如何看待基金业内的说法「赚钱靠白马，暴富靠黑马」？
首先，我们来拆解一下“白马”和“黑马”这两个概念在基金投资语境中的含义。
“白马”：稳健增长的基石
“白马股”，在A股市场语境下，通常指的是那些具有良好基本面、业绩稳定增长、市场地位稳固、估值相对合理的成熟型大盘股。它们往往是行业内的龙头企业，拥有强大的品牌效应、持续的盈利能力和相对较低的风险。
用在基金里，这就像是选择那些投资于“白马股”为主的基金。这些基金的持仓可能集中在那些我们耳熟能详的、业绩稳定且持续增长的行业龙头公司。基金经理的管理风格也偏向于稳健，不会频繁地进行高风险的交易，而是专注于挖掘那些有长期价值的标的，并通过耐心持有来获取复利效应。
“赚钱靠白马”，意味着什么？
1. 稳定性与可预期性： 白马股由于其成熟的商业模式和稳定的现金流，其业绩波动相对较小，更加可预测。这意味着投资于以白马股为主的基金，其净值曲线也会相对平滑，承受的短期大幅回撤的风险也较低。对于大多数投资者来说，能够“赚钱”——也就是跑赢通胀、实现资产的稳健增值，是他们最基本的目标。白马基金能够满足这一需求。
2. 长期价值的体现： 很多时候，“赚钱”是一个相对长期的过程。白马企业依靠其核心竞争力，能够穿越经济周期，持续扩张，为股东创造价值。投资于这类基金，就是分享这些优秀企业成长的红利。虽然可能不会出现一夜暴富的情况，但通过时间和复利的积累，长期的回报是相当可观的。
3. 风险控制： 相比于那些依赖高杠杆、高波动性或者未经验证的新商业模式的资产，白马股的风险相对较低。基金经理在选择白马股时，会更加注重公司的治理结构、财务健康状况和行业前景，这些都是降低投资风险的重要因素。
“黑马”：爆发增长的引擎
“黑马”，在投资语境下，则指的是那些可能不为市场广泛关注，但却具备巨大成长潜力，未来可能实现爆发式增长的公司。它们可能是新兴行业中的佼佼者，也可能是处于转型升级关键期的传统企业，亦或是市场尚未充分认识到的优质企业。
对应到基金，就是那些投资于“黑马股”或者采取更具进攻性、更灵活的投资策略的基金。这些基金的基金经理可能更擅长挖掘被低估的价值，或者抓住新兴行业的风口，其投资组合的波动性可能相对较高，但也蕴含着更高的潜在回报。
“暴富靠黑马”，又意味着什么？
1. 超额收益的来源： “暴富”往往伴随着短时间内实现财富的巨额增长，这通常意味着需要捕捉到那些能够带来几何级数增长的资产。黑马股正是因为其潜力尚未被充分定价，一旦其价值被市场发掘，或者其所在行业迎来爆发，就能带来远超市场平均水平的收益。
2. 主动管理的价值体现： 寻找黑马股往往需要基金经理具备出色的研究能力、敏锐的市场洞察力和敢于逆向投资的勇气。他们需要深入研究行业趋势，识别被市场忽视的优秀企业，并在合适的时机进行投资。这种“选股能力”正是主动管理型基金的核心价值所在，也是“暴富”的可能来源。
3. 高风险与高回报的辩证统一： “黑马”的定义本身就带有不确定性。很多潜在的黑马最终可能因为各种原因（如技术路线错误、市场竞争加剧、管理层失误等）而表现平平，甚至失败。因此，投资于黑马股的基金，其风险也必然更高。能够“暴富”，往往意味着在承担了相对较高风险的同时，也成功地捕捉到了那些兑现了高增长潜力的资产。
这句话为何如此深入人心？
这句话之所以能够引起广泛共鸣，是因为它非常精准地捕捉到了大众投资者在财富管理上的两种主要心态和需求：
一部分投资者追求的是“稳稳的幸福”： 他们不希望承担过大的风险，更看重的是资金的安全性以及长期、稳健的增值，希望通过投资实现财务的逐步改善，能够安稳地度过退休生活，或者为子女积累财富。对于这类投资者，选择那些投资于“白马”的基金，无疑是更符合其风险偏好和投资目标的。
另一部分投资者则渴望“一夜暴富”或者实现财富的快速跃升： 他们对现状不满足，希望通过抓住一些“机会”，让自己的财富实现指数级增长。他们可能愿意承担更高的风险，去追逐那些能够带来惊人回报的“黑马”。这类投资者往往对市场的热点、新兴产业的机遇更敏感，也更愿意尝试一些风险较高但潜在收益也较高的投资策略。
