如何看待2020年3月M2同比增长10.1%，新增社融5.1万亿？

2020年3月，一个在全球抗击新冠疫情的特殊时期，中国公布了令人瞩目的宏观经济数据：M2同比增速达到10.1%，新增社会融资规模更是高达5.1万亿元。这些数字，在当时的环境下，无疑为市场注入了一剂强心针，但也引发了广泛的讨论和解读。

M2增速10.1%：宽松的货币环境背后

M2，即广义货币供应量，是一个衡量经济体中货币总量的指标。10.1%的同比增长，意味着当时中国经济的货币环境相对宽松。这背后有多重因素在起作用：

应对疫情冲击的宏观调控需要： 2020年初，新冠疫情突如其来，对全球经济造成了巨大的冲击，中国也不例外。为了稳定经济、支持企业复工复产、保障民生，中央政府采取了一系列积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策。增加货币供应是其中的重要一环，旨在为市场注入流动性，降低融资成本，鼓励投资和消费。
定向支持的金融措施： 除了总量上的宽松，央行还推出了一系列定向支持的措施，例如降低支农支小再贷款、再贴现利率，引导金融机构加大对受疫情影响较大的行业、中小微企业和民营企业的信贷支持。这些措施直接促使了信贷的投放，进而增加了货币供应。
企业和居民的储蓄行为变化： 疫情期间，一些企业出于谨慎考虑，可能将一部分资金储蓄在银行账户中，这也会体现在M2的增长上。同时，部分居民的消费场景受限，消费性贷款增速可能放缓，但储蓄意愿可能增强，也间接影响了货币的流通和积累方式。
外汇占款的变化： 虽然当时全球经济面临不确定性，但中国经济的相对韧性可能吸引了部分外资，外汇占款的增加也会通过结汇过程释放人民币流动性，推升M2。

5.1万亿新增社融：实体经济的“输血管”

新增社会融资规模（社融），是衡量金融机构对实体经济融资总量的关键指标，它包含了银行贷款、债券、股票、信托贷款、委托贷款等多种融资渠道。5.1万亿的数额，在当时可谓是相当可观，它清晰地反映了金融系统对实体经济的支持力度。

强劲的信贷投放： 银行贷款是社融的重要组成部分。为了应对疫情对企业的影响，商业银行在央行的引导下，加大了信贷投放力度，尤其是对中小微企业和受困行业的信贷支持。这不仅体现在贷款规模的增长，也体现在贷款条件的优化上。
政策性工具的运用： 除了常规的信贷投放，政策性银行和开发性金融机构也发挥了重要作用。例如，通过发行政策性金融债等方式筹集资金，然后向实体经济提供低成本融资。
债券市场的活跃： 企业发行债券也是社融增长的重要驱动力。在低利率环境下，一些资质较好的企业可能会选择发行债券来筹集资金，用于生产经营和项目建设。政府债券的发行，例如特别国债等，也会对社融规模产生影响。
股权融资的配合： 虽然银行贷款仍是主导，但股权融资也在一定程度上为实体经济提供了资金支持。IPO和再融资的有序开展，为一些企业提供了发展的“活水”。
稳增长的信号意义： 如此庞大的社融增量，也是向市场传递了政府稳增长、保就业的决心和能力。它表明政策层面的支持是实实在在的，为市场主体注入了信心。

综合解读与影响：

M2和社融这两个指标的同步高增长，描绘了一幅在疫情冲击下，中国政府积极运用宏观调控手段稳定经济的图景。

“宽信用”的体现： 10.1%的M2增速和5.1万亿的社融规模，共同印证了当时中国经济“宽信用”的特征。也就是说，金融机构愿意并且能够为实体经济提供更多的信贷支持。
对经济复苏的支撑： 充裕的流动性和强劲的融资，为企业提供了必要的资金，帮助它们度过难关，恢复生产经营，也为投资和消费的逐步回暖奠定了基础。
潜在的风险考量： 当然，任何政策的力度都需要权衡利弊。如此规模的货币投放和信贷扩张，也引发了对未来通胀压力、资产价格泡沫以及地方政府债务风险的担忧。市场参与者会密切关注这些数据在后续月份的演变，以及政策是否会进行必要的调整。

