如何看待日本软银集团将暂停在中国开展新的投资？ 第1页

在国内所有的FDI投资，主要包括国际产业资本、金融资本投资。而孙正义代表的只是国际产业资本，并且主要集中在互联网产业的投资。

事实上，与孙正义把实话直白的说出来相比，其他国际资本的最大区别就在于：他们从国内的撤离往往都是是早已开始+悄然无声的。

2021年6月28日，新加坡凯德集团在一份证券交易所文件中表示，该集团已与平安人寿保险达成一项交易总额467亿RMB的协议，剥离旗下在CN最核心的优质资产：6个来福士广场项目（北京和杭州的来福士中国，以及上海、宁波、成都、长宁的来福士广场）的部分股权。这项交易的目标是在2021 Q3完成，并将为其带来超过20亿新元的净收益。

而这，还仅仅只是冰山一角。

实际上，不论是日本政府提供22亿美元协助日企撤离CN、还是在全国外贸出口中占据主力的台湾六大代工集团（*还有像“及成通讯”这样的供应链龙头台企）；以及Actavis、三星、松下、飞利浦照明、希捷、甲骨文、苏州仙童半导体、德国HANNING（德亨电机深圳）、日本村田制作所（深圳的子公司升龙科技）、美国史丹利百得（深圳）、爱普生、奥林巴斯、霍尼韦尔等一大波外资制造业企业的撤离，都是国际产业资本撤退潮的现实缩影。

2021年5月10日，CCTV（新闻联播）播发了国家发改委2021年降成本重点工作的指导方针：国内将从合理降低企业税费负担、深化金融让利有效指出实体经济、降低制度性交易成本、合理降低企业人工成本等8个方面继续为市场主体纾困，降低实体经济企业成本。

当时，几乎没人关注这个新闻，更加没人在意其中有关“合理降低企业人工成本”的内容。

2个月之后（7月4日），深圳市政府就提出了将首次全面修订工人薪酬规则，并计划从三个方面调整薪酬体系：

减少非正规工人的加班费、收紧奖金规则、延长支付员工薪资的最后期限；以遏制不断上升的劳动力成本，阻止企业向东南亚和其他地区的廉价市场外流。

很明显，深圳市一旦在全国打响工人降薪的第一枪，那么国内人均国民收入（GNI）突破1万美元就更加与广大不明真相的瓜众无关了^[1]。

更加明显的是，能够让深圳如此焦虑的不惜通过工人降薪来“跪求”（挽留）外资企业外流的真相，早已远远超过了官宣的量级。

直到这时，国内广大不明真相的瓜众才蓦然发现：这个问题背后的真相，不仅与国内官宣的“今年以来我国吸引外资保持稳中向好态势”形成了鲜明对比（hit face），而且还揭示了另一个令人细思极恐的blackhole。

事实上，与每年都会公布的FDI数据相比，国内从未发布过关于外资撤资（或外流）的数据。

而自从40年前总设计师访问新加坡之后提出引进外资的政策开始，国内吸收外资的数据经历了一波倒抛物线的发展历程。而这根倒抛物线的顶点（拐点），则出现在2007年^[2]。

直到 2008年，一切都发生了变化。

当时，在2008年的外资撤资浪潮中，既有大量因破产而黯然离开中国的产业资本，也有获利后全身而退的金融资本（例如瑞银、美国银行、苏格兰皇家银行等国际金融巨头）。根据国家外管局公布的2008年国际收支平衡表的数据显示，国内2008年资本金融项目顺差的同比降幅首次跌破了1000亿美元，同比降幅高达74.2%。

这也意味着，国内的外资在2008年采取了大规模的撤资^[3]。直到2009年，外资撤退（外流）依然还在继续^[4]。

2008年12月，商务部联合外交部、司法部等部门印发了《外资非正常撤离中国相关利益方跨国追究与诉讼工作指引》，宣称将对“非正常撤离”的外资提起跨国追诉，凸显了当时管理层对外资撤离的忧心如焚。对外，官宣则将所有的外资撤离一律称为“受美国金融海啸的影响”^[5]。

而对于2009年爆发的一连串外资银行撤资案，国内的官宣口径则是：这些急于“撤离”的境外战略投资者是因为财务状况差，自身的流动性出现问题，所以它们的撤离与国内银行业的经营状况没有直接关联。

然鹅，事实却是，国外金融资本从国内的金融业撤离主要是因为国内银行业的呆坏账率将迅速上升，预期盈利能力会明显下降^[6]。

另一方面，Bloomberg当时也直白的指出：

在对130个在华美企（涵盖ICT、制药、汽车零配件等各行业）的制造业者调查后发现，尽管仍有35%的美国企业把劳动力成本上升列入首要因素，但更多美国企业从中国撤厂的原因，已由直接成本因素转变为产品质量问题、知识产权侵权、管理成本问题等非人工成本因素。“麻烦的是，CN无法在一夜之间改善质量问题。这需要CN监管机构、法律体系、管理实践的长期转变。几十年来，虽然BJ一直会承诺控制知识产权盗窃，但结果却远未兑现；如果CN不能快速取得进展，那么目前出口制造业的低迷可能是长期回调的开始。”

那么问题来了。在经历了2008年全球金融危机时期，国外产业资本、金融资本的这一波撤离之后，国内引进外资的（真实）情况是否得到了修复呢？

Truth可能会颠覆三观。

根据国家统计局的官宣数据显示，2016年，外资在国内的固定资产投资额从2011年的3269.8亿骤降为1211.97亿，短短5年内的降幅高达62.9%。而净外资投资规模（FDI-国内对海外投资）则从2011年的560亿元直接变成了负数（-479亿元）。

