如何看待美国 11 月 CPI 同比上涨 6.8%，再次刷新近 40 年记录？ 第2页

以后这个会是月经问题，美国CPI的上升周期完结还早着呢。

能源和大宗带来的通胀有可能快要见顶，劳动力短缺的结构性通胀才开始。

虽然通账高，但美股依然向好，因为低于之前的预期了……

又是缩小够债规模，又是嚷嚷提前加息，美联储有点捉急了。

70年代的阴影又来了。

说一下70年代美国大通胀吧，有以下几个因素构成。

第一个是越南战争。

从1965年开始出兵越南，到1973年正式撤兵，美国一共花了7380亿美元。在1968年的战争花费巅峰期，达到了当年美国GDP的2.3%[1]。因为战争的巨大消耗，美国的经济开始显现出疲态，与此同时民众的不满情绪也在增加。

战争的直接后果之一就是通胀抬头，尼克松在上台之后尝试过收紧货币政策，但是经济马上掉头向下。为了刺激经济以谋求连任，从1971年开始，老尼开始直接向美联储发布行政命令，各种量化宽松政策随之而来，俗称印钱[8]。

当时的西方发达国家普遍把凯恩斯主义奉为圭臬。凯恩斯主义说了啥呢？大意就是经济不行的时候，政府得顶上去，各种大兴土木，各种花钱刺激经济。政府没钱咋办呢？印钱呗。

所以老尼一看经济不行了，自然就想到了印钱。不过，印钱一时爽，后患多无穷。老尼的量化宽松相当于是打开了潘多拉魔盒，为后来美国的通胀起飞埋下了伏笔。

下图是美国1960年到现在的通货膨胀，可以明显看出从1965年开始，美国的通胀率就开始放飞自我了，一直到1980年达到顶峰，13.55%。到了1983年开始，通胀才开始有所缓和，回到了3%左右。

美国通胀数据

第二个是布雷斯顿森林体系的崩溃。

布雷斯顿体系是啥呢，就是当时的国际货币体系，主要内容就是各国货币和美元挂钩，美元和黄金挂钩，35美元对1盎司黄金，这也是美金叫法的由来。

在布雷斯顿森林体系之前，国际上的国家大多都采用金本位制度发行自己的货币，就是你有多少黄金就发多少货币。但是后来经过一战二战，欧洲已经被打得不成样子，别说黄金了，要啥没啥，拿啥发货币？

于是在二战快要结束的时候，大家齐聚美国的布雷斯顿森林开会，商量怎么解决货币和贸易的问题。

美国自然是当时的主角：一来两次世界大战美国本土都没有受到影响，当时国力最强；二来美国拥有全世界当时75%的黄金储备，还是欧洲最大的债权国[2]。

美国代表提出了以美元为中心的布雷斯顿森林体系，跟各国说，以前你们不是跟黄金挂钩发行货币吗？现在反正你们也没啥黄金，黄金都在我这，你们干脆就跟美元挂钩发行货币，然后我美元跟黄金挂钩不就完了。

各国代表纷纷表示同意，主要也是没辙，人家最厉害，人家还是大债主。

布雷斯顿森林体系看上去跟金本位没啥区别，最终都和黄金挂钩，但是实际上等于把主动权交给了美国。虽然规定了一盎司黄金发行35美元，但是谁也不知道美国有没有超发货币，只不过当时美国国力强盛，也就无所谓了。

但是70年代前后，美国处在冷战的大背景下，又打了一场消耗巨大的越南战争，欧洲各国心里就开始嘀咕，美国到底还行不行了？打仗花这么多钱，它能不印钱吗？它印这么多钱，恐怕黄金早就用完了吧，美元不得贬值么？那我们手里这么多美元不也得贬值么？

最先把心里的小九九付诸行动的就是法国了，当时法国用美元大量换取黄金运回法国，直接把设在伦敦的黄金总库搬空了[4]。前面说了，当时老尼正印钱刺激经济呢，本来黄金就不够，如果大家都学法国那样换黄金那还了得？