总而言之，2020年3月中国公布的M2和社融数据，是当时特殊历史背景下，应对疫情、稳定经济的有力证明。它们既体现了政府的积极作为，也揭示了经济运行过程中需要持续关注和管理的潜在风险。理解这些数据，需要将其置于更广阔的经济和政策环境中进行分析。

网友意见

我看到很多朋友在担心赤字和杠杆上去了会影响经济质量和长期发展。

这件事我在二月疫情刚开始的时候说过很担心，虽然现在还是很担心，但是这次危机过后我更深刻的懂了“顺势而为”这四个字，永远不要逆周期做事情，央行也不例外。现在都躺在床上烧到39度了，不可能还说扶我起来去健身房，乖乖的挂盐水吧，虽然抗生素有各种不好，但是病了该吃什么药还是得吃。

当然有人会意淫病马上就能好，药该停了。我想吃过药的朋友可能都有这个经验，医生通常会嘱咐你症状消退之后坚持服药一段时间以防病毒产生耐药性或者病情反复，特别是大病尤其如此。经济也一样，所以这次的货币政策肯定是右侧转向而不是左侧。

现在和15-16年不一样，当年的事情是市场预计全球复苏，联储加息预期抬升，中国主动去杠杆挤泡沫保留货币政策空间，免得被带了节奏，而现在央妈都告诉你了可以让杠杆率高一点，更没必要跟央妈抬杠。

跟08年比呢，我们可能更像07年，事情才刚刚开始，疫情只是导火索，不要以为疫情过了事情就完了。失业率才刚刚抬头，不可能疫情过了马上就把裁的人召回来，企业投资和投产意愿肯定也要等库存先去了再观望再复产，这些都是需要时间的事情。

金融市场肯定会在流动性的驱动下很躁动，在基本面反转之前不停的出现反转迹象，但是我觉得真正能抄到底部只有两个办法，一个是在每次超跌的时候闭着眼睛定投一笔，另一种就是看到基本面有复苏迹象的时候果断重仓入市。至于现在，市场已经来了一波调整，基本面并没有见底的迹象，没必要看k线跟着躁动。

以上是大方向的判断，下面聊聊一些细节。

最近在家里宅着，重温了一下War3。玩过War3对战的朋友可能都知道有维护费用这件事情，当你人口爆过50了，采矿效率就会开始下降。但问题是你的对手已经开始爆兵了，你不可能一直压着维护费用。中国的情况就是如此，看利率一定不能忽略了外部环境。

全球经济体都在扩赤字，印钞票。人民银行已经算很有定力的了，但是再有定力也不可能不顾外部环境。就算头再铁，不降息，热钱最终也会流进来买资产，让你被动宽松，人民币还有升值压力，不利于出口，所以聪明的做法还是主动把息差拉窄。之前中美利差基本在100bp附近，算是央行认为比较舒服的区间，如今美元短端利率往0在砸，10年国债也是0.7%上下，所以FED开始cut之后我一直在说无脑receive，即使最近利率下了一波过后，我们长短端的息差依然在150个点附近。美联储已经说了要保持宽松直到经济出现复苏迹象，现在通胀也下来了，央行更没压力把息差拉宽回200个点。

另外一点，稳增长和防风险能不能兼容。很难，但是显然现在稳增长放在更重要的地位，央行现在的做法是用“尽量不创造泡沫”的方法“加杠杆”。注意这里的关键词应该是“加杠杆”而不是“不创造泡沫”，比如说特别国债不计入广义赤字，比如说定向贷款不按LPR的利率加点公式，又比如说货币投放工具已经从几年前微调的逆回购和MLF变成了更粗放的降准降息，这些手段无非是想尽量避免资金去到不该去的地方，但无法掩盖货币增速和杠杆率开始上升。所以事情的演化应该是从“尽量不创造泡沫的方式加杠杆”变成“创造一点泡沫也行的方式加杠杆”，而不是变成“去杠杆也不能创造泡沫”。

