美国 2 月 CPI 同比上涨 7.9%，创 40年来最大年度涨幅意味什么，会造成哪些影响？

先是 “过渡性的”

然后是 “企业的贪婪”

接下来是 “暂时性供应链瓶颈”

而现在，一切都是 “俄罗斯！普京！”

准备好，中国，下一个就是你！

Google Play store美国区的app下载量榜单，TikTok（海外版抖音）常年霸榜。

最近被另一款app超了，这款app名叫：“寻找附近便宜的加油站”：

该问题可结合美联储(美联储下设的亚特兰大联储)预测美国第一季度GDP增速为零一起阅读。

还有美国银行等一票机构预测美国今年春夏将出现经济衰退当佐料更加合适。

所以俺预测拜登在乌克兰没准干出什么疯狂的事情(使用生物化学武器，或对平民大屠杀)，他必须让乌克兰危机进一步家加剧，给欧盟更大压力让欧盟赶快投降，好在中期选举前给美国经济注入活力。

不然GDP不涨，CPI乱涨持续到第三季度，民主党在中期选举还能有几张票都成问题了。

这对拜登来说是天大的事情，这事不解决，乌克兰战争不但不会停止，反而会更加惨烈。

希望加大力度！

为什么感觉这些年美东的房价房租怎么就追不上CPI呢？看别人挣钱比我亏钱还难受……

这个回答预测可能大错，因为是短时间写成的，要是大错了，我们回头再想想怎么圆回来好了。（笑）

这个事虽然确实是在预期之中，但是并非没有新故事可讲了，朋友们。

二月其实发生了很多事情，我们慢慢马后炮。

从美联储隔夜逆回购协议的日流量来看，美国过量的高流动性资本，开始从资产端流出了。但美国的经济状况并没有实质性变化，流动性资本流出更可能会进行短期的投机套利，而非长期的价值投资。

但美国股市也开始陆续出清了，估计风险实在太高，实在是没有足够体量的傻缺对手盘：

纳斯达克从高点跌掉了20%（俄乌战争基本无影响）

Facebook从高点腰斩，并且似乎躺平了还在慢慢往下溜，不知道底在哪里，你说它不值吗？也不至于跌到疫情前吧，疫情期间发了那么多钱，去哪儿了？花哪儿了？估计这一波是很多股东直接套现去“干大事”了。有同样迹象的还有Netflix，Amazon，和Alphabet，毕竟NASDAQ能走成那样，这些大企业肯定没有一个好的。

于是喜闻乐见的，波动指数也在最近涨回来了：

资本安耐不住，要搞事了，完完全全山雨欲来风满楼，黑云压城城欲摧的感觉。资本从已过度通胀的资产端流出来了。

这一点从美国短期国债利率也能看出端倪↓。

一年期国债利率从一进入2022年开始出现了好几波连续跳涨，基本和ON RRP开始减少的时间相吻合。资本从隔夜逆回购和短债市场跳出来了，短债的需求量降低了。但是短债市场的利率从二月份起也开始停涨，短债市场供给和需求出现平衡，美国一年期国债利率几乎回到了大降息前的水平（还差不到0.5%），之前短债市场停靠的资本也出来了。

资本从ON RRP，从股市，从短债市场出来了，那他们会去哪里战斗呢？

一个可供玩赏的图是金价，进入二月以后金价一路上扬，并且日交易量也在两个月匀速增加了四倍，把一个已经快被人遗忘的市场炒得飞了起来。黄金市场很有问题，现在进已经晚了，未来肯定会有各种非常激进的操作，猛涨猛跌不断，风险极高。

其他的衍生品也一样，进入二月以来，原物料和粮食都在新一轮的暴涨，纷纷进入巨幅波动期，按说最近也确实在缩债减小放水力度，操作所需的资本从哪里来就不言而喻了吧。资本从稳健市场流出进入了高波动投机市场，开始大规模炒货。↓玉米和木头。这个市场经不住任何风吹草动，所有的点都是极不稳定的，明显地混乱。

