怎么看平安收购方正证券？ 第1页

先给个人的结论：强强联合，平安证券和方正证券优势互补，看好这次收购，同时有望带动券商走一波。

我们先逐个看一下这次事件的两个主角。

首先是方正集团。方正集团号称中国最大的校企，背后是国内最牛大学之一的北京大学，旗下拥有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高科等6家上市公司，这里我们重点讲一下方正证券。

方正证券是国内的老牌券商了，2011年上市，一路通过并购逐步做大。方正证券2020年实现营业收入75.42亿元，同比增长14.36%，归母净利润为10.96亿元，同比增长8.82%。同年末资产总额为1232.56亿元，净资产403.57亿元。

方正证券的优势是经纪业务，投顾业务也不错，但是资管业务相对略差。

方正证券在全国拥有逾1200万客户，覆盖全国28个省(市、自治区)的407家分支机构，其中开业满3年的301家营业部中盈利数量占比达98%。营收方面，经纪业务手续费净收入为41.49亿元，同比大增50.51%。

方正证券的投顾业务在业内领先，截至报告期末，该公司证券投资顾问数达2223名，行业排名第8；投资顾问业务收入4.35亿元，同比增长88%，创历史新高。其中线上签约收入突破5,600万元。

资管方面，手续费净收入为2.59亿元，同比下滑21.73%，这是相对弱势的地方。

方正集团的破产重组其实已经持续了很久，战略投资者总共经历过三轮招募，最终在2021年1月29日终于确定重整投资者名单，接盘方为珠海华发集团、中国平安、深圳特发集团组成的联合体。

这其中中国平安和珠海华发集团都有可能收购方正证券，因为华发集团也有一个券商华金证券，并且也有上市的意愿。不过2月26日，证监会批准华发成为华金证券的重要股东。根据这证监会一参一控的原则，中国平安成为方正证券的唯一收购方。

说到这里我们再来看一下平安证券。

根据平安证券发布的报告，2020年实现营业收入136.17亿元，同比增加16.9%；实现归母净利润30.64亿元，同比增长27.6%。资产方面，平安证券2020年末总资产为1992.83亿元，净资产338.06亿元。

可见，从资产规模上来讲，平安证券的资产总规模、去年的营收及利润都是要超过方正证券的。

再从经营结构上来看一下。

平安证券的优势是资管和投行业务，经纪业务明显不及方正证券。

经纪业务方面，截至去年年末，平安证券共有25家分公司，55家营业部，经纪业务手续费净收入为38.84亿元，同比大增62%，虽然表现也很好，但是相对方正证券而言，还是略差一些，尤其是方正证券的门店及营业部数量，远超平安，如果两者合并，两者会形成非常好的互补关系，这也是我看好这次合并最核心的原因。

资管和投行业务，平安更有优势。平安证券投行手续费净收入为14.76亿元，同比增长32%；资管手续费净收入为4.74亿元，同比增长7.24%。这两方面都比方正表现更好。