恒生科技指数跌幅扩大至 11.03 %，创该指数历史单日最大跌幅，可能是什么原因导致的？
首先，政策面的不确定性，这绝对是当时最重要的一只“黑天鹅”。你想啊，中国政府在那段时间里，对互联网、教育、游戏这些行业都出台了一系列监管政策。这些政策的力度和方向，让很多投资者感到措手不及，对这些行业的未来盈利能力产生了很大的担忧。
比如，之前大家觉得互联网公司就是“流量为王”，可以持续烧钱扩张，然后靠广告、会员费来赚钱。但新的监管下来，像什么反垄断、数据安全、个人信息保护之类的，一下子就把这些公司的商业模式给“卡”住了。那些之前靠并购和生态扩张来建立优势的公司，突然发现他们的护城河没那么坚固了，甚至可能要被拆分。
再者，行业本身面临的挑战。不光是政策，这些科技公司自身也遇到了一些瓶颈。
增长放缓：一些大型互联网公司，虽然用户基数很大，但增长速度明显慢了下来。流量红利吃得差不多了，获客成本越来越高，想再像以前那样高速增长变得很难。
盈利压力：为了应对竞争和拉新用户，公司还得投入大量的资金去做营销、补贴，这无疑会挤压利润空间。同时，一些新的业务模式还没有成熟，短期内很难带来可观的收入和利润。
头部集中风险：恒生科技指数里权重比较高的公司，比如腾讯、阿里巴巴、美团、京东等等，它们一旦出现问题，整个指数都会受到很大的拖累。如果这些巨头自身的增长受限，或者因为监管受到影响，那指数的表现自然就好不了。
然后，宏观经济环境也不能忽视。
全球流动性收紧预期：当时全球都在讨论美联储加息的事情，一旦美国收紧货币政策，全球市场的资金就会往美国回流，这对于像香港这样的新兴市场，尤其是那些估值较高的科技股来说，是非常不利的。资金少了，股票自然就难以支撑高估值了。
地缘政治风险：中美关系、国际局势的变化，这些都会影响到全球投资者的风险偏好。当外部环境不稳定时，投资者更倾向于规避风险资产，科技股往往是首当其冲的。
国内经济压力：中国经济虽然在恢复，但一些领域也面临挑战，比如房地产市场的调整，对整体经济增长预期会造成一定影响。经济如果整体不好，消费和广告类的科技公司也会受到间接的影响。
最后，还有一些市场情绪和交易层面的因素。
恐慌性抛售：当市场出现一定的利空因素时，一旦某个关键的科技公司发布了不及预期的财报，或者监管政策出台的力度超出了市场预期，就很容易引发连锁反应。投资者担心进一步下跌，就会争相卖出，形成恐慌性抛售，把跌幅进一步扩大。
估值调整：在政策和宏观环境变化的大背景下，之前被市场过度追捧的科技股，其高估值就显得不再合理。市场会经历一个估值“挤泡沫”的过程，股价自然就会往下调整。
止损盘触发：一些投资者可能设置了止损点，当股价跌到一定程度时，会自动触发卖出，这也会加剧市场的下跌动能。
所以，那天恒生科技指数的大跌，很可能是多种因素叠加的结果。政策的剧烈变化打破了之前大家对行业的预期，行业自身也面临增长和盈利的挑战，加上全球宏观环境的不利影响，以及市场情绪的恐慌性抛售，这些加起来就造成了那么严重的单日跌幅。这反映了市场在经历重大的结构性调整和风险重估。
网友意见
美国现在经济的一个大问题就是疫情期间很多人跑去炒股，不肯老老实实上班，搞得进厂人数不足，推高薪资进而让通胀达到40年最高。所以知乎很多大V都断定美国药丸。
因此中央借鉴500年前的圈地运动，打击港股的投机倒把，让大家不要折腾这些虚头巴脑的，把劳动力蓄水池打破，释放红利进厂。
史称股吃人事件……
大概很多人还不知道上周发生了什么。
简单来说，滴滴打算港股上市，把市场上的美股逐渐私有化，为了迎合证监会和六大部委的整改要求，算是做出了妥协，代价是可能估值可能会只剩下1/3。
然后某部委办公室出手了，再一次把大锤砸向了自由市场的承重墙——信心，于是港股上市被驳回，算是把滴滴判了死刑。
于是你们就能看到滴滴的股价跌到了发行价的1/10，然后国内时间周一的港股资本看到了这波骚操作，整个恒生指数也跌成这个样子。
简单来说，香港曾经是中国唯一对外资本的窗口以及亚洲最大的自由港，但是今天资本看到了北京对香港金融监管的威力，直接插手审核流程和一票否决，于是不仅纷纷逃离港股，也纷纷逃离中概股。
滴滴是一个标志性事件，意味着香港的自由货币和资本市场的地位将不再保持。