于是，1971年8月15日，老尼宣布，以后不能用美元换黄金了，单方面废除了森林体系。

废除了森林体系，美国再印钱就没有什么压力了，其实以前也没什么压力，只不过现在可以大声说出来了：我不装了，我摊牌了，我要毁约。

其他国家虽然恨得牙痒痒，但是也没办法，贸易还得继续进行，美元还得继续用。于是，在1971年12月，各国代表又坐在一起，签订了《史密森协定》。

这个协定就相当于一个森林体系的修订版，只不过允许美元贬值了，以前是35美元换一盎司黄金，现在是38美元换一盎司。

当然，新的协议并未阻止美国的糟糕国际收支状况，大家对美元的信心也进一步动摇。到1973年，全球主要经济体都与美元脱钩，转向浮动汇率，美元再次贬值，布雷斯顿森林体系彻底崩溃[3]。

在此之后，美元对黄金的贬值就彻底放飞了，如下图。

来源：广发证券[3]

第三个是苏联。

1972年，苏联遭遇自然灾害，粮食欠收。为了防止粮荒，苏联开始动用国家力量全球收购粮食。苏联四处买粮食，粮价自然面临上涨压力。为了稳住粮价，苏联外交部对外宣称，1972年苏联将迎来超级大丰收。

而说来也可笑，美国自己的情报机构通过卫星图像分析，发现苏联粮食产区导出都是“金灿灿的麦田”，也从侧面证实了苏联外交部的说辞。

这就坑了美国自己的粮商，他们一听说苏联要大丰收，也就急于抛售自己手里的囤粮，苏联正好借机大量低价收购粮食达3000万吨。而苏联的大量采买也导致了美国的粮价上升，其中肉类上升36%以上，粮价上涨50%[5]。

下图是美国粮食通胀情况，到1973年（红框部分）达到了顶峰，一直到80年代后才开始逐渐稳定下来。

来源：美国就业数据统计局

最后，就是石油危机了。

1973年10月，第四次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）为了打击以色列及其支持者，宣布石油禁运，欧美国家油价应声上涨。这就是第一次石油危机，也成为了压死骆驼的最后一根稻草。

来源：广发证券[3]

当然骆驼还没缓过劲儿来，又一根稻草压上去了。1978年底的伊朗革命以及其后的两伊战争，将油价又抬升了一个高度，史称第二次石油危机。

这一波又一波的石油危机也直接把美国经济推向了长期智障，哦不，滞胀。

滞胀的全称就是停滞性通货膨胀。普通的通胀大家都知道，就是钱多货少，钱不值钱了，体现方式就是物价上涨。温和的通胀是有利于经济发展的，而经济发展，人们的收入增加，自然能够覆盖通胀所造成的涨价。

但是如果长期恶性通胀，就会重创经济，进而造成滞胀。商人一看，我辛辛苦苦生产，卖货的收入还赶不上原材料的涨价，索性也就不生产了；银行一看，通胀这么严重，我今天借给你100块，明天你还我100块的时候，购买力可能只有80，那我也索性不借钱了。

在这种情况之下，印钱是刺激不了经济的，只会加剧通胀。但是前面说过，大家都把凯恩斯主义当成法宝，疯狂印钱，已经有了路径依赖，不印不行。

从越南战争开始，美国政府走上了量化宽松，开始印钱。之后布雷斯顿森林体系开始扛不住了，崩溃了。而崩溃之后，美国反而没有心理压力了，继续印钱。持续的量化宽松也从侧面推高了美国股市，而漂亮50作为其中翘楚，自然更受关注。

不过好景不长，本来就有通胀，再加上苏联趁火打劫，推高了粮价，让通胀更加严重的同时，也把美国经济带到了悬崖边上。而中东战争引发的石油价格暴涨，就直接把美国推下了悬崖。此前备受关注的漂亮50，自然也随着整体经济一起跌入谷底。

等到1979年美联储主席沃克尔上台的时候，通胀已经快接近15%了。大家可以想一下，物价一年涨15%是什么感觉。

美国通胀数据

老沃上台之后一看，这么搞下去可不行，通胀再这样下去，美国就变成美内瑞拉了，于是老沃决定收紧货币政策，并且表示美联储要保持独立性。言外之意就是总统想刺激经济去想其他办法，不要找我印钱，再印下去大家都得玩完。

