金融术语covered call是什么意思？
好的，我们来聊聊“covered call”，这是一个在金融投资领域非常常见的策略，尤其在期权交易中。它不是一个复杂的黑魔法，而是对你手中持有的股票的一种“增值”操作。
核心概念：卖出“看涨期权”
简单来说，covered call就是你持有某只股票，然后你卖出了（或者说“写了”）对应这部分股票的“看涨期权”（call option）。
我们把这个概念拆开来说：
股票（Stock）： 这是基础。你需要拥有一定数量的某家公司的股票。比如，你有100股苹果公司（AAPL）的股票。
看涨期权（Call Option）： 这是一个合同，它赋予了买方（期权的持有者）在特定日期（到期日）之前，以特定价格（行权价）购买标的资产（这里就是你的股票）的权利，但不是义务。
卖出（Selling/Writing）： 当你卖出一个期权时，你就成为了期权的“卖方”或“写方”。你收到了权利金（premium），但你承担了义务。
那么，covered call到底是怎么运作的呢？
你持有100股XYZ公司股票，目前市场价格是50美元。你觉得短期内，XYZ公司的股价可能不会有太大的涨幅，或者你愿意在某个价位上卖出这批股票。
这时，你就可以卖出一个XYZ公司的看涨期权。假设这个看涨期权：
标的资产： XYZ公司股票
行权价（Strike Price）： 55美元（意味着买方有权在到期日以55美元买入你的股票）
到期日（Expiration Date）： 下个月的第三个星期五。
权利金（Premium）： 你卖出这个期权，收到了每股1美元的权利金。
你做了什么？
1. 你手里还是那100股XYZ股票。 这是“covered”这个词的由来。你的期权义务是有保障的，因为你手里有股票。
2. 你收到了一笔钱： 100股 1美元/股 = 100美元。这笔钱是立刻到账的，无论后面股价如何变动，这笔钱你都保留。
接下来会发生什么？
期权到期时，有几种可能的情况：
情况一：XYZ股价低于行权价（55美元）。
比如，XYZ股价到期时是52美元。
这时，期权买方不太可能以55美元的价格来买你的股票，因为他们在市场上能以更低的价格买到。
所以，这个期权很可能不会被行权（exercised）。
结果： 你保留了你手中的100股XYZ股票，并且你已经赚到了那100美元的权利金。你的股票价值是5200美元，但你总共获得了5200美元（股票价值）+ 100美元（权利金）= 5300美元的价值。
情况二：XYZ股价高于行权价（55美元）。
比如，XYZ股价到期时是58美元。
这时，期权买方更有可能行权，因为他们可以用55美元买到原本价值58美元的股票，这相当于每股赚了3美元。
结果： 你必须按照55美元的价格卖出你手中的100股XYZ股票。你的总收益是：(58美元 50美元)100股（股票上涨部分） + 100美元（权利金） = 800美元 + 100美元 = 900美元。
另一种理解： 你卖股票得了 5500美元，加上之前收到的权利金100美元，总共是5600美元。相比于你一直持有股票，如果股价是58美元，你的股票总价值是5800美元，你少赚了200美元（5800 5600）。
情况三：XYZ股价正好等于行权价（55美元）。
这时，期权买方可能会行权，也可能不行权。但结果和你上面两种情况类似，收益计算方式也差不多。
为什么要这么做？ covered call的“动机”
赚取额外收入（Generate Income）： 这是最主要的目的。即使你的股票短期内不动，或者小幅上涨，你也能通过卖出看涨期权赚取一笔权利金。这就像给你的股票“收租金”一样，增加了你的总回报。
降低持股成本（Lower Cost Basis）： 收到权利金相当于变相降低了你购买股票的实际成本。
温和地锁定利润（Mild Profit Locking）： 如果你认为股价可能不会大幅上涨，或者你愿意在某个价位卖出，covered call是一种方式。它为你设定了一个“预售”价格（行权价），如果股价超过这个价格，你的股票会被“买走”，你也锁定了行权价的利润，加上权利金，总体是有利的。
covered call的“代价”和风险
covered call并非没有代价，它也有其局限性：
限制了潜在的巨大收益（Limits Upside Potential）： 这是最主要的牺牲。如果XYZ股价在你卖出期权后，突然飙升到非常高的水平（比如100美元），你将无法享受到超过行权价（55美元）部分的巨大涨幅。你的最大利润就被限制在了行权价加上权利金。
