消息称 Keep、喜马拉雅均已于最近几周取消赴美首次公开募股（IPO）计划，背后原因可能有哪些？ 第1页

这个要说一说为什么中国互联网企业都纷纷去美国上市而不在A股上市的原因了。难道是他们都不爱国，非也！

其中最重要的一个原因，互联网企业发展需要钱，而且都不止几块钱，都是上亿的钱。可是钱从哪里来？

互联网公司的钱是不可能从银行贷款出来的!

因为根本没有实质性的抵押，和房地产不同，房地产发展的钱都来自于银行贷款。实体经济的钱也来自于银行。因为贷款是需要抵押物的，房子，地皮，工厂，硬件都可以估值，银行照收不误，但是软件这个东西，互联网这个东西银行是无法衡量价值的。你可以说他价值一个亿，也可以说它一分钱不值。

你如果把一个APP估值，银行是做不到的。因为不可预期，无疑把风险转嫁给银行自己。

国内既然银行无法贷款，就得去国外寻找资本。像阿里巴巴发展时候软银，腾讯发展时候的南非商业集团等等。

这些国外的投资者手里有钱，他们玩法是看预期，玩的是心跳，反正手里有钱，投十个项目有一个项目赚钱就可以。一个项目投成功了钱就会翻倍的赚。

互联网是巨大的市场，互联网公司的钱只能来自于一个地方，资本市场。

资本市场在中国并不是很成熟，也不会有那么多金主给你钱用，金主最多的还是国际市场。尤其是美国市场，华尔街市场。

资本市场是赚快钱的地方，一个投资机构投资了你，他就想赚钱，而且短时间快速的赚钱，但是互联网公司短时间又赚不到钱怎么办，很简单，只好让它上市就可以赚钱了。

就算一家互联网公司靠国际资本活下来，他也完不成A股上市的。

国内的A股市场是不可能完成上市的。因为外资注入后就变成合资企业，合资企业在法律上面不可能在中国股市上市的。除非中国修改法律，但修改法律基本不现实。

由于在上市之前，所有的互联网公司都是亏损状态。即便是上市也只能上市到创业板。

其中创业板的要求是，连续两年盈利，净利润累计不少于一千万，或者最近一年盈利，净利润不少于五百万，营业收入不少于五千万。

就这一项，几乎所有互联网公司都达标不了。在国内上市机会不可能。

我国法律又对境外资金投资的电信企业包括互联网有非常严格的限制。不允许国外涉及电信业务，也是为了保证信息安全。

但是美国上市就容易多了，不设盈利门槛，哪怕你赔钱再多也没关系，他们只看好公司商业模式和预期，即便亏损也会让你在纳斯达克上市。

所以国内互联网公司都是VIE组织架构。

从2000年至今，通过这种模式海外上市的内资企业有250家。

VIE架构是什么意思呢？这是第一家在美上市的公司新浪首创。

首先，在国外注册一家A公司，一般这家公司在开曼群岛这些避税天堂注册的。赴美国上市的公司是这家境外公司。实际大部分要想去美国上市的公司都会选择在这里注册。A公司在国内是不会有任何监管权的，所有国内法律都无法监管在国外注册的A公司。

开曼群岛是英国在加勒比群岛的一块海外属地。开曼群岛完全没有税收的，无论个人还是企业，信托都没有任何税收。这也是大量企业选择在这里注册的原因。

如果你查下纳斯达克国内互联网公司的上市实体公司，上市主体都是开曼群岛那家主体公司。这个是京东纳斯达克上市的信息。

其中滴滴美国上市的公司上市名称是小桔快智。这家公司注册地也在开曼群岛。

互联网企业之所以选择在开曼群岛注册是为了曲线上市，国内企业是不可能直接到美国上市的。

比如新浪实际上市公司是新浪开曼。这家公司为A。

这家空壳公司基本是国外控股，投资基本都是投到这家公司，这家A公司控制设在中国境内的技术服务公司B。新浪内地的B公司叫北京四通利方投资。

为什么一定要有B这家技术公司呢，b这家公司也是合资公司，注册地址一般在香港。主要是对内输入技术。因为政策上面允许，允许国外的技术输入中国，帮助中国企业成长，但是B这家公司不能经营电信业务。因为在中国经营电信业务需要ICP证，只有中国的企业才可以办。

这就还有一家公司C公司，C公司才是主要做的公司，C公司负责赚钱。C公司没有任何外资注入，C公司拥有公司的数据，业务。

新浪C公司叫做北京新浪互动广告有限公司。

b通过独家服务合作协议的方式，把境内点增值业务A和C实现连接，达到A和C合并报表目的。实现利润从C转到A的过程。同样实现了资本从A到C的过程。

三家公司的关系是，A公司在海外，负责去上市，B公司属于合资，负责输出技术，C公司在国内，属于内资，负责赚钱。

滴滴的A公司位于开曼群岛的小桔快智，滴滴的C公司是北京小桔科技有限公司。滴滴的B公司是滴滴无限，其法人均是香港公司。

C公司作为盈利的公司，不止有一家，他们在国内会有多家C公司。

B公司拥有专利。所谓专利无非是程序员开发的功能代码，比如动态调价，订单推送，订单分配，车费预估这些他们都给B公司申请了专利。让这家空壳的B公司成了所谓的技术公司。

通过ABC这种神操作，他们把从国内赚的钱都转到国外去了。

这个问题很复杂。最简单来说在国外注册一家空壳公司赴美上市，在国内在注册一家公司经营业务，然后通过协议将两家公司联系起来。国内这家公司只负责赚钱。国外这家只负责收钱。

由于国外这家公司不受国内监管，资本可以随时进入控制国内的公司。

所以很难确定互联网公司到底属于境内还是属于境外，这就经常在互联网上面出现这样的问题，某巴巴到底是不是外企的问题？

如果有兴趣可以去搜搜这种模式。

总而言之，在美国上市的所有国内互联网公司都是国外实体注册的公司，而不是国内经营业务的公司。国内经营业务的公司只是协议上面绑定了国外注册的公司。

下个也是阿里巴巴当时纳斯达克的股权结构：

这就是说，几乎所有互联网公司其实都有外资参与的。

管控赴美上市就不得不做这件事。因为如此复杂的利益关系，也很难保证住数据安全。

如果一家公司都是国外资本控股的，那么数据安全性是不能保证的。

因为电信业务存在极为特殊性，信息安全，国家安全都要比其他行业更加的严格。

像传统企业也有外资进入，比如说大豆油这一类的企业，但是相对来说，这类外资企业对国内用户数据是不收集的。就算收集也是极少数据。

像互联网企业就不是这样了，收集数据都是几亿甚至十几亿用户量。一旦泄露出去存在极大风险。所以法律上是根本不允许外资从事电信互联网业务的 。

这样导致的几乎所有互联网公司都是VIE模式，你可以查查当下互联网巨头，几乎都在开曼群岛注册。

互联网公司如此复杂的公司结构。你很难再对信息安全放心了。尤其是滴滴这个事件出现后，更加重了数据泄露的担忧。

实在有必要严查数据泄露风险的。涉及国际资本的互联网面对天量数据，已经不是靠公司说能保证安全就能保证了，而是必须介入监管部门强监管了。

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