如何看待美联储主席表示，不排除在每次美国联邦公开市场委员会会议上都加息？
首先，我们要明白，美联储的职责是维护物价稳定和促进充分就业，其货币政策工具的核心就是调整联邦基金利率。加息，顾名思义，就是提高联邦基金利率，也就是银行间短期借贷的利率。这一行动会迅速传导至整个金融体系，影响企业融资成本、居民贷款利率、以及各类资产的价格。
主席放出“每次会议都可能加息”这样的狠话，最直接的解读就是美联储对当前通胀压力的极度担忧，并决心不惜一切代价将其控制住。 让我们回忆一下近期的经济数据：美国通胀率持续高企，远超美联储2%的目标，并且呈现出一定的粘性，从商品价格蔓延到服务价格。与此同时，劳动力市场依然强劲，失业率处于低位，工资增长也相对较快，这为通胀的持续提供了基础。在这种情况下，美联储如果表现得“犹豫不决”或“过于温和”，可能会被市场解读为缺乏决心，反而会加剧通胀预期，形成“通胀螺旋”的危险。
因此，这种“鹰派”的表态，实际上是一种前瞻性指引（Forward Guidance），旨在向市场传递一种强烈的信号：美联储已经做好充分的准备，甚至不惜采取更为激进的措施来对抗通胀。 这是一种“压住阵脚”的策略，希望通过预期管理，让市场主体（企业和消费者）相信通胀最终会被控制，从而影响他们的定价行为和消费决策，从根源上缓解通胀压力。
进一步来看，“不排除在每次 FOMC 会议上都加息”并非意味着美联储真的会“硬性规定”每次都加息25个基点或更多。 这是一个非常模糊但又极具威慑力的表述。它给了美联储极大的灵活性，可以根据每次会议前最新的经济数据来做出最合适的决策。这意味着：
更加依赖数据驱动： 美联储会密切关注每一项经济数据，包括通胀报告（CPI, PCE）、就业数据（非农、失业率）、消费者信心指数、GDP增速等。任何超出预期的“坏消息”（对通胀而言是坏消息，对美联储控制通胀是好消息），都可能促使其在下次会议上采取行动。
加息步伐可能更快、幅度可能更大： 这个表态意味着，如果通胀继续顽固，美联储可能不会像过去那样，在每次会议上只加息25个基点，而是不排除25、50甚至75个基点的可能性。并且，即使通胀有所缓和，但只要仍处于高位，美联储也可能继续加息，而不是像过去那样在某个节点就暂停或转向。
政策路径的不确定性增加： 这种表态也意味着市场需要为“意外”做好准备。原本市场可能预期美联储在达到某个利率水平后会暂停加息，但现在这一“暂停点”变得更加模糊。这会增加金融市场的波动性，因为投资者需要不断评估新的信息和美联储可能的反应。
那么，这种表态会带来哪些具体的影响呢？
1. 对金融市场的影响：
股市承压： 加息通常会提高企业的融资成本，降低其盈利预期，同时也会使得债券等固定收益资产更具吸引力，从而分流股市的资金。这种“每次都加息”的预期，无疑会进一步压制股市的估值，尤其对成长型股票和高负债企业构成更大的挑战。
债券收益率上升： 市场会迅速消化这一信息，导致各类债券的收益率（尤其是短期和中期债券）进一步攀升。
美元走强： 美联储加息会提高美元资产的吸引力，吸引国际资本流入，从而推升美元汇率。强势美元对美国进口有利（降低进口成本），但对美国出口不利。
避险情绪升温： 市场对经济衰退的担忧可能会加剧。快速而持续的加息，虽然能抑制通胀，但也可能损害经济增长，甚至导致经济衰退。这种不确定性会促使投资者转向更安全的资产。
2. 对实体经济的影响：
企业投资放缓： 融资成本的上升会抑制企业的投资意愿，尤其是一些资本密集型项目可能会被推迟或取消。
消费需求降温： 房贷、车贷、信用卡等贷款利率的上升，会直接影响居民的消费能力和意愿。
房地产市场调整： 抵押贷款利率的上升是房地产市场的“杀手”，可能导致房价上涨放缓甚至下跌，交易量萎缩。
劳动力市场可能降温： 虽然目前劳动力市场强劲，但随着经济活动放缓，失业率可能在未来出现上升。
3. 对全球经济的影响：
新兴市场压力增大： 美联储加息往往伴随着美元升值和全球流动性收紧，这对依赖外部融资和美元债务的新兴市场国家而言，压力会显著增大，可能引发资本外流、货币贬值和债务危机。
