10 月 28 日，中概券商股美股盘前大跌，富途控股、老虎证券跌超 20% ，发生了什么？
10 月 28 日，美股市场开盘前，中概券商股遭遇了集体“跳水”，其中富途控股（Futu Holdings）和老虎证券（Tiger Brokers）的跌幅尤为惊人，盘前分别下跌超过 20%。这突如其来的暴跌，让不少投资者措手不及。
要理解这次大幅下跌的原因，我们需要从多个层面来剖析。
导火索：中国监管政策的突然转向
最直接、也是最关键的导火索，无疑是中国政府近期发布的对于金融科技和跨境金融业务的监管政策收紧。虽然具体的政策细节在 10 月 28 日盘前才被广泛披露和解读，但市场在此之前已经有所预期，只是这一次的力度和范围超出了很多人的想象。
具体来说，这轮监管收紧的核心在于：
限制非法跨境证券活动： 政策明确指出，任何未经批准的金融机构不得在境内向境内居民提供跨境证券服务。这意味着，像富途和老虎证券这类主要服务中国内地居民境外投资的券商，其在中国内地的业务模式受到了直接的冲击。
牌照合规要求： 监管机构强调，在中国内地开展证券业务必须持有相应的牌照。富途和老虎证券虽然在海外上市，并且在海外设有分支机构，但其在中国内地的获客和运营方式，被认为存在灰色地带，缺乏合规的内地证券牌照。
数据安全和个人信息保护： 随着对数据安全和个人隐私保护的重视程度不断提升，监管机构也对跨境数据流动和信息收集提出了更高的要求。这无疑增加了跨境券商的合规成本和运营难度。
市场解读与影响：
市场的迅速反应，很大程度上是因为投资者对这些监管政策的解读，认为这直接威胁到了富途和老虎证券的核心业务模式。
业务模式受损： 富途和老虎证券之所以能够迅速崛起，很大程度上是因为它们抓住了中国内地投资者寻求全球资产配置的需求，并利用互联网技术降低了跨境投资的门槛。如果不能在中国内地合法地获取客户、进行推广和运营，那么其未来增长的“源头活水”将面临巨大阻碍。
获客渠道受限： 曾经是其核心竞争力的线上获客能力，在新的监管环境下可能变得困难重重。中国境内的用户将更难通过便捷的方式注册和使用这些平台。
合规成本与不确定性： 即便这些公司试图在中国内地获得合规牌照，其过程也将漫长且充满不确定性，同时合规成本也会显著增加。在此之前，它们更多是在海外运营，享受着相对宽松的监管环境。
竞争格局变化： 监管的收紧也可能为持有中国内地证券牌照的本土券商带来新的发展机遇，它们在合规性上更具优势。
更深层次的背景：
这次监管收紧并非孤立事件，而是更大范围的金融科技监管浪潮的一部分。
“二选一”及垄断治理： 近年来，中国政府持续打击平台经济中的垄断行为，并要求平台企业回归主业，规范发展。金融科技作为金融服务的重要组成部分，自然也在监管的视野之内。
金融风险防范： 跨境金融活动，特别是缺乏充分监管的活动，被认为是潜在的金融风险点。监管机构希望通过此次整顿，防范资本外流失控、洗钱等风险，维护国家金融安全。
鼓励“服务实体经济”： 监管导向也倾向于引导金融资源更多地服务于中国经济的实体部门，而不是过度集中于某些特定的跨境金融服务。
对富途和老虎证券的直接影响：
用户增长放缓甚至流失： 新用户获取将变得困难，现有用户也可能因担忧合规性或不确定性而转向其他平台。
营收和利润承压： 业务规模受限，交易佣金、利息收入等都会受到影响。
股价大幅下跌： 市场信心受挫，投资者纷纷抛售股票，导致股价出现恐慌性下跌。
总结来说，10 月 28 日富途控股和老虎证券等中概券商股的暴跌，是中国监管部门对跨境金融业务，特别是针对境内居民的非法证券活动进行强力整顿的直接结果。这暴露了这些券商以往依赖的、在中国内地存在合规模糊地带的业务模式，面临着被彻底改变甚至终止的风险。市场对此的迅速反应，充分体现了监管政策对企业价值的巨大影响力。
要理解这次大幅下跌的原因，我们需要从多个层面来剖析。
导火索：中国监管政策的突然转向
最直接、也是最关键的导火索，无疑是中国政府近期发布的对于金融科技和跨境金融业务的监管政策收紧。虽然具体的政策细节在 10 月 28 日盘前才被广泛披露和解读，但市场在此之前已经有所预期，只是这一次的力度和范围超出了很多人的想象。
具体来说，这轮监管收紧的核心在于：
限制非法跨境证券活动： 政策明确指出，任何未经批准的金融机构不得在境内向境内居民提供跨境证券服务。这意味着，像富途和老虎证券这类主要服务中国内地居民境外投资的券商，其在中国内地的业务模式受到了直接的冲击。
牌照合规要求： 监管机构强调，在中国内地开展证券业务必须持有相应的牌照。富途和老虎证券虽然在海外上市，并且在海外设有分支机构，但其在中国内地的获客和运营方式，被认为存在灰色地带，缺乏合规的内地证券牌照。
