近期美元大跌会导致美国通胀上升并扭转美联储政策吗？
近期美元的下跌，确实是当下经济讨论中的一个热点，很多人都在关注它会对美国通胀产生什么影响，以及是否会迫使美联储调整其政策方向。要深入理解这个问题，我们需要从几个关键的维度来剖析。
首先，美元下跌与通胀上升之间的联系，并非一个简单的直接因果关系，而是涉及到一个传导链条。
进口商品价格上涨： 当美元贬值时，这意味着以其他货币计价的商品，用美元购买时就变得更贵了。对于美国消费者和企业来说，这意味着进口商品和原材料的价格会上涨。想想看，你的产品需要从欧洲进口一批关键零件，如果欧元相对于美元升值了，那么这批零件的美元成本自然就高了。这种成本的增加，最终会传导到最终消费品的价格上，推高通胀。
出口商品竞争力增强： 另一面，美元贬值也使得美国出口的商品在国际市场上更具价格竞争力。这理论上会刺激出口需求，增加美国企业的收入。但如果企业将增加的收入主要用于支付更高的进口成本，或者将大部分利润用于投资而非降价，那么这种竞争力的提升对压低国内通胀的作用就会减弱。
大宗商品价格： 许多以美元计价的大宗商品，比如石油、黄金等，当美元走弱时，对于持有其他货币的买家来说，这些商品的价格就相当于下降了。这可能会刺激对这些大宗商品的需求，从而推高其美元价格。一旦大宗商品价格上涨，它就会成为生产成本的重要组成部分，进一步推高整体通胀水平。
所以，从这个逻辑链条来看，美元近期的大跌，是有可能对美国通胀产生推高作用的。但是，这个作用有多大，还要看其他因素的相互作用。
接下来，我们就要谈谈“扭转美联储政策”这个话题了。这涉及到美联储制定政策时考虑的多个变量，以及美元走势在其中扮演的角色。
美联储当前的核心任务是控制通胀，维护物价稳定。他们的主要政策工具是联邦基金利率，也就是影响整个经济体借贷成本的关键利率。
美元走弱与加息预期： 当美元走弱，并且这种走弱被认为是导致或加剧通胀的一个因素时，这确实会给美联储带来一定的政策压力。如果通胀因为美元贬值而持续高于目标，那么美联储可能会考虑继续加息，或者至少维持高利率更长时间，以遏制通胀的蔓延。简而言之，美元下跌加剧通胀，而抑制通胀是美联储的首要任务，这似乎指向一个“继续紧缩”的方向。
然而，情况并非如此简单： 我们需要考虑“为什么”美元会下跌。
如果美元下跌是因为市场预期美国经济增长放缓，甚至可能衰退： 这种情况，美元走弱可能被视为经济基本面疲软的信号。在这种情况下，美联储反而可能会更倾向于暂停加息，甚至考虑降息以刺激经济。因为此时，即使美元走弱，但如果经济增长乏力，国内需求疲软，通胀压力可能也不会那么大，甚至可能出现通缩的风险。
如果美元下跌是因为其他主要经济体开始收紧货币政策，导致全球资金流动发生变化： 比如欧洲央行或者日本央行开始加息，或者其经济前景出现好转，那么相对于美元，其他货币的吸引力会增强，美元就可能走弱。在这种情况下，美联储的政策决策就不单单是国内通胀的问题，还需要考虑全球经济的协调性。
如果美元下跌是短期投机或市场情绪波动： 这种情况下，美联储可能会观察一段时间，不急于根据短期汇率波动来调整政策。
美联储政策的综合考量： 美联储在做政策决策时，是一个“数据驱动”的过程，并且会全面权衡各项经济指标。除了通胀，他们还会密切关注劳动力市场（就业率、工资增长）、经济增长（GDP）、信贷市场状况、以及金融市场的稳定性。
如果美元下跌导致的通胀上升，但整体经济数据依然强劲： 比如就业市场依然火热，工资增长强劲，那么美联储可能会继续其紧缩政策。
如果美元下跌导致的通胀上升，但同时经济增长开始出现疲态，就业市场也出现一些降温迹象： 这种情况，美联储的处境就会变得复杂。他们可能需要在抑制通胀和避免经济衰退之间做出艰难的选择。在这种情况下，汇率波动可能成为他们权衡的一个重要因素，但不是唯一决定性因素。
直接的“扭转”可能不是当下最可能的情景： 除非美元的下跌幅度非常剧烈，且对通胀产生了非常显著的、持续的推高作用，同时又伴随着其他表明经济过热的信号，否则短期内直接“扭转”美联储的政策方向（比如从加息转向降息）的可能性相对较低。