股票可能被“过早”卖出（Stock Might Get Called Away）： 如果股价在到期日前就突破了行权价，期权买方可能会提前行权，你可能不得不提前卖出股票，这打乱了你原本的持有计划。
不适合看涨的投资者（Not for Aggressive Bullish Investors）： 如果你坚信某只股票会大幅上涨，那么covered call策略会限制你的收益，不适合你。
何时适合使用 covered call？
你看涨但预期涨幅有限（Moderately Bullish）： 你认为股票会涨，但不太可能暴涨。
你愿意在某个价位卖出（Willing to Sell at the Strike Price）： 你对行权价作为卖出价位感到满意。
你想增加投资组合的收益（Seeking Additional Income）： 你希望在持有股票的同时，还能获得额外的现金流。
市场波动性不大（Low Volatility Markets）： 在波动性不大的市场中，权利金相对较低，但风险也相对可控。
总结一下：
covered call是一种相对保守的期权策略，它通过卖出自己持有的股票的看涨期权，来赚取权利金，同时保留股票。它能增加收入，但也会限制你分享股票大幅上涨的潜力。这是一个在你持有股票且对股价短期走势不是极度看涨时，可以考虑用来“锦上添花”的策略。
理解covered call的关键在于明白你是在“卖出权利”，而你“持有股票”作为保障，并接受了“潜在收益的上限”这个交易。
核心概念：卖出“看涨期权”
简单来说，covered call就是你持有某只股票，然后你卖出了（或者说“写了”）对应这部分股票的“看涨期权”（call option）。
我们把这个概念拆开来说：
股票（Stock）： 这是基础。你需要拥有一定数量的某家公司的股票。比如，你有100股苹果公司（AAPL）的股票。
看涨期权（Call Option）： 这是一个合同，它赋予了买方（期权的持有者）在特定日期（到期日）之前，以特定价格（行权价）购买标的资产（这里就是你的股票）的权利，但不是义务。
卖出（Selling/Writing）： 当你卖出一个期权时，你就成为了期权的“卖方”或“写方”。你收到了权利金（premium），但你承担了义务。
那么，covered call到底是怎么运作的呢？
你持有100股XYZ公司股票，目前市场价格是50美元。你觉得短期内，XYZ公司的股价可能不会有太大的涨幅，或者你愿意在某个价位上卖出这批股票。
这时，你就可以卖出一个XYZ公司的看涨期权。假设这个看涨期权：
标的资产： XYZ公司股票
行权价（Strike Price）： 55美元（意味着买方有权在到期日以55美元买入你的股票）
到期日（Expiration Date）： 下个月的第三个星期五。
权利金（Premium）： 你卖出这个期权，收到了每股1美元的权利金。
你做了什么？
1. 你手里还是那100股XYZ股票。 这是“covered”这个词的由来。你的期权义务是有保障的，因为你手里有股票。
2. 你收到了一笔钱： 100股 1美元/股 = 100美元。这笔钱是立刻到账的，无论后面股价如何变动，这笔钱你都保留。
接下来会发生什么？
期权到期时，有几种可能的情况：
情况一：XYZ股价低于行权价（55美元）。
比如，XYZ股价到期时是52美元。
这时，期权买方不太可能以55美元的价格来买你的股票，因为他们在市场上能以更低的价格买到。
所以，这个期权很可能不会被行权（exercised）。
结果： 你保留了你手中的100股XYZ股票，并且你已经赚到了那100美元的权利金。你的股票价值是5200美元，但你总共获得了5200美元（股票价值）+ 100美元（权利金）= 5300美元的价值。
情况二：XYZ股价高于行权价（55美元）。
比如，XYZ股价到期时是58美元。
这时，期权买方更有可能行权，因为他们可以用55美元买到原本价值58美元的股票，这相当于每股赚了3美元。
结果： 你必须按照55美元的价格卖出你手中的100股XYZ股票。你的总收益是：(58美元 50美元)100股（股票上涨部分） + 100美元（权利金） = 800美元 + 100美元 = 900美元。