最后，撇开货币政策长期的影响不说（说太多次了，实际情况是现在顾不上），聊聊中期的变化。这里我举个例子，前段时间我跟家里人聊天，他们说身边一些小企业做不下去了，很多都在关门。我说咱们现金流好的话要不要趁着这一轮关店潮收一些便宜的门店。反馈是就算现在把能低价收下来，还是要请人运营，但是没需求没收入，每个月的亏损吃不消，亏多久现在也是未知数。所以需求不起来，有钱也不敢投资，这是收缩周期的典型特征，3月的数据反映的就是央行已经把钱塞你手里了，但是没人敢花，企业拿了钱又存回银行理财，货币市场利率和OMO利率已经开始倒挂。接下来只能通过扩大财政支出和动用大国企的力量拉动需求，然后不停的继续向中小企业输血，直到成本端钱足够便宜，需求端财政足够激活神经末梢的中小企业，我们才好停药开始往健身房走。和大家的观点不同，我反而认为现在的问题是和海外央行比起来，我们还是显得顾虑太多，疗法太保守（这很中国），好处就是长期副作用比较小，缺点就是中期来看复苏恐怕没想象中那么快那么强，所以我们现在看到的股票市场阴跌，货币市场利率和OMO倒挂，企业资金回流理财套利等等现象可能都还要维持一段时间。

类似的话题

• 

  如何看待2020年3月M2同比增长10.1%，新增社融5.1万亿？

  

  2020年3月，一个在全球抗击新冠疫情的特殊时期，中国公布了令人瞩目的宏观经济数据：M2同比增速达到10.1%，新增社会融资规模更是高达5.1万亿元。这些数字，在当时的环境下，无疑为市场注入了一剂强心针，但也引发了广泛的讨论和解读。M2增速10.1%：宽松的货币环境背后M2，即广义货币供应量，是一个.............
• 

  如何看待 2020 年 3 月 18 日晚美股开盘大跌，美股迎来第五次熔断？第六次什么时候会来？

  

  好的，我们来详细解读一下 2020 年 3 月 18 日晚美股开盘大跌以及当天美股迎来的第五次熔断现象，并探讨“第六次熔断”的可能性。背景回顾：新冠疫情的全球蔓延与金融市场的恐慌在深入分析 2020 年 3 月 18 日的市场表现之前，我们必须理解当时的宏观背景。 新冠疫情失控： 2020 年初.............
• 

  如何看待2020年3月美联储降息后美股的反应？

  

  2020年3月美联储降息后美股的反应：一场充满复杂性和戏剧性的博弈2020年3月，美联储的一系列紧急降息操作，为本就动荡不安的全球金融市场投下了一颗巨石。在新冠疫情迅速蔓延、经济前景不明朗的背景下，美联储的政策调整，尤其是其对市场情绪的影响，无疑是当时最受关注的焦点之一。要理解美股在降息后的反应，需.............
• 

  如何看待2020年3月30日召开的荣耀30S系列线上发布会，有哪些亮点和槽点？

  

  聊起3月30号那场荣耀30S系列的线上发布会，真是让人记忆犹新啊。疫情期间不能线下聚会，但荣耀还是挺有心的，搞了这么个线上活动，也算是在那个特殊时期给了大家一点“新玩意儿”。先说说那场发布会给我的整体感受吧。整体来说，荣耀30S系列的亮相确实给当时的市场带来了一点新鲜血液，特别是它主打的性能和拍照，.............
• 

  如何看待 2020 年 3 月 16 日大陆渔船强势冲撞台湾「海巡艇」事件？

  

