如何看待美联储主席鲍威尔称恒大不会对银行构成风险？

美联储主席鲍威尔关于恒大不会对美国银行业构成风险的表态，无疑是一个非常值得深入探讨的议题。要理解他为何会这样说，我们需要从多个维度去审视，包括恒大事件的本质、美国金融体系的韧性、以及美联储在其中的角色和考量。

首先，理解鲍威尔表态背后的逻辑，需要先拆解恒大事件本身。 恒大，作为中国房地产行业的巨头，其财务困境确实引发了全球金融市场的广泛关注。一旦一家大型企业出现债务违约，理论上可能会通过多种渠道传导风险。例如，持有恒大债券的金融机构可能会遭受损失；与恒大相关的供应链企业可能因为资金链断裂而受到影响；甚至在更广泛的层面，市场情绪的恶化可能导致全球风险偏好的下降，进而影响到其他资产的价格。

然而，鲍威尔之所以能够相对“淡定”地表示恒大不会对美国银行业构成实质性风险，核心原因在于“直接敞口”的有限性。 简单来说，美联储评估的是美国本土银行体系有多大比例的资产、贷款或投资直接与恒大公司及其发行的债券挂钩。如果这个比例非常非常小，那么即使恒大出现最糟糕的情况，对美国银行业的整体财务状况也不会产生颠覆性的影响。

美国银行业，特别是大型金融机构，在经历了2008年金融危机后，其监管和资本充足率要求有了显著的提高。 我们可以从以下几个方面来理解这一点：

严格的监管框架： 自2008年以来，巴塞尔协议III等国际金融监管规则在美国得到了严格的执行。这意味着大型银行必须持有更高质量的资本，并且要有更充足的流动性来应对潜在的冲击。这种“防火墙”机制，旨在隔离单个机构或特定资产类别带来的风险，防止其蔓延到整个金融体系。
多元化的投资组合： 如今的美国大型银行，其资产配置往往非常多元化，覆盖了全球范围内的不同行业、不同地区以及不同类型的金融产品。即使某个新兴市场或某个特定行业的风险事件发生，其对整体投资组合的影响也会被摊薄。
风险管理能力的提升： 经过多年的实践和监管压力，美国银行在风险识别、度量和管理方面的能力也得到了显著增强。它们拥有复杂的风险模型和团队，能够主动监测和评估自身的风险敞口。

其次，鲍威尔的表态也可能带有“稳定市场情绪”的考量。 作为一个央行行长，其公开言论对全球金融市场有着举足轻重的影响。当市场因为一个潜在的“黑天鹅”事件而变得过度担忧时，央行领导者的权威性表态，能够起到“定海神针”的作用。他并非否认恒大事件的影响，而是强调其对美国银行业“系统性”风险的传导是可控的。这种表态可以避免不必要的恐慌蔓延，防止市场过度反应，从而保护金融市场的稳定。

更进一步说，这种表态并不意味着美联储对中国房地产市场完全不关注。 实际上，美联储作为一个全球央行，会密切关注全球经济的动向，包括中国经济的健康状况。中国经济体量巨大，其房地产市场的任何重大波动，都可能间接影响全球供应链、大宗商品价格以及投资者的风险偏好，这些因素最终都可能通过某种方式传导到美国经济。

间接传导渠道： 即使美国银行对恒大没有直接的巨额敞口，但如果恒大事件导致中国经济增长大幅放缓，或者引发了亚洲其他国家的金融动荡，这可能会影响到与中国有业务往来的美国企业，或者对全球总需求产生负面影响，进而间接影响美国的企业盈利和经济前景。
观察者而非参与者： 美联储的表态更多的是作为一种“观察者”的立场，评估的是“直接”和“系统性”的风险。它不会直接干预中国国内的房地产债务问题，也不会去评估恒大具体有多少不良资产。它的关注点在于，这些外部风险是否会“溢出”并威胁到美国金融系统的稳定。