老沃这么一搞，再加上当时正好是第二次石油危机，于是美股又不行了……标普500指数甚至低过1973年的最低点。

标普500指数

不过很快，随着货币政策的收紧，通胀就被控制住了。再加上政府当时推出的一系列激发企业活力的政策，美国才算是重新回到了正轨上来，股市也才开始慢慢有起色。

70年代的时候，美国刚刚摆脱金本位，尝试自己主导世界货币体系，印钱方面还没有什么经验，所以很长一段时间都在瞎印，赶巧碰上石油危机，所以通胀一发不可收拾。

而如今，以美元为主导的世界货币体系已经比较成熟，美联储有充足的经验和工具来控制本国通胀。况且，美联储的两大长期目标就是充分就业和控制通胀。

至于能源方面，页岩油的发现让美国不再依赖中东，2014年以后，美国完全具备自给自足的条件，即便发生石油危机也不会造成之前的影响了[7]。

但是，美元这么印钱，肯定会反应到价格上，再加上各国疫情恢复之后带来的需求增长，大宗商品和原油价格都在上涨，反而会给其他国家造成输入性通胀。中国作为原材料进口大国，肯定也会受到影响。不过因为我们同时也是原材料生产制造和出口大国，所以整体影响应该不大。

所以，目前这个阶段，即便经济上出现一些波动，也不会像70年代那样十年恶性通胀。

如果继续持续下去，美联储可能就要考虑加快缩减购债和加息的步伐了，毕竟这批人都是经历过70年代滞涨的一批人。

原文

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说明本轮中美对抗，在货币贸易层面上，美国已经输了，基本不可能靠经济手段翻盘了。

正常情况下，美元应该已进入加息周期，让全球资本回流美国，一方面利用回流的资本，组织美国国内生产，安抚底层；一方面美元回流使得发展中国家外汇减少，失去美元背书，发展中国家信誉降低，货币贬值，华尔街廉价收购国外资产，收割发展中国家，满足顶层。

但本次美元周期中，一方面，由于美国国内疫情肆虐，即使资本回流美国，也无法有效组织美国国内生产；另一方面，由于中国经济、政治、社会的稳定、发展，使得中国汇率比美元要坚挺，美国不仅割不动中国，还要提防中国在美元升值周期大量输出人民币，输出中国信誉挤占美元空间。

同时，现阶段美元加息，极有可能刺破美股的金融泡沫，又无法在短期内降低美国国内通胀，美国政府极有可能要面临，同时失去底层和顶层的支持的局面，所以美国政府在政治上是绝对不会支持现阶段加息的。

那么就需要美国执政者拿出政治魄力，或者早点向中国政府低头，让出部分利益，扩大中美贸易，先在短期内压制国内通胀，留出转圜空间（代价是极有可能被政治对手攻击，失去选票）；或者尽快对中国动手，进行武力威慑，靠战争威胁逼迫资本回流（代价是世界核平的风险）；或者想办法引爆中国国内的系统性金融风险，让中国信誉受损，汇率失去支撑（缺乏手段）；最不该的就是搞什么“民主峰会”，政府装作在努力做事情，实际根本没法影响中国的经济、政治、社会稳定，损害不了中国信誉，反到是在浪费时间，把美国国内的问题越拖越严重。

我的看法是2022年恐怕世界要更乱了，很可能日俄、俄欧、中日韩、台海、朝鲜、中东等会全方位升级对抗烈度，俄乌、台海有可能会走向军事摊牌

漂亮国光凭常规的税利债费弄到的钱是不够花的，倒不是美帝人交税少、穷，主要是美帝政府花钱太大手大脚，常年入不敷出，所以就得额外借钱。慢慢的就养成了借钱的依赖性，没钱就借，美帝认为自己是世界第一，所以没有自我改革的动力。而且就算体制机制改革可以实现帝国万寿无疆，但对于贪婪的资本集团和几年就换届的经理型政府来说，那都是太过艰难而功成又不在我的事情，人家只想挣快钱，因此就在军事、科技霸权的基础上，把金融霸权美元霸权发挥到极致，用可以随意印钱的法宝去收割吸血全世界肥自己，黑魔法献祭流。同时美帝也想着多收税，比如之前就联合很多国家一起推全球最低税率，准备对那些把总部放在避税天堂的巨头跨国公司避掉的税收上来，也是为了搞钱