这些毕竟是期货，要影响到日常生活还需要一点时间，还需要一些坚持，去彻底改变定价惯性。

那我们再贴近生活一些，谈谈今天比较有热度的话题，油价。

其实油价这几张图，可以反映出美国基础物价飞涨有很明显的人为痕迹。体会一下啊。

还是从期货开始谈吧，毕竟图刺激：

众所周知，那个负油价的尖尖是资本在不要脸地咔韭菜，那，现在正油价的尖尖难道就不是割韭菜咔吗？wti马上又要到交割日咯。

当然，期货是期货，说到底也还是金融圈的玩具。

真正关键的是下面这三张：

美国的原油产量↑。

美国的原油出口量↑。

美国的汽油价格↑（美元/升）。

这个操作是不是简直就是南亚次大陆某国对粮食操作的翻版？这tm是在干嘛？美国原油减产但是大规模出口，你美国内油价不飙升才怪了好吧。

尤其是油气业的雇员变化：

去年1月出现了非常异常的大量的“自愿离职”。原因呢？工资↓！

呵。矿工的平均工资2020年Q3开始神奇的下降了将近10%，又有特朗普巨额的补贴，又有油价起涨的苗头，处于疫情爆发阶段，cpi也全面起涨，结果矿工的工资却降低了10%，说好的人性呢？

大概这就是人性吧↑。人为造成缺工，极限降低生产成本，看着国际油价飙涨就开始出口石油，造成美国国内油品供给紧张，再在国内继续涨价。

另外，你说美国的油价到底和俄乌战争有多大关系？个人认为关系不明确，比如说2014年，油价就是大幅下跌（通过控制油价制裁俄罗斯）。然后，到了2022年。。。难道这其实是在通过油价资助俄罗斯吗？

没这个道理，这一次只是美国的油业寡头没有和拜登以及乌克兰人站在一起，在追逐自身利益时候甚至连美国整体经济都是可以不管的。而油价飙涨起来之后发现自己缺工严重产能不足，赶紧涨薪招人。但涨薪涨得抠抠搜搜的，工人看起来依旧是不足的。

另一方面，在奥巴马大力资助下的的页岩油似乎开采的差不多了，再开新的页岩油田需要找拜登再要一点，然而，拜登现在正耍不了奥巴马那一套，真的没钱。所以，客观地讲，美国的石油产能短期大幅增加，技术上可能也做不到。

产油国不太可能增产压油价，中东各土豪国大都依赖石油出口，巴不得油价上天。美国要求欧盟不从俄罗斯进口石油天然气，沙特和阿联酋就算不谈政治，也不会去增产，拜登腆着脸打电话过去真的是自讨没趣。

稍微懂一点经济的都明白，美国作为最大的原油生产国，禁止进口俄罗斯能源产品对自己的影响不会小（2020年，美国从俄罗斯进口的石油只占总进口量的408/7236=5.6%，2021年又提高到670/8470=7.9%），当然其实相对而言也不会太大。

比方说，德国石油进口可是有31.5%依赖俄罗斯！这种情况下，美国拿着正义且正确的40米大长刀求欧洲跟着不进口俄罗斯石油，无异于要逼反欧洲。。。所以中法德立即开了个会，我估计法德会略带烦躁地请教：你们是什么时候猜到会发生这种事的？

2020年，俄罗斯出口石油占全世界出口量的11%，委内瑞拉占1.1%，看地图：

不谈政治不谈国际。

美国进口石油少了8%（670kbpd），自己的产量掉了7%（1000kbpd），出口增加了7%（500kbpd），一共少了2.1百万桶每日，2021年美国平均每日消耗也不过21 百万桶每日（mbpd），这一波操作下来，等于是美国突然少了10%的供给，这油价不再涨个50%怕是停不下来。

这种一次性的变化还好一点，但是美国油企的表现似乎是要一条路走到黑了，一副都什么时候了还要什么j*脸的样子。如果只是油企可能也还好，不过是物价高一些，但是美国各种流动资本已经表现出有些恐慌不知所措了，这就很可能会导致美联储的货币政策和美国政府的财政政策被市场错误解释，并只会产生负面效果。

现在美国所缺乏的恰恰是有些人天天嘲讽的定力，没有一个能够有感染力能安定人心号召资本跟着他同向操作的旗帜在，在这种乱世，各机构各企业都拿着核弹，又都没有一起活下去的方案，那恐怕最终只会在猜忌中互相毁灭。

当然，也有可能是我猜错了，资本从短期市场和投机市场出来，没有去互扔核弹，而是去创造生产力了。

当然不是，商业贷款总量开始飚飚下降了，新企业诞生率应该也下滑了。

平均而言，过去一年，美国的物价比收入涨得快，快了3%，今年二月以来，物价上涨增速了，收入提高却降速了。这可持续吗？这并不可持续。

我知道你们在期待什么。但考虑到今年中国GDP预期增长5.5%，那今年美国估计是不会放烟花了。（当然也可能猜错）

散了吧。

白宫官方声明：

本月通胀的一个重要因素是天然气和能源价格的上涨，因为市场对普京的激进行动做出了反应。正如我在一开始所说的，我们为应对普京的无端战争而事实严厉制裁时，美国国内也将为此付出代价。但美国人民可以确信的是，我们对普京及其亲信所造成的打击比我们所面临的代价更具破坏性

