A股分红是不是骗局，如果分红机制都有问题，价值投资是不是从根本上就不可行？
近期，关于A股分红的讨论甚嚣尘上，有人惊呼“A股分红是骗局”，更有甚者抛出“分红机制有问题，价值投资从根本上就不可行”的论调。这并非空穴来风，背后反映出部分投资者对A股市场运行逻辑、公司治理以及价值投资理念理解的偏差和担忧。那么，A股分红究竟是怎样的存在？它与价值投资之间又是什么样的关系？让我们剥开层层迷雾，深入探讨。
一、 A股分红：非“骗局”，而是“现实”
首先，我们要明确一点：A股分红本身并非一个“骗局”。 分红是公司将部分盈利以现金或股票的形式回馈给股东的机制，这是全球成熟资本市场普遍存在的现象。其本质是企业经营成果的直接体现，是股东权利的实现。
然而，为什么会有“骗局”的说法呢？这主要源于以下几个方面：
“铁公鸡”现象普遍存在： A股市场中，确实存在一些盈利能力不俗，但常年不分红或分红金额微乎其微的公司。这些公司往往将利润全部用于再投资，或者存在其他用途不明的资金占用。对于长期持有这些股票的投资者而言，虽然账面上可能看到了公司资产的增长，但却迟迟收不到实际的回报，自然会产生失落感，甚至质疑分红的公平性。
“高送转”的迷惑性： 过去，A股市场流行“高送转”的概念。公司通过送股或转股，大幅增加股本，股价看似“便宜”了，但公司的总市值和股东的持股比例并没有发生根本性变化。这种“数字游戏”在一定程度上模糊了分红的真实含义，让一些投资者误以为自己获得了实质性的收益，但实际上可能只是“纸面财富”。
分红与股价的“伪关联”： 有些公司会在年报公布前后，通过各种信息传递，试图拉抬股价。一旦公布了分红方案，股价也随之上涨，这会让一些投资者觉得是分红“刺激”了股价，从而对分红产生不切实际的期待。但实际上，股价的波动受多种因素影响，分红只是其中之一，有时甚至是“利好兑现”后的短期反应。
“现金为王”的逻辑在A股的“变形”： 在某些时候，由于A股市场的波动性较大，或者投资者对未来预期不明朗，对现金分红的渴求会异常强烈。当一家公司即使利润不错，但选择不分红，或者分红力度很小，就会让投资者感觉“钱到了口袋里，又被公司拿走了”，从而产生不满。
需要强调的是，这些现象并不能代表A股所有公司，更不能因此否定分红机制本身。 许多优秀的公司，无论在A股还是其他市场，都会稳定地进行现金分红，这正是其价值被认可的重要体现。
二、 分红机制的“问题”与价值投资的“可行性”
那么，如果A股分红机制确实存在一些“问题”，例如监管的不到位，对“铁公鸡”的约束不足，是否就意味着价值投资从根本上不可行了呢？
答案是：否。
价值投资的基石在于“低估买入，分享企业成长”。分红是企业盈利和成长的“结果”，是价值投资的一种“变现”方式，但并非唯一方式。
价值投资的核心是“企业内在价值”。 评估一家公司的价值，更重要的是看其盈利能力、增长潜力、管理水平、行业地位以及资产质量。一家持续盈利、具有强大竞争力的公司，即使短期内不分红，其内在价值依然在增长。
分红是企业价值的一种“表现形式”，而非“全部”。 优秀的企业，在成长的早期阶段，可能更倾向于将利润用于再投资，以实现更快的增长。这对于价值投资者来说，也是一种“价值”的积累。当企业发展到一定阶段，现金流充裕，才会更积极地进行分红。
“价值投资”的“价值”体现在多个方面。 它可以是股价的上涨，也可以是稳定的现金流（分红），还可以是公司资产的增值。一个真正有价值的公司，在不同的发展阶段，会以不同的方式回报股东。
“分红问题”指向的是“公司治理”和“市场监管”。 A股市场在公司治理和信息披露方面确实还有提升空间，这可能导致一些公司的分红行为不透明，或者存在“掏空”股东利益的嫌疑。但这些问题，恰恰是价值投资者需要“审慎甄别”的对象。
