什么是庞氏骗局？著名的案例有哪些？
庞氏骗局（Ponzi Scheme）是一种典型的金融欺诈，其核心运作模式是利用后来投资者的资金来支付早期投资者的回报。这种骗局的名称来源于意大利投机者查尔斯·庞兹（Charles Ponzi），他在 20 世纪初利用国际回复邮票券的价差进行投资，但最终证明这只是一场骗局。
庞氏骗局的关键特征和运作机制：
1. 承诺高额、稳定的回报： 骗局通常会承诺远高于市场平均水平的、稳定且几乎没有风险的回报，以吸引大量的投资者。这些回报往往具有极强的诱惑力。
2. 无需实际投资或产生实际利润： 骗局的组织者声称他们有一项特殊的投资策略、技术或商业模式，能够产生高额利润。然而，实际上，他们并没有进行任何真正创造价值的投资活动，或者所谓的“投资”带来的收益远不足以支付承诺的回报。
3. 依靠新资金支付旧债（金字塔结构）： 这是庞氏骗局最核心的运作方式。为了支付早期投资者的“回报”，骗局需要不断吸引新的投资者加入，并将其资金投入进来。新投资者的资金被用来支付早期投资者的本金和“利息”。
4. 信息不透明或虚假宣传： 骗局组织者会刻意隐藏其真实的运作情况，提供虚假或误导性的信息，例如伪造的财务报表、不存在的合作项目等，以掩盖其资金链的脆弱性。
5. 滚雪球效应和最终崩溃： 随着时间的推移，骗局需要越来越多的新资金来维持运营。当新投资者的流入速度跟不上支付所需的速度时，资金链就会断裂，骗局随之崩溃。一旦骗局崩溃，绝大多数投资者（特别是后期加入的投资者）将损失全部投资。
6. “早鸟”获益，后期者遭殃： 早期加入的投资者可能会在骗局崩溃前获得承诺的回报，甚至可能赚取一些利润，这反而成为骗局吸引更多人的“活广告”。然而，他们的利润实际上是后来者的本金。
为什么庞氏骗局能够得逞？
贪婪和侥幸心理： 人们渴望快速致富，往往会被高回报所吸引，而忽视了潜在的风险。
信任和口碑效应： 早期投资者获得的“回报”会让他们成为骗局的“代言人”，通过口碑传播吸引更多人。
缺乏金融知识和辨别能力： 许多投资者可能不了解金融投资的基本原理，难以识别骗局的破绽。
宣传的迷惑性： 骗局组织者往往会运用精美的包装、专业的术语和虚假的权威认证来迷惑投资者。
监管的滞后性： 在骗局初期，监管机构可能难以察觉，等到问题暴露时，损失已经非常严重。
著名的庞氏骗局案例：
以下是一些历史上著名的庞氏骗局案例，它们在规模、影响力和运作方式上都有一定的代表性：
1. 查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）的庞氏骗局 (1920年)
人物： 查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）
核心模式： 庞兹声称可以通过在国际间购买和使用邮政回复券（一种当时用于跨境寄信和接收回复的券）来获利。他声称，由于汇率差异和邮政系统的效率，购买外国邮政回复券，然后将其兑换成美国的邮政回复券可以获得丰厚的利润。
运作方式： 庞兹承诺投资者在 45 天内获得 50% 的回报，在 90 天内获得 100% 的回报。实际上，他根本没有进行任何有效的邮政回复券交易。他只是用后来投资者的钱来支付早期投资者的“利润”。当一些人开始要求兑现时，庞兹发现无法兑付，因为他根本没有实际的利润来源。
结局： 尽管庞兹在早期确实支付了一些高额回报，吸引了大量投资者，但当人们开始质疑其操作的合法性和可行性时，资金链很快断裂。最终，他因金融欺诈被捕，许多投资者血本无归。这个案例是“庞氏骗局”名字的由来。
2. 伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff）的庞氏骗局 (2008年曝光)
人物： 伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff），曾是华尔街的知名投资家，纳斯达克交易所前董事长。
核心模式： 麦道夫声称其投资公司通过一种复杂的“选择性交易策略”为客户赚取了巨额利润。这种策略被描述为“全球化”和“多头/空头”投资，但实际上是一个完全虚构的。