这句话的局限性与启示
当然，这句话虽然精辟，但也有其局限性，并且并非绝对真理：
1. “白马”并非绝对安全： 即使是白马股，也会有业绩下滑、技术颠覆、监管政策变化等风险。所谓的“稳定”是相对的，并非绝对。
2. “黑马”的识别难度极高： 真正的“黑马”凤毛麟角，大多数被认为是黑马的标的最终都未能实现预期的增长。如何辨别真正的黑马，而非“妖股”或者“伪成长”，对基金经理和投资者都是极大的考验。
3. 投资策略的动态调整： 市场是不断变化的，牛市和熊市的特征不同，增长和价值风格的表现也会周期性轮动。单一的“靠白马”或“靠黑马”的策略，可能在某些市场环境下失效。
4. “赚钱”和“暴富”的界定： 什么是“赚钱”，什么是“暴富”，每个人心中都有不同的标准。对于有些人来说，每年稳定获得10%的收益就算“赚钱”了，而对于另一些人，如果没有翻倍的回报，可能就觉得“没赚到”。
如何结合这句话来指导投资？
这句话更像是一种对投资市场现象的观察和总结，而不是一套放之四海而皆准的投资方法论。然而，我们可以从中获得一些有益的启示：
理解风险与收益的关系： 明确高收益往往伴随着高风险。想要“暴富”，就必须承担更高的不确定性。
构建多元化的投资组合： 很多时候，一个成功的投资组合，并非只偏重白马或黑马。可以适当配置一部分投资于稳健增长的白马基金，以保证整体的稳定性；同时，也可以用一小部分资金，去尝试投资那些可能出现爆发式增长的黑马基金，博取超额收益。这种“股债平衡”或“大盘股小盘股平衡”的思路，在这里也适用。
认识到“赚钱”的基础： 对于大多数投资者而言，踏踏实实地“赚钱”，实现资产的稳健增长，才是最核心的目标。白马基金提供了实现这一目标的可能。
提升自身认知和辨别能力： 如果要追求“暴富”，则需要投入更多的时间和精力去学习，去理解行业，去研究公司，去辨别基金经理的投资能力。而不是盲目跟风，将所有希望寄托在一个“黑马”基金上。
耐心与纪律： 无论是投资白马还是黑马，都需要耐心。白马需要时间去复利，黑马需要时间去成长。同时，也要有投资纪律，不要因为短期的波动而轻易做出非理性的决策。
总而言之，“赚钱靠白马，暴富靠黑马”这句话，深刻地反映了投资者在财富追求中的两种不同路径和心态。它提醒我们，在投资的世界里，稳健与激进并存，风险与收益相依。对于投资者来说，关键在于认清自己的风险承受能力、投资目标和市场认知，然后去选择最适合自己的投资策略和产品，而不是简单地追逐“暴富”的标签。它更像是一种路标，指引我们去思考，去选择，去实践。
网友意见
俺眼神不好，开始以为是白猫黑猫，心里纳闷，这不是早就说好的事吗？写了一大堆才看到是白马黑马。
我在烧烤摊听伙计吹牛逼时候，听说过这些词，白马可以理解为一直情况不错的那种，没啥大出息，但是一直很稳；黑马，就是本来看着不咋地，一晚上突然线条跟嗑了药一样大起大落的那种。
听着很玄乎，吹着很舒服，在每个烧烤摊上都能令宾主尽欢，老少咸宜。
俗话说得好，不管白马黑马草泥马，能赚钱的就是好马，但那都是别人的事，跟俺无关，每次听到伙计们高谈阔论这个话题，俺都默默的叫来服务员，多点一份烤韭菜。
《孙子兵法》有云：「凡战者，以正合，以奇胜」 -- 一方面，要让主力部队在正面阵地上扛住，另一方面，要随时注意形势变化，一旦发现可乘之机，立刻投入预备队，在侧面撕开缺口。
《全面战争：三国》的玩家普遍明白一个道理：一方面，要用皮实的扛线部队维持战场均势，另一方面，也要在侧翼留出一支机动灵活的部队，在形势胶着之时，突然杀出，捅对方的…… 啊不，攻击对方的薄弱之处，用精锐力量以小博大打开局面。
在进行个人资产配置时，我们同样也需要建立「正兵」和「奇兵」的概念。这里的「奇兵」，不是指神鬼莫测的奇谋，更多时候，是指为了应对变化而提前布局的第二增长点。
