中国负债率比希腊还高，为什么没有陷入债务危机？

关于中国负债率与希腊债务危机的对比，以及为何中国目前并未陷入类似危机，这是一个非常复杂但又至关重要的问题。要理解这一点，我们需要跳出简单的负债率数字，深入到中国经济的结构性、体制性以及国际环境等多个维度进行分析。

首先，我们不能简单地将中国的“负债率”与希腊等国家的“债务危机”直接划等号。原因在于，负债率的高低只是一个表象，更关键的是负债的性质、来源、使用者以及偿还能力和意愿。

中国负债结构与希腊的本质区别

希腊的债务危机，其核心问题在于主权债务的不可持续性，主要集中在政府部门，且债务主体多为境外机构和个人。希腊政府财政长期赤字，过度依赖借贷，而国内经济结构单一，税收体系效率低下，导致偿债能力和意愿受到质疑，最终引发了信任危机和融资困境。

中国的情况则截然不同，虽然整体负债率不低，但其负债的结构和承受主体有显著差异：

1. 负债主体多元化且以国内为主：
地方政府隐性债务：这是当前讨论中国负债率时最受关注的部分。与希腊政府直接举债不同，中国的地方政府债务很多是通过地方融资平台（LGFVs）进行的，形式上是企业债务，但其背后是地方政府的信用担保和财政兜底。这部分债务的规模庞大，是导致中国总负债率偏高的重要原因。
企业部门负债：中国的企业部门，尤其是国有企业，负债率也相对较高。这与中国以间接融资为主的金融体系，以及一些领域产能过剩、效率不高的企业有关。
居民部门负债：近年来，随着房地产市场的繁荣，中国居民部门的负债率也在上升，主要体现在房贷上。但与许多发达国家相比，居民的整体负债水平仍有一定空间。

关键在于，大部分债务的主体和债权人都在中国国内。这意味着债务风险主要是在国内循环，而不是像希腊那样，外部债权人随时可能因为对主权信用的担忧而抽离资金，引发系统性危机。

2. 政府的强有力管控能力：
中央政府的信用和调控能力：中国的中央政府拥有极高的信用评级和强大的财政调控能力。即便地方政府出现债务问题，中央政府理论上拥有调动全国资源为地方兜底的能力，这大大降低了“主权失信”的风险。
金融体系的主导权：中国的金融体系主要由国有大型银行主导。这意味着中央政府可以指导银行如何处理不良贷款和风险，避免出现像希腊那样银行因持有大量主权债券而与政府共担风险，导致金融系统崩溃的情况。政府可以通过债务置换、展期、注资等多种方式来管理和化解风险。

3. 经济增长的支撑：
高储蓄率和投资驱动：中国经济长期以来依赖高储蓄率和投资驱动。这使得国内有大量的储蓄可以转化为信贷资源，支持了基础设施建设和企业扩张。虽然投资效率存在争议，但在一定时期内，这种模式确实支撑了经济的增长和债务的扩张。
持续的经济增长：相对于陷入停滞甚至萎缩的希腊经济，中国过去几十年保持了较高的经济增长率。经济增长是消化债务最有效的“良药”。只要经济能够持续增长，债务的本金和利息相对收入和GDP的比例就会下降。

4. 债务的用途与资产的匹配：
基础设施投资：中国很多债务的形成是为了支持大规模的基础设施建设（高速公路、高铁、机场、港口等）。这些投资虽然在短期内可能存在回报率不高的问题，但从长期来看，它们构成了中国的实体资产，提升了经济的运行效率，并且在一定程度上可以视为一种“有抵押”的债务，而不是完全的消费性债务。
资本账户的管制：中国实行严格的资本账户管制。这意味着国际投机资本难以像攻击希腊那样，大规模地做空人民币或撤离中国市场，从而制造金融恐慌。这种管制为中国政府提供了应对外部冲击的缓冲空间。

中国负债率高企背后的挑战与潜在风险

尽管如此，我们也不能因此忽视中国高负债率所带来的潜在风险。

偿债压力：即使风险在国内循环，但庞大的债务规模依然会给各级政府和企业的财政带来压力。每年的利息支出会挤占其他公共服务开支，而一些低效的投资项目则可能成为“沉没成本”。
金融风险积聚：地方政府隐性债务的风险，以及部分企业的过度负债，都可能在经济下行或出现突发事件时转化为金融风险，考验金融系统的韧性。
资源错配：长期以来以投资驱动的模式，可能导致资源在一些低效领域过度配置，影响长期经济增长的质量和可持续性。
结构性改革的压力：如何化解地方政府债务、如何提高国有企业效率、如何深化金融市场改革，都是中国经济面临的重大结构性挑战。