另一种理解： 你卖股票得了 5500美元，加上之前收到的权利金100美元，总共是5600美元。相比于你一直持有股票，如果股价是58美元，你的股票总价值是5800美元，你少赚了200美元（5800 5600）。
情况三：XYZ股价正好等于行权价（55美元）。
这时，期权买方可能会行权，也可能不行权。但结果和你上面两种情况类似，收益计算方式也差不多。
为什么要这么做？ covered call的“动机”
赚取额外收入（Generate Income）： 这是最主要的目的。即使你的股票短期内不动，或者小幅上涨，你也能通过卖出看涨期权赚取一笔权利金。这就像给你的股票“收租金”一样，增加了你的总回报。
降低持股成本（Lower Cost Basis）： 收到权利金相当于变相降低了你购买股票的实际成本。
温和地锁定利润（Mild Profit Locking）： 如果你认为股价可能不会大幅上涨，或者你愿意在某个价位卖出，covered call是一种方式。它为你设定了一个“预售”价格（行权价），如果股价超过这个价格，你的股票会被“买走”，你也锁定了行权价的利润，加上权利金，总体是有利的。
covered call的“代价”和风险
covered call并非没有代价，它也有其局限性：
限制了潜在的巨大收益（Limits Upside Potential）： 这是最主要的牺牲。如果XYZ股价在你卖出期权后，突然飙升到非常高的水平（比如100美元），你将无法享受到超过行权价（55美元）部分的巨大涨幅。你的最大利润就被限制在了行权价加上权利金。
股票可能被“过早”卖出（Stock Might Get Called Away）： 如果股价在到期日前就突破了行权价，期权买方可能会提前行权，你可能不得不提前卖出股票，这打乱了你原本的持有计划。
不适合看涨的投资者（Not for Aggressive Bullish Investors）： 如果你坚信某只股票会大幅上涨，那么covered call策略会限制你的收益，不适合你。
何时适合使用 covered call？
你看涨但预期涨幅有限（Moderately Bullish）： 你认为股票会涨，但不太可能暴涨。
你愿意在某个价位卖出（Willing to Sell at the Strike Price）： 你对行权价作为卖出价位感到满意。
你想增加投资组合的收益（Seeking Additional Income）： 你希望在持有股票的同时，还能获得额外的现金流。
市场波动性不大（Low Volatility Markets）： 在波动性不大的市场中，权利金相对较低，但风险也相对可控。
总结一下：
covered call是一种相对保守的期权策略，它通过卖出自己持有的股票的看涨期权，来赚取权利金，同时保留股票。它能增加收入，但也会限制你分享股票大幅上涨的潜力。这是一个在你持有股票且对股价短期走势不是极度看涨时，可以考虑用来“锦上添花”的策略。
理解covered call的关键在于明白你是在“卖出权利”，而你“持有股票”作为保障，并接受了“潜在收益的上限”这个交易。
网友意见
1.Covered call
在股市大幅波动（σ），预测股价（在St轴上向右）会稳定上涨时使用的策略，但限制了上涨利润上限（图中橘色横线）。
买进股票
同时卖出看涨期权
两者叠加（虚线），就得到了想要的covered call 所想要的结果（实线）
2.Protective put
预测股价有大幅下跌的风险时，限制下跌下限，避免风险的同时保留了股价上涨的时带来的利润
买入股票
同时买入看跌期权
3 Bull spread
预测股价会小幅上涨，限制上涨下跌的上下限（图中横线）
3.1 Bull spread using call options
预测股价会小幅上涨，降低了购买看涨期权的初始成本（K=-K1+K2 ）
买入看涨期权
同时卖出看涨期权
3.2 Bull spread using put options
预测股价会小幅上涨，降低股价下跌带来的期权的初始成本(K=-K1+K2)
买入看跌权利
同时卖出另一看跌权利
你记住买进/卖出/看跌权/看涨权/股票的图，
用对应策略的英文名（名字都是比较直白的行为叠加），找出是进行了什么行为（画虚线），
再把它们叠加，得到实线，根据图来解读策略，在什么情况下，希望得到什么结果
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