美联储称「近期美国通胀预期走高，但未来回落至正常水平」，你怎么看？
要拆解这番话，得从几个层面来看。
“近期美国通胀预期走高”：这背后有什么原因？
这事儿可不是空穴来风。你想想，过去一两年，全球经济经历了什么？
供应链的紊乱： 疫情给全球的生产、运输都来了个“大刹车”。工厂停工、港口拥堵、集装箱短缺，这些都直接导致了商品从生产出来到摆在你家门口的成本大幅上升。你想买个啥，没那么容易，就算有，价格也得往上抬。
需求的反弹： 疫情初期大家不敢出门，消费被压抑了。一旦疫情缓和，封锁解除，被憋坏了的消费者们像是冲闸的洪水，一下子涌出来消费。旅游、餐饮、娱乐，很多服务业的需求猛增，带动了相关商品和服务的价格上涨。
能源价格的波动： 能源是现代经济的命脉。地缘政治的紧张、OPEC+的产量政策等等，都可能导致石油、天然气价格剧烈波动。能源价格一涨，从运输到生产，再到我们开车加油，吃穿住行成本都跟着往上走，这是通胀最直接的推手之一。
劳动力市场的紧张： 很多国家都出现了劳动力短缺的情况。一部分原因是疫情导致的劳动力参与率下降，另一部分是因为一些行业（比如服务业）因为疫情遭受重创后，现在需要大量人手，但工人不愿意或者没法回到岗位。这就导致企业为了吸引和留住员工，不得不提高工资。工资涨了，企业成本就高了，最终这些成本很有可能转嫁到消费者身上，形成“工资物价螺旋”。
所以，“通胀预期走高”其实是反映了这些现实因素在市场上的体现。大家觉得东西会越来越贵，自然就影响了消费和投资的决策。
“但未来回落至正常水平”：美联储凭啥这么说？
这才是问题的关键，也是美联储安抚市场、引导预期的重要手段。他们这么说，通常是基于以下几点考量：
政策的效应： 美联储最主要的工具就是调整利率。当他们觉得通胀太高时，就会通过加息来“给经济降温”。加息会让借钱变贵，企业投资意愿会减弱，消费者贷款买房买车的意愿也会下降，这样就能从需求端抑制通胀。虽然政策效果需要时间显现，但美联储相信他们正在采取行动。
供应瓶颈的缓解： 随着时间的推移，很多疫情造成的供应链问题正在逐步得到解决。港口拥堵情况有所缓解，集装箱运输效率在提升，一些生产也逐渐恢复常态。这些都会帮助商品供应恢复，从而缓解价格上涨的压力。
基数效应： 很多时候，同比通胀率的上涨，有一部分是与去年较低的基数相比造成的。一旦过了那个低基数时期，即使物价还在上涨，但涨幅相比去年而言会显得没那么夸张，从而拉低同比通胀率。
经济增长的放缓： 如果经济增长过快，就容易产生通胀。如果美联储的加息政策使得经济增长速度适度放缓，那么通胀压力自然也会随之减轻。
市场预期的自我实现： 如果大家相信美联储能够控制通胀，并且也看到了美联储在采取行动，那么人们的通胀预期就会变得更“锚定”，不会因为短期的波动就过度恐慌。这种稳定的预期本身就能帮助稳定通胀。
我的看法：
美联储的这番表态，更多的是在进行一种“预期管理”和“政策沟通”。他们既承认了当前的通胀压力，也试图传递一种“我们有能力控制”的信号，避免市场因为通胀问题而陷入恐慌，甚至引发更严重的经济衰退。
不过，我们普通人也得明白，这“正常水平”是个相对的概念。
“正常”并不等于“零通胀”： 事实上，现代经济学家普遍认为，一个温和的、可预测的通胀水平（比如2%左右）是对经济健康运行更有益的。它可以鼓励消费和投资，避免经济陷入通缩的泥沼。所以，美联储所说的“正常水平”，指的可能就是他们设定的长期通胀目标。
“回落”的速度和幅度是关键： 即使未来通胀会回落，但回落的速度有多快？最终会稳定在哪个水平？这些都充满不确定性。如果回落速度太慢，或者经济因为加息而出现硬着陆，那对我们的生活影响还是会很大。
全球经济的联动性： 美国通胀的走势，和全球经济的走向、地缘政治的变化，以及其他主要经济体的政策都有密切关系。美联储的判断是基于他们自己掌握的信息和模型，但外部因素的变化随时可能打乱他们的计划。
对我们生活的影响： 即使通胀预期在美联储的引导下有所缓和，但我们手里那点钱，在“回落”过程中，购买力依然会受到侵蚀。而且，为了控制通胀而采取的紧缩性政策（比如加息），也可能会导致贷款成本上升，影响投资和就业。
总而言之，美联储的表态是一种“预警+信心喊话”。我们要理解他们为什么这么说，也要保持一份清醒的判断。经济这东西，就像航行在海上，有时候风平浪静，有时候也会遇到风浪。关键是船长（美联储）有没有能力掌好舵，以及船员（我们）有没有做好应对各种天气的准备。
网友意见
美联储目前面临着一个两难的抉择，即保就业还是稳物价。
1、美联储目前面临的问题
新冠疫情以来，美联储为了保证美国经济不崩盘，美联储快速打开了水龙头：
首先是迅速调低联邦基金利率，两周内将利率调整到0~0.25%。