  2020年3月16日，一艘大陆渔船在台湾海峡与台湾“海巡艇”发生的一起碰撞事件，确实在当时引起了不小的关注。要理解这件事，得把它放到当时两岸关系的大背景下，以及海上执法的一些常态情况来看。事件的发生经过（根据公开报道整理）：那天下午，台湾“海巡署”第12巡防区指挥部接获通报，有一艘大陆渔船在金门北碇.............
• 

  如何看待 2020 年 3 月 23日晚美股表现，美股是否迎来第六次熔断？

  

  那晚的美股，绝对是惊心动魄的一夜，让不少投资者心跳都提到了嗓子眼。要说“第六次熔断”这个说法，确实在那一天被广泛讨论，但最终 2020 年 3 月 23 日当晚美股并没有迎来第六次熔断。让我来详细梳理一下当时的情况，尽量还原那种紧张的气氛：首先，我们要明白什么是“熔断”。美股的熔断机制是在市场出现极.............
• 

  如何看待2020年3月26日发布的大中小学劳动教育的文件？

  

  看到2020年3月26日教育部发布的《关于深化新时代学校劳动教育的意见》，我感觉这事儿办得挺实在，也挺关键的。这不光是教育部的又一个文件，而是国家层面在重新审视和强调“劳动”这件事在孩子成长中的地位，而且是系统性的，覆盖从小学到大学，这本身就说明了其重要性。我印象最深的是，这个文件彻底摆脱了过去那种.............
• 

  如何看待 2020 年 3 月 23 日哔哩哔哩将稿件的「av 号」变更为「BV 号」？

  

  2020年3月23日，B站的一个小变动却在很多老用户心中激起了不小的涟漪——稿件的“av号”变成了“BV号”。这看似是技术层面的一个小调整，但背后隐藏着许多关于B站发展、用户群体变化以及未来方向的思考。说起来，“av号”这个名字，对于很多B站的初代玩家和早期用户来说，承载着太多的回忆。它简洁、直接，.............
• 

  如何看待2020年3月15日，美联储宣布降息至零，并启动7000亿美元大规模量化宽松计划？

  

  2020年3月15日，美联储的这项声明，我当时听了之后，脑子里冒出的第一个词就是“绝望”。你可以想象一下，一个原本应该稳如泰山的中央银行，在那个时间点，以一种近乎孤注一掷的方式出手，这本身就说明了情况有多么严峻。当时，新冠疫情在全球范围内爆发的阴影正一天天笼罩下来，尤其是在美国。每天新增的确诊病例不.............
• 

  如何看待2020年3月26日召开的华为p40系列全球发布会，有哪些亮点和槽点？

  

  话说2020年3月26日，那是个挺特别的日子，疫情在全球蔓延，大家的日子都过得小心翼翼。就在这特殊时期，华为照常召开了P40系列的全球线上发布会，这本身就挺有勇气，也挺让人好奇的。毕竟在那个节骨眼上，大家对科技新品的关注点，可能也多了几分“是在这种环境下诞生的”那种审视。那天我（假设我就是个普通科技.............
• 

  如何看待2020年3月海归女子隔离期间非矿泉水不喝？

  

  2020年3月，一场突如其来的疫情席卷全球，中国作为最早受到冲击的国家，也正处于疫情的关键时期。在这个特殊的背景下，一篇关于一位海归女子在隔离期间“非矿泉水不喝”的新闻引起了广泛关注和讨论。事件回顾当时，为了控制疫情蔓延，各地都采取了严格的隔离措施，包括对入境人员的集中隔离。这位海归女子在抵达中国后.............
• 

  如何看待2020年3月3日美联储降息50个基点？

  

  好的，咱们来好好聊聊2020年3月3日美联储的那个降息。这事儿可不简单，背后牵扯着很多故事，咱们一层一层地剥开来看。首先，得明白，美联储降息这事儿，不是心血来潮。它通常是为了应对经济的挑战，比如经济增长放缓、通胀低迷，或者是金融市场出现剧烈波动。那在2020年3月3日，具体发生了什么，让美联储觉得有.............
• 

  如何看待2020 年 3 月 26 日 GitHub 疑似遭受中间人攻击？

  

