谢邀 @Anjie 好久没写 B 站财报了,从几个角度来拆分一下。
用户规模:DAU 增速显著低于 MAU,
归结一下:两个原因
1、疫情期间的增速过快,现在用户规模放缓,可以理解。
2、买量的成本一直在变高,新用户的留存和转化是个问题,用户规模距离天花板已经越来越近了。个人理解这块跟新番先审后播(用户留存转化跟新番先审后播的关系不好说,主要影响大会员)、年内缺少爆款 OGV 内容(天官赐福算?)均有关联。
从业务角度拆分
游戏业务:
本季度移动游戏业务收入 12 亿元,同比增长 2% 放缓。
1、上半年没有发太多的新游戏,可以看一下新上的《坎骑冠剑》(收入可能不计入 Q1)最近买量买的飞起,实际收入流水算是不错的,但是还是没有撑起收入,爆款已经好久好久好久没有诞生了。
2、这块收入在暑期一定会涨起来,建议直接看 Q3。但是 B 站这几年自研和发行拉垮已经不是一天两天了。解决不了这个问题,B 站游戏收入增长会一直乏力。建议把现在发行和营销全开了,从米哈游、鹰角、莉莉丝直接挖,不要问我为啥没有心动(投资了呀!)。
会员购(电商)业务:
引用这块主要曾经主要是票务、手办和周边,占比 20%:50%:30%(2020 年)。但是今年会员购采取增加品类的策略,图书和服饰发力了,还没问到详细的数据,但是增速来自于这两个品类的快速增长,另外一方面哔哩哔哩自己的众筹业务也开始发力,出现过单品千万流水的商品。
可以复盘一下陈睿当时从百度糯米挖来的人做这块的业务是正确的,现在这位已经从总经理升到了副总裁。他前期的打法是要把流水做起来,不考虑毛利率的问题,然后今年这块的业务需要考虑利润了,会员购的增长还未摸到天花板。
案例:菜狗的周边众筹 1400 万,灵灵笼刚结束跟奥迪合作的车也都卖出去了 500 万。
上市前我是这么跟中金的首席分析师姐们(也换工作了)说的,与我预测的不差
上市之前,这部分的份额几乎被所有人看低,甚至我跟人说这块会带来很大的流水,都没人信我。会员购的增速喜人,但是目前还是没解决毛利率低的问题,如果能够解决这块,才能真正帮助 b 站突破现状。
增值业务:
需要拆分成大会员和直播看
大会员业务:因为今年 PGC 和 OGV 乏力,上升会遇到困难,比如政策上的先审后播其实影响挺大的。我其实一直不看好这块业务。
直播业务:这部分是挺强的,今年哔哩哔哩加大了投入,比如把大 UP 全部拉去直播就是策略和资源上的倾斜,以及一般 Q1 是淡季,但是环比增长很好。
广告业务:
广告基数太低了,增长说明不了什么,天花板才重要。
广告业务需要新的流量池,目前光靠主站的 APP 还有漫画、轻视频等一些小的业务撑不起来
B 站往期财报分析:
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