如何看待美国 12 月 CPI 同比上涨 7%？

7%比大多数人的之前的预期低一点，当然昨天鲍威尔已经几乎官泄了。第一周的美股大跌基本是按7.5%倒逼美联储来排练的。

二阶导暂时停下来了，打断了上升趋势。

下个月看通胀怎么走很关键。去年美国是6.9%通胀+5%GDP，考虑到过去长期低通胀，2020年还收缩了一下，爆发一年还勉强说的过去。但是以后GDP肯定要放缓的，今年的花街预期也不算低，好像是GDP4%-4.5%，但是通胀预期比2021年低，但是除非上半年趋势向下，否则可能性不大。

如果今年通胀下不了5%，明年甚至年底滞胀就来了。

其实我还是坚持去年的观点，这波通胀本身并不会太严重，周期性的金融波动，迟早会退去。

现在的通膨一方面是2020年货币放水的太厉害，一方面是疫情导致的工厂大面积停工，供应链紧张。

放水在今年3月就会停，今年加息已成定局，货币肯定要开始紧缩，市场上超发的量收一收。之前美国对新冠的措施有些举棋不定，一方面是当时新冠的病情很厉害，医院出现挤兑，一方面是期待疫苗有效。

现在新冠从德尔塔到奥密克戎，传染性越来越强，病毒威力越来越弱，疫苗注射率已经达到峰值，每天一百多万例的感染，医院也没出现挤兑，公众对病毒的防疫措施已经不太在意。政府已经有了全面开放的民意基础和医学基础，所以美国今年肯定要全面开工，不再估计新冠传染的问题。

那么无论是未来是否出现新的新冠变异，美国现在铁了心复工，供应链问题迟早会得到部分解决。

不能把美国想的那么好，但也不能把美国想的那么差，2020年是新冠最具冲击力的一年，再经过2021年新冠虽然传染力增强，但是世界范围内没有出现更大规模的恐慌，那么从长远看，新冠这股风迟早是要刮完的。

全球的经济迟早要恢复到原来的状态，所以现在看到的通胀数据，更多的是从疫情的异常状态逐渐回归到正常状态的一个过渡期，这个时候的数据波动往往带有一定的假象。

就像08年的金融危机在09年的时候仍然风声鹤唳，但是在10年左右势头就迅速扭转了，如果你要看09年的新闻你以为金融危机要持续个十年。

看待问题要去除表象看本质，现在通胀数据40年来最高是事实，但是美国的失业率从12%一路降到上个月的3.9%，美国经济的底气还在，并且恢复的也很快，疫情已经快过去了，供应链主要是工厂之前停工的连锁反应，现在开始复工了，这波通胀数据很可能会是几年内的峰值。

所以先等等看，看接下来3个月通膨的数据怎样，合并一块来看才能看出趋势。

这一次不是常见的生产过剩、劳动力过剩、供过于求、商品积压造成的经典版资本主义经济危机，而是生产不足、劳动力缺乏、劳工工资上涨、供不应求、商品脱销造成的物价上涨，这种情况很多年没见着了，会怎么发展还真不清楚。

次贷危机将利率降到零。彻底打开了潘多拉魔盒。

吸毒容易戒毒难。

升息，嘴上说说而已。

健康不恶化到一定程度，谁会戒毒。这事儿违反人性。

这好像没什么好说的了，我再想想还有什么以前没讲过的。

这个东西↑，隔夜逆回购协议。容量依然在一点六万亿美元的水平上。

然后，美元M1已经突破了20万亿↑。

美元M0也接近6.4万亿。

对比一下哦，2021年末：人民币M0 9.1万亿，M1 64.7万亿，M2 238万亿，中国名义GDP 114万亿；美元M0 6.4万亿，M1 20万亿，M2 21.6万亿，美国名义GDP 23.5万亿。而2019年末的时候：人民币 M0 7.5万亿，M1 56万亿，M2 200万亿，名义GDP 99万亿； 美元M0 3.4万亿，M1 4万亿，M2 15.5万亿，名义GDP 21.7万亿。

（注意美国的GDP数据一般引用的是实际GDP，而中国的GDP总量数据则一般引用名义GDP，而GDP增长率则两国都用实际增长进行核算。）

先做个差：

2019到2021年，中国M0增长1.6万亿（+21%），M1增长8.7万亿（+15%），M2增长38万亿（+19%），名义GDP增长15万亿（+15%）；美国M0增长3万亿（+88%），M1增长16万亿（+400%），M2增长5.9万亿（+38%），名义GDP增长1.8万亿（+8%）。

再做个商：

2019到2021年，中国名义GDP增长是M0增加量的9.4倍，M1增加量的1.7倍；美国名义GDP增长是M0增加量的0.6倍，是M1增加量的0.1倍。

美国当下的基础经济循环（主要依赖M1的消费和生产）出现了严重的问题：这两年M1巨量增加，但其中只有很少的量完成了一次转手，更多的M1只是停在银行和金融机构手里；而投资端货币也同样出现了奇观，M2与M1差值从11.5万亿骤减到1.6万亿，这数字就离谱，一个隔夜逆回购就有1.6万亿，其他9.9万亿全都归零了属于是。