如果价值投资的“可行性”仅仅建立在“稳定的现金分红”之上，那么它本身就已经是一个有缺陷的投资理念了。 价值投资更强调的是对公司“真实价值”的判断，以及在“低估”时买入。分红只是判断公司价值的一个重要指标，而不是唯一的标准。
三、 如何看待A股分红，如何实践价值投资
要理性看待A股分红，并在此基础上做好价值投资，需要我们：
1. 区分“分红”与“高送转”： 真正有价值的分红是现金分红，它能直接增加股东的财富。而“高送转”只是数字游戏，需要警惕。
2. 关注分红的“可持续性”和“稳定性”： 观察公司过往的现金分红记录，以及其盈利能力是否能支撑未来的分红。一家公司能够持续稳定地分红，通常意味着其经营稳健，现金流充裕。
3. 理解“不分红”的合理性： 对于一些处于快速成长期的公司，将利润用于再投资以获取更高的长期回报，也是一种合理的策略。关键在于公司是否有清晰的再投资计划，并且执行效果良好。
4. 审慎选择“标的”，提升“研究能力”： 价值投资不是盲目买入，而是基于深入的“公司研究”。需要仔细考察公司的财务报表、经营状况、行业前景、管理团队等。对于那些常年不分红，且盈利能力堪忧，或者存在资金占用风险的公司，要坚决规避。
5. 理性看待“股价波动”： 分红虽然能带来现金回报，但股价的波动同样重要。价值投资的核心在于“买得便宜”，并等待价值的回归。分红只是价值体现的一种方式，不应过度执着于短期分红收益而忽略了股价的潜在增长。
6. 关注“公司治理”和“股东回报”： 优秀的公司不仅能产生利润，还能尊重股东权益，积极回馈股东。要关注那些有良好公司治理、注重股东回报的企业。
7. 监管的“重要性”： 市场监管部门也在不断完善相关制度，引导上市公司提高分红水平，规范信息披露，打击“铁公鸡”和“割韭菜”行为。随着市场制度的成熟，A股的分红环境也会越来越好。
总结来说，A股分红不是骗局，而是公司价值的一种重要体现。 即使分红机制存在一些不足，也不代表价值投资从根本上不可行。恰恰相反，价值投资的精髓在于识别真正有价值的企业，而这些企业往往具备持续盈利和合理回报股东的能力，其中也包括了合理的分红。
我们应该警惕的是那些“名不副实”的分红行为，以及那些借分红之名进行“炒作”的公司。 真正的价值投资者，应该具备拨开迷雾、洞察本质的能力，将目光聚焦于企业的长期价值增长，分红只是其中的一部分，但绝不是全部。如果连这一点都无法做到，那么，任何投资理念在市场的复杂性面前，都会显得苍白无力。
网友意见
分红除息是很多人不理解的事情，我市值10w，分红后股价除息，市值还是10w，这不是把自己的钱分给自己吗。先简单理解一下除息的意义。
分红除息是全世界所有股市都实行的交易制度，目的是为了保证分红前后所有投资者都能公平交易。从理论上来解释分红除息原理的确有些让人难于理解，但从日常生活的例子来解释就容易理解了。
比如今天你去市场买一只母鸡，和卖家议定母鸡单价是每斤30元，你挑选好的这只母鸡重量为3斤，须付款90元。但你付款时才发现自己忘记带钱出门了，于是你和卖家约定母鸡给你留着，明天带钱来提这只母鸡。
但这只母鸡当晚产下一只2两重的鸡蛋，鸡蛋被卖家收起来了。那么，你明天来提货得知这个情况时，你一定会要求按除减掉2两的实际重量来重新计算付款金额吧，那么实际付款金额应调减为（3-0.2）*30＝84元。
以上这个例子就是股票分红除息的原理，母鸡就是股票，鸡蛋就是红利，母鸡下蛋就是股票分红。也就是说，平时股票价格里是包含红利价格的：股票价格＝股本+红利。所以分红后第二天开市时红利价格必须从股价中剥离，这样第二天买入股票的投资者才不会吃亏。
