英国脱欧对于中国的利率水平会有什么影响？ 第1页

很有意思的一个问题。只能说说个人观点。

纯短期交易来看，今天盘中中国的国债和政策性金融利率基本跟随彭博上的brexit开票结果在变动。总体上退欧占优势时利率下行动力强。午盘宣布退欧结果之后一次性下行4-5bp。幅度比美国国债小多了，主要还是跟随效应。

中国国债嘛，其实是谈不上避险资产的，因为英镑欧元贬值总体上给人民币增加贬值压力，降低人民币资产的吸引力。而且从今天的盘面来看，外资机构参与得少，主要是国内机构在博弈，说明这个利率的波动并非来自外部传导，而是境内参与者自己内心的锚在动。

稍久一些，从未来一个月来看，美联储续加息的预期基本被打散了，制约中国货币政策的最重要一个锚被挪开。接下来需要观察未来一周欧洲市场的动荡。由于英国的实质退欧还远不在日程中，因此主要风险来自汇率。英镑和欧元汇率的巨幅波动是否会带来欧洲银行体系的脆弱性大爆发？是否会有系统重要性银行因为外汇敞口而发生信用或者流动性风险？如果这种极端情况出现（可能性还很大），那么全球危机模式重新开启，请重新想象一下QE开始时的场景，国内货币政策必将跟随，降准和降息将接连发生。另外一方面，人民币贬值预期强化带来的换汇潮可能导致国内基础货币迅速收缩，从而影响境内资产价格，同样会导致降准降息。

更远就不好说了，后面的连锁效应太多。总体来说，退欧给国内利率带来的都是向下的机会。如果周末能够愉快滴消化这个巨大黑天鹅，那么国内利率水平也就是保持稳定吧。

爪机答题，多有不当，海涵。