这可能吗？ 不知道，所以说是奇观，瞎猜一下，可能很多流动性不高的广义美元根本统计不到，或者统计到了美联储不愿意公布。

调个美国历史数据对比一下，2017到2019年，美国名义GDP增加量（1.8万亿，+9%）是M1增加量（0.33万亿，+9%）的5.4倍，甚至是M2增加量（1.5万亿，+11%）的1.2倍。

哎，我不是川粉，真不是。那几年美国的基础经济循环确实做得挺不错的，不过时也命也。平心而论嘛，一旦你洞见美国社会的真实状态，面对新冠，你也会觉得既然横竖都是一刀，把钱拿去打口好棺材，好过买口烹自己的大锅。

说回当下的美国经济问题。

M1增加400%，M2增加38%的情况下，CPI只不过从2019年末的258涨到了2021年末的280（+8.5%），这是印钱引起的通货膨胀吗？

但另一方面，这个物价必须控制住，cpi两年涨了8.5%但名义GDP只增加了8%，美国的蛋糕变小了。再考虑到分蛋糕上的不公平，上层和下层的食利阶级所分到的蛋糕显著变多，而中间的诚实劳动者却没有得到足够比例的蛋糕，切身的体会着物价上涨所带来的生活成本提高，最终不得不选择消费降级，后果就是普遍而言的消费力下降，同时劳动意愿降低。

数据上的表现就是劳动参与率和失业率双双降低，但缺工却十分严重，生产恢复缓慢。

因此，美财长耶伦希望今年（2022）底前把cpi控制到2%。

这是一个很恐怖的任务，尤其是和经济恢复合并在一起时候，现在美国的M0是6.4万亿，按照疫情前经济循环OK时的比例，这个量级的M0要对应40.8万亿的名义GDP，和当前差值是17.3万亿（+73.8%）。（同样的估算方式中国国内经济完全恢复所带来的额外通胀只会有5.3%）

（这里虽然要避免使用货币乘数这个词，但实际概念类似。）

所以，以现在的节点粗略估计，美国经济一旦完全恢复，开始良好循环，美国将面对73.8%额外的通货膨胀。

所以，美国经济想要恢复，现在有两个大目标：

1. 保国内秩序：货币流动性得恢复，经济得循环起来，提高劳动意愿。
2. 保美元霸权：经济循环恢复的同时必须严格控制资本流动，避免严重的通货膨胀。

虽然不可思议，但是美国的数据就是这样，即使印了那么多钱，被破坏的流动性依然是支离破碎的，循环碎成了渣渣。因此我们看到随着美国经济的恢复，通货膨胀一路走高（这里面还存在着垄断商操纵价格和国会议员发国难财，这个已实锤，不再赘述）。

2021年12月cpi同比增长的7%，看着好像二阶导数专为负值了，但这其实只是因为12月含一个holiday season，每年这个时候cpi增速都会变慢一点。

第一点，很明确，就是经济转起来，别都把钱焐着生蛋，多投资，多消费。但仔细看看就会发现，美国民众消费已经很给力了。

名义个人可支配收入两年增加了1724.5美元。

名义个人消费支出两年增加了1736.9美元。简单计算，消费收入比这两年是提高了的一点的（89.3%→90.4%）。

甚至消费占GDP的比重也是提高了的。

同时存款率也来到了疫情前的低水平。应该说美国的居民已经卯足劲儿消费了（政府也是铆足了劲在消费），所以，问题大概在于美国企业的消费严重缩水，或者说是生产和再生产消费减少了。原因也算明确：

生产普遍变贵了。

相比疫情之前，美国的生产者物价指数ppi提高了20%，远高于cpi增量，生产成本提高过快（快过cpi），导致自己生产的产品更加没有竞争力了，越生产亏得越多，自然没有生产热情。

一个简单的解决思路就是把国内物价提起来，加关税，搞贸易保护，利用爱国热情，搞MAGA。（眼熟吧？但我真不是川粉。）

实际上这并不可行，美国的消费/可支配收入比例已经高达90%了，再提物价会使更多在就业市场处于弱势的人活不起，而被逼上梁山（零元购）。

而且目前的情况是，物价因为垄断而在少数领域提升过快（肉，油，房），而劳动者的收入也没有跟上，导致其他领域物价没有了上升空间。同时高端消费品和低端消费品之间的体验壁垒也并没有很高，于是消费者开始主动消费降级，包括住房，也开始从城市核心地带高价格低体验的单元房/联排别墅向郊区甚至城乡结合带低价格高体验的独栋别墅迁徙。这种工作和生活中心向低人口密度地区的转移也让依托高人口密度多样化需求的服务业雪上加霜。

可以看到，美国的经济问题是各阶层实体理性决策的结果，要扭转起来会格外的困难。因此我们可以看到美国政府正在做的一些反自由主义，反垄断，甚至反科学反常规的尝试，目的是尽快恢复经济循环，尽快恢复常规运行模式，以尽快遏制住不断流失的人才、资本，以及未来期望。