更现实的情况是： 美联储可能会在“暂停加息”和“维持高利率更长时间”之间摇摆，或者更加谨慎地评估每一次的加息或暂停加息的决定。美元走弱以及它对通胀的潜在影响，会成为他们评估“剩余通胀风险”的一个重要组成部分。
如果美元的持续走弱，并明确推高通胀，同时又不伴随经济明显放缓，那么美联储可能会更加鹰派。 反之，如果美元的走弱是经济放缓的先兆，并且这种放缓已经开始显现，那么美联储可能会倾向于更加鸽派。
总结一下：
近期美元的下跌，理论上确实会通过进口价格上涨等渠道，对美国通胀构成上行压力。这本身是美联储需要关注的一个因素。然而，是否会“扭转”美联储的政策，则取决于：
1. 美元下跌的原因： 是经济基本面疲软，还是其他因素？
2. 美元下跌对通胀影响的实际程度： 是暂时性的，还是会持续推高价格？
3. 其他宏观经济数据的表现： 劳动力市场、经济增长等是否也出现转向？
目前来看，美元走弱，加上全球地缘政治和供应链等因素，都使得通胀的走向变得更加复杂和不确定。美联储在制定政策时，会密切关注这些动态，并综合分析，而不是简单地根据汇率波动就做出剧烈的政策调整。他们可能会在“抗击通胀”和“避免经济硬着陆”之间寻找平衡点，而美元的走势，无疑是影响这个平衡点的重要变量之一。
首先，美元下跌与通胀上升之间的联系，并非一个简单的直接因果关系，而是涉及到一个传导链条。
进口商品价格上涨： 当美元贬值时，这意味着以其他货币计价的商品，用美元购买时就变得更贵了。对于美国消费者和企业来说，这意味着进口商品和原材料的价格会上涨。想想看，你的产品需要从欧洲进口一批关键零件，如果欧元相对于美元升值了，那么这批零件的美元成本自然就高了。这种成本的增加，最终会传导到最终消费品的价格上，推高通胀。
出口商品竞争力增强： 另一面，美元贬值也使得美国出口的商品在国际市场上更具价格竞争力。这理论上会刺激出口需求，增加美国企业的收入。但如果企业将增加的收入主要用于支付更高的进口成本，或者将大部分利润用于投资而非降价，那么这种竞争力的提升对压低国内通胀的作用就会减弱。
大宗商品价格： 许多以美元计价的大宗商品，比如石油、黄金等，当美元走弱时，对于持有其他货币的买家来说，这些商品的价格就相当于下降了。这可能会刺激对这些大宗商品的需求，从而推高其美元价格。一旦大宗商品价格上涨，它就会成为生产成本的重要组成部分，进一步推高整体通胀水平。
所以，从这个逻辑链条来看，美元近期的大跌，是有可能对美国通胀产生推高作用的。但是，这个作用有多大，还要看其他因素的相互作用。
接下来，我们就要谈谈“扭转美联储政策”这个话题了。这涉及到美联储制定政策时考虑的多个变量，以及美元走势在其中扮演的角色。
美联储当前的核心任务是控制通胀，维护物价稳定。他们的主要政策工具是联邦基金利率，也就是影响整个经济体借贷成本的关键利率。
美元走弱与加息预期： 当美元走弱，并且这种走弱被认为是导致或加剧通胀的一个因素时，这确实会给美联储带来一定的政策压力。如果通胀因为美元贬值而持续高于目标，那么美联储可能会考虑继续加息，或者至少维持高利率更长时间，以遏制通胀的蔓延。简而言之，美元下跌加剧通胀，而抑制通胀是美联储的首要任务，这似乎指向一个“继续紧缩”的方向。
然而，情况并非如此简单： 我们需要考虑“为什么”美元会下跌。
如果美元下跌是因为市场预期美国经济增长放缓，甚至可能衰退： 这种情况，美元走弱可能被视为经济基本面疲软的信号。在这种情况下，美联储反而可能会更倾向于暂停加息，甚至考虑降息以刺激经济。因为此时，即使美元走弱，但如果经济增长乏力，国内需求疲软，通胀压力可能也不会那么大，甚至可能出现通缩的风险。
如果美元下跌是因为其他主要经济体开始收紧货币政策，导致全球资金流动发生变化： 比如欧洲央行或者日本央行开始加息，或者其经济前景出现好转，那么相对于美元，其他货币的吸引力会增强，美元就可能走弱。在这种情况下，美联储的政策决策就不单单是国内通胀的问题，还需要考虑全球经济的协调性。
