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2021年4月30,中央政治局召开会议,对市场有什么影响? 第1页

  

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每年中央政治局大概召开4次与经济相关的会议,时间分布在4月、7月、10月、12月,内容主要是总结上一季度经济工作,同时部署下一季度的经济工作,那么本次会议对经济如何定调,又会对资本市场带来什么影响?

以下是结论,如果感兴趣可以看完全文,分析更详细。

中央认为目前的经济形势更加乐观,但是对于经济数据需要辩证的来看,经济恢复不均衡、基础不稳固。

对于宏观政策,强调了连续性、连续性、稳定性、可持续性,不急转弯,财政政策继续强调“三保”,货币政策保持流动性合理充裕。

整体上,中央对于物价没有表达明确的担忧,宏观政策没有明显转变。这是会前部分投资者比较担忧的地方,认为政策会因为经济乐观、物价尤其是PPI上行,会导致政策边际收紧,目前来看是优于预期的。

同时,宏观政策继续保持了不急转弯的表述,此前因为一季度央行的表述中没有说不急转弯,这也引起了投资者的担忧,目前来看也是优于预期的。

所以,我个人的看法是,政治局会议的表述优于预期,比较符合我周三前瞻时的判断,政策没有因为短期的经济向好而释放边际收紧的信号,对于股市而言是利好,对于债市而言也是利好。

如下图,是我在周三前瞻文章中关于中央对几个问题态度的判断,经济评价更加积极,但是仍然有弱项,整体政策不会边际趋紧。关于物价,没有在会议中体现,符合我关于政策锚定CPI,PPI不会推动政策改变的判断。对于重点工作,基本上是继续重申两会的内容,包括我提到的碳中和、扩大内需。


下为详细分析

下为详细分析

一、关于目前形势的表述

最新表述:

经济恢复取得明显成效,经济运行开局良好,高质量发展取得新成效。但是经济恢复不均衡、基础不稳固。

对于一季度较好的经济数据,要辩证看待。要用好稳增长压力较小的窗口期,推动经济稳中向好,凝神聚力深化供给侧结构性改革,打通国内大循环、国内国际双循环堵点,为“十四五”时期我国经济发展提供持续动力。

会议要求,要坚持稳中求进工作总基调,准确把握新发展阶段,全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,慎终如始抓好疫情防控。

两会期间的表述:

新冠疫情仍在全球蔓延,国际形势中不稳定、不确定因素增多,世界经济形势复杂,国内疫情防控仍有薄弱环节,经济恢复基础尚不牢固,居民消费仍受制约,投资增长后劲不足,稳就业压力较大,关键领域创新能力不强,收支矛盾,防范化解金融风险任务依然严峻,生态环境任重道远。

解读:

一季度以来,经济表现不错,也获得了中央的认可,不过中央看问题一直都是辩证的来看,在经济向好的同时,也看到了不足,经济恢复不均衡、基础不稳固,按照我的理解,就是,外需的持续性存在一定的不确定性,内需中的消费和服务业虽然在恢复,但是仍然不是很稳定。

内需中的消费和服务业一方面受疫情影响比较大,由于我国的疫苗注射仍然在进行中,所以消费和服务业的恢复仍然受限,另外一方面,这些行业又是用工大户,服务业不恢复,就业就仍然有隐患。

我们目前的主要任务就是六保,保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转,保就业居六保之首,这就决定了宏观政策和货币财政政策不能急转弯。

如下图所示,虽然目前城镇调查失业率已经有所回落,但是还是高于正常年份。

二、关于宏观政策、货币政策、财政政策的表述

最新表述:

要精准实施宏观政策,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,不急转弯,把握好时度效,固本培元,稳定预期,保持经济运行在合理区间,使经济在恢复中达到更高水平均衡。

积极的财政政策要落实落细,兜牢基层“三保”底线,发挥对优化经济结构的撬动作用。

稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

21年3月两会期间的政策表述:

宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。促进经济运行在合理区间,宏观政策要继续为市场主体纾困,保持必要支持力度,不急转弯,根据形势变化,实时调整完善,进一步巩固经济基本盘。

积极的财政政策要提质增效、更可持续。

稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持宏观杠杆率基本稳定,保持人民币汇率在合理水平上基本稳定。进一步解决小微企业融资难题,延续普惠小微企业贷款延期还本政策。

解读:

基于对宏观大势的判断,宏观政策仍然保持相对宽松,表述中基本沿用了两会的表述,这也符合历年的惯例。

具体表述中,宏观政策增加了固本培元,稳定预期,这是因为目前经济已经有所好转,但是基础不牢,不同行业恢复的仍然不均衡,所以要固本培元。而对于市场上边际收紧的预期,也提出要稳定预期。

财政政策落实落细,兜牢基层“三保”底线,我认为和两会期间的表述没有本质变化,整体的意思都是总量上不会特别激进,目前的发力重点都是要落实落细,提质增效。

稳健的货币政策依然是保持流动性合理充裕,这是对于总量的要求,所以虽然这次没有直接提保持宏观杠杆率基本稳定,但是这是题中应有之意。对于结构上,主要是继续结构性宽松,在总量保持合理增速的基础上,对于对实体经济、重点领域、薄弱环节继续支持,比如对小微企业继续支持,对制造业的中长期贷款进行MPA考核,甚至不排除对银行进行窗口指导,保证制造业贷款的稳定性和可得性。


三、重点工作方向

最新表述:

会议强调,要保障和改善民生,强化就业优先政策,做好高校毕业生等重点群体就业,巩固拓展脱贫攻坚成果,在乡村振兴中持续改善脱贫人口生活,做好重要民生商品保供稳价。

会议强调,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,增加保障性租赁住房和共有产权住房供给,防止以学区房等名义炒作房价。要坚持不懈抓好安全生产。

会议指出,要始终绷紧疫情防控这根弦,坚持外防输入、内防反弹,抓好疫苗接种,推进疫情国际联防联控。

会议强调,要引领产业优化升级,强化国家战略科技力量,积极发展工业互联网,加快产业数字化。要有序推进碳达峰、碳中和工作,积极发展新能源。

要促进国内需求加快恢复,促进制造业投资和民间投资尽快恢复,做好国家重大项目用地等要素保障,制定促进共同富裕行动纲要,以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大。

要推进改革开放,深入实施国企改革三年行动方案,优化民营经济发展环境,加快建设各类高水平开放平台,推动共建“一带一路”高质量发展。

要防范化解经济金融风险,建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。要加强和改进平台经济监管,促进公平竞争。

两会期间表述:

1. 保就业

2. 深入推进重点领域改革。

3. 依靠创新推动实体经济高质量发展,培育发展新动能

4. 扩大内需

5. 碳中和

6. 乡村振兴

7. 对外开放

8 .污染防止和生态环境

9. 公平和教育

10.房地产,坚持房主不炒

11. 满足精神文化需求

解读:

对于重点工作,基本没有太大的变化,近期施行的重点还是两个,一个是扩大内需,双循环战略,二是碳中和。其它如房住不炒、稳定就业、科技创新、疫情防控,基本都是预期之内的。




  

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