运作方式： 麦道夫的投资公司（Bernard L. Madoff Investment Securities LLC）长期以来都以高额、稳定的回报吸引着全球的富人、慈善机构和基金会。他会为客户提供虚假的交易确认单和季度报表，显示他们账户的巨额盈利。但实际上，他并没有进行任何实际的投资。他所支付的客户回报，都是来自于后来者的投资。他甚至能够巧妙地利用某些“客户”停止赎回而继续投资的心理，以及对他个人声誉的信任，来维持骗局。
规模和影响： 这是历史上规模最大、影响最恶劣的庞氏骗局之一。据估计，麦道夫的骗局共涉及约 650 亿美元的投资损失（尽管实际账面损失可能因多次重复计算而有所不同）。这导致无数个人和机构破产，许多家庭陷入困境，也对全球金融市场的信任度造成了严重打击。
结局： 在 2008 年金融危机期间，由于市场动荡，许多投资者要求赎回资金。麦道夫无法满足赎回需求，最终在其儿子举报下，骗局被曝光。麦道夫被捕并被判处 150 年监禁。
3. “黄金帝国”金融骗局 (1990年代末至2000年代初，中国)
人物/机构： 例如“中国诚信”控股有限公司等（具体涉及多家公司）
核心模式： 这些公司声称通过各种高科技项目、农业开发、房地产开发等途径，能够提供远超银行利率的高额回报。它们通常会以“高息存款”、“内部认购”、“股权投资”等名目吸引公众投资。
运作方式： 骗局的组织者往往会通过广告宣传、举办讲座、拉拢亲友等方式进行宣传，营造出公司实力雄厚、项目前景广阔的假象。他们会支付一部分早期投资者的“利息”，以制造其“稳赚不赔”的假象，并鼓励这些投资者发展下线。当新的资金流入放缓时，公司就开始出现支付困难，最终崩盘。
结局： 在中国，这类庞氏骗局一度非常活跃，涉及金额巨大，受害者众多。政府部门在发现后会进行调查和打击，但由于其隐蔽性和传播的广泛性，导致了大量资金的损失和许多家庭的破裂。
4. “传销”与庞氏骗局的关联
需要指出的是，许多传销（MultiLevel Marketing, MLM）组织在运作中也可能包含庞氏骗局的元素，或者本身就是披着传销外衣的庞氏骗局。
正规传销： 真正合法的传销组织（也称为多层次直销）的收入主要来自于销售真实的商品或服务。每个层级的销售人员都会从中获利。
非法传销/庞氏传销： 非法的传销组织，尤其是那些只注重发展下线人员并收取入门费，而其所谓的“产品”要么价值很低，要么根本不存在，其核心盈利模式就变成了依赖新加入者的资金来支付上线人员的回报，这本质上就是一种庞氏骗局。
著名的传销式庞氏骗局案例（举例说明）：
美极客（MLM，后被定性为传销）： 该公司以销售一种名为“魔力牙刷”的保健品为主，但其主要盈利模式被指控是依靠拉人头和层层返利，而非产品销售的真实利润。当大量投资者被套牢时，公司最终难以为继。
如新（Nu Skin）等传销公司在中国的部分运作方式曾引发争议： 虽然如新是合法注册的直销公司，但在其在中国的部分经营模式中，曾有关于其过度强调团队发展和高额奖金，而非产品销售的批评声音，一度引发其可能存在庞氏骗局成分的讨论。不过，在中国合法的直销模式下，合规公司仍然需要以产品销售为核心。
总结：
庞氏骗局是一种基于欺骗和谎言的金融犯罪。其核心特征是利用新投资者的资金支付早期投资者的回报，而没有任何实际的盈利来源。识别庞氏骗局的关键在于警惕那些承诺“过高且稳定”回报的投资机会，并对项目的透明度、实际经营情况进行深入了解。一旦发现任何疑点，都应保持高度警惕，并及时向相关部门举报。
网友意见
比特币和其他数字货币，只是很多人头铁不认罢了。
鲁迅说——你永远呲不醒一个张嘴接尿的人。
什么是庞氏骗局？这还不简单？
首先，成立一家空壳公司，找来各种虚假证明和担保公司，虚构了大量新能源项目。
然后，在网上大肆宣传，通过高回报让大家上钩，用后面投资人的钱支付前面人的利息，造成投资赚钱的假象，进而骗局更多人进来投资。
最后平台突然消失，骗子携款跑路。
案例嘛，来看看最近央视曝光的真实案件。
从去年下半年开始，一个叫做光合华旅的新能源投资平台，打着投资光伏发电、风力发电等国家政策扶持项目的幌子，开出年化高达1500%的收益，在网上迅速走红，号称拥有14万投资人。
直到今年年初，有投资者发现无法提现。两天后，该平台一夜蒸发。
案发后央视调查发现，这个公司地址、担保、资产证明全是假的......
