如何评价哔哩哔哩美股 2020 年第一季度财报，有哪些信息点？
首先，最引人注目的是用户数据的持续爆发。当许多其他平台在疫情期间面临增长瓶颈时，B站却迎来了用户数量的显著提升。报告显示，其月活跃用户（MAU）和日活跃用户（DAU）都实现了两位数的增长，而且这并非是短期疫情红利，而是平台长期吸引力的体现。我们看到，越来越多的年轻用户，甚至是更广泛年龄段的用户，都在涌入B站，这充分说明了B站的内容吸引力已经突破了早期的二次元小圈子，成为一个更加多元化的文化社区。这种用户基数的扩大，为B站未来的商业化变现奠定了坚实的基础。
从收入构成来看，B站的多元化战略也取得了初步成效。虽然增值服务，尤其是直播和虚拟礼物打赏，依然是重要的收入来源，但我们注意到游戏业务依然是其收入的支柱。即便如此，广告业务和电商等新兴业务的增长同样值得关注。在疫情期间，许多企业削减了广告预算，但在这种环境下B站的广告收入依然能够保持增长，这说明其平台的内容调性、用户画像以及流量价值受到了广告主的认可。这背后折射出的，是B站内容生态的成熟和商业化能力的提升。
内容方面，B站在这段时间里进一步巩固了其在动漫、游戏、生活类内容上的领先地位，并且在更多品类上发力。我们能感受到B站正在不断吸引高质量的内容创作者，并为其提供良好的创作环境和变现渠道。UP主的活跃度、内容的丰富度和创新性，是B站能够持续吸引用户的关键。尤其是在疫情期间，居家隔离催生了大量的内容消费需求，B站丰富的内容库，从学习到娱乐，都满足了用户多样化的需求。
当然，我们也不能忽视成本和费用。为了支撑用户增长和内容投入，B站的销售和营销费用以及内容成本都有所增加。这是任何一家处于增长阶段的科技公司在扩张时都会面临的常见情况。重要的是，这些投入是否能够带来更长期的用户价值和商业回报。从用户增长的数据来看，这种投入是有效的，但如何平衡好增长与盈利能力，将是B站未来需要持续探索的课题。
总的来说，这份2020年第一季度的财报，是B站发展历程中的一个重要里程碑。它不仅展现了B站在用户增长方面的强劲势头，也体现了其内容生态的日益繁荣和商业化能力的稳步提升。尽管面临着成本压力和市场竞争，但B站清晰的战略方向和强大的执行力，让它在美股市场获得了积极的反馈。这份财报让人们看到了一个更加成熟、更加多元、也更加充满活力的B站。
网友意见
谢邀
拖了很久，赶个晚集。
话说，知乎官方对哔哩哔哩是真爱吧，每一期季报都要找人分析，但是我并没有买哔哩哔哩的股票，所以对他的关注不太多。
说起来，除了B站，另外一个亏损的中概股拼多多也创新高了，周围有些朋友都是这两公司的迷弟迷妹，买了他们的股票翻了倍，有点羡慕，我也很认真的想了自己的想法在哪些地方有问题，最后还是觉得投资应该坚持自己的风格不要飘逸，相信护城河、现金流、时间、复利等等，至于那些我暂时想不明白的事情，就不去想了，坚守自己的一揽子有利润，有护城河的企业，其他的都不过只是噪音罢了。
关于B站的报告，大家可以看庄总的答案，我自己随便写写，就当吐槽碎碎念了。
其实从上上个季报开始，市场就已经基本不关心B站的盈利情况了，对于B站的用户增长计划也非常认同，恰好赶上疫情，一波宅经济，B站也成了受益股，自然用户增长超过市场预期。但是从绝对的用户数据来看，无论是MAU，还是付费用户，哔哩哔哩都不如爱奇艺和微博，但是市值却超过了这两家，那么市场对于这几家公司的预期方向是截然不同的。
中国的YouTube这个概念，很多人都相信，但是我的观点还是跟以前一样，中国市场目前的用户数据天花板还不足以支撑哔哩哔哩成为YouTube，不过话说回来，成为中国的谁谁谁，或许本身就是一个错误的命题。在国内这个互联网闭关锁国的土壤上，结出来的果子都不会一样，百度贴吧和百度知道为百度提供了庞大的流量来源，百度医疗广告提供了庞大的收入。这些都与GOOGLE并不相同。同理，未来的哔哩哔哩或许会有更多的用户，更多的视频，更新奇的广告形态，成为一个视频社交社区，抢夺新浪微博的广告份额？或许吧，我也不知道。
其实，关注视频这个赛道，最重要的就是关注视频的制作成本。
视频行业可以简单的分为长/中/短三个视频，爱奇艺/腾讯做了长视频，B站做了中等视频，快手/抖音做了短视频，我们知道传统的商业模型是收入-成本=利润，长视频的制作成本最高，但是制作最精良，最优良的电视剧电影，能够捕捉到最头部的流量市场，所以，爱奇艺和腾讯把自制剧作为目标，核心就是用自制的成本优势去获取头部流量收入，最终实现盈利。