如果美元下跌是短期投机或市场情绪波动： 这种情况下，美联储可能会观察一段时间，不急于根据短期汇率波动来调整政策。
美联储政策的综合考量： 美联储在做政策决策时，是一个“数据驱动”的过程，并且会全面权衡各项经济指标。除了通胀，他们还会密切关注劳动力市场（就业率、工资增长）、经济增长（GDP）、信贷市场状况、以及金融市场的稳定性。
如果美元下跌导致的通胀上升，但整体经济数据依然强劲： 比如就业市场依然火热，工资增长强劲，那么美联储可能会继续其紧缩政策。
如果美元下跌导致的通胀上升，但同时经济增长开始出现疲态，就业市场也出现一些降温迹象： 这种情况，美联储的处境就会变得复杂。他们可能需要在抑制通胀和避免经济衰退之间做出艰难的选择。在这种情况下，汇率波动可能成为他们权衡的一个重要因素，但不是唯一决定性因素。
直接的“扭转”可能不是当下最可能的情景： 除非美元的下跌幅度非常剧烈，且对通胀产生了非常显著的、持续的推高作用，同时又伴随着其他表明经济过热的信号，否则短期内直接“扭转”美联储的政策方向（比如从加息转向降息）的可能性相对较低。
更现实的情况是： 美联储可能会在“暂停加息”和“维持高利率更长时间”之间摇摆，或者更加谨慎地评估每一次的加息或暂停加息的决定。美元走弱以及它对通胀的潜在影响，会成为他们评估“剩余通胀风险”的一个重要组成部分。
如果美元的持续走弱，并明确推高通胀，同时又不伴随经济明显放缓，那么美联储可能会更加鹰派。 反之，如果美元的走弱是经济放缓的先兆，并且这种放缓已经开始显现，那么美联储可能会倾向于更加鸽派。
总结一下：
近期美元的下跌，理论上确实会通过进口价格上涨等渠道，对美国通胀构成上行压力。这本身是美联储需要关注的一个因素。然而，是否会“扭转”美联储的政策，则取决于：
1. 美元下跌的原因： 是经济基本面疲软，还是其他因素？
2. 美元下跌对通胀影响的实际程度： 是暂时性的，还是会持续推高价格？
3. 其他宏观经济数据的表现： 劳动力市场、经济增长等是否也出现转向？
目前来看，美元走弱，加上全球地缘政治和供应链等因素，都使得通胀的走向变得更加复杂和不确定。美联储在制定政策时，会密切关注这些动态，并综合分析，而不是简单地根据汇率波动就做出剧烈的政策调整。他们可能会在“抗击通胀”和“避免经济硬着陆”之间寻找平衡点，而美元的走势，无疑是影响这个平衡点的重要变量之一。
网友意见
鲍威尔不但不想停止放水，反而想多放一点。
从2018年到2019年，我一直惊讶的就是，在美国没病没灾的情况下搞降息，这是最近几年我最看不懂的美联储的操作，最后鲍威尔自暴自弃，在懂王的胁迫下，一口气降到了零利率。导致新冠来临的时候没有任何手段可用。
为什么说这次疫情打击美国比08年更重？因为在08金融危机之前，美联储有比较充裕的政策性空间，危机到来的时候一口气连续降息十次，现在美联储还有政策空间吗？已经零利率了，你想负利率？
谁再跟我说美联储执行的是“独立货币政策”，我就要他解释为什么鲍威尔这几年是这么操作的。
美联储现在的困境在于：它想继续提供宽松，但是它又不想搞负利率。
按照惯例，27日就要召开jackson hole，会议的主体就是“货币政策的下一个十年”。
美联储可能会采用平均通胀的方式来提供额外的宽松空间。
所谓平均通胀，指的是把几年的通胀加起来，除以平均年数，简单的解释就是，假设今年的通胀是1.5%，而目标是2%，那么明年的通胀应该是2.5%，平均一下2%，刚好达标。
那么明年就可以让通胀达到2.5%，而实际上我们知道，实际利率和名义利率是有区别的，这实际上是以不降低名义利率的前提下，容忍通胀。
名义利率0%，通胀2%，实际利率-2%。
名义利率0%，通胀2.5%，实际利率-2.5%
这-2%和-2.5%就有0.5%的差了。
你看，在没有降低名义利率，在没有实行负利率的情况下，实际利率居然下降了。
实际利率下降，这不就等于降息了么？
你可以说鲍威尔干得漂亮，也可以说鲍威尔掩耳盗铃。
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