从蚂蚁金服和阿里，到滴滴，到TAL新东方等在线教育，到游戏版号，到富途，到腾讯，到美团，跌到今天这个样子——信心的承重墙塌了，资本开始用脚投票了，拿股票的程序员们也开始考虑用脚投票了。
谁能想到，对蚂蚁金服IPO开刀的那一天开始，中国科技行业会变成今天这副德行。谁也没有想到，从蚂蚁金服开始，自由市场信心的承重墙到底是如何一点一点地被砸完的。
因为A4纸，不管是中国的打印机还是美国的打印机。
最开始只因为A4纸，后来在A4纸的作用下，实际经营也不及预期，但也只是不及预期而已，并没有变差。
最重要的是，打印机看样子没停啊，还要继续印。
这个问题没什么解，仁者见仁吧。
觉得实在便宜的，可以下场捞一点点，比如我。
从另一方面来讲，港股的重要权重股，一方面要面对美国的监管压力，一方面还得面对国内层出不穷的政策风险，能挺到现在，其实已经很不容易了。
“姥姥不疼，舅舅不爱”的真实写照。
上周五美股互联网中概重挫，今天恒生科技指数跌了11%多，上周一直在看我内容的朋友希望控制住了自己的冲动。
很多人提到这种内容一出现，就要见底了。
确实，这就是压路机类型行情的特点，也许明天就大反弹，但多数人是没办法抓住这些机会的。
所以今天我想把“压路机前捡硬币”这个比喻说得更细一些。
如果仔细观察去年整个互联网中概或者恒生科技的走势，我们会发现这样的现象——有急跌、有缓跌。
大背景都是互联网受到了各种各样的监管，但是每个阶段驱动因素是不一样的。
2021年初和年中的红色部分，一次是因为罚款、一次是因为互联网信息安全。
属于典型的标志性事件驱动。
特点是重磅新闻出来了，但是大家都不知道这个新闻会具体导致怎样的结果，所以先避险为主。这种情绪驱动的下跌，无论是因为要止损、还是因为要降低行业敞口，是不太计较价格的。看不清楚就先卖了再说。
而蓝色下跌部分，缓慢、均匀，主要是因为行业基本面劣化之后长期投资者开始修改投资逻辑。
●基于基本面的下跌，越跌越缓，会有根据基本面分析的投资者逐渐停止卖出或者逐渐承接；
●基于情绪的下跌，往往会有个阶段越跌越急，都怕跑不掉所以不计成本出售，而承接者也惧怕于情绪，不敢去接飞刀。一旦出现这种局面，就变成了挤兑，大幅下跌，这就更让所有参与者觉得恐慌了。情绪会自我加强。
（当然，一般这背后也都会叠加类似赎回反馈、爆仓反馈等过程）
这一次，如此猛烈的下跌是典型的情绪型下跌。
主要因素是海外投资者避险，降低新兴市场敞口，对经济全球化进程被打断的担忧，等等等等。上周暴跌今天又暴跌，很明显是没人愿意承接的表现。这也是很多人提出，现在是流动性问题的理由，卖的人慌不择路、没人敢买。
一般基于情绪的这种越跌越快的行情，我都称之为压路机行情。
这种行情的特点是，你知道已经在基本面视角跌过头了，放在半年到1年的角度肯定有投资机会，但是你不知道面前这个压路机什么时候停下来——于是你捡硬币，就可能被伤到。
说说我印象比较深的一次类似情况吧。
这是某一个券商，基本面在2010年十月之后开始下滑，中间由于对基本面有分歧，有过几次不错的反抽。到了2011年11月的时候，市场情绪变得很差，2个月时间在已经打对折的基础上，又快速打了个对折。
到现在我还记得最后、最严重的那几天，相关研究员菜青的脸色。
事实证明这个情绪做的底，到今天还是底部——为后续的投资提供了一个很好的“锚”。
问题在当时那会儿，谁也不知道流畅的下跌，终点在哪里，走出来才知道。特别有意思的是那个阶段博客已经很流行，每下跌10%，就有人说到底了，最后确实有人成为了幸运儿，成功预测了底部。
不过，还有大概80%多的人没成功。
这也是我想今天多聊聊“压路机前捡硬币”难点的原因。
1）首先，压路机类的行情底部时间非常短，普通人不好抓。
比如我们就看局部，都有点抵抗的意思，在前几个平台下手，每早一次，就是10%的损失。
交易高手从高频数据上能更好地把握，普通人真没有那种能力来把握。
这种行情的反弹也是很迅速的，在A股市场往往伴随着很多公司连续涨停2~3个，玩儿右侧根本追不上。
2）即使确定情绪影响价格，已经低于基本面很多了，普通人面对浮亏是真拿不住