如果你经常看我的文章，想必早就看出这个项目，有！问！题！
光合华旅的手法，其实就是上面说的庞氏骗局。
光合华旅不是第一个，也不是最后一个，千千万万个类似的骗局，正在全国各地发生。
光是最近我看到的，就还有什么和中融资租赁、广西融资租赁、尚依凡新能源等，诈骗手法都一模一样。
那为什么，不管这种骗局曝光多少次，仍然有千百万的人继续排着队的给骗子送钱呢？
说来说去啊，骗子的手段也就下面这三招，不过招招都是针对人性的弱点：
1 ）包装背景。
从门面到业务都高大上，让你以为不差钱。
动不动还要亮出政策扶持、政府资质来背书，利用你相信国家、相信政府的心理。
其实，根本经不起推敲。
注册资本5000万？这有啥了不起，我都可以填1亿呢！
去工商部门官网上查一下实际缴纳资本，发现其实是0。也就是说，这是个空壳公司。
至于各种官方资质，你难道不知道这年头有个东西叫PS嘛，随便山寨一张证件，也能糊弄过去。
比如光合华旅的骗局中，诈骗方有一张融资性担保机构经营许可证，上面写着发证机关是深圳市金融办公室。
事实上人家官方机构名叫“深圳市人民政府金融工作办公室”，不带这样缩写的……
2）高息诱惑、稳赚不赔。
通过高昂且稳定的回报，吸引投资者入局。
比如光合华旅这个骗局，日息高达4%。
按这种赚钱速度，如果你有1万块钱，不出三年，你的财富就能超过马云了。
别做梦了。
而且，骗子还会抓住你想赚怕赔的心理编故事——有顶级担保公司兜底，还有名贵收藏品作为抵押。
担保公司是假的，或者是骗子自己开的。
抵押品也是不存在的，就算是真的，也抵押了一次又一次，根本不值你投资的钱。
3）先进来的投资者已赚翻。
单纯讲故事还不够的话，有人实打实拿到回报是不是更有说服力？
这种骗局要玩转，通常会让前面的投资者尝到甜头。
然后通过返利等手法，让他们积极拉新人进来接盘，商家自己也会借此大力宣传。
实际上呢？
绝大部分时候，这些投资者拿到的钱，不是被引诱去投资了骗子的新项目，就是在平台账户里想办法限制你提现。
通常，上面三招套路到你之后，骗子们就磨刀割肉了——等进来的人越来越多，赶在被揭穿之前卷款跑路，这就是传说中养肥了再杀。
请记住，天下只有白送的陷阱，没有白送的馅饼。
为了不让你们掉坑，我再强调一遍，如何在投资中确保安全。
1）投资渠道要合法，从源头上预防诈骗。
认准正规的券商基金公司，或者有金融牌照的公司，即使遇到问题，也会依法善后，而不是让你面对人去楼空。
2）即便去向正规，也要认清你的投资有多大风险。
起码得知道，钱去哪了，钱生钱的真正原理是什么，对方用什么确保还钱，还不上的可能性有多大，等等。
如果上面两条你没办法搞清楚，请毫不犹豫地放弃这个赚钱机会。
对于小白，附上一个更简单的参考办法——遇到收益高到无法拒绝（通常6%以上的收益就要留心了），还动不动宣称稳赚不赔的投资机会，直接躲开！
任何时候，请克制住自己的贪婪，不要因为贪婪而做出令自己后悔终生的选择。
因为，你的人生，没有那么多从头再来的机会。
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庞骗一百年
公元1919年很是刺激。这一年，以一战尾声为楔子，开场就是理想主义爆表的巴黎和会。之后一把火向东烧到了赵家楼，向北将白毛烧成了红毛，也烧出了人类前行的两个套路。这是黄金时代，也是黄巾时代。而乱世之中，醺然的美国人想到了要禁酒。
也是在这一年，钢铁大王安德鲁·卡内基作古。在死之前，这个位列人类史上前三甲的大富豪，把自己的所有资产捐得一干二净，给后人富豪们示范了裸捐的标准姿势。他留下一句遗言：
一个人如果死时仍是巨富，那么他就死得耻辱。（The man who dies thus rich dies disgraced.）
白手起家能做到如斯地步者，自古以来还有洛克菲勒与范德比尔特，他们各自在钢铁、石油和铁路的行当里做到了极致。虽然实业里也少不了尔虞我诈、盘剥压榨，但毕竟他们给世界带来了瞎眼可见的现代化。