基金领域的「白马」和「黑马」，就有点正奇之兵的味道了，但投资毕竟不是游戏，也不是玄学，我们还是要摸清楚白马和黑马各自的脾气秉性，免得被掀下马背。
先来看「白马」，它指的是绩优、稳定中依然保持增长、历史投资回报率高、广受追捧的的投资标的。近年来，白酒、医药、高端制造行业盛产白马股，「吃药喝酒」成为了基金经理的常态。
白马的优势在于信息透明、敞亮，且基本面情况稳健，市场对其依然抱有增长预期。
信息是宝贵的，理论上，根据尤金·法马的「有效市场假说」，在有效的证券市场上，股价能够充分反映出所有可获得的信息。然而，在现实中，信息不透明、内幕交易、游资恶意炒作、庄家拉升股价骗散户接盘等现象依然存在，市面上不乏昙花一现的「妖股」。对此，将注意力放回到本身业绩稳固、基金经理和投资者对其情况知根知底的白马股，可能是相对稳健的选择。（此处所说的的稳健是相对的，股票本身就是风险较高的资产，这里也要提个醒。）
不过，白马也存在自身的局限性。
一方面，白马股往往受到万众追捧，容易发生资金抱团的情况，一看各类「网红」基金的持仓情况，往往少不了白酒，这固然是基于市场共识的选择，但也暗含风险 – 一旦市场出现波动，就有可能同时出现恐慌性的抛售，没有人赶接下坠的刀子，导致股价加速下行。
另一方面，白马股招摇过市了这么多年，也较有可能出现价值被高估的情况。从朴素的均值回归思想来看，上涨或下跌的态势很难一直维持，几乎不可能有一支股票可以持续带来超额收益。正如来自招商基金的侯昊经理所说，即便是长期值得看好的领域，依然有可能将投资者套牢在高点，逃不过均值回归的规律。
说完白马的利弊，再来看「黑马」。
在股票型基金领域，黑马指的是可能脱离原有价格波动区间，短时间内价格暴涨的股票。
黑马股带来的爽感，自然不必多说，踩中了风口，一言不合就翻倍。而且，个别黑马，在逐渐得到市场认可、业绩持续维持增长的情况下，也有可能成为新的白马。
黑马股最主要的问题，在于可遇不可求。曾经，有一家经营线下实体游戏盘的公司已经连年亏损，在游戏盘市场萎缩、数字版大行其道的大背景下，属于面临淘汰的「夕阳产业」。但随着散户和空头开始较劲，让人们或许出于义愤、或许出于逐利的动机，纷纷上车，将股价一再推高，屡屡创出单日几十个百分点的涨幅。这样的大黑马，通过分析过往业绩去主动寻找，是找不到的，潮水退去的时机，也难以把握。
再者，黑马股的基本面未必稳固，而且因为常见于新兴行业，受政策的影响比较大，监管政策打个喷嚏，就可能全体打冷颤。拿盛产黑马的游戏行业来说，既有热门游戏日活用户破亿、营收连连创新高的个案，描绘着光明前景，也有防沉迷、防过度「氪金」的政策风险。
另外提醒一点：黑马神话的背后，可能是脆弱而短暂的冲动性共识。不说股票，就拿最近热议的「狗狗币」来说，如果没有马斯克不遗余力的带货，又怎会受到如此追捧？如果马斯克这样的头部玩家开始抛售，会不会陡然间「信仰崩塌」？黑马的脾气烈，贸然尝试驾驭，往往会因为过度自信加剧风险。
从黑马和白马各自的调性来看，「白加黑」的投资策略颇有可取之处：既把握住绩优的行业龙头，也在具有潜力的新兴行业布局，等待风起。
这也正是侯昊经理的投资思路，今年 1 月 8 日，当大家喝酒喝得上头时，他发出了「白酒虽好，但不能贪杯」的规劝，频繁出现在相关基金的讨论区，提醒投资者抬头看路，在别人贪婪之时，对市场风险常怀敬畏心，时常规劝投资者，不要因为短期的交易热情，提前透支掉赛道的投资价值。
古人云，「善骑者坠于马、善水者溺于水」，侯哥虽然骑惯了白酒这匹白马，但也能意识到路径依赖的弊端，近期开始布局医美、游戏、潮玩、汽车等潜在的黑马领域，寻找新的消费龙头。在支付宝，搜索侯昊，就能了解新发基金详情，相比传统购买渠道，操作更加便捷灵活
最后，当然也要提醒大家，任何基金、基金经理的过往业绩表现，都不足以用来预测未来的走势，市场有风险，投资需谨慎。
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