所以很明显了，今天美国通胀，责任全在普京。

和我拜登没关系。

谢邀

看腻了年化同比增长（YoY），这次换个角度看一下月度同比增长（MoM），这个更能说明每个月的表现

1、纯论月度增幅来看，核心CPI维持在0.505%、总CPI维持在0.798%，虽然比12月和1月略有降低、但仍然是高位水准、丝毫没有降温的迹象；

2、涨幅最大的是能源部分，月度涨幅高达3.47%，是近12个月来第二高的涨幅。这还只是2月、没有计算到乌克兰战争开战后的大幅攀升和价格传导。我估计3月可能会继续往4-5%的月度增长进发；

3、能源价格外，食品价格也大幅增长，1.002%的月度增长是近2年最高的一次。这个也和预估的一致，乌克兰和俄罗斯俩粮食出口大国打仗、食品价格怎么可能不涨；另外这也还是没有传导出来的价格；

4、另外值得注意的是，Rent租房部分增幅是近2年新高、而且增速逐月加快；零售商品也是近半年新高。日常部分开始加速；

5、看了看高盛方面的消息，预估下个月CPI年化可能到8.8%，中期选举前可能都看不到下降的趋势。拜登这经济方面，真的是没救了。

又被他装到了！

可以在小红薯上搜一搜 x国物价 等关键词 (欧美国家)

大部分人还是客观理智的，但是不乏一些死鸭子嘴硬的小朋友以 吃土豆胡萝卜吃香蕉橙子+买打折产品 来向他人展示 外国很便宜 的景象，还有说国外吃饭很便宜 (我寻思这不废话么，北京上海做饭不更便宜么？中国土豆胡萝卜不更便宜么?)

其实哥挺心疼他们的，这群死鸭子嘴硬的神神小朋友是显然受了二茬罪， 正所谓国内物价暴涨的时代遭重了，等刚刚润出去后，很巧的又赶上了西方经济大衰退的日子，不得不每天

1.吃最便宜的蔬菜肉类甚至泡面

2. 租最偏远的房子甚至地下室

3. 不出门省下交通费用

4. 不用电气来省电

来展现自己run的对了，自己过的依然好的自我安慰

一句话，心疼！

【3月12日追加】: 怪不得哥这个帖子默认排序找半天没找到，估计是被点踩了很多，嘻嘻，某群人真是破大防了

没有什么影响。

你看互联网上，“黄俄”“反战人士”“1450”“50万”。。吵的不可开胶。

就知道别说美国CPI上涨7.9%，就算全世界CPI上涨79%，都没事。

只能说，物价太低，房价太低，税赋太低。

大家都吃太饱。

40年来，恩，上一次就是70年代的大通账，一度飚到15%……这次还是没够嘛。

至于影响……来看看70年代那次。

第一个是越南战争。

从1965年开始出兵越南，到1973年正式撤兵，美国一共花了7380亿美元，其中1968年的花费达到了当年美国GDP的2.3%[1]。因为战争的巨大消耗，美国的经济开始显现出疲态，与此同时民众的不满情绪也在增加。

战争的直接后果之一就是通胀抬头，尼克松在上台之后尝试过收紧货币政策，但是经济马上掉头向下。为了刺激经济以谋求连任，从1971年开始，老尼开始直接向美联储发布行政命令，各种量化宽松政策随之而来，俗称印钱[8]。

当时的西方发达国家普遍把凯恩斯主义奉为圭臬。凯恩斯主义说了啥呢？大意就是经济不行的时候，政府得顶上去，各种大兴土木，各种花钱刺激经济。政府没钱咋办呢？印钱呗。

所以老尼一看经济不行了，自然就想到了印钱。不过，印钱一时爽，后患多无穷。老尼的量化宽松相当于是打开了潘多拉魔盒，为后来美国的通胀起飞埋下了伏笔。

下图是美国1960年到现在的通货膨胀，可以明显看出从1965年开始，美国的通胀率就开始放飞自我了，一直到1980年达到顶峰，13.55%。到了1983年开始，通胀才开始有所缓和，回到了3%左右。

