如何看待日本软银集团将暂停在中国开展新的投资？ 第2页

软银表态惹争议，在华版图曝光，孙正义这两年在中国赚了多少钱？

近日，据华尔街和路透社报道，软银董事长、CEO孙正义在8月10日举办的业绩发布会上表示，软银将暂停在中国的投资。这一消息引起热议。

8月11日晚，软银中国资本发布声明称，有注意到相关的媒体报道，对于日本软银集团在中国的投资策略我们不予置评，软银中国资本将一如既往地致力于在中国投资优秀的高科技、高成长性企业。但这一回应随后被删除。贝壳财经记者联系软银中国资本方面获知，目前软银针对该事件的统一口径是不予置评。

据孙正义演讲显示，截至6月底，软银在全球共投资301家公司，阿里巴巴仍是软银持有市值最大的一笔投资，占39%。从地区来看，软银愿景基金在全球的投资主要集中在美国、亚洲、欧洲和拉丁美洲地区。其中，中国投资占比23%。

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软银中国投资占比23%，

大力在全球布局AI

软银在中国成名已久，孙正义本人更是被称为“投资教父”，其对中国企业阿里巴巴的投资更是其“封神”之路上浓墨重彩的一笔。

贝壳财经记者了解到，软银集团一季度末持有股权31.6万亿日元，其中，阿里巴巴仍然是持有市值最大的一笔投资，ARM、T-mobile紧随其后，分别占比9%、6%。软银集团旗下两只基金愿景1号和愿景2号，共占29%。

从数量来看，软银及愿景基金在全球共布局了301家公司。具体来看，截至6月30日，愿景1号持有82项投资，投资金额超740亿美元，其中15家公司已上市，本季度新上市公司4家。

愿景2号本季度对47家公司进行了新的投资及追加投资，涉及资金135亿美元，该基金的总金额达到202亿美元。截至第一季度末，持有91家投资企业（包括7家上市公司）。

从地区来看，孙正义表示投资日显均衡，截至2021年6月底，软银愿景基金在中国的投资占比为23%，相比以往有所减少，美国依然是愿景基金投资占比最大的地区，达34%。

据了解，两只愿景基金在中国投资的京东物流、叮咚买菜、满帮和掌门教育等公司今年在美国上市成功。

值得注意的是，软银不断在AI领域下大力气，2017年以来，愿景基金投资了多家未上市的AI公司，以及活跃在各自重点领域的主体，为全面进入人工智能时代做准备，包括字节跳动。

孙正义强调，虽然愿景所投资的大部分公司尚未盈利且处于起步阶段，自己也深知其中风险，但更坚信人工智能所能带来的变革与增长，孙正义在演讲开头就指出，愿景基金不是AI投资者，而是人工智能革命的“愿景资本家”。

02

软银中国布局信息及医疗技术，

中国企业占比（亚洲）4成左右

2000年，软银中国资本(SBCVC)作为一家风险投资和私募股权基金管理公司成立。在过去发展中，软银成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据、华大基因等一系列中国优秀企业。

软银中国资本(SBCVC)官网显示，目前软银中国资本同时管理着多只美元和人民币基金，投资领域包括信息技术、清洁技术、医疗健康、消费零售和高端制造等行业，投资阶段涵盖早期、成长期和中后期各个阶段。

具体来看，信息技术类企业27家，包含阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、PPTV聚力、东方CJ、万国数据、联创科技、亿程信息、好屋中国、腾云天下、咕咚运动、智阳科技、微言科技、八爪鱼、天天拍车、快仓科技、理才网、码隆科技、衣二三、趣活、影谱科技、Bus365 、中东头条、三维家、中城智慧、漏网银行、特赞。

医疗健康领域26家，包含迪安诊断、理邦仪器、派尔特、交大京颐、华大基因、趣医网、上海医药、360健康、叮当快药、妈咪知道、安翰医疗、安诺优达、快易检、海普洛斯、诺辉健康、太美医疗科技、普门科技、景昱医疗、斯丹塞、库珀科技、世和基因、金匙医学、联新、陆道培医疗、百奥智汇、新格元生物。

其他投资企业，包含普丽盛、好孩子、隆鑫通用、嘉华企业、阳光印网、辉能科技、华霆动力、百世物流、长胜科技、贲安能源、蓝深科技、格陆博科技、酷哇机器人、中谷物流、安脉盛、未来黑科技。