也是在1919年，可口可乐公司上市，IPO股价四十美元。实业与资本，媾和得如此天衣无缝。当时可乐一股四十，一百年后这一股值四十万。一切看起来都是最美的姻缘。
当然这个时代不都是童话般的结局，江湖里更常见的是一个又一个潮尖大佬的幻灭，如同徐翔那件宿命般的白大褂——白手起家，做大，最后挂了。
比如查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）。1919年，从意大利偷渡到美利坚的庞兹决定炒掉老板，自立门户。在那之前他一直是个小混混，打过杂侍过桌洗过碗，夜寐地板。许多年后老庞对《纽约时报》说：
我来到这个国家的时候，口袋里只有2.5美元，但我的脑袋里有一个100万美元的希冀。而这个希冀，从来未曾离我远去。
当时的100万美元，大约相当于如今的一个小目标。庞氏来对了地方——彼时全世界唯有美利坚最可能为他实现他的伟大希冀。钢铁、石油和铁路，为南北战争后的美国带来爆发式繁荣。到1890年，美国的工业产值已是明日黄花大英帝国两倍。
当然美国的繁荣是杠杆式繁荣。到1919年，美国的政府债务滚到270亿美元，债务/GDP比为30%，此后一骑绝尘。这两个数字在一百年后分别是22万亿与105%。
(美国政府债务 1966-2018，单位：百万美元）
无论是增加税收还是削减开支会，都会让许多人喊疼。所以当借新偿旧的大雪球滚起来，就意味着我们不能让冬天过去，雪不能化。这也就造出一个类似庞氏的局。 所谓拖延问题到一定境界，其实就是解决问题。
胡佛曾反讽地说：年轻人有福了，他们将继承下政府的天量债务。在这个时代背景下年轻的庞兹来到了翻滚中的美利坚。而1919年作为庞氏骗局的元年，将载入史册。
(青年查尔斯·庞兹）
1.
但在破茧成蝶的1919之前，庞兹一直离2.5美元很近，离100万美元很远。
作为一个偷渡客，刚到美国之时庞兹无非就是辗转于各种食力营生、虚度光阴。1907年，庞兹搬到了文化交杂的蒙特利尔，精通英法意三语的他迅速在一家叫做 Zarossi的银行谋到一个做出纳的活。在这里，他也补了资本运作的启蒙课：
“Zarossi银行的存款利率是6%，比其他银行高一倍，结果生意好到飞起。”
年轻的庞兹做到业务经理。当脚跟踮到高处，他看到了一望无际的呆账死账坏账。6%的利息不是来自于放贷利差或者投资收益，而纯粹来自于新进的存款。这也是Zarossi的核心商业模式。此类骗局，用英文来说叫做 rob Peter to pay Paul；用中国话来讲，叫拆东墙、补西墙；后来借着庞兹的光，它被命名为庞氏骗局。
所以庞氏骗局的本质不在于承诺不可思议的高收益——Zarroissi 6%存款利息看起来非常环保无害——而在于所谓“收益”，完全来源于接盘侠的本金。此模式要玩得转的精髓，是极力避免意外的大额撤资。因此业务护城河，是找到靠谱的核心出资者。应用到P2P上，也一样。
Zarossi最后自然暴雷，老板卷款逃到墨西哥。直至今日犯事的美国人跑路，墨西哥仍然是第一选择。或许跑路的正确姿势就是向南，正如泰国越南老挝是我们跑路的第一选择。而Zarossi暴雷身后留下身无分文的老庞，走投无路的窘困终于倒逼出庞兹体内的罪犯基因，他盗用别人的支票给自己开了423.58美元。
结果被判入狱三年。
刑满后庞兹回到了美国，立志重新做人的他马不停蹄地卷入了一桩意大利人偷渡案之中。
结果又被判入狱两年。
除了习惯性犯罪，庞兹或许是个本性善良的人。有两件事为证：1. Zarossi暴雷老板独自跑路，庞兹自愿照顾被遗弃的老板家人，这叫托妻献子乃现交情；2. 他曾在某矿上当护工，一个不太相识的同事被烧伤，庞兹无偿捐了自己约一个笔记本屏幕大小的皮肤，给她做了手术。
五贤君里最后那个皇帝曾说：人生不是善与恶，只不过是容纳善与恶的地方。
2.