美国通胀数据

第二个是布雷斯顿森林体系的崩溃。

布雷斯顿体系是啥呢，就是当时的国际货币体系，主要内容就是各国货币和美元挂钩，美元和黄金挂钩，35美元对1盎司黄金，这也是美金叫法的由来。

在布雷斯顿森林体系之前，国际上的国家大多都采用金本位制度发行自己的货币，就是你有多少黄金就发多少货币。但是后来经过一战二战，欧洲已经被打得不成样子，别说黄金了，要啥没啥，拿啥发货币？

于是在二战快要结束的时候，大家齐聚美国的布雷斯顿森林开会，商量怎么解决货币和贸易的问题。

美国自然是当时的主角：一来两次世界大战美国本土都没有受到影响，当时国力最强；二来美国拥有全世界当时75%的黄金储备，还是欧洲最大的债权国[2]。

美国代表提出了以美元为中心的布雷斯顿森林体系，跟各国说，以前你们不是跟黄金挂钩发行货币吗？现在反正你们也没啥黄金，黄金都在我这，你们干脆就跟美元挂钩发行货币，然后我美元跟黄金挂钩不就完了。

各国代表纷纷表示同意，主要也是没辙，人家最厉害，人家还是大债主。

布雷斯顿森林体系看上去跟金本位没啥区别，最终都和黄金挂钩，但是实际上等于把主动权交给了美国。虽然规定了一盎司黄金发行35美元，但是谁也不知道美国有没有超发货币，只不过当时美国国力强盛，也就无所谓了。

但是70年代前后，美国处在冷战的大背景下，又打了一场消耗巨大的越南战争，欧洲各国心里就开始嘀咕，美国到底还行不行了？打仗花这么多钱，它能不印钱吗？它印这么多钱，恐怕黄金早就用完了吧，美元不得贬值么？那我们手里这么多美元不也得贬值么？

最先把心里的小九九付诸行动的就是法国了，当时法国用美元大量换取黄金运回法国，直接把设在伦敦的黄金总库搬空了[4]。前面说了，当时老尼正印钱刺激经济呢，本来黄金就不够，如果大家都学法国那样换黄金那还了得？

于是，1971年8月15日，老尼宣布，以后不能用美元换黄金了，单方面废除了森林体系。

废除了森林体系，美国再印钱就没有什么压力了，其实以前也没什么压力，只不过现在可以大声说出来了：我不装了，我摊牌了，我要毁约。

其他国家虽然恨得牙痒痒，但是也没办法，贸易还得继续进行，美元还得继续用。于是，在1971年12月，各国代表又坐在一起，签订了《史密森协定》。

这个协定就相当于一个森林体系的修订版，只不过允许美元贬值了，以前是35美元换一盎司黄金，现在是38美元换一盎司。

当然，新的协议并未阻止美国的糟糕国际收支状况，大家对美元的信心也进一步动摇。到1973年，全球主要经济体都与美元脱钩，转向浮动汇率，美元再次贬值，布雷斯顿森林体系彻底崩溃[3]。

在此之后，美元对黄金的贬值就彻底放飞了，如下图。

来源：广发证券[3]

第三个是苏联。

1972年，苏联遭遇自然灾害，粮食欠收。为了防止粮荒，苏联开始动用国家力量全球收购粮食。苏联四处买粮食，粮价自然面临上涨压力。为了稳住粮价，苏联外交部对外宣称，1972年苏联将迎来超级大丰收。

而说来也可笑，美国自己的情报机构通过卫星图像分析，发现苏联粮食产区导出都是“金灿灿的麦田”，也从侧面证实了苏联外交部的说辞。

这就坑了美国自己的粮商，他们一听说苏联要大丰收，也就急于抛售自己手里的囤粮，苏联正好借机大量低价收购粮食达3000万吨。而苏联的大量采买也导致了美国的粮价上升，其中肉类上升36%以上，粮价上涨50%[5]。

下图是美国粮食通胀情况，到1973年（红框部分）达到了顶峰，一直到80年代后才开始逐渐稳定下来。

来源：美国就业数据统计局

最后，就是石油危机了。

1973年10月，第四次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）为了打击以色列及其支持者，宣布石油禁运，欧美国家油价应声上涨。这就是第一次石油危机，也成为了压死骆驼的最后一根稻草。

来源：广发证券[3]

当然骆驼还没缓过劲儿来，又一根稻草压上去了。1978年底的伊朗革命以及其后的两伊战争，将油价又抬升了一个高度，史称第二次石油危机。

这一波又一波的石油危机也直接把美国经济推向了长期智障，哦不，滞胀。

滞胀的全称就是停滞性通货膨胀。普通的通胀大家都知道，就是钱多货少，钱不值钱了，体现方式就是物价上涨。温和的通胀是有利于经济发展的，而经济发展，人们的收入增加，自然能够覆盖通胀所造成的涨价。