不过，贝壳财经记者从软银官网发现，愿景基金1号和2号目前在亚洲投资的公司有50家，其中4成是中国企业。包含饿了么、贝壳、字节跳动、瓜子、京东物流、keep、掌门教育、众安保险、自如、作业帮等。

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软银及愿景基金在中国赚了多少钱？

据了解，孙正义对阿里巴巴的投资，可谓其最为成功的一笔，1999年10月，孙正义以2000万美元投资阿里巴巴，阿里巴巴上市后回报超过千倍。2016年6月，孙正义抛售阿里4%股份，持股从32%下降至28%，套现79亿美元。

根据阿里巴巴最新披露的数据显示，截至7月22日，软银持有约53.9亿股，为阿里巴巴最大股东，持股比例为24.8%，最新对应市值超过1300亿美元。

仅从短期来看，孙正义及旗下的愿景基金在中国投资获利颇丰。

据软银财报显示，本季度愿景基金一号退出了4个上市项目，其中，中国企业平安好医生在列。据了解，2017年12月，软银投资平安好医生4亿美元，短短不到4年时间，截至8月9日，愿景基金1号通过投资该项目获利4.28亿美元。

愿景基金2号同样如此。截至6月30日，愿景基金2号投资的贝壳、叮咚买菜、京东物流、掌门教育4个项目均实现正收益。其中，愿景基金于2019年11月投资贝壳13.5亿美元，截至今年6月底，账面获益37.03亿美元。

不过愿景基金2号持有的贝壳、叮咚买菜、掌门教育和京东物流目前均为退出，截至8月9号，受资本市场波动影响，股价下滑，影响了愿景基金整体的收益情况。

在特朗普没有当总统之前，中国互联网企业跟国外巨头资本处在一种互利互惠状态下。

资本给互联网企业注资，让企业有本钱迅速扩张吞噬庞大的中国人口市场（比如前些年网约车、外卖行业的价格战等），从而让企业估值吹泡沫一样膨胀，资本进而得到丰厚回报。

从某种意义来说，这是一种互联网企业跟国外资本的“共赢”模式，甚至某些有关部门或许都乐见其成，觉得这才是互联网产业的发展方向。

但特朗普上台之后，其他先不说，有一点很重要：

打破了国内对于“你永远可以相信国外资本”的迷梦。

比如说，特朗普任期内中枪的华为等企业，就用自己血淋淋的案例表明，一旦将希望寄托在“全球金融资本自由流动”的亚当斯密式经济学基础上，那后果会很惨痛。

其实，纵观二战之后的历史，也有法国、日本等国家或者相关企业在风头正劲时被“自由大棒”一下子打得懵逼、有些干脆再也爬不起来的例子。

但国内一些人没有尝试过大棒的威力，天然还是相信资本市场互惠互利，只要我献上十几亿人口市场+996加班制，那国外民主灯塔永远不会背叛我。

毕竟中国互联网企业（或者说全世界大多数国家的互联网企业）就是Ctrl+C、Ctrl+V美国企业发家的，师傅怎么能欺负徒弟呢？

所以说，去年tiktok事件，互联网企业和特朗普之间的那一番博弈，简直经典到可以载入史册。

也因此，今年即便换了个总统上台，但如果期待着拜登这种笑面虎能够继续和和气气跟中国友好做生意，所谓“互惠互利”，那从目前来看基本不可能。

毕竟华为还在那儿垂死挣扎呢。

如此一来，特朗普4年来的操作，就将在未来长时间内，让我们对国外资本保持警惕。

今年各种对互联网企业出重拳，看上去打击的是垄断跟一些乱象。

但垄断跟乱象背后，获得好处的必然还是国外资本。

看到这，你就明白国家一系列动作的初衷，而国外资本（如软银）为什么会暂停投资了。

这就是一种互相摊牌的表现。

当然，考虑到目前疫情已经进入到一种除了中国大陆范围，没有人能够搞得定的状态。

无论美国也好，日本也罢，与其说是疫苗有用，不如说是天还没冷，新冠变异体没发挥真正实力。

但即便如此，大热天的增长效率也足够令人心惊。

当疫情可能造成的风险，超越我国官方对于资本的管控风险（毕竟我们肯定还是需要外资进来的，只是不允许再跟过去那样玩）……

也许这些资本就将捏着鼻子，按照我们的游戏规则老老实实回归。

过阵子，软银集团又重新开始投资了，也千万别觉得奇怪。

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  zhi-ye-zi-xun-shi-jacky 网友的相关建议: 
      