总结

总而言之，中国负债率高企但未陷入债务危机，是因为其债务的主体是国内的政府、企业和居民，且大部分债务由实体经济的投资和资产所支撑。更重要的是，中央政府强大的调控能力、对金融体系的控制权、严格的资本账户管制以及持续的经济增长，共同构成了抵御债务危机的坚实屏障。

然而，这并不意味着风险不存在。中国正处于一个消化和化解历史遗留债务、推进经济结构转型的关键时期。如何以更加市场化、透明化的方式处理这些问题，将是决定中国经济未来走向的关键。不能简单地将中国的状况与西方发达国家的债务危机模式进行类比，但也不能因为现有机制的有效性就忽视潜在的长期风险和结构性挑战。

网友意见

中国负债率比希腊低多了。

2017年底政府负债GDP占比：

希腊政府：178.6%

中国政府：53.95%

所以中国“政府负债率”或者说“主权负债占GDP比率”远远低于希腊！

说中国负债百分之二百多是中国的总负债比GDP总额，包括中央政府+地方债+企业+居民+外债=241万亿，几乎是GDP共80万亿的300%（291.48%）

这个数值意义不大！

相当你贷款总额与你收入的比例。

你年收入20万，有套200万的房，贷款100万。

另一个人年收入100万，有套1亿的房，贷款1000万。

你的主权债务占比GDP为：100/20=500%。

他的主权债务占比GDP为：1000/100=1000%。

能说他比你负债率高？

负债率应该是债务比资产：

你的是100/200=50%

他的是1000/10000=10%

这个才叫“负债率”

至于“中国负债率”

54%（政府）+49%（居民）+175%（企业）=278%。加上外债，中国的债务总规模是241.08万亿元，占GDP的比例291.48%。

这个确实很高。

但是，实际经营应该看的是资产负债率，而不是负债率GDP占比。

就像一个企业，应该看资产负债率，而不是看营业额负债比率。

中国国有企业资产是183.5万亿（不含金融），金融企业资产是241万亿，行政事业单位资产29.9万亿。

资产总计：183.5+241+29.9=454.4万亿

负债总计：118.5+217.3+9.7=345.5万亿

政府净资产总计：118.9万亿人民币。

数据来源：

【2017年全国国有企业资产总额183.5万亿元】https://mr.baidu.com/a1oxq33?f=cp

中国居民总资产没有数据，有人统计是140万亿以上。（“据说”潘石屹统计说中国房产总计60万亿美元，是美国10万亿美元、欧盟20万亿美元、日本10万亿美元之和，这个持怀疑态度，但是，中国在基础设施上包括房地产总共投入了500多万亿人民币。）

中国非国有企业总资产没有最新数据，社科院2013年统计是700万亿左右。

总资产：454.4+140+700=1294.4万亿人民币。

如果按文章算的总负债：241.08万亿。

负债率：241.08÷1294.4=18.62%

应该说资产负债率不但不高，而且非常低，实际负债数值远远高于这个数值。但是具体多少，我没有查到。

希腊的总资产和总负债率（政府+居民+企业+外债）的数据我没查到，但是希腊的经济增长自2009年债务危机暴发到2016年是负的（见下图），人均GDP由2008年高峰21845降到2016年16550美元。

中国政府负债总额：13.48（国债）+16.67（地方债）+13.19（政策性金融债）+1.49（政府支持债券）=44.83万亿元。

（地方债明细见下图）

数据来源：【241万亿，这才是2018年中国-真实-债务水平！】http://wemedia.ifeng.com/52723234/wemedia.shtml

所以，中国负债率远远低于希腊，

至于希腊债务危机，请学习百度百科：

【希腊债务危机_百度百科】https://mr.baidu.com/alubi18?f=cp

总之希腊债务危机希腊为了加入欧元区，是在高盛的帮助设计下实现的。

谢邀。

自从2008年以来，中国的债务一直是全球投资界最为关心的一个大问题。

中国的负债很高

举例来说，2016年9月，英国广播电台BBC报道，国际清算银行（BIS）发出警告，中国的债务/GDP比例高达250%，有发生债务危机的可能性。

根据路透社的报道，2016年中国私人部门的负债/GDP比率高达170%左右，比2008年金融危机时的美国高出不少。这也让中国成为目前世界主要经济体中负债率最高的国家。