那么短视频领域呢？短视频最厉害的地方，就是他的制作成本极为低廉，甚至一个小创意，小镜头，小场景都能够获取巨大的流量，如果我们套用之前的商业模型，就会发现，短视频的平台边际成本是接近于零的，这也就是为什么，短视频赛道非常受到资本的青睐，他在达到一定规模之后，自然就具有了护城河和规模效应，能够产生正向的现金流，为什么抖音/快手都不愿意上市，这也是有原因。
最后，就是B站，中视频，中视频的制作成本和收益获取，至少在我个人看来是一个非常复杂的问题 ，理论上既可以做长视频那样的内容生意，也可以做短视频那样的流量生意，但是最重要的核心我觉得还是要把供需规模都做上去，YouTube或许已经解决了这个问题，用户数据达到一个盈亏平衡线之后，能够养活长尾作者，长尾视频的边际成本降低，从而实现类似于短视频一样的规模效应。比较典型的就是某些冷门视频在B站和YouTube的播放量差距在10-1000倍之间。
从我自己的角度来看，B站上的一些冷门视频确实很有意思，自己本身是一个认为抖音、微博这类产品都是比较反智型产品的人，基本上不用，我更偏向于B站的风格，我很喜欢看，但是“我”并不代表一个群体，这就是我以前说过的，究竟是所有人喜欢还是一部分人喜欢，其实我自己在这方面是吃过亏的。
在哔哩哔哩的财报中，最值得探讨的，其实是UP主的用户增长数，包括陈睿自己也说了，B站最宝贵的资源就是UP主。UP主的多少，UP主上传的视频质量如何，切实的关键到B站整体的网站质量。我这段时间也泡了不少时间B站，对UP主有了一点小小的研究。
我观察到，其实在B站的UP主大概可以分为三类吧，
第一类，是以UP主为职业/半职业的人士，他们占据视频的头部流量，以视频制作为生，播放量至少都是50万起，不过在更头部的那几个UP主，我觉得他们的内容越发有同质化的趋势。其实竞争也满激烈的。
第二类，是以学生为代表的精英UP主吧，他们的视频质量也很不错，而且大部分都是原创，但是从制作成本和收益来讲，明显是不符合商业规律的，这里就不得不提B站的社区氛围，给了第二类UP主用爱发电的动力，而且学生的时间相对于成年人更不值钱，所以B站的激励计划有四两拨千斤的作用。
第三类，就是随缘性的UP主，随缘录点什么，或者直接YouTube搬运，这类UP主是构成长尾视频核心，也是我觉得B站最有意思的地方，随缘类型的视频质量普遍一般，搬运的YouTube有些有很不错，但是从持续性上来说，我始终打一个问号，我身边也有B站出圈之后去做视频的在职朋友，哪怕就是做一个图文解说，也觉得麻烦的不行。
就如我之前所说，B站的市值改变，并没有改变他曾经遇到，以及将来会遇到的问题，用户数据的天花板、盈利模式的强烈竞争等，但是，我觉得管理层把重心从盈利调整到增长确实一个非常不错的策略，至少目前来看，增长的难度远远小于盈利，而资本市场认可增长超过盈利，用融资来的钱完全可以弥补亏损份额。
最后，想聊一点B站之外的东西。
之前，跟朋友聊天的时候，我觉得我有时候很不理解，为什么市场越来越喜欢，烧钱做增长的企业了，而且明明有些钱烧的很没有技术含量，并不能在供需两端烧出什么壁垒，既不能达成供给的垄断，也不能实现极强的客户忠诚度。
朋友说，可能大家过去看中的商业模式是收入-成本=利润，现在更看重CAC：LTV，获客成本和长生命周期的客户价值。但是，我认为烧出来的没有壁垒的市场份额，真不见得第二个公式能够成立。
就我自己想到的，可能其中有一个比较重要的原因，就是低息环境造就了很多公司能够拿到长期廉价的资金，至少现阶段5-10年期的的公司债，我看利息不过才2%左右罢了，配合可转债的形式，搞股权+债券增发，应该很容易融到资金。而公司刚好可以用这些钱，通过补贴或者广告的形式，把供给和需求都烧出来，在这些资金的烧完的可预期时间内，都是有机会实现正向现金流的。而低息和流动性泛滥的环境，对机构来说也是一种负担，持有现金会担心低息回报带来的机会成本损失，所以，还不如把资金押在具有不可知性的增长企业上面，至少资本市场永远不对增长两个字吝啬。
总之，以上都是一些猜测，可能都是错的，说得越多，自然错的也越多，我也不买B站的股票，以后不要再邀请我回答B站啦。
PS. 这篇文章在草稿里放了挺久，思前想后觉得跟题目不太符合，不过写都写了，还是发出来吧，轻喷...