股票分红也可以这样理解，股票是一个产生现金流的资产，假设你1元买入一只股票，它今年分红5分钱，那你 可以认为它是一个可以产生5%利息的资产，如果明年它还可以分红5分，且市场接受5%这个利息，那么它除息后仍然会涨回（填权）1元。如果不涨回，则会利息越来越高，甚至会出现除息除到股价为0，这是不可能出现的。
分红也是一种退出方式，一个企业如果盈利能力没有增长，那么它的利润如果不分配，则会造成净资产不断推高，净资产收益率也会下降，对于投资者来说，投资这个企业收益率就会下降，分红相当于一种退出机制，分红后，企业相当于轻装上阵，它明明已经没有通过投入新资金来扩大利润的能力了，还拿着现金干嘛呢，分给股东，股东拿到现金再买入企业股票，增加持股数量，或者买入其他更优质的企业，都是股东增加收益的手段。
以下以2019/8/5，为基础，计算股息率
工商银行（4.57）
建设银行（4.31）
农业银行（4.97）
中国银行（5.14）
交通银行（5.39）
银行类的只选这5只，因为我们是股息率策略，所以选的是行业内分红最稳的。
中国神华（4.85）
大秦铁路（6.31）
神华现金流很强劲，煤电一体，烫平了煤炭的周期。大秦铁路，煤炭运输，纯现金奶牛。
双汇发展（几乎有钱就分）
养元饮品（6.5）
承德露露（5.04）
双汇多年来的分红策略是有钱就分，原因是其母公司万州国际，贷款收购美国猪肉企业史密斯菲尔德欠了很多债。万州国际拿到双汇的分红去还债。大家现在在超市应该也可以看到史密斯菲尔德的肉制品，培根之类的。
养元就是六个核桃，六个核桃单品非常成功，现金流非常强。
华域汽车（4.69）
福耀玻璃（4.17）
一汽富维（5.38）
整车销售下降对零部件影响相对小些，而且国内的汽车保有量这么高，汽车技术成熟缓慢，零部件企业是个不错的选择。
浙能电力（4.32）
宁沪高速（4.46）
桂冠电力（4.05）
重庆水务（5.1）
粤高速A（7.2）
厦门空港（5.67）
公共事业分红一向是稳定的，高速，水电，都是比较好的吃息股。
九牧王（8.4）
雅戈尔（5.6）
伟星股份（5.52）
鲁泰A（5.29）
海澜之家（4.34）
男装是服装里面比较稳定的，九牧王，雅戈尔海澜都是稳定分红。伟星股份是做拉链纽扣的，鲁泰是做面料和衬衣的，都是细分行业的现金奶牛。
我的公众号（洛阳小散户），最近几天将集中进行不同策略的选股，希望大家多多关注。
先摆结论：分红不是骗局，因为会计规则有其特殊性，同时投资过程是个时间函数，两个原因会误导普通人的理解。
这里的会计规则特殊性，尤指资产和成本两者的差异，两个概念导致分红这部分钱性质发生了变化，高票答案举的鸡和鸡蛋的就很好的例子。股票发行方拥有鸡和鸡蛋，股票投资者希望持有鸡，市场估值或者市值是比较粗的计价方式，导致此处发行方很容易做文章，比如给鸡吃石头，发行方更看重资产。
这里似乎还引出了一个问题：打包上市或者整体上市，往往会夹带更多的石头进来。这里的例子有点像车辆销售，所有的零件装在一起卖出的价格，低于整车当零件卖的价格。呵呵。
上面谈的是发行方，在投资方这里，面对分红时更加关注成本。投资方在对一只股票长期投资时，会留下大量的买卖记录，很多人不会去记账，尤其是条目清晰的流水账，但是这个投资过程产生的数据流是投资人最大的资源。比如人们常说研发费用在长期市场交易过程中会摊薄，从统计视角看，这个摊薄的过程，其实就是历史交易对当下的影响。举一个极端的例子，当有一定数量的交易次数和金额产生后，10块钱买一手股票，9块钱卖出，在会计规则下，它可能还是赚钱的。分红则有利于股票持有者刷新这个历史交易流水账，主要是股票成本的下降，支撑更大更灵活的股票买卖策略空间，降低风险和提高流动性。
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