这是必然的，不仅日本软银，其他国外资本机构，也会减少甚至暂停对中国资本的投资。

原本境外资本投资国内创业公司，就是想扶持成长起来到美国上市，资本获利退出。结果滴滴事件后，去国外上市还需要相关部门的行政审批。规矩变了，外资能不能退出，还得看当局脸色，命运拿捏在别人手里。尤其是当下中美关系紧张，外资这边讨好中国政府部门，那边就可能把美国得罪了。即使中国放其到美国上市，轮到美国给它穿小鞋怎么办？

当下中国不像以前那样对外资友好，政策宽松。甚至有打压，限制的趋势，例如黑石收购SOHO被调查的事。

一边是境内外资想从中国获利退出难，一边是境外资本想进入中国也不容易，稍有不慎就监管，甚被立案审查。对于资本来说，市场的风险可以预测，但是政策的风险却难以计量。在当前复杂的形势下，外资报谨慎观望态度才是明智的。如此一来，国内的创业公司，很难以像以前那样获得投资了，已经投资国内创业公司的外资则更加煎熬，怎样退出是摆在他们当前最棘手的问题。

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   网友的相关建议: 
      

1】不会是最后一个fund，尤其是C轮以后的。比如华平、淡马锡、coatue、KKR之类。

2】估值下跌会传导到二级市场

3】现在一级市场缺的不是钱，是好的创业机会，所以少一些美元基金，让估值回归正常是一件好事情。

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  davidtsang 网友的相关建议: 
      

封滴滴的时候我就说过了，中国互联网投资的冬天来了。

不会再有外国风险投资投资中国互联网了。

中国互联网创新企业大多数都是外国风险投资公司投资的，有人说那么为啥不找中国资本投资？

我就问你，中国资本钱好拿吗？中国资本胃口比外国资本那个大？大多少？

至于这样做对不对？都对，通通都对，没有不对的。

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  jia-wei-12-89 网友的相关建议: 
      

大家都知道、我所在团队正在创业中，所以或多或少会接触到一点资本市场

谈两个感受，几组数据

一个主观感受就是，最近一两年，接触到的VC越来越多的国资背景

比如前面两个月刚接触的国发、天河基金、越秀金控，都是政府主导的投资基金

看了这个问题去查了几组数据：

1.2020年政府引导基金出资结构占比提升33%

2.过去十年中国市场投资机构IPO退出回报率是379%

感觉政府想明白了一件事：

vc pe投资本质上是生意，而且中国市场基数大，投资回报率极高。过去我们的投资市场海外投资机构扮演了非常重要的角色，一是带来了新模式、二是促进了国内互联网应用的快速繁荣，当然，他们也获得了巨大回报

这么好的市场，国家资金能不能赚分一杯羹？答案是能！所以最近政府主导的投资基金增长这么多这么快，而且国家基金能一定程度上主导时代的投资方向，比如国家大基金大笔投资的半导体芯片行业

这里也隐藏着国家脱虚向实的政策转向，这点在第二个感受也比较明显

第二个主观感受是，产业转型特别是高端制造业，这一两年估值变香了

比如我司，做制造业数字化转型的，去年底到今年，业务上没有本质变化，但估值涨了4倍

去翻了翻数据

果然，互联网已经跌出投资活跃度前三了，而IT、医疗、制造业名列投资活跃度三甲

软银过去是互联网投资界的顶尖玩家，过去十年吃尽红利，这两年不知有没有及时转型，但它投资的滴滴、作业帮还是以前的烧钱补贴模式，最近又遇铁拳狙击，确实不顺利

总结起来：

1、孙正义这个决定肯定是坏消息，毕竟软银还是风向标级别的海外投资机构，后续可能会有更多机构观望

2、促使孙正义做这个决定的因素，政策监管带来的风险、美国IPO阻碍带来的美元资金回流问题，确实是压垮骆驼的最后一根稻草，但本质上还是以互联网为主要投资标的的软银最近在中国没怎么赚到钱