同时，如果以净负债（Net debt）/未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）作为指标来衡量A股上市公司的财务健康程度，在2015年大约有一半的上市公司可以被归类为“不健康”，比2008年高出63%。

所有这些数据都让人不得不担心：中国会爆发类似于欧洲和美国的债务危机么？今天这篇文章就来说说这个问题。

兔子和萝卜的故事

要讲清楚这个问题，我们首先要向读者普及一下几个基本的经济概念。为了把这些枯燥的经济理论说清楚，我在这里借用一个简单的例子，希望可以用最“门外汉”的语言让大家明白这其中的道理。

假设一个兔子国中有100只兔子，每只兔子每年生产100根萝卜（并且不生产其他任何东西），那么该国一年的生产总值GDP就是10，000。现在我们分不同的情况来分析一下该兔子国的经济状况。

情况1：100只兔子，每只兔子每年吃100根萝卜，那么全年生产的萝卜就都被吃光了。在这种情况下，储蓄为零（因为所有的萝卜都吃光了），投资为零，负债为零。我们把这种情况称之为“自给自足”。

情况2：每只兔子每年只吃75根萝卜，同时存下25根萝卜。他们把这25根萝卜卖给一个农场，而农场在收到萝卜后再种下去，来年可以获得更多的萝卜。在这种情况下，农场需要向银行贷款2500去收购这些萝卜，同时投资2500，而兔子们则储蓄2500。我们将这样一个经济体称作“勤俭持家”型经济。

情况3：同样存下25根萝卜的兔子，没有选择将这些萝卜种到地里，而是选择将这些萝卜出口，卖给隔壁的山羊国。在这种情况下，储蓄（2500个萝卜）=出口（2500个萝卜）。

情况4：兔子国里的兔子们吃自己生产的100个萝卜还不够，他们需要从“山羊国”进口2500个萝卜。但山羊们不可能免费给萝卜，因此兔子国需要借债来购买萝卜，即所谓的“寅吃卯粮”。在这种情况下，进口（2500）=负债（2500），而储蓄则为负（-2500）。

情况5：在兔子国里，有一半兔子“寅吃卯粮”，每年吃125根萝卜。而另一半兔子“勤俭持家”，每年吃75根萝卜。在这种情况下，“败家子”们举债去购买“勤劳的小蜜蜂”生产的多余的萝卜，因此整个经济产生1250的债务。

当然在实际生活中，一国的经济远远要比这些兔子和萝卜复杂得多，但是这个简单的例子可以帮助我们理解本文要分析的经济问题。

我们将上面提到的五种情况汇总在这个表格里。我们可以看到，一个国家产生负债，可能是来自于不同原因。一个勤俭持家的国家，一个寅吃卯粮的国家或者一个内部贫富差距明显的国家，都可能产生很高的负债。

因此我们需要搞明白的一个问题是：中国的负债率高，到底是由于什么原因造成的？是中国人都喜欢储蓄，因此投资和负债都高；还是由于中国人喜欢消费，因此进口和负债都高？亦或是中国国内的贫富差距太大，从而导致其负债率也变得更高？

中国负债率高的原因

根据世界银行在2013年公布的数据，中国是典型的“高储蓄”国家。如上图所示，中国的储蓄率大约为GDP的50%左右，而美国的储蓄率则只有GDP的18%。因此中美两国债务高的原因有本质上的不同：中国的高债务来自于高储蓄和高投资（第2种情况），而美国的高债务则来自于高消费（第4种情况）。

从1994年以来，中国常年积累出口顺差，在个别年份甚至高达GDP的10%。出口额大增的年份，就相当于上面提到的第3种情况，通过出口把过多的储蓄释放了出去。

在最近几年，经常项目顺差（CA Surplus）回落到GDP的2%左右。如果储蓄率不变，那么出口的下降，势必会引起债务的上升。简而言之，就是情况3向情况2的一个转变过程。这些多余的储蓄，要么通过出口释放，要么通过投资消耗，而投资增加的另一面，就是负债的上升。

日本

像中国近几年这种债务上升的情况，在世界上有什么类似的先例可供我们学习研究么？答案是日本。

和中国非常类似的，日本也是一个储蓄率非常高的国家。在1970-2000年间，日本的储蓄率一直在30%以上，在世界上属于比较高的水平。同时，日本也是一个出口大国。连续多年保持出口顺差。