1、B站每个季度财报之后，知乎上都会有这样的问题，
就在我写答案的当下，知乎页面提示的相关问题是这样的：
在知乎上有这个待遇的上市公司并不多，说明啥呢？
这就是爱啊，
除了爱没别的了……
2、核心KPI的情况啊，同比增长啊，我就不列了；
题主在问题里都贴了，认字的人应该都看得懂；
说说几个图上没列的东西，比如收入构成；
游戏业务和非游戏业务收入一样，11.5亿对11.6亿；
有心的朋友应该的记得，上个季度非游戏占比是更大的（57%-43%）；
我去看了下，19年Q4游戏业务和非游戏业务收入分别是8.7亿和11.4亿；
什么意思呢？
2020年Q1的收入比2019年Q4增长了3亿；
其中游戏增长了2.8亿，非游戏仅仅增长了0.2亿……
疫情的影响，受益最多的当然是游戏业务；
3、再来细看非游戏的增长，11.4亿到11.6亿；
其中直播和增值业务涨了2.2亿；
广告和电商业务分别掉了0.8和1.2亿；
当然，疫情肯定是最重要的影响因素；
4、游戏，8.7亿到11.5亿，涨了2.8亿；
很多人可能会提及《公主连接》，可这款游戏是4月17号开始测试的；
今天发的是Q1的财报，这款游戏的收入还没有体现在报表里；
大概率，Q2-B站的游戏收入表现会比Q1还要好，甚至好很多……
（PS：每个月Sensor都会发这个统计，Q1三个月，B站是一次都没上榜TOP30的；
4月，一款不到半个月的游戏就让B站到了13位……
再PS：Sensor统计的数据是App Store+Google play，没有算第三方渠道；）
5、顺延第四点，Q2的游戏增长肯定是超快的；
直播和增值是可以期待下的，大鹅的管理团队接手B站直播是3月18号，Q2才会有反应；
广告和电商业务，有的期待么？我觉得广告有些难，电商不好说……
那么如果非游戏业务的增长没有游戏快的话，大概率会出现的情况是：
B站在Q2的收入构成又会回到之前的状态，即：
游戏收入占比超过非游戏，甚至可能出现6：4的局面；
你觉得这对B站来说是好事么？
谁知道呢……
6、亏损在放大，但幅度没有那么大……
图片转自：雷帝触网
放大的主要原因是增加了投放力度，无论是移动端的广告，还是B站开始尝试的社交裂变式的用户推广，都是钱……
现金的体现上是少了2亿的现金，相较于强劲的业务表现来看，这个亏损规模在可接受范围之内；
B站现金储备截止Q1还有79亿，Q2会算上索尼进来的4亿美金，整体超过100亿RMB的现金储备，没什么太大的现金流风险。
7、值得多多提醒的是财报都是延后的；
比如B站新年晚会刷屏之后发布的是2019年Q4的财报；
《后浪》是5月发的，现在看到的是2020年Q1财报；
我们基于财报的分析，本质上都是『马后炮』……
8、增长是一切的核心
这是B站管理层在最近几个季度上一直所强调的事情，无论是用户层面还是业务层面；
很多人问过我怎么看B站，我的回复都是：
睿总NB！
这句话再展开点讲就是睿总可以让所有人（二级市场、行业专家、媒体）的关注点始终围绕业务展开，而不是收入和利润；
也就是大家一直在相信B站会越做越大（这听起来也有点危险？？？），只要这种氛围不发生调整，就没什么问题；
什么时候，所有人开始关心B站的收入和盈利的时候，可能就是阶段性的结束，一如今天大家是怎么看每个季度爱奇艺的财报一样……
有点玄乎，但事情就是这么个事情。
9、我看了眼我的雪球；
年初至今，B站已经涨80%，在我所关注的股票里仅次于Zoom和特斯拉，
比最近被大家提及更多的PDD表现还要好……
睿总NB啊……
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