全球通胀可能得到一定缓解： 美联储作为全球最重要的央行，其激进的紧缩政策有助于抑制全球总需求，从而可能在全球范围内产生一定的通胀降温效应。
需要注意的是，这种表态并非没有风险。 过于激进的货币政策，一旦判断失误，可能会将经济推入衰退的深渊。美联储主席也清楚这一点，他们的目标是在控制通胀的同时，尽量避免严重的经济衰退，实现“软着陆”。因此，尽管说了“不排除每次都加息”，但他们也会权衡每次加息带来的影响，并根据实际情况调整力度和频率。
总而言之，美联储主席的这一表态，是一种极具冲击力的信号传递，表明其应对通胀的决心达到了前所未有的高度。它预示着未来一段时间内，货币政策将持续收紧，市场波动性可能加大，经济前景的不确定性也随之增加。投资者、企业和政策制定者都需要密切关注美联储的每一个动作，并为可能出现的各种情景做好准备。这不是一个简单的“每次都加息”的承诺，而是一个复杂信号，背后是美联储在经济复杂局面下的谨慎权衡和坚定决心。
网友意见
连储的独立性不剩多少了。
两党为了选票，没有人真有胆量缩表升息。
当年连储主席敢于把基准利率提高到二十，真的是苟利国家生死以，岂以祸福避趋之。
现在谁还敢。。。
自懂王开始，只要跌了就骂连储。。。连储本来已经缩表了，股市跌的稍微厉害点，马上又放水。
没有连储不断扩表，标普也好，纳指也好，起码腰斩。
首先这是Fed一月 memo
先说结论：
FOMC 维持利率在 0-0.25% 不变。且确定 3 月完全停止 QE，同时 3 月加息也是箭在弦上，基本会后声明皆符合市场预期，没有太多的意外。
Powell 记者会确实是偏一点点的小鹰派，但我也认为，Powell 的说法不至于拉升市场加息预期至 5次 、并拉升缩表预期至上半年，反而比较像是在强化加息 4 次之预期。
另外我个人觉得，一些中文媒体似乎误读了Powell 记者会的部分片段，下面 Allen 再进一步说明。
1. 3 月加息停止 QE 早已定价
本次会议 Fed 再次确认 3 月将准备第一次加息，并同时停止 QE。
Fed 也再次重申，货币政策是要支持美国经济达到充分就业、与通膨长期均值维持 2.0% 的两大目标。
这部分我想市场早已定价，这裡完全不会是问题，所以我们不讨论太多。
2.未来加息在每次会议都可能发生 (?)
Powell 的原文说法是：Won't Rule Out Hike Every Meeting.
但我有看到部分中文媒体写：不排除每次会议都加息的可能性。
上述我想或许是误读了 (还是其实是我自己误会中文的意思 ?)
我的理解是：Powell 是说加息在未来每场会议都可能发生，指的是“不会在特定月份才加息”，不是说每场都要加息。
Powell 说得很合理，经济本来就是动态的，加息本就不会侷限在什麽月份才启动，端看当时的经济状况而定。
我认为Powell 上述说法，并未延展今年加息预期至五次或更多，若有这种想法，那绝对是误读了。
3.更大规模的缩表？
Powell 在记者会上提到，Fed 需要更大规模的缩表，但请大家不要恐慌，因为我又觉得部份中文媒体过度解读了。
我认为Powell 说到的“更大规模缩表”，在思维上指的是：
因为当前 Fed 资产负债表高达 8.9 万美元，这是新冠疫情爆发之前的两倍大，显然在绝对规模上是非常巨大的。
而上一轮 2017-2019 年 Fed 缩减资产负债表，是自 4.4 万亿美元缩到 3.7 万亿美元停止，缩表的幅度大概是 15.9%，共缩减了约 7000 亿美元。
确实每次缩表的经济背景绝对是不一样的，所以幅度也绝对不会相同，但我们随便抓，假设本轮缩表将缩减 10% 资产负债表规模，那麽这也要降低 8900 亿美元，规模当然很大。
但我认为，不需要过度恐慌在“更大规模缩表”这几个字上。更重要的，我认为是“Fed 缩表的速率是多少？”
我相信缩表没问题，缩表太快才是问题，因为缩表速度若太快，将直接影响的会是美债殖利率升速、以及殖利率曲线的斜率。
这点Powell 也非常清楚，Powell 在记者会上也不断强调，联准会内部尚未具体讨论到一切缩表的进度，要等到 3 月再说。
4.缩表比较可能落在下半年