美帝印钱，主要的一个操作或者说对增加通胀影响最大的一个操作，是政府发债，美联储印钱然后拿钱买美债，钱就到了政府手里，政府就有钱用了，就可以搞这个基建搞那个刺激经济去了，然后再通过各种方式流到百姓和企业手里。但这个方式有个最大的问题，因为美联储不从事生产，它的钱不是美联储从市面上存量的美元里自己辛辛苦苦挣来的，就是它凭空变出来的，所以这个操作基本就是给全球市场凭空增加美元，市面上的货币越来越多，就通货膨胀了。而美联储以外的其他人买美债的钱，是人家自己从存量的美元里挣出来的，比如漂亮国老百姓、漂亮国企业以及外国投资者。如果政府发的债被老百姓和企业买了，被其他国家掏钱买了，这样市面上美元的总量就不会增加，漂亮国政府就聚拢了市面上的美元供它自己去分配去使用，还不会造成通货膨胀，全是好事儿。

所以对于美帝政府来说，对它来说最舒服的局面就是它没钱了，发债，然后美联储不增持美债，由其他国家掏出它们手里的美元来买美债，这样市面上的存量美元不会增加，美利坚政府还有钱干事了，还不用费心去改革体制机制。然后其他国家手里的美元减少了，但美元是世界货币，基本所有东西都要美元结算，这些国家买美债了手里没有美元现金了，就得再加倍努力的为美帝生产好商品、提供好服务，这样才能从美帝手里赚到新的美元。而美元对于漂亮国来说是可以凭空变的，想印可以随时印，等于全世界辛苦给美帝打工。

所以对于目前的漂亮国来说，没钱就要搞钱，搞钱就要发债，而发债最好别被美联储买走，那最好就是去发动其他国家买美债，比如当年08年的时候，我们没有那么强的硬实力，为了换取发展的时间和空间，不得已捏着鼻子接手了一波，最终导致我国市面上的货币增多，物价和房价涨了就没再落下去，直到如今我们都还在消化当初的负面问题。但如今美帝想再这么搞就困难了，我们已经具备了在局部领域同美帝掰手腕的实力，不用再鸟他们，中俄早就开始带头减持美债。而且雪上加霜的是，2020年疫情以后我国生产生活经济运行基本恢复正常，是全球资金最安全的地方，资本都是厌恶风险趋利避害的，导致外国的钱都往我们这边涌。2021年初我国未偿还的债券里外国公司持有的份额首次超过10％，外国投资者持有近2万亿元人民币的中国政府债券，创当时的历史之最，而到了2021年11月份的时候已经突破3.6万亿了，不到一年的时间快翻倍了，钱没去灯塔那边反倒是都去了东方红那边了

那漂亮国现在能不着急么，它自己需要钱，这个钱已经从其他地方搞不来了，国内自己的老百姓和企业根本买不完，但国际资本对你美利坚的长期形势并不是很看好，都没那么愿意持有美债了，所以只能让美联储出马拿美债，那么就会有通货膨胀。

山姆大叔自己也知道这样不是长久之计，但事分轻重缓急，有的事情很严重但很缓慢，有的事情不那么严重但很紧迫，只能先两害取其轻了，印钱是自己找死但起码现在不至于死，没钱可是立刻就要送icu的，先饮鸩止渴吧，好日子是快到头了但好日子过一天是一天。但美国不是那个坐以待毙的人，它毕竟还是全球实力最强并且唯一拥有全方位霸权的人，就算饮鸩止渴，他也可以选择慢慢喝、少点儿喝、让别人帮着喝，你们其他国家自己是不会主动大买美债了，但我拿刀架着脖子让你们买总可以吧，我把其他东西都打烂了让你们不买我的就得买一堆垃圾总可以吧