数据安全和个人信息保护： 随着对数据安全和个人隐私保护的重视程度不断提升，监管机构也对跨境数据流动和信息收集提出了更高的要求。这无疑增加了跨境券商的合规成本和运营难度。
市场解读与影响：
市场的迅速反应，很大程度上是因为投资者对这些监管政策的解读，认为这直接威胁到了富途和老虎证券的核心业务模式。
业务模式受损： 富途和老虎证券之所以能够迅速崛起，很大程度上是因为它们抓住了中国内地投资者寻求全球资产配置的需求，并利用互联网技术降低了跨境投资的门槛。如果不能在中国内地合法地获取客户、进行推广和运营，那么其未来增长的“源头活水”将面临巨大阻碍。
获客渠道受限： 曾经是其核心竞争力的线上获客能力，在新的监管环境下可能变得困难重重。中国境内的用户将更难通过便捷的方式注册和使用这些平台。
合规成本与不确定性： 即便这些公司试图在中国内地获得合规牌照，其过程也将漫长且充满不确定性，同时合规成本也会显著增加。在此之前，它们更多是在海外运营，享受着相对宽松的监管环境。
竞争格局变化： 监管的收紧也可能为持有中国内地证券牌照的本土券商带来新的发展机遇，它们在合规性上更具优势。
更深层次的背景：
这次监管收紧并非孤立事件，而是更大范围的金融科技监管浪潮的一部分。
“二选一”及垄断治理： 近年来，中国政府持续打击平台经济中的垄断行为，并要求平台企业回归主业，规范发展。金融科技作为金融服务的重要组成部分，自然也在监管的视野之内。
金融风险防范： 跨境金融活动，特别是缺乏充分监管的活动，被认为是潜在的金融风险点。监管机构希望通过此次整顿，防范资本外流失控、洗钱等风险，维护国家金融安全。
鼓励“服务实体经济”： 监管导向也倾向于引导金融资源更多地服务于中国经济的实体部门，而不是过度集中于某些特定的跨境金融服务。
对富途和老虎证券的直接影响：
用户增长放缓甚至流失： 新用户获取将变得困难，现有用户也可能因担忧合规性或不确定性而转向其他平台。
营收和利润承压： 业务规模受限，交易佣金、利息收入等都会受到影响。
股价大幅下跌： 市场信心受挫，投资者纷纷抛售股票，导致股价出现恐慌性下跌。
总结来说，10 月 28 日富途控股和老虎证券等中概券商股的暴跌，是中国监管部门对跨境金融业务，特别是针对境内居民的非法证券活动进行强力整顿的直接结果。这暴露了这些券商以往依赖的、在中国内地存在合规模糊地带的业务模式，面临着被彻底改变甚至终止的风险。市场对此的迅速反应，充分体现了监管政策对企业价值的巨大影响力。
网友意见
作为券商本身而言，对比ib，富途和老虎除了中文客服能够“协助”国人去香港开户以外，其实是没有什么竞争力的。
富途和老虎能发展起来本质上和当初滴滴那种没有明确合法牌照但是强行经营的模式很像。通俗点说，就是外资券商在大陆不敢干的事，他敢干，虽然我不知道底气哪里来的。当然这个未必不好，但是政策风险就在这里。这个风险倒不是在富途开户的风险，而是买富途股票的风险。
本质上富途和老虎发展的越快，就代表一二线城市中产家庭的资本也外流越快。这个明显和政府的期望背道而驰。
目前观察在于下一步要如何管控。如果是不允许新开户，那么就是增长的故事到头，如果是要清理现有开户，则就和教培一样了。
其实更微妙的地方在于，如果富途被迫中止大陆家庭的户头，把这些钱退回他们的香港户头。那么这些家庭也不太可能把香港账户里的钱汇回国内，更大可能是找另外一个外资券商（没有在大陆经营的）开户继续炒美股。
年初在ch聊天室没有墙的时候，有很多聊天室是谈中概的，里面有好几位富途的信仰者，不知道现在如何。中概的价值投资，永远是伤害华人自己。
这是一次国家的政策收紧，目的就是为了控制资本外流，同时打击中国公民对海外美股的投资。因为从投资收益来说，哪怕是标普500指数的ETF收益，都远远好于国内的A股市场的宽基指数。如果没有外汇管制，资金会大量从国内涌入美股，而目前国家的外汇储备已经岌岌可危了。
堪称教培育行业之后又一次团灭一个行业。
----------------回复一下下面的留言-----------------
上面的回答只是陈述客观现象和推理。并没有个人感情。
本人也投资美股，也赞成投资美股，也有海外银行账户和证券账户，你们可以理解我的述求。前期也赔钱，目前已经有不错的理财收益，实话美股很适合被动投资，普通人只适合买支付宝里面的境外投资基金，比如纳斯达克和标普500的指数基金。
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