50年之后的1969年，尼克松就任美国总统，阿波罗11号成功登月，阿姆斯特朗代表人类走了一个大步。而天下第一庞局美国政府债务，到1969年已经滚到3540亿美元，国债/GDP 比35%。
不过最后尼克松的政治遗产是一句“我不是骗子”的自辩，而阿波罗登月也被阴谋论者认为是一个惊天骗局。这一年猫王有首金曲冲上了Billboard榜首，叫《狐疑的心》（Suspicious Minds）。有这么两句词：
We can't build our dreams
On suspicious minds.
这词让我想起许多“导师”都曾告诉过我们：要暴富，要圆梦，就不要疑神疑鬼。
也就是这一年，31岁的伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff）创始的证券公司在粉单市场做市，他的公司依靠舔舐一些大公司看不上的OTC交易，以及兼为打理亲戚朋友的一些小账户，在华尔街站稳了脚跟。
彼时的华尔街还是“白鞋天下”—— “白鞋”（white shoe）当年乃常青藤毕业生的标配，后引申为精英主义，与“蓝血”同义。比如顶尖投行就可以被称为白鞋公司。但白鞋公司不理小白业务。于是那些未挂牌的低端的OTC股票，就会被一些出身相对贫贱的小公司瓜分掉。
平民出身的麦道夫从OTC里看出了巨大商机。为了与纽交所的做市商（称为专家specialist）分庭抗礼，他的公司作为先驱，应用了一套电子交易系统；麦道夫预见到电子化交易系统在OTC上的革命，这是他那个年代的人工智能梦想。
而这套系统后来野蛮生长，最后长成了纳斯达克。
除了电子化以外，老麦还摸索出一套诡诈的商业模式，此模式一直到我离开美国证券业时仍然盛行。这套玩法叫pay for order flow，意思是作为做市商，他会给将交易订单route到他手上成交的券商一笔回扣（一般是一股一两分钱），来吸引流量。他最后会向交易者收取一个极大的spread（价差），足以赚回回扣。而这种做法完全合法。
靠着电子交易+pay for order flow，麦道夫在华尔街如鱼得水。
所以麦道夫的前半段是一个典型成功的犹太人富一代，白手起家，做大做强。他喜欢鼓吹自己是纳斯达克的奠基人之一 —— 麦道夫的公司一度是纳斯达克最大的做市商，他也曾经是纳斯达克的董事会主席—— 也不算是胡说八道。
一直到世纪大骗局被揭穿之前 ，他的人生看起来都无比光辉，他的神态看起来都无比安详。老麦颇为自得：毕竟我是纳斯达克，的爸爸呀。
3.