但是日本不可能把所有的储蓄盈余都通过出口转移，因此她同时需要提高国内的投资来解决多余的储蓄。在经济前景不明朗的前提下，民营企业没有借款投资的意愿，那么这个空白就只能由政府来填补。因此我们看到的一个情况是：从1991年开始日本政府常年跑赤字。背后反映的情况是：为了通过财政手段刺激经济，日本政府提高负债，增加支出。同时日本人口增长缓慢，经济增速乏力（甚至衰退），因此政府收入减少，导致入不敷出，政府赤字越来越大。

因此日本过去的30年，是一个典型的情况2+情况3的现实例子：比较高的储蓄率，一部分由出口消化，而另一部分则导致国内越来越高的负债率。在这之中，政府扮演了非常重要的角色，通过不停的借债和赤字来填补民营企业不愿意增加投资的缺口。

当然，日本政府的大规模举债刺激政策也带来了很多负面影响。一个被提的比较多的典型例子就是过度浪费的基础设施建设（Bridge to nowhere）。从理论上来讲，在马路上造一座桥，即使没有人用，也能创造GDP。但是如此浪费的开销，对于国家和经济来讲显然弊大于利。

老龄化

眼尖的读者可能也会发现，日本的储蓄率在过去20年连续下降，已经不再是70/80年代那样的高水平了。这背后有很多原因，其中一条最主要的是日本社会的老龄化趋势。通常来说，当一位雇员退休以后，他的收入会减少，那么他就需要不断的从自己的银行存款中取钱出来，来维持自己的生活。

同时，由于日本的生育率很低，因此没有足够的年轻劳动力通过工作来增加储蓄的来源。这是日本的储蓄率连年下降的最主要原因。

目前的中国，还没有发生像日本那么严重的“老龄化危机”，因此我们还没有看到储蓄率明显开始下降的趋势。当然，假以时日，如果生育率持续得不到提高，又没有年轻移民来补充劳动力供给的话，那么中国也迟早会发生类似于日本的情况变化。

结论

通过上面的分析，我们可以看到，虽然中国经济整体的负债率非常高，但是这种高负债和美国“寅吃卯粮”式的高负债率完全不同。中国的高负债率主要源于非常高的储蓄率。多余储蓄的一部分通过出口消化，而另一部分则转化成投资（负债）。因此，中国爆发像08年美国那样的次贷危机的可能性不高。

当然，负债高的原因不同，并不代表它就没有风险。中国目前的高负债率和日本的情况更加相似。比如中国北上广的房价上涨速度，让人想起了80年代东京的房价变化。而中国某些地区浪费多余的基建（空城，空桥）也让人依稀看到了一些日本政府当年犯过的错误。所有这些“错误”的累加，都可能增加中国发生债务危机的可能性。

中国面临的另一个更为长期的挑战，是人口的老龄化。随着社会人口平均年龄的增长，生育率的下降，人口老龄化是一个非移民国家必须面对的大挑战。老龄化导致储蓄率降低，经济增长趋缓，而政府为了应付日渐庞大的医疗和养老开销，可能不得不扩大举债，通过不断增大的财政赤字来应付开销。在这方面，日本已经给了我们很多“前车之鉴”，值得我们思考，避免重蹈他们的覆辙。

希望对大家有所帮助。

数据来源：

http://www. bbc.com/news/business-3 7404838

http:// fingfx.thomsonreuters.com /gfx/rngs/CHINA-DEBT-GRAPHIC/0100315H2LG/index.html

http://www. cnbc.com/2015/10/25/chi na-savings-rate-versus-the-world-in-a-chart.html

两个债务不是一回事，一个是经济体整体负债率（中国）一个是中央政府负债（希腊）。前者包含了企业居民各级政府的债务，而主权债务一般只指中央政府的债务，以国债和国际机构贷款为主。中国主权债务很少，国债存量很少，就算把国开债，铁道债，地方债算一起也不到80%。而且中国几乎没有外币国债，都是以人民币发行的。

其次债务问题除了债务比率，借贷能力也很重要。日本的国债接近300%，但是利息一直很低，德国等欧盟优质债券这两年一直是负利率，多年都接近0%，政府续作债务能力几乎无限。

中日美债务是本币结算，还贷压力过大可多渠道增发货币甚至央行直接印钞回购国债（qe），而希腊没有增发债务货币的能力。

由于国体的特点，中国地方政府永远不会破产，所以在国内是可以有信用的。

希腊政府的负债是对外的。

你欠你妈10000块钱和欠高利贷1000块钱哪个更让你怕

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