如何看待中国 2020 年 10 月 M2 货币供应同比增长 10.5%？ 第1页

2020年11月11日16：00，央行公布了10月份金融统计数据报告，以下为解读。

2020年10月社会融资规模增量为1.42万亿元，同比多增5493亿，预期为1.4万亿，略超预期。9月份人民币贷款增加6898亿元，预期8000亿，不及预期。10月末，广义货币(M2)同比增长10.5%，预期10.9%，略低于预期。

具体来看

1. 社融。10月份社融存量同比增长13.7%，社会融资规模增量为1.42万亿元，同比多增5493亿，其中，对实体经济发放的人民币贷款6663亿元，同比多增1193亿；

非金融企业境内股票融资为927亿元，同比多增747亿；政府债券约为4931万亿元，同比多增3060亿。

与9月一样，10月份社融多增的主要动力依然是实体经济的人民币贷款和政府债券融资。

按照全年政府债券融资额度8.5万亿计算，四季度还有约1.3万亿的发债空间，分布在11月及12月，后续有望支撑社融继续维持多增。

2. 人民币贷款。10月末人民币贷款余额同比增长12.9%，新增人民币贷款6898万亿元，同比多增285亿。

分部门看，住户部门贷款增加4331亿元，其中，短期贷款增加272亿元，同比少增351亿，中长期贷款增加4059亿元，同比多增472亿元；

企（事）业单位贷款增加2335亿元，其中，短期贷款减少837亿元，同比少减341，中长期贷款增加4113亿元，同比多增1897亿元；票据融资减少1124亿元；

非银行业金融机构贷款增加382亿元。

从总量上来讲，10月份人民币贷款同比去年依然在多增，但是增长幅度相对8月和9月较少。

如何理解这一现象？

从构成上来看，主要是居民住户的信贷相对收缩，同比仅多增121亿，相对前几个月2000亿左右的规模大幅减少，几乎可以全部解释这次人民币贷款的少增。

这一数据与10月份的房地产销售数据相对应。统计全国30个重点城市商品房销售面积，10月份销售面积环比前几个月大幅回落。

数据来源：同花顺iFinD 扶摇投资笔记

同样，由于房地产企业融资受限，加上销售回落，10月份全国土地市场也在大幅回落，住宅用地成交面积为今年4月份以来最低，且低于去年同期水平。

其次从时间上来，今年10月份的工作日相比去年少了2天，可能也会导致数据统计偏少。

但是从结构上来看，企业部门的融资增长依然比较多，尤其是长期融资，同比多增1897亿元，表明企业对未来的经济增长比较有信心，积极扩大资本开支。

另外需要注意的是，易纲行长在6月份给出过全年新增人民币贷款约20万亿的指引，目前已经累计贷款为16.95万亿，所以11月、12月两个月的总额度应该在3万亿左右。

3. 货币增速。10月末，广义货币(M2)同比增长10.5%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点；

M2增速回落主要是因为财政支出的放缓，10月份财政存款增加9050亿，可能主要是因为政府的储备项目不足，导致支出速度偏慢。

不过往后看，年底一般是财政支出较多的月份，再加上去年M2基数并不高，后续M2增速有望继续走强。

狭义货币(M1)同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和5.8个百分点；M1继续增长，表明经济活力进一步提升，M2与M1增速差有望继续收敛。

之前股票市场上一直有M1定买卖的说法，虽然不一定准确，但是还是有一定的参考意义的。从目前的情况来看，M1应该还未见顶。

---

  bing-gan-61-29-75 网友的相关建议: 
      

共产主义政党长期治理的喀拉拉邦在印度处于人类发展指数的前茅，这就是共产主义对印度的影响。

另外，南亚人是非常非常喜欢取经名的。这也是一个地域特色了。

---