因此，2022年，日本、弯弯、乌克兰肯定会跳得更欢，五眼联盟和奥库斯肯定对我们会逼的更紧，甚至东盟国家也会有重提南海问题的苗头，各种军演和自由航行也会越来越多，北约和俄罗斯的关系会继续变差。中东朝韩和印中，恐怕也不会顺利走向缓和。甚至不排除台海和乌东会出现军事摊牌的局面

美国肯定会继续这两年的路数甚至变本加厉在国际上挑起军事冲突地区冲突，联合各种小团体拉一派打一派，只要世界其他地方都乱起来了不再安全了，那么厌恶风险趋利避害的资本就会另找地方，这时候美国就变成了相对安全的地方，美债就有人买了，美国印钱就有人买单了，就不会被迫让美联储拿走从而带来通货膨胀了。

北美反人类奴隶主匪帮，就是这个世界混乱的根本！

2021.12.13日下午

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多关注是下国内经济吧，现在你还有闲心关注美国CPI？

当中国人认为美国超市大涨价觉得美国要完蛋时。

美国人正因为他们的口袋而喜笑颜开。

从今年4月起，美国就进入不同寻常的辞职潮，当月辞职人数超过399万人，突破2000年有统计以来的最高纪录。

最新数据显示，截至10月底美国经济中空缺就业岗位数为1103.3万个，接近历史高位，仅次于今年7月的1109.8万个。

但是，辞职潮依旧，10月份，美国共有415.7万人辞职，辞职率为2.8%，虽低于9月创历史纪录的3.0%，但仍显著高于疫情前的水平。

10月美国的失业者总数为741.9万人，但是全美用工缺口超过了1000万，美国用工荒问题超级严重，很多企业、岗位，根本招聘不到人。

美国企业只能不停地涨工资、提高年终奖，为的就是能够留住员工。

很多人都说，这都是美国过高的失业补助金造成的，政府免费给民众发钱，让人们越来越懒，换成是他们，也不会出去工作，躺在家里领钱多好。

但真的如此嘛？美国10月份失业率环比下降0.2个百分点至4.6%，好于市场预期，也优于欧元区国家。10月份，美国非农部门新增就业人数为53.1万，基本消化了辞职人群。

也就是说，轰轰烈烈的辞职潮背后不是美国人不想工作了，而是他们在集体频繁的跳槽，规模大约就是每月400万人左右。

很多人看到这里可能有些糊涂了，美国轰轰烈烈的大辞职潮背后，失业率不升反降，除了适龄打工人口因为疫情原因大幅减少外，最大的可能就是，全美上下正在经历集体跳槽涨薪潮，很多美国人频繁辞职，不是不工作，而是为了更高的工资。

上个月，美国劳工部表示，2021年第三季度的工资增幅创下了近20年来的新高，全年涨幅有可能达到20％。

根据劳工部的数据，过去半年，餐厅薪资同比涨幅达到了6.8%，是1981年以来最高的增速。连麦当劳打工的涨幅都有15%，但尽管如此，麦当劳还是缺人。

衡量工资和相关福利的更广泛指标——就业成本指数，也涨得猛烈，第三季度相比去年同期上涨了3.7%，是有记录以来最高的水平。

第三季度低薪工人的工资水平上涨了6%，创下了30年来的全新记录。实际上，美国收入最低的四分之一，其工资增速现在比最高的工人快 70%！

10 月 6 日，美国银行将其全公司的最低工资提高了 5%。亚马逊的运输和包装工现在拥有每小时 22.50 美元的薪酬，这样一比，那些要求联邦最低工资7.25美元的人显得是个傻子。

一对在硅谷做码农的夫妻，年薪平均20万美元，一年存五十万人民币好简单。
美国UPS快递小哥，但凡勤快点愿意加加班，年薪就会去到大概13.5万美元，干两年就能买房。
时下最俏的洛杉矶港口码头工人，年薪同样超过10万美元，这还不包括免费医保和全额养老金。
如果加班，按照加州当地的法律，这些工人能拿到双倍的加班工资，也就是每小时100美元。这是全美平均时薪的十倍。