Powell 在记者会上说明，希望在加息至少一次之后，再来开会讨论缩表的事情，且委员会至少将讨论一次，才会做最终拍板。
更重要的，Powell 希望缩表的进程是有秩序的、是可被预见的过程。
从上述Powell 丢出的时间表看，我个人认为缩表将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月份，因为在 3 月加息后，Fed 才会来讨论缩表。
我个人相信 Fed 现在内部早已在讨论缩表，但委员会显然尚未准备好来与市场沟通缩表的前瞻指引。
而缩表这麽大的事情，我个人认为 Fed 需要起次跟市场沟通 2 次，并把缩表规划说得非常清楚之后，才会开始进行，所以比较合理的缩表时间，估计将会落在下半年。
5.最大风险：高通膨
Powell 在记者会上，大概提到了 800 万次的“高通膨压力”，并认为目前美国通膨风险仍在上升阶段，但预计 2022 通膨还是会回落。
Powell 说明，目前美国通膨居高不下，主要仍是供应链所致，白话来说就是供需仍然失衡，且供给侧 (Supply Side) 改善的速度是低于预期。
Powell 强调，目前美国高通膨持续存在，而美国经济要的是长期扩张，所以若要长期扩张，物价势必需要保持稳定。
这边开始进入正题了，我认为这是本次会议的最重要核心，是让我体感上，觉得 Fed 鹰派的地方。我认为 Fed 承认自己落后给菲利浦曲线 (Behind the curve)，简单而言，Fed 这次的加息速度大幅落后给通膨。
由于 Fed 在 2021 年对于通膨的误判，先前 Fed 在 2021 年认为通膨在年底就可望自然回落，但也就是因为这件事没有发生，反而通膨还更为严重，所以目前才有使用加息来追赶通膨的压力。但当前宏观环境看，通膨的压力是来自于缺工、供应链紧俏等问题，再加上拜登政府的大力推行财政刺激在那边推波助澜~
所以这一次的通膨是来自于实体经济上的供需失衡问题，并不是金融市场过度投机、企业超额投资等问题，我认为 Fed 在这次的通膨问题上，能做得空间非常有限。
这裡将产生一个不确定性的较大风险，就是 Fed 只能靠货币紧缩去压通膨预期，但实体经济的根本性通膨问题，还是没有获得解决。变成最终 Fed 只能再用更剧烈的紧缩政策，去引导通膨预期走低后，尝试来压低实际通膨率，所以这裡将让 Fed 的紧缩路径，存在著较大不确定性。
比较好的处理方式，应该是直接去解决实体经济上的缺工和供应链/例如我之前提到的塞港问题，让实际通膨率自己走低、而不是靠 Fed 挤压通膨预期之后去引导。
谁可以去把坐在白宫裡疑似患有阿兹海默的白髮老头一巴掌打醒...还我特~
结论：我个人认为 Fed 今年将加息四次，不至于加息五次，而加息四次之预期，相信市场应该已经定价；至于缩表，相信市场尚未定价，估计将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月。
如果 Fed 今年加息五次，我会感到非常意外，因为这意味著 Fed 很可能在 2023 年底、2024 年初，就因为美国经济放缓太快而需要降息，Fed 这波操作就会变得非常韭。
最后说说股市的想法目前 Nasdaq 已经插水一段时日，抑制通胀是当务之急，而股市所谓修正才多久已出现V转。对通胀而言意义不大，修正数月才可能有帮助~所以我之前一直描述为“恐慌”。因此对白髮老头而言，怎麽做才有利于中期选举就很清晰了。
最好还是坚持认为市场或已定价加息四次之预期，但缩表预期则是尚未定价的观点。
配置上美股我倾向持有科技权值股，一些 Megacap 的估值我认为合理、前景确定性较高，而这样也可以让你的收益贴著 QQQ 走。
考虑到一堆成长股腰斩，我也愿意加仓接刀成长股，但建议佔据投资组合的比例，或许不要超过 15%，如果选股功力不错，这裡就会开始让你的收益拉开与 QQQ 之类的差距。
最后，我相信人人都会想在市场下跌的环境裡接刀，接刀不是不行，但若接刀失败，斩缆我建议速度要快，我个人不考虑价投的话一次斩缆的比例都是 50% 以上。
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