但是如果长期恶性通胀，就会重创经济，进而造成滞胀。商人一看，我辛辛苦苦生产，卖货的收入还赶不上原材料的涨价，索性也就不生产了；银行一看，通胀这么严重，我今天借给你100块，明天你还我100块的时候，购买力可能只有80，那我也索性不借钱了。

在这种情况之下，印钱是刺激不了经济的，只会加剧通胀。但是前面说过，大家都把凯恩斯主义当成法宝，疯狂印钱，已经有了路径依赖，不印不行。

从越南战争开始，美国政府走上了量化宽松，开始印钱。之后布雷斯顿森林体系开始扛不住了，崩溃了。而崩溃之后，美国反而没有心理压力了，继续印钱。持续的量化宽松也从侧面推高了美国股市，而漂亮50作为其中翘楚，自然更受关注。

不过好景不长，本来就有通胀，再加上苏联趁火打劫，推高了粮价，让通胀更加严重的同时，也把美国经济带到了悬崖边上。而中东战争引发的石油价格暴涨，就直接把美国推下了悬崖。此前备受关注的漂亮50，自然也随着整体经济一起跌入谷底。

等到1979年美联储主席沃克尔上台的时候，通胀已经快接近15%了。大家可以想一下，物价一年涨15%是什么感觉。

美国通胀数据

老沃上台之后一看，这么搞下去可不行，通胀再这样下去，美国就变成美内瑞拉了，于是老沃决定收紧货币政策，并且表示美联储要保持独立性。言外之意就是总统想刺激经济去想其他办法，不要找我印钱，再印下去大家都得玩完。

老沃这么一搞，再加上当时正好是第二次石油危机，于是美股又不行了……标普500指数甚至低过1973年的最低点。

标普500指数

不过很快，随着货币政策的收紧，通胀就被控制住了。再加上政府当时推出的一系列激发企业活力的政策，美国才算是重新回到了正轨上来，股市也才开始慢慢有起色。

而这个时候，距离1973年的大跌，已经过去十年了，老张头发都白了，那100块钱才回本。

1973年的时候，漂亮50的pe中位数是43倍，在1973年的大跌中迅速跌到了15倍，之后又继续下跌到底部的9倍。

来源：天风证券[6]

其中的明星选手麦当劳，当时的估值达到了85倍。在1973年的大跌中，麦当劳的估值下降到50多倍，到了1980年的时候，PE跌到了10倍左右。

来源：天风证券[6]

不过，当时给麦当劳这么高的估值也并非没有原因，主要是因为麦当劳太猛了。如下图，1969-1973年的增速在40%以上，1973-1983年的增速都在15%以上。

来源：天风证券[6]

这个增速放到今天，估值可能早就100多了。比如今天的医药股和电动车等，很多企业的增速可能未必赶得上麦当劳，但是估值都是三位数。这也是为什么人们在A股抱团股大跌之际，普遍担忧70年代情景重现的原因。

那么到底会不会重现呢？

要分两方面讲，一方面是会不会跌，另一方面是跌多久。

会不会跌主要取决于估值高低，这个的可能性是存在的，毕竟跌过一轮之后，很多股票的估值还很高。

至于跌多久，应该不会像70年代一样，持续十年。之所以漂亮50会沉沦十年之久，主要是因为当时的恶性通胀持续了十年。

70年代的时候，美国刚刚摆脱金本位，尝试自己主导世界货币体系，印钱方面还没有什么经验，所以很长一段时间都在瞎印，赶巧碰上石油危机，所以通胀一发不可收拾。

而如今，以美元为主导的世界货币体系已经比较成熟，美联储有充足的经验和工具来控制本国通胀。况且，美联储的两大长期目标就是充分就业和控制通胀。

至于能源方面，页岩油的发现让美国不再依赖中东，2014年以后，美国完全具备自给自足的条件，即便发生石油危机也不会造成之前的影响了[7]。

但是，美元这么印钱，肯定会反应到价格上，再加上各国疫情恢复之后带来的需求增长，大宗商品和原油价格都在上涨，反而会给其他国家造成输入性通胀。中国作为原材料进口大国，肯定也会受到影响。不过因为我们同时也是原材料生产制造和出口大国，所以整体影响应该不大。

所以，目前这个阶段，即便经济上出现一些波动，也不会像70年代那样十年恶性通胀。有了经济基本面的支撑，低估的时间肯定不会那么久。尤其是现在通过港股通，国际资本可以直接北上买入A股优质资产。

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