时间重新回到1919年夏天，出狱多年的37岁庞兹决定开除自己的老板兼岳父，离开他打工的杂货铺。他在波士顿租了个小办公室，天天复盘各种商业模式，继续折腾他那个100万美元的大希冀。
我相信历史充满或然性。
我们的教科书宣扬决定论，比如历史老师曾教我们，第二次世界大战必然爆发，这是剑拔弩张的世界格局的必然结果。现代历史学家基本上能同意这种观点算是扯淡。之后冷战形势更剑拔弩张，但并无三战到来。如果你熟知古巴导弹危机始末，就会给或然性烧一柱高香。而如果希特勒当年艺考成功，大概率我们这个平行宇宙里就不会有二战。
而庞兹的历史或然性，发生在某天他收到一封来自西班牙的信，而信里有一张“国际邮政回信券” （international postal reply coupon）。这张券，你在西班牙花三毛钱购得，在美国可以换5美分的邮票，兑换率由国际条约锁死。但西班牙货币比塞塔和美元并不是6：1的汇率。所以你懂的，庞兹想到了套利。
理论上，你拿美元换比塞塔，然后跑去西班牙买回信券，再回到美国换成邮票，不算交通费，可赚10%。这就是庞兹突发奇想的发财点子。但如果你真的去执行这个点子那就二了，等你搞定了供应链和物流网，成本也吃掉了10%的利润。
但这仍然是一个方便兜售的点子——直白易懂，老少皆宜。庞兹得出结论，经济越差货币越贬值的国家，我去买回信券就能套到更高的利润，最高利润可达400%。字里行间充满了经济学逻辑与国贸概念。当然这些都是香草不是樱桃，整件事的重点是，庞兹承诺，如果投资者将钱投资于他的邮票套利交易，那么：
投资期限90天，能获得50%的收益。
后来庞兹进一步升级了他的承诺：
45天期限，50%收益。
邮票套利专家庞兹的下一步，自然是培训理财师，发展金字塔。他给面授机宜、亲自培训的销售10%提成，如此高的佣金自然又给销售们发展下线的空间，于是层层推进、微商裂变。到了酷暑散退、秋去冬来之际，投资者的现金流开始爱如潮水它将你我包围。
甚至《波士顿时报》都刊登报告，大肆宣扬庞氏大法。在庞氏吹文的下面，有一小块某银行的广告：本银行年息5%。讽刺的是多年以后，很多人认为是《波士顿邮报》最后拆穿了庞氏骗局，但其明明曾助纣为虐。
（1920年7月28日《波士顿邮报》。上面的标题是《庞兹向投资者支付了百万美元》，意思是庞兹流动性良好。）
庞兹后来回忆：投资者如车水马龙，四人一排，从市政厅，排到了学校街，接着排到了尼罗河大楼，楼梯上、走道里，水泄不通，一直排到我的办公室。每个人眼睛里都只有一样东西，每个人看起来都像一个钱疯子（money madness）。
庞兹的投资者三教九流，蓝领、牧师、政客、家庭主妇、波士顿的名门望族。在最高光的日子里，75%的波士顿警察投了钱进来。所有这些人给庞氏带来了一座2000万美元的金山。
屡次三番，贪婪的人性就像一个复读机一样不断地告诉我们——人是多么能弃常识于不顾，去相信一条无比荒诞的生财捷径。英文里有一个说法叫 too good to be true —— 看起来实在太美，以至于根本不可能是真事。
但无论看起来多弱智的骗局，也总有人趋之若鹜。这并不一定是智商低，而是因为：
MONEY MADNESS。
4.
到了八十年代，纳斯达克的爸爸麦道夫，公司已经做到了纽交所5%的交易量。光做市这一个绝活，就能为麦道夫每年挣到一个亿美元。
所以没人知道麦道夫，为什么要开始瞒天过海的表演，包括他自己。事后他也泪眼婆娑地表示：我的钱已经多到花不完，你说我这是图啥。骗术最极致的伪装，就是连骗子自己都找不出自己为非作歹的动机，那韭菜们自然就更找不着北。
但无论出于什么动机，反正他是没有满足一手“顶尖做市商”、“电子交易先驱”、“纳斯达克主席”的好牌，在一个能够躺赢人生的节点上，他依然醉心于不停出牌，哪怕是出老千。
同样也没人知道麦道夫到底是何时开始他的骗局。他坦白是在1991年左右，但他的账户经理出来指证说最早可以追溯到1970年。一开始麦道夫只收他亲友小圈子的钱；再后来收一些经引荐的慈善基金； 再后来收一些大型投资机构，包括全球各地的银行与对冲基金。
他几乎只收跪着的钱，且极为挑食。打入犹太大佬扎堆的棕榈滩俱乐部后，其人脉触角更广，五湖四海，直达天际。他也几乎从来不见投资者，刻意保持神秘感。你要是没点背景，麦道夫大概率不要你的钱。因为按资产管理规模，麦道夫的基金就是当年世界第一的对冲基金。
至于基金的策略，麦道夫唯一谈过的，叫做Split Strike。也就是做多一篮子蓝筹股，同时卖出看涨期权，再用换得的权利金买入看跌期权。这是一个自绝股价上下空间的策略，确实可以降低波动，但牛市里几乎肯定跑不过大盘。
然而，麦道夫给出的是穿越牛熊的倾角三十度直插云霄，年化收益10%，波动基本没有。
（麦道夫的收益曲线（红），对比标普500走势（蓝）与在标普上做Split Strike策略模拟的收益率（黑））
当然，真实世界的麦道夫很早就已经不操盘了，你要收益，他就去别人的本金里挖一块给你 。事实上，钱都是在摩根大通银行的储蓄账户里吹着你爷爷我正在意念盘战斗的牛逼。
总结一下，庞氏骗局的升级版麦氏骗局，有以下几个特点：
- 投资策略与逻辑比可口可乐的秘方还隐秘，且不能问；你一问，他还要反问你：探我商业机密是何居心哇？
- 回报率合意且合理，肥瘦相宜，少一分难割韭菜，多一分吓飞老鸟。
- 多年保持此收益率，钢铁直男，标准差小到让人害怕，无视市场，拒绝回撤。
- 精英俱乐部，VVVIP。你找我麦爷投资？不，你是找我麦爷投诚。
麦爷的光环是这场骗局能够最终名刻吉尼斯的最大原因。 因为，“他看起来就是那种能帮你赚大钱的人。”
(麦道夫的资金网络）
5.