3、政府主导的投资基金的大幅增长可以从一定程度上缓解海外投资机构放缓的冲击

4、中国市场投资退出回报率很好，资本就像赌徒嘴上说戒赌，身体会很诚实

5、未来产业界出来一两个高回报标杆，可能会开启中国资本市场下一个十年热潮—产业投资的热潮，这一点相信是政府极希望看到的

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  a-ti-mi-si-71 网友的相关建议: 
      

影响不大。

咱们现在不缺资本，数十万亿计的资金还在账上躺着，花不出去呢，为何还要引来那么多外部资本呢？而且，如果外资过多，经济主权就没了，想想拉美就知道这个道理了。

咱们现在需要的是不会跑路的，本国的，受控的资本，把赚的钱留在国内，咱们经济才能健康发展。

而外资，他们在华投资赚了，想跑路，咱们资本就外流了。中国人的劳动成果，就会转化成外国资本家的收益，和外国老百姓的福利。相应的，咱们的资本积累就会不足，发展就会停滞，同时咱们老百姓的福利就会缩减。

实际上，这些年已经跑出去几万亿美元了，有的是外资套现，有的是国内往外跑。这造成咱们国内资本积累率狂降，全靠公有制顶着。可这也造成公私债务剧增，这种模式是没法持续的。

这些资本往外跑的最主要原因，就是国内分配严重不均。

以前为了发展经济，给西方、资产阶级太多优惠了，让他们赚取了超额利润。这导致老百姓收入不足，国内消费就不足，就要依靠外贸。

可外贸已经到极限了，这就导致投资实体的利润率不足。资产阶级拿了大量资金，自己花不掉，投资实体回报又不行。要不就跑路，要不就进入房产等蓄水池，最后其实就是躺在账上了，老百姓却没足够的钱花。

这导致房产等暴涨，除了有房的，其他老百姓收入等于进一步减少了，连劳动都不愿意了，自然想躺平。

现在的最关键问题，就是解决经济分配不均，对西方、资产阶级的超额利润征税，把这部分钱用某种方式补贴给老百姓，让他们有钱消费。这样资产阶级也能有足够的投资利润，愿意继续投资实体了，这样咱们经济才能继续健康发展。

至于外资，到时候反倒要限制，不能让他们进来太多，让咱们丧失经济主权。像美国人，咱们收购他们企业，都不让买，就是这个道理。什么自由贸易，都是扯淡的。

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  li-yi-53-93 网友的相关建议: 
      

在中美逐渐分道扬镳的背景下，资本市场也会受影响

1.在中美关系比较好的时期，在新兴产业领域存在着中美两国美元大循环

美元基金投资境内企业，少量能发展壮大的境内企业再赴美上市，美元基金在美股市场直接套现。

在相当长的时间内，这个循环处于多赢的模式

（1）中国市场较为落后，发展空间大。美元基金趁着中国市场的发展机遇期取得盈利。

（2）中国的创业者在美股市场直接套现美元。

（3）我国获得了发展的资金、境外市场渠道、技术、管理经验，促进了境内的就业。

（4）美元基金的存续时间较长，看行业比较长远，促进了很多暂时无法盈利企业的发展壮大。

（5）我国企业赴美上市，为美股市场投入了资产，客观上起到了支撑美元币值的作用。

2.上述市场有一分为二的趋势

最近一年，中美矛盾逐渐尖锐：

在这样的局势下，两国政府都对中国企业赴美上市有限制措施。

美国：2020年底出台旨在强化中概股的信息披露义务和PCAOB审计底稿查询权的《外国公司问责法案》，要求中国企业提供审计底稿。

中国：依据2020年6月1日施行的《网络安全审查办法》，对赴美上市企业有收集和使用境内用户个人信息行为的合法性和适度性、国家数据安全的维护以及反垄断考量等多方面要求。^[1]

7月10日，网信办发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》。其中第六条规定，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。^[2]