另一方面，商务部发布的《中国外商投资报告2018》则显示，2017年，国内外商投资金额Top 10的国家和地区（如下图所示）实际投资金额合计为1246.1亿美元，占全国实际利用外资总额的95.1%。

是不是感觉毫无头绪？

嗯，有关部门和亻猿要的就是这个效果～

然鹅，在商务部的这份报告中，对于这些Top 10的外资来源地，还有一段不太起眼的描述：

“上述国家/地区对中国的投资数据，包括这些国家/地区通过英属维尔京、开曼群岛、萨摩亚、毛里求斯和巴巴多斯等自由港对华投资。”

Ring any bell？

事实上，商务部报告里提到的所谓“自由港”，正是全球最主要的洗钱和避税天堂（离岸金融中心）。而国内在英属维尔京注册的企业，则几乎包括了BATJ、新浪、联通等大部分国内瓜众所熟悉的国内主流公司。由于我国是按照最后一站来计算投资来源地，因此这些在离岸金融中心注册的国内企业也就都被算作了外商投资。

是不是瞬间有了一种如梦初醒的领悟？

欢迎来到现实世界。

实际上，商务部在2004年发布的《离岸金融中心成为中国资本外逃“中转站”》研究报告中就早已明确指出：

自改革开放以来，国内大约有4000名FB冠媛逃往国外，带走了大约500多亿美元的资金。其中，许多大案和要案都是通过离岸金融中心发生（操作）。同时，这些离岸金融中心又是国内资金外逃之后回流国内的“中转站”。

与之相对应的，是2003 年对华投资Top 3的FDI来源地：HK（177亿美元）、英属维尔京（57.77亿美元）、日本（50.54亿美元）。2004 Q1，英属维尔京、开曼群岛、萨摩亚在中国的外资来源地中分别排第二、第七、第九。

See？早在17年前开始，这些“自由港”就已经开始在国内的”外商投资“中占据重要地位了。

那么，HK呢？

由于政策宽松，HK也成为了各种热钱、灰钱、黑钱交汇聚集的“内外一体型”离岸金融中心。而每年从内地流入HK（或经HK中转）的洗钱资金规模甚至超过了香港GDP总量的10%以上。

其中，最引人注目的是，许多具有锅企背景的涉华跨国洗钱组织通过在境外和HK成立子公司，利用国内资本对外投资、吸引国外资本到中国投资的双向通道来隐藏或掩盖洗钱资金的来路。根据全球金融诚信机构的报告显示：

很多合法资金都以FDI的形式离开中国内地进入HK、维京群岛等离岸金融中心，然后再洗到其他实体，最后再以源自HK、维京群岛的FDI形式重新投到内地；“这是一套复杂的洗钱系统，利用CN对FDI放松的监管，为CN高资产净值人群和家族秘密隐藏和积累财富。”

也就是说，在国内十几年如一日的第一大FDI来源地：HK，实际上大部分都是属于“假外资”的中资（内地资本）。例如，在上图所示的商务部报告中，HK位于国内2017年所有FDI来源地的首位，在全部FDI投资金额的比重为75.5%。

那么，为什么国内资金要绕这么大一圈呢？主要是为了避税、享受外商投资待遇、隐瞒公司实控人、以及便于快速转移资金。

于是，这个对于醛柜class和family来说早已不是秘密的truth，却在“锅内对外资具有强大吸引力”的宣传效应之下，而对国内广大不明真相的瓜众变成了national secret^[7]。

没人知道，还有多少令人细思极恐的truth被掩藏在所谓的NS之下。

乔治·奥威尔说，一个社会离真相越远，它就越仇恨那些说出真相的人。

楼下保安则说，对于既得利益阶层来说，动他的利益如同动他的生命；对于底层阶级来说，改变他的观念如同掘他的祖坟；而底层阶级的观念，恰恰正是上层阶级的利益来源。因此，试图说透这一切的人，就成为了双方共同的敌人。

⚠️以上内容节选自《2019房地产沉思录》update 35、《2021房地产沉思录》update 30，所有sensitive内容均已删除，感兴趣的童鞋可以在公众号或new base中查看。

参考

1. ^ 根据统计局的官宣数据显示，2020年，全国移居城市的劳工平均月薪为4072元，过去10年来上涨了1倍。而日本贸易振兴机构2020年的调查（针对6000家在亚洲和大洋洲设有分公司的企业）则显示，CN制造业劳工月薪为531美元，远高于泰国的447美元、马来西亚的431美元、以及越南的250美元。
2. ^ 当时，国内已连续16年成为世界上吸收外资最多的发展中国家，累计实际使用外资达7630亿美元。
3. ^ 实际上，2008年开始的这一波退潮般的外资撤离，正是国内严重依赖出口的外贸型经济失去增长动力的一个关键原因。同时，也正是从那时起，外资外流（撤资）问题就已成为管理层最担心的问题之一。而为了对冲经济下滑的压力，国内仓促上马了大量的高污染项目。2008年11月，在短短3天的时间内，管理层就批准了93个投资计划，投资额高达2600亿元。
4. ^ 2009年4月，海关总署发布报告指出，从2008年的加工贸易进出口数据来看，国内今年有外资大规模撤资的风险。
5. ^ 实际上，日韩港台的产业资本撤资发生在次贷危机之前，撤资原因则是国内土地、原材料及人工等成本的持续上涨，与次贷危机之后欧美金融资本撤离的原因并不相同。
6. ^ 当时，标准普尔的分析报告指出，2009年CN国内银行未计利息、税项、折旧及摊销的利润率将收窄50%，平均贷款利率则会由2008年6月的水平下调300个基点，在此预期下，中国银行业的隐含坏账率将升高204基点。
7. ^ 多年以来，在国内引进的FDI中，有70%以上都来自于laundry（漂白）后回流的CN资本。