如何看待A股、H股巨头频频出手回购？释放什么信号？ 第1页

警惕忽悠式回购，你这能拉升股价，我跟你姓！

巴菲特是股票回购坚定的追随者，能够股权回购的企业一是说明企业有钱、有现金流，经营状况很好；二是说明企业重视股价，市场买的资金变多了，股价肯定是稳步上涨，美股十年牛市，就是因为回购金额巨大。

在我看来，提倡企业回购，有两大决定性利好。

一、股价稳定器，避免股价过度下跌

我统计了2017年以来每个月A股的回购企业数量与股价的关系，每次大盘指数下跌的时候，上市公司们就开始了他们的狂欢，疯狂购买自家股票，特别是在大盘2600——2800这个区间，每个月都有超过百家企业回购，直接推动2019年1月股市大幅度反弹，两三个月，就从2500点附近反弹至3200，出现一轮小牛市。

其次，每年的4月都是企业回购大年，从上图数据可以看到，2018年4月，有212家企业参与回购，2019年4月是283家，20年4月301家，即将到来的4月，回购行情一片大好。

二、最公平，造福全体股东

股票回购不仅可以减少发行在外的股份数量，一定程度上提高每股盈利水平；同时，根据上交所研究显示，相同金额用于股票回购和现金分红，股东取得收益基本相同。

很多情况下，同样是向股东支付现金，股票回购则相对更加灵活。分红往往会让市场形成惯性，一旦公司选择进行股票分红，那么以后市场都会对公司每年的分红机会有相同的期待，这对公司经营也会造成一定压力。

而股票回购就能较好的规避这一问题，它不会让市场形成惯性预期，让股价悄悄地上涨，提价于无形之中，甚好，甚好！

另外，回购比分红更好的地方是可以帮助股东合理避税，分红还要纳税、还要除权，严格说起来对整体股东是一种损耗，巴菲特就从来不分红，宁愿选择直接回购自家股票。

警惕忽悠式回购

既然回购那么好，持有美的的朋友就有疑惑了，为什么美的宣布140亿回购后股价不涨反跌呢？股票回购跟股价上涨到底有没有必然联系？

下图我统计了公司公布股票回购公告之后7天、30天、半年和1年的股价走势，发现时间周期越长，上涨概率越低，反倒是公告之后的7天，股价涨幅明显。

这说明回购与长期股价没有必然联系，回购变成了一个推高股价的短炒工具，而不是长期利好，回购反倒成为股价的高点，越回购越跌。

为什么摆明是利好的回购会变成这种状况？

因为回购动机不纯，例如美的，当美的回购方案一出来，我就去看它回购的目的，找了半天，隐藏在一堆枯燥的文字之中，还是为了股权激励，回购的股票全都会发给员工，根本不会注销，利好全体股东的事，变成了利好管理层，这就离谱！

公司回购股票使用的是公司资产，而公司资产都是股东的，所以，回购的股票也都属于股东，最简单直接的做法就是把回购的股票注销了，间接提高了留存股东手中每股的收益率和价值，但A股中很大一部分企业都选择把股权给管理层，就是想从股东的账户上把钱转给个人，让管理层决定把钱分给管理层，我只能用脚投票了。所有不注销股份的行为，都是在玩数字游戏。

根据凌乐统计，在2020年宣布回购的1200家企业中，只有74家提到会注销，可见A股大多都是假回购，没有几家是玩真的。

近期，腾讯、格力、美的等大多数企业回购股份，最终目的都是股权激励，用公司的钱买股票奖励给员工，把股东的钱补贴给管理层，手法玩得6得很，股权没有丝毫改变，过两年回流市场，公司的钱却变少了，精彩！

学学美股的回购吧，伯克希尔哈撒韦从来不分红，只做回购注销，微软刚公布600亿美元回购，基本都是注销，这才是真的造富全股东，才会真的提升单只股票价值，才会长期利好，在回购这一块，我不是针对谁，在座的都是垃圾。

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