但是查尔斯·庞兹的骗局，说到底还是比较弱智的，小瘪三出身的他也没有背景光环，所以很快招致狐疑的心。
比如，要满足所有投资人的钱进入邮票套利，你需要有一艘泰坦尼克号装满邮票回信券，往返于大西洋之间；再比如，市场上必须要有1.6亿张邮票回信券流通。但根据邮局的数据，整个市场上一共就只有27000张。事实上庞氏整个公司资产里所有的回信券，一共就值61美元。
《波士顿邮报》的调查如影随形，质疑文章如机关枪，舆情也最终招致了检察官的关注。老庞凭“钢铁般的神经”，决定摊开公司账簿配合调查，并停止接受新的资金。负面报道与庞兹即将关门的传闻，终于掀起挤兑狂潮，三天内200万美元被提走。
正在庞兹为挤兑疲于奔命之际，《邮报》挖出他当年盗开支票的瓜，并配图入监照；最后政府审计师也公布了结果：庞兹公司的账面赤字为700万美元。老庞终于被拘捕，其时面带微笑。
相比而言，麦道夫的骗局能在他有生之年被揭穿，其实并非必然 。如果你是世界第一规模对冲基金，而同时你又是一个庞氏骗局，其实你还蛮安全的。虽然最终你一定败露，但是否在你有生之年败露并不好说，因为资金量太大而投资者复投率太高，支付零星的收益和撤资绰绰有余。
拖延问题到一定境界，其实就是解决问题。
麦道夫的业绩，就像你看篮球赛发现有个哥们投三分球命中率 90%，你第一反应就应该是卧槽有诈。所以不是没有人调查过麦道夫，事实上从1992年起对麦道夫的基金以及其feeder fund（子基金）的调查就没断过，1999、2000、2004、2005、2006年年都有，但SEC不以为然。有SEC这个猪对手在，所以麦道夫还蛮稳的。
赫鲁晓夫曾说：柏林是西方的睾丸，每次我想让西方人惨叫，我就去捏柏林。同理如果你想要去挫伤SEC的自尊，那就去找它谈谈麦道夫，麦道夫就是SEC的蛋。
但麦爷最后还是在辞世之前玩脱了，因为百年不遇的2008年金融危机不期而至。流动性恐慌的时代人人自危，到了十二月，投资者要求抽资70亿美元，而此时麦道夫的银行账户里只剩不足三亿。
最后走投无路的老麦向两个儿子（后证实对骗局居然不知情）坦白，“整件事就是一场巨大的骗局”。两个孝顺而富有正义感的儿子转头立即报官，很快麦道夫被抓，其时神态安详。毕竟，他刚卸下了一个650亿美元的心理负担。
麦道夫自辩说：我一开始也是诚信投资，无奈业绩不佳，觉得不能对不起投资人啊，结果也没想到骗出了吉尼斯记录，我也是被迫无奈。—— 这也是为啥资管业“去除刚兑”刻不容缓的原因。一来你刚兑，你就是cost of capital，那别的风险资产还玩不玩了；二来你刚兑，明明一开始你是良家，但是你总有刚不出的时候，此时就会逼良为娼。
当然这种级别的骗子，或多或少都有一些反社会人格，骗到最后自己也深信不疑，顾盼无辜。就像尼克松即使到最后彻底败露，还要补一句——“我不是一个骗子”。麦道夫在狱中拷问完自己的灵魂之后得到一个结论：嗯，其实我是个好人。
卧槽老司机你这是在开车呢还是在开玩笑呢。
6.