美国今年的薪酬大涨，让公务员们也开始跳槽。据《华盛顿邮报》报道，全美各地不断有警察从警务岗位中离职。估计有5300名警官从纽约警察局离退，西雅图警局也已离职200多名警察。大规模的离职潮使警队内部感到震惊，官员表示“犯罪活动在许多不同地区蔓延”，警探们“不堪重负”，“几乎没有足够的时间来接听911电话，更不用说寻找暴力罪犯了”。

各行各业的劳动力短缺，逼着老板们咬着牙提高薪酬，不然就别想找到人干活。与此同时，过去四个月的通胀已经连续超过了5%，11月到了6.8%，这也是几十年来最热的。

这不就是工资推高通胀，然后更高的物价要求更高的工资，即工资与通胀的螺旋式上升吗？

事实上，这就是最基本的经济规律之一。

为什么美国劳动力一下子短缺了？

第一，今年以来，跟历史水平对比，除了工资大涨外，股市继续新高，不打工也能躺平，大概有500万美国人直接选择了提前退休，与其死于新冠，不如退休享受。股市里再滚两滚，下一代都有钱了。还打工？这辈子都不可能打工了。

第二，仍然宽松的货币环境刺激了更多的社会支出，从而增加了对工人们的需求。

第三，数以百万计的美国人正在通过反复辞职来换取薪水更高的职位，以此来应对不断上涨的工资。

第四，新冠全球大流行导致了进入美国的外国劳动力移民大大减少了。

当然，还有最重要的一条，因为需求旺盛，非银美企的ROE创了历史新高，美国企业赚了大笔钱，有钱涨薪有钱招人。所以，我们也看到了SpaceX、特斯拉这样全球技术创新的发生。

什么，美股有泡沫？TTM29.66的苹果对比TTM146.86的宁德时代，还是TTM28.3的可口可乐对比TTM51.84的贵州茅台？

Refinitiv数据显示，截至10月底，标普500指数中110家公司的业绩显示，85.5%的公司的每股收益超过了分析师的预期。如果这一趋势持续到年度报告期，这将是1994年以来有记录以来的最高。平均78%的公司在过去四个季度的盈利超过预期。目前预计第三季度盈利较上年增长33.3%，而本月初为24.2%，预计这将是金融危机后2010年以来的最高季度利润增长。
2021年以来，美股59次创下历史新高。

什么，美国现在的繁荣是政府印钱印出来的？

特朗普拜登两届政府在2020、2021两年，一共推出2.9万亿美元经济刺激法案、1.9万亿美元疫情纾困法案和未来8年的1.2万亿美元基建法案。

国家统计局：2019年全国固定资产投资551478亿元（8.48万亿美元），2020年全国固定资产投资51.89万亿（8万亿美元），2021年1—11月份，全国固定资产投资49.41万亿（7.6万亿美元）。

经济学人援引牛津经济研究院的数据表示，富裕国家的薪酬增长率远高于疫情大流行前的平均水平。经合组织的工人人均薪酬同样加速增长。

研究还表明，盎格鲁-撒克逊国家的基本工资增长速度是欧洲大陆的三倍。这可能是因为美国和加拿大等地更多地依赖于劳动力的消费行业，而它们又是短缺最严重的行业。

现在的共识是，随着供应链的逐步缓解，通胀未来可能有所放缓，但工资将会继续上涨。

也许，美国就在人民不断上涨的薪酬不断的技术创新中轰然毁灭了！

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只要印钞机在印100W亿，一切都会好起来

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鲍威尔终于承认了通胀可能不是暂时状况，但紧接着拜登又抛出了一个新提法：通胀已经见顶了。那么参照历史，接下来的话术我们都可以猜到了：

1，房价没涨。

2，房价确实涨了，但是是暂时的。很快就会降下去。

3，房价上涨不是暂时的，但房价的涨幅应该正在见顶。（we are here）

4，房价虽然还在上涨，但涨幅的增加速度正在减慢。

5，虽然房价上涨的越来越快，但房价上涨的势头正在被遏制。

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去打游戏

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难在它直接撩拨起了人心中的欲望，让封王从内部瓦解，而且还让王的非长子们感恩戴德，人人有地封，家家有采邑。

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