如何理解前海人寿董事长姚振华被撤职并禁入保险业 10 年的行政处罚？ 第1页

1）险资做投资很正常，不做投资才不正常，关键不是不能做，而是怎么做。

2）宝能的事情，尤其是和万科这场戏的结局，政治因素肯定有影响，但是有多少很难说清。不过在中国，什么没有点政治因素影响？所以这里就不谈什么政治因素了，毕竟真相不是你我能知道的。

着重展开说下第一点，主要是因为发现这些楼里太多人对险资不了解，宝能这事，也不仅仅是“险资”引发的血案。关于险资，牛姐就想说说这几点：

• 保险公司一直都是，也应该是资本市场里的“大玩家”。看看全球前50大资产管理公司，保险公司系的占了多少：全球top50资产管理公司，中国公司怎么没上榜？（附榜单） - 知乎专栏

看看国内最大的资管公司排名也是如此：

（需要看具体排名的可以看这篇文章：

）

• 保险公司特色：负债投资

简单来说，保险公司大部分资产都是可以拿去做投资的，这里面包括一大部分“负债”，即保险公司收到的保费，要提出一部分作为保险准备金（简单理解，就是准备赔偿给投保人的），所以这部分算是保险公司的“负债”，负债占到总资产90%甚至以上的保险公司并不少见。

对比下银行，在银行里，储户的钱算是银行的负债，银行是不能拿储户的钱去做投资的，只能做贷款。宇宙第一大行工行资产够大吧？但是70%都是储户存款，都不能拿去做投资，只有银行理财那部分可以拿去做投资；对比中国人寿，总资产也就是工行10%多一点，而且里面90%都是负债，但都可以拿去做！投！资！看下一下这张图就明白了：

（关于AUM的定义等，请大家点击上面链接看原文）

为什么保险公司能做投资而银行不能呢？很简单，银行的钱其实储户是随时可以全额取回的（即使是定期存款，储户随时取回也不过损失一点利息，本金是没问题的）。而保险可不是如此，保险的赔付是有期限和金额限制的，比如你买个重疾险，不到重疾发生你是无法领到保额的，如果你选择马上退保，经常是拿不回已交保费的，所以保险资产虽然很多都计为负债，但这部分负债都是非常长期、甚至不需要全部还的负债，这样的钱做投资并没有问题。

• 由于保险公司的“负债投资”的特点，所以怎么做投资就尤其重要。因为

1. 对于一个买保险的人来说，其实保险公司到底投资了什么，收益率怎么样，他并不知道。这和其他投资，比如公募基金是完全不一样的，基金的投资标的、收益都是要透明公开的。而保险公司对投保人其实不需要披露这些，所以“万能险”等类似的有投资成分的保险，其实透明度很低。
2. 寿险公司的债务最终有可能由国家买单！寿险公司是不能倒闭的，这点应该有点基础保险知识的人都知道。严格来说，很多国家的法律写的是寿险公司即使重组或者清算，寿险保单也必须转给其他保险公司或者由保监会等监管机构去安排处理。也就是说，保险公司可以倒闭，但及时倒闭了，你的寿险保单也是一定会被保障的，所以，如果一家寿险公司真的出现了偿付问题，真的有可能是相关监管机构等去买单的。你说这锅国家能轻易背吗？
3. 保险公司做投资做得好不好，最终是会影响其偿付能力的，偿付能力不足是很严重的问题，搞不好还是国家来背锅！大家可以看下前海人寿的数据（16年第四季度），核心偿付能力充足率才56.23%，综合才112.47%，除了两家因为股权问题经营不善的新光海航和中法人寿外，是所有保险公司里最差的（另一家同样被处罚的恒大人寿情况稍好，但是也很低），别说对比前几名了，这个偿付能力绝对是在红线下的。

中间排名略过。。。

（数据来源，中国保险报《2016年险企偿付能力大盘点》）

• 总结下，险资做投资，做得好绝对牛掰，看看国外的安联和安盛集团就知道了。但是做得太野了绝对不行，尤其是中国的资本环境还不成熟，所以国内大的保险公司，比如国寿，做投资都是非常稳健，以固定收益的为主，权益类（股票、一级市场投资等）都很少。牛姐感觉，其实最终问题还是咱们的资本市场还不成熟。其实国外的保险公司在投资限制上有时候比国内的还少，但是由于人家的制度完善成熟，也没有人会玩得这么野路子。而宝能系很多操作，其实不止是对险资的操作违规，也涉及很多其他方面的，比如像通知里说的虚假材料、未披露基金管理人资质等。所以这次虽然是保监会对险资进行处罚，但其实证监会之前就发声的，因为这里面涉及的很多违规操作，其实是证监会管理范围内的。

内地整体资本环境，离成熟还是太远了。这种市场下，不管什么“资”，都很容易玩野，想想各种被“玩坏”的理财、p2p就知道了。相比下，险资已经算是很稳健的了，所以这次姚老板玩野了，受点处罚应该的。