其次是推出资产购买计划，美联储在3月份推出无上限的量化宽松政策，不计后果的买入美国国债和住房抵押支持贷款（MBS）。
第三，积极创新政策工具，通过SPV进入二级市场交易，对经济实体进行帮助。
第四，降低资本约束和准备金率，鼓励商业银行扩大信贷支持。
在这一系列的操作之后，美国经济逐步稳定了下来，而与此同时，美联储的资产负债表快速膨胀，资产端从2020年3月初的4.2万亿，快速飙升到5月末的7万亿，随后继续上行到目前的8.2万亿。
联邦基金利率也快速下滑到0%附近，距离负利率只有一步之遥。
另一方面，极度泛滥的流动性也开始产生副作用。
金融资产开始迅速走高，美股在去年3月份回调之后，快速企稳回升，在经济持续低迷的情况下，一路上行，而财政直接给居民发现金，很多居民失业后，收入居然是增加的，居民利用手中的现金，大量涌入资本市场，推动股价上涨，如下图所示。
而到了今年初，事情更是发展到极致，甚至发生了散户暴打华尔街空头这种闻所未闻的事情。
今年1月11日，美国GME（游戏驿站）为了使公司免于破产，引入了新的投资者，受此影响，1月13日，公司股价大涨57.39%。但是美股做空机构香橼发出了看空GME的视频，表现GME后续的股价要从当时的39美元暴跌到20美元。
美国散户苦空头久矣，香橼的这份声明激起了散户们的愤怒。此时散户们手握大量的现金，兵强马壮，一呼百应，开始全力做多GME，此后GME股价一路飙升， 1月28日最高达到483美元，短短11个交易日，上涨超25.4倍，而从1月22日计算，5个交易日暴涨13倍。
房地产的价格也开始快速上行。
美国20个大中城市房价当月同比在疫情前约2%~4%，但是疫情后，随着美国的货币和财政双宽松，大量的资金也开始流入到房地产中，房价同比快速上升，今年4月份同比接近15%，创2005年以来新高。
新建住房平均售价也开始快速上行，打破了14年以来横盘震荡的趋势，单价创历史新高。
以上是资产价格，而商品和服务价格同样飙涨。
美国6月份CPI同比达到5.4%，创08年以来新高，而根据目前的情况来看，后续可能还会继续上行，如下图所示。
以上种种迹象显示，流动性回收已经是迫在眉睫了。
但是放水容易收水难，目前美联储面临着一个两难的境地。前面讲过，美联储的最终目标是充分就业和物价稳定，如果两者能一致那最好，可是现在，两者出现了背离。
美国的CPI和PPI持续增长，但是新增就业却迟迟无法改善，截止到目前，相对疫情前，美国仍然减少了数百万的就业岗位。
如果继续保持目前的宽松政策，就业会逐步好转，但是通胀可能面临失控。而如果现在开始Taper（缩量宽松），甚至加息，通胀可能会控制住，但是经济回落，就业可能继续恶化，这就是目前美联储面临的困境，也是目前市场对美联储政策产生巨大分歧的原因。
2、美联储Taper如何影响全球资产？
目前美联储仍然在调高对于通胀的忍耐程度，但是这个忍耐程度不可能是无限的，而且就业在三季度末可能也会有明显的回升，7月28日，美联储即将再次举行议息会议，我们这里不对具体的Taper（缩量宽松）时间做预测，我们讨论一下，假如美联储明确了Taper，将如何影响全球资本市场？
以史为鉴，我们首先回顾一下2013美联储公布Taper计划时，对美国资本市场及全球资本市场产生的影响。
2013年初，美联储首次出现Taper的声音，但是资本债市并没有反应。等到4月10号的会议纪要显示，美联储可能在年中实施Taper，此时债市收益率小幅回升，然后再回落，等到5月初开始趋势性上行。但此时股票市场仍然保持正常。
5月22日，美联储主席在出席国会听证会时，暗示未来可能会开始Taper，这个消息比较超预期，市场开始有所反应，美债收益率继续上行，中美两国股市均开始趋势性回落。
6月19日，美联储主席明确Taper计划，表示可能从13年晚些时候开始Taper，并且在2014年结束。消息发出后，美债收益率开始直线拉升，美股和A股也开始下跌。
不过这种情况并没有持续太久，债券市场从5月初开始反应Taper的预期，股票市场也从5月22日开始反应这种预期，等到明确计划后，利空基本已经被消化完成，美债收益率随后一直维持在高位并震荡，两国股市在经过约一个月的下跌后，开始企稳回升。
等到2013年12月18日美联储宣布正式Taper时，债市和股市基本没有太大反应。
具体过程如下图所示。
经过以上分析，我们可以发现，资本市场往往会提前反映预期，市场开始预期美联储开始Taper的时候，债券市场就已经开始有所表现，而当美联储暗示或者明确表示要Taper的时候，市场反应最为强烈，此时股市也开始受到影响。而当美联储给出明确的计划时，市场此时已经完成预期，利空出尽，后续股市的走势主要受其它因素的影响。
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