在这样的趋势下，北京时间7月30日晚，美国证监会发布公告，宣布暂停受理中国企业赴美IPO注册申请，直到美方出台新的指导政策，以向投资者告知风险。

三、对我国的影响

1.影响到我国企业融资

IPO渠道受阻后，会影响到美元基金的退出渠道。退出渠道不畅通将限制新基金的募集。

新资金募集不畅后，会减少投资。

2.目前还在资金内流阶段，对国际收支影响不大

据人民网报道，商务部7月14日发布的数据显示，1至6月，全国实际使用外资6078.4亿元，同比增长28.7%，较2019年同期增长27.1%。

从行业看，高技术产业成为引资热点：实际使用外资同比增长39.4%，其中高技术服务业增长42.7%，高技术制造业增长29.2%；服务业实际使用外资4827.7亿元，同比增长33.4%。

从来源地看，“一带一路”沿线国家和东盟投资活力强劲，实际投资同比分别增长49.6%和50.7%；欧盟实际投资同比增长10.3%。

而我国对国际资本的吸引力关键点在于基础设施完善、大多数国土的生产不受疫情影响。只要搞好防疫，我国就能维持国际供应链的主导地位。

各国其实是在绕过第三方国家，各自建立被中国工业品支撑的生产体系，德尔塔病毒继续迭代变异下去，这个特性会更明显。这件事情要想明白其实很简单：不论自己的疫情如何严重，其他国家的疫情都是负外部性，如果有哪个国家刻意绕开几乎不受疫情影响的第一工业国，只跟别的疫情国玩，那它不是资本主义，是情怀党。^[3]

四、对策

1.我国需要补上美元VC的缺口，保障企业融资渠道的畅通。

2.继续做好“外防输入，内防扩散”，在扑灭扬州疫情的基础上，阻止新的聚集性传播出现。疫情清零就是保障生产，能保障生产就不会缺外资。

3.美国政府和外资利益不同，我国各方面可以加强与外资的沟通，争取将更多资本拉到我们这边。

参考

1. ^ https://user.guancha.cn/main/content?id=549177
2. ^ https://www.guancha.cn/internation/2021_07_30_600986.shtml
3. ^ https://www.zhihu.com/question/456653190/answer/2036374442

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  ha-ha-ha-ha-36-70-46 网友的相关建议: 
      

意味着一刀切的市场干预已经摧毁了未来

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  huang-rong-24 网友的相关建议: 
      

先说结论，短期制造一些焦虑情绪，影响投资者信心，长期影响不大。

全球互联网投资热潮在18年之后基本结束，无论是中国还是全世界，消费互联网都很难再突破性需求，这几年没有出现过新的大型互联网企业。to C互联网企业的指数级增长一直是资本的宠儿，而增长慢、时间长的to B企业在18年以前一直不被资本青睐，很难获得融资，为何18年以后国内to B投资案例猛增？因为没有好的to C项目，资本收益率预期下降了，资本还是要找出路去增值，也只能去to B领域。

再说说软银声势浩大的远景基金，宣传时采用人工智能、机器人等鼓舞人心的理想主义，实际投资对象大都是“收租金”企业的现实主义，“嘴上都是主义，心里都是生意”。软银近几年的经典投资案例，跟AI没半毛钱关系，无论是WeWork、OYO、Flipkart、贝壳、满帮集团、滴滴和车好多等，哪个企业有真正的核心技术？无非就是把传统业务互联网化，做的还是“收房租”的生意，只是更容易占据垄断地位。软银投资的企业中真正有高科技是ARM，可ARM早已经是行业霸主，不是靠软银的风投资金做起来的。

软银也意识到它所投的企业没有技术门槛，因此，它都是给被投企业巨量的资金，让被投企业用补贴的粗暴打法击垮市场上的竞争者，实现垄断来赚取高额利润，短短几年时间就可以增值数十倍。软银的策略，说白了，就是用烧钱来抬高行业的准入门槛，烧钱耗死竞争对手，把资本变成竞争壁垒。中国政府在过去几年，本着对创新创业企业的呵护，监管一直不严格，让企业野蛮生长，这种监管红利成就资本在过去10年的神话。

对于国内投资人来说，“屁股决定脑袋”，他们必然是夸大资本在创新企业的作用。在政府反垄断及加强监管的情况下，资本想再通过这种“监管套利”获取高额利润的空间小了，各大资本自然出来喊话，给政策施加压力。

资本始终是为利润服务的，利润足够高的时候，连违法的事情都敢做。只要中国市场上存在赚钱的机会，有优秀的企业家和创业项目，海外资本自然会回来的。

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