从第二个平台进去的人，只要拿得住也能赚钱，但是面临30~40%的浮亏，很多人根本拿不住。止损在底部，或者没等反弹到位，回本就买了。
心态这东西嘴上都说ok，跟巴菲特做学生，打开账户看浮亏的时候，多数人什么“老巴”、“巴老”，全都拉倒。
3）如果在除了情绪，还真的有基本面因素，那未来一定还会有挑战同一个底部的机会。
当年市场对金融行业基本面是有担忧的，比如券商那里手续费下调的大趋势，比如对影子银行的监管。反弹过后，有一个3~4个月的平台期，后面又确实因为基本面的因素，挑战前低。直到财报显示影响并不大，价格才又开始回升。
这也是为什么我之前说，你可以等到互联网公司，用财报证明自己走出业绩底部，再出手的原因。情绪修复可以很快速，但是能抓到快速情绪修复的人也只是短期投资者，盈利差不多了，他们是要撤走的。
这个时候如果业绩没有证明企稳，基本面投资者不会出手——价格还会挑战前低。
当然，如果在修复的同时，业绩企稳，也不会像上面这张图一样非要跌这么多去寻找基本面底部。
整个互联网板块，我们并不知道这一波情绪的底部到底在哪。
也可能是明天，也可能是下周，也可能等到俄乌有个结果。
如果每天预测一个底部，总有可能猜到，然后出现连续几天的大幅度反弹，但对于真金白银要投资的人来说，不可能这么去尝试。
一些专门找情绪机会的人一般都会有这几个要点：
极为严格的止损——他们是不会搞普通人那种判断失误就做长期股东那套的。
天天盯着——因为经常出现V型反转，所以那些一波流的人，眼睛一般都不离开屏幕。
龙头——很遗憾，情绪修复的龙头有时候很随机，不一定是业绩最好的，也不一定是跌得最惨的，所以必须要有多个标的，或者选择整个板块。
定投——周期稍微长一点的人会使用定投。大跌的时候可以加大定投比例，不建议在构筑平台的时候“感觉触底了”，就加大定投。
我认识压路机前捡硬币的高手，甚至是每年只寻找这类机会的高手，这是市场上一类很经典的策略。他们确实在认真考虑这个问题（我认识的截止今天没人动手），我相信这次还会有人取得不错的效果。但无一例外的是，这属于高风险策略，这些人术业有专攻，都有自己的核心竞争力。
也许明天就开始反弹了，但对多数人来说，按照基本面逻辑去执行策略仍然是最好的方式。
第一，害怕中国因为支持俄罗斯被美欧制裁，如果是俄乌局势，那么大家都应该跌才对。如果是对岸问题，那台湾股市可是坚挺的狠。日本股市收盘小涨，台湾也基本没跌，欧洲股市开盘也是上涨的，现在德国好像大涨3%，美股周五跌幅也不大。只有a股和港股犹如无线的风筝一样乱跌，所以可能就是市场最害怕的情况，就是中国支持俄罗斯被欧美制裁，而出现俄罗斯那样的行情，所以大机构和外国基金要降低中国股票仓位来规避风险。
第二，对中国清零防疫郑策的怀疑。世界上大部分国家放开，中国清零受到的压力越来越大，所以市场怀疑中国可能被迫放弃清零。
技术面的原因很简单。
无论上涨还是下跌，趋势一旦形成，往往会自我加强。
我们不要资本，
资本也不要我们。
赢两次。
这就是金融战！
之前下跌还可以自欺欺人，说全球都在跌。现在美股、欧股都在涨，我们的在暴跌！
这轮加速下跌，主要的原因，是美国交易所在《国外公司问责法》的要求下，修改了财务披露的规则。他们要求中国公司披露审计底稿等敏感信息。这些敏感信息，不少都是涉及到国家安全的。
按照这个规定，我们几乎所有中国在美上市公司都要退市！
那些已经盈利的企业，退市了，还可以活下去，那些还在烧钱的，如果没有融资渠道，只有死路一条。
我去年就喊出了，过去20年最赚钱的两个行业，地产和互联网已经不行了。毕竟，根绝经济学原理，不可能有某个行业一直都超出平均回报的。
而港股跌得最惨的也是这两个行业！
现在通过打击中概，然后打击港股，进一步打击A股的链条已经形成，港府的平准基金在哪里？我们的金融稳定基金在哪里？
这个时候，反正我坚决支持我们的公司，今天决定买入某中概支持！
再次表态：我已经先干为敬，我不负国，希望国终不负我！
我是时代之，一个独立投资人￥心理咨询师，关注金融投资及自我升级，更多干货，欢迎关注公众号jingji-xinli，或者微信搜索公众号“时代之”。祝你幸福！
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