正如凡人皆有一死，暴雷是庞骗的宿命。
最终点爆庞骗的也无非就是这么几个剧本： 1. 做局者跑路；2. 做局者资金断裂；3. 外部剧变导致做局者休克。虽然我能断言庞骗最后一定会爆，但并不能猜到何时会爆，尤其当受害小绵羊们还在不断复投。正如上文所言，如果没2008，麦道夫也未必挂。
所以有生之年我们能见证像麦道夫这种级别的庞骗爆掉，是一种吃瓜的幸运。
说到底，骗局舞台的中心一般都站着一个极度自恋狂，都是反社会的演员。如庞兹自己所言：我给这个世界看的这场好戏，至少值1500万。他说的没错。有时候一个骗子对整个社会的启蒙作用，比一堆思想家的影响都深远。
从1919年以来的一百年，宏大叙事层面发生了波澜壮阔的结构变革，但人心的自私与贪婪亘古不变，而可怕就可怕在 Money Maddness，一见发财机会，马上产生一种 “上班在这样的机会面前就不要谈了”的错觉。所以疯狂扎堆各种骗局与各种泡沫，最后暴雷了事。
至于如何识破我们身边的庞氏骗局—— 看收益率是高是低？看管理人是小瘪三还是大人物？ 在老庞与老麦的案例里，我们发现这些都不太靠谱。我个人认为以下两点值得关注：
- 收益与波动之比很高，也就是夏普率过高，且无视市场。因为你夏普高，要么是高收益低波动，要么是低收益无波动，都是red flag；
- 投资策略黑箱，投资标的不明；
1或2，可能是庞骗；而1且2，几乎必然是庞骗。
而对国人而言，虽然尚未出现麦道夫级别的骗局败露，但不可过于乐观 。曾听某私募大佬说过：我从没见过一个国家像我们一样，十四亿人把赚钱当信仰。他是发自肺腑地觉得这个国家对财富的执念太可怕，为求财什么底线都能沦陷。P2P泛滥成灾就是一个例证。
整个行业里有多少资产已经庞氏化？这个问题无人可答。而整个行业里又有多少人仍在死撑摇摇欲坠的大雪球，不能让冬天过去，雪不能化，因为一化就是雪崩。
而当我们隔洋远观美利坚庞氏骗局的百年历史 —— 小号的庞骗昙花一现，中号的能撑数年，而最大号的目前看起来仍然稳如泰山。我们告诉自己：别慌。
毕竟，拖延问题到一定境界，其实就是解决问题啊。
最著名的案例当然是信用卡诈骗。
比如说一个人手持某银行的信用卡A。
一开始每个月用多少还多少。
后来习惯了大手大脚，每月还不起全额了，只好就还最低还款额。
但最低还款额意味着利息很高，而且负担累加到本金和下个月的还款额上。
终于，最低还款额也还不上了。
几次被催收后，这个人找了另一家银行，利用银行间信息不流通的弱点，假装自己信用很好，在第二家银行办信用卡B，用B套现的钱来换A的每月的钱。
有了B卡意味着有了更高的总额度，这个人感觉自己似乎又有钱可以花了。于是继续大手大脚。终于，B卡也步了A卡后尘，最低还款额→还不上→被催收。
然后这个人又去第三家银行办了卡C，用C套现的钱来还A和B的每月最低还款额。
随着欠款额的增加，每月利息也在增加，不吃不喝也还不起了。
于是这个人就去借利息更重的网贷。
最终，所有能借的都借遍了，再也借不到了，最低还款也还不起。
那么这个人能做的就只有一件事：
跑路。
电话不接，家不回。几家银行，网贷平台无奈，联合起诉这个人。半年后终于抓到了。
人抓到了，但钱还是还不出。法院判决，限制高消费，每月收入除了生活必须，其他都用来还债。
各大银行、网贷平台发现能收到的也只有借出去的1%，只好自认倒霉。
这种假装自己信用良好，资金充沛，骗债主自己一定能连本带利还钱，然后到处借钱，最终暴雷跑路的行为，就叫「庞氏骗局」。
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