那么，我们如何看待鲍威尔的这种表态呢？

审慎乐观： 他的表态更多是一种基于现有信息和风险评估的“审慎乐观”。他认为，基于美国银行业目前的状况，恒大事件不太可能触发系统性危机。但这种乐观是有条件的，其前提是美国金融体系的韧性以及直接敞口的有限性。
需要警惕的方面： 同时，我们也需要保持警惕。金融市场的风险传导往往是复杂且难以预测的。“直接敞口”固然重要，但“间接影响”和“情绪蔓延”同样不可忽视。恒大事件也再次提醒我们，房地产行业的脆弱性以及全球金融体系的联动性。
关注的重点： 鲍威尔的表态，更像是对美国国内金融体系“内部安全”的一种评估。市场和投资者更应该关注的是，恒大事件会如何影响全球经济增长，以及中国经济自身能否有效化解房地产风险。这些因素的演变，对全球经济和包括美国在内的所有主要经济体，都可能产生更为广泛和深远的影响。

总而言之，鲍威尔关于恒大不会对美国银行业构成风险的表态，并非轻描淡写，而是基于对美国金融体系健康状况、监管强度以及风险敞口结构的深入评估。这是一种有针对性的、旨在维护市场信心的表述，但同时也需要我们关注更广泛的全球经济联动性，以及恒大事件可能带来的间接影响。

网友意见

不再说恒大问题，只说我国银行最近几年的诸多应对债务风险的措施。

从时间线上来看，16年涨价去库存之后，整个金融体系已经开始逐步收紧货币供应，限制信贷扩张的速度，15年短期内125bp的降息之后，到2019年弃用基准利率政策期间，没有一次降息，货币供应量也是迅速下降到10%以下，长期维持在8~9%，货币是信贷创造的，货币供应放缓本就是在稳定或者降低金融体系本身的风险，杠杆如果稳定，原则上可以通过GDP增长把债务风险控制到一定的范围内。

19年直接废弃了大开大合的基准利率政策，转而用更加接近市场利率水平的LPR+加点的形式，利率浮动不再像基准利率那样，完全凭借主观意愿大开大合，不管是加息还是降息都会更加缓和，除非市场出问题，否则很难出现像08、12、15年那样的大规模集中降息，短期内就是大几十上百bp的降息，有利差就有人敢于冒险，金融风险也就会快速积累。从此利率调控的逻辑发生的变化，以前是通过控制水龙头干预经济，现在是经济表现反馈利率调控，进而做出改变之后才能影响经济。

疫情阶段，满足市场的大幅度波动，这才有了2次，总计15bp的降息，如果有人认为这是大放水，那可能是过于乐观，疫情下市场几近瘫痪，将将降息15bp，相比于15年经济环境没那么差的时候就推出125bp降息，完全是小巫见大巫，疫情期间的降息更可能是市场自然利率下降反馈下的利率下调，以及救市的一些态度。你想想，以往大开大合的央行，救市才敢拿出15bp，只能说银行的态度非常保守，疫情下都不忘记给自己建围墙。

后疫情时代，消费疲软尽数显现，也是过去十几年的扩张性货币政策引起的资产泡沫和债务积累耗干了居民消费能力，那么我们金融体系是怎么应对的呢？根据昨天发布的lpr数据，已经连续17个月利率没有一点点松动，一些人鼓吹的大放水在哪里？不能靠忽悠吧，水龙头拧的紧紧的说大放水是缺乏事实支撑的。不仅不降息，房企的三条红线，房贷的存量红线纷纷在后疫情时代陆续推出，平均首付比例进一步增加，首付10%的时候风险是银行的，当首付比例平均上涨到50%（包括首套和多套）以上的时候，风险就是投资者、购房者的了，不少地方停止了二手房贷款，更严厉的金融监管同步跟进，甚至不惜和地方债对峙，银行也要降低自身风险。

总结起来，以央行为轴心，商业银行为基础的银行系统，从16年涨价去库存之后，就开始给自己建围墙了，包括但不限于维持利率水平不降息，废弃基准利率，用更加接近市场自然利率的lpr+加点的形式来代替，疫情下象征性的15bp降息救市，将将起到打气的作用，后疫情时代即便消费疲软，也维持了17个月的利率丝毫不放松。种种迹象都在给自己建立围墙，以便在未来不确定的债务风险中降低自身风险。P2P、恒大此类事件预计也在当时制定系列应对措施的考虑范围之内，真正出了问题，最先冻结你资产的就是银行，所以大而不倒、政策为了防止进一步引发风险而救相关企业，只是深陷泥潭的企业和已经上了贼船的群体想拉更多人垫背而已。银行作为货币供应的源头早早就开始防风险了，下游这些看不清大方向的群体还在不顾风险的扩张，出了事还想威胁政策来救，只能说有点过于天真了。

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