  2020 年 3 月 26 日那天，GitHub 上发生了一件挺让人不安的事儿。不少用户在那天都遇到了一个怪现象：他们尝试从 GitHub 拉取代码或者推送到 GitHub 时，系统给出的提示信息非常奇怪，好像有人在中间“截胡”了。最关键的是，很多用户发现，他们收到的这些信息，指向的是一个与 Git.............
• 

  如何看待2020年3月16日美联储将利率将利率将至零，并推出7000亿美元QE计划？

  

  2020年3月16日，美联储祭出了“组合拳”，将联邦基金利率目标区间下调至00.25%的历史低位，并启动了高达7000亿美元的量化宽松（QE）计划。这一系列操作在全球金融市场引起了轩然大波，也标志着美联储为了应对新冠疫情对经济造成的冲击，火力全开，不惜一切代价稳定市场信心。要理解这番举措的意义，得先.............
• 

  如何看待深圳 2020 年 3 月房价涨幅全国第一，逼近 70,000 元大关？

  

  看待深圳2020年3月房价涨幅全国第一，逼近70,000元大关这一现象，需要从多个维度进行深入分析，因为它不仅仅是一个简单的数字，更是反映了深圳经济、政策、人口等诸多因素的综合结果。以下我将从以下几个方面详细阐述：一、 数据背后的现实：深圳房价为何如此坚挺？ 历史维度： 深圳房价的上涨并非一蹴而.............
• 

  如何看待特朗普在2020年3月16日的推T中称新冠病毒为"Chinese Virus"?

  

  特朗普在2020年3月16日称新冠病毒为“Chinese Virus”，这一事件在当时以及之后都引发了极大的争议，也成为了理解美国政府早期应对疫情方式的一个重要切入点。要深入看待这件事，需要从多个层面去分析其背景、影响和深层含义。首先，从特朗普个人的言论风格和政治策略来看，将病毒与特定国家联系起来并.............
• 

  如何看待2020年8月3日恒大汽车发布的恒驰六款车型？

  

  恒驰六款车型横空出世：2020年8月3日，许家印的“造车梦”迈出重要一步2020年8月3日，对于中国房地产巨头恒大集团来说，绝对是意义非凡的一天。在这一天，恒大汽车高调发布了旗下六款全新车型，瞬间点燃了市场和媒体的关注。这六款车型，从小型SUV到大型MPV，覆盖了主流的细分市场，阵容之庞大，足以见得.............
• 

  如何看待民航局要求自2020年3月26号起继续减航班?

  

  关于民航局要求自2020年3月26日起继续削减国际航班的这项措施，可以从多个层面来解读其背后逻辑和可能带来的影响。在我看来，这绝对不是一个拍脑袋的决定，而是基于当时严峻的全球疫情形势和国家整体疫情防控策略下，一个相当审慎且具有深远考量的举措。首先，我们得回到那个时间点的大背景。 2020年3月，全球.............
• 

  如何看待法国总统马克龙在2020年3月12日晚八点关于新冠肺炎疫情的演讲？

  

  法国总统马克龙在2020年3月12日晚八点发表的关于新冠肺炎疫情的演讲，是他在疫情初期一次非常重要的、具有里程碑意义的讲话。这次演讲标志着法国政府对疫情采取了更为严峻和果断的措施，也对法国民众产生了深远影响。以下将从几个方面进行详细解读：一、 演讲的背景与重要性： 疫情的快速蔓延： 2020年3月1.............
• 

  如何看待央行下令彻查深圳房价2020年3月暴涨？

  

  深扒2020年深圳房价“诡异”暴涨：央行出手，一场“秋后算账”的开端？2020年3月，深圳楼市仿佛按下了“快进键”，房价如同脱缰的野马，一路狂飙。从一季度到二季度，部分区域的房价涨幅甚至超过30%，远超同期全国平均水平。这一“诡异”的暴涨，不仅让市场感到震惊，也迅速引起了监管层的注意。如今，央行下令.............