如何看 5 月 31 日人民银行上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点？会产生什么影响？ 第1页

外汇存准金率上调至7%幅度是很大的，背景自然是RMB加速升值的预期太强了，此番上调，就是抑制外汇流动性，抑制外汇派生，市场上美元稀缺了，间接抑制了RMB升值。所以说，央妈是希望银行增持更多外汇并缩紧结汇额度，增加美元需求也就一定程度缓解了RMB升值压力；查了一下，目前我国金融机构的外汇存款余额大约是$1万亿，本次上调2%也就意味着大约$200亿的流动性被追加冻结在央行准备金账户，金额不大，主要是预期影响，传递一下央妈出手稳定汇率的信号，警告尤其是北水投机者不要赌汇率。再者，也是为了减少央行被迫投放的外汇占款，所以对国内货币的投放也有收紧作用；当下股市算是外汇占款渗透的最后一道了，历来我国的货币政策相对于美联储QE都是相当节制的……

而外汇占款是结汇的产物，央行需要无条件把外汇结成TMB，这是基本的信用履约，而央行本身又不从事生产，所以能换出的RMB就是印钞，这就增加了基础货币投放量。这次提高准备金率，结汇额度就缩紧了，货币乘数就小了；因此由贷款带来的货币增量就减少了。【外汇占款增加，导致基础货币投放量增加，基础货币投放量通过货币乘数也导致货币供应量的成倍增加。而提高准备金率就可以减小货币乘数，从而减小了货币供应量】。

所以，上调存准金率最直接效果就是配平货币供应了，外汇占款放大了M0，上调存准金率限制结汇也就自然减小了货币乘数，理论上二者对于M2的影响就抵消了，但央行在此时此刻发布，心机是为了试探美国市场的通胀预期吧：）

对于国内的影响，多是情绪面，央行没有通过增加RMB流动性投放来对抗其升值，说明央行短期并没有意愿进一步释放宽松；要知道应对RMB汇率升值的办法，或是提高供给，最直接就是增加流动性投放；或是增加外汇的需求，央行上调存准金率就是增加了银行对外汇的需求。但是没有通过放松人民币货币政策来应对人民币升值，至少说明了目前没有进一步宽松的意愿。

BTW - 对于人民币升值的话题已经讨论很久了，这都是策略性的，短期的升值可以有助于对冲国际大宗商品上涨带来的输入性通胀压力，长期的则是因为我国经济长期看好，美联储QE宽松货币延续。当然，既然是策略性的，就同样存在汇率贬值调节的情形，比如为了刺激出口。另外，看到有些回答讨论到了利率，应该是误区，外汇存准金率上调的是人民币汇率，对于国内利率没什么影响。

如下引自网评：应对人民币过快升值，央行的工具丰富，本次上调外汇存准金率是初试牛刀。从央行应对多次人民币快速升值的历史看，启动逆周期因子、调整远期售汇业务的外汇风险准备金率、调节境内企业境外投资放款宏观审慎调节系数、加大QDII审批额度、鼓励对外直接投资、放宽居民个人购汇限制、用外汇缴存人民币存款准备金等手段和工具都曾被使用。本次央行上调外汇存款准备金率只是在众多工具中选取市场化程度更高的方式，也如前文所述，对人民币汇率的影响更多在情绪面。