然而一旦循环恢复，生产力发展恢复，那美国便不可能保持名义GDP/M0比为3.6，美国经济健康时比值应该在6左右，现在这个值偏离正常值太远了，循环恢复之后通货膨胀势必会直冲云霄。

而这一波能给美国印出来的纸无限赋值的老实人变聪明了，也会算账了，甚至还展示了一下腹肌。其他经常被割的经济体也割出了经验，纷纷选择了毒丸策略，先展示自己有搞飞自己通胀的能力，反正也不指望自己的主权货币国际化，贬值通胀都不算事，工资也跟着涨就是，这种情况，美元进去反而更亏。

所以，美国这一波大约是要自己吃掉自己产的通胀了，而这一点则会和短时间快速恢复经济循环的目标相矛盾。若两年恢复经济循环，就需要承受每年30%的通货膨胀；若五年恢复经济循环，就需要承受每年10%的通货膨胀。

但如果不控制通货膨胀，美元因此大幅贬值，那恐怕会影响美元霸权。其实这已经有所显现了：

如果美元币值继续大幅度变动，放弃使用美元结算的项目会越来越多。美元霸权也就可能迎来终结。

尤其是当美国的高科技装备研制不断出现各种各样的问题，人们对美国的预期降得越来越低的时候，这种情况就更容易发生。美军能按住零星的起义，却已按不住如燎原之势的大范围起义。

于是，现在对美国的预期会越来越悲观，美国越来越可能需要通过“卖国”来维持自己的国体，只不过是卖给谁，卖多少，卖什么的问题：

1. 卖给移民。以最为优惠的政治让步吸引全世界各个阶层的移民，利用移民带来的财富，给美元赋值。
2. 卖给资本。苦一苦人民。
3. 卖给平民。镰刀，锤头，加路灯。
4. 卖给他国政府。完全开放军事科技贸易，不设任何限制，尤其是对某国。

你看我们还没有讨论新冠的病理性影响：若日后新冠都如omicron这样，那每六个月全部员工感染一遍新冠，不考虑死亡和后遗症，光是无序的病假隔离对企业运营的影响就会远大于每六个月完全停工两周。每年算52周，企业的运营效率因为新冠降低便会大于1/13=7%，基本上会把大部分美国企业的利润都亏完。

你看，无论美国怎样选择，美国的霸权看起来都要维持不住了。

而这种悲观预期对美国的伤害可能是最大的。

物价涨得确实满厉害的，前两天刚算了一下，我们一家四口，2021年花了14万美元。没买什么奢侈品，没有长途旅行，一周叫一到两次外卖，小孩没读私校。

别的不算，每周进一次Costco 没个两三百出不来，买的食物基本都吃完了也没什么浪费，加上去中国超市买菜的钱，外卖钱，一个月光是吃饭就要两千多，恩格尔系数爆表。

不过有大半年的时间我家里请的是住家保姆，有五口人吃饭，为了省钱每周自己开车单程三十几迈接送阿姨。后来老二去了daycare，我们就只能请半天的通勤保姆了，还是千挑万选找了个工钱便宜的老太太。五六十岁带孩子的保姆，最最起码也要四千一个月往上了。

幸好今年我跳槽进了工业界，否则还真的会有点压力。不过话说回来，今年用工荒加通胀，愿意工作的人只要跳个槽收入涨两三成是最起码的，我年底的时候没promote公司都主动给我涨了两成薪水。某些工种比如装修师傅卡车司机，收入都是翻着倍的涨，这点物价上涨不至于影响什么。

回答这个问题就知道会有很多阴阳怪气的人，说物价上涨也不行，说不上涨也不行，反正都让你们懂完了。在美国生活怎么会了解美国呢？对吧？

我家收入和开销确实不具有代表性，我家之前请的那个住家保姆更能代表蓝领阶层的收入吧。阿姨一家是江苏常州人，农村的没什么文化，之前一直在上海打工一个当保姆一个清洁工。女儿女婿八零后和我差不多年纪，大专学历，以前在国内是一个当前台一个送外卖，有个女儿。前几年美签比较容易的时候全家拿着旅游签证黑了下来，z庇留下来的，绿卡也还没有。现在他们一家有三口人在工作，她当保姆，她老公刷盘子，她女婿当卡车司机，女儿生了个老二在家带孩子。一家人都是现金工，一年下来全部收入到手有16万到20万美元不等(卡车司机收入比较高，保姆也不便宜，她当时就是想涨价我觉得太贵了，孩子也两岁了就请她走了)。

开销方面，她家在北郊我们本地最好的学区租了一套town house月租1800，开一辆尼桑七座车去年买的新车，因为收入都是现金，她家还拿了各种福利，食品卷医疗白卡之类的一个不少。外孙女已经上初中，虽然没有绿卡也能就近入学，读的学校是本地最好的，钢琴芭蕾一个不少学。她家现在的生活基本上可以类比为一家子都是外地人在上海打工，没有户口却可以送孩子读上海的复旦附中，住个小联排，开辆上海牌照的新车。虽然没有上海户口不能领养老金，但是手头攒了不少钱可以等孩子长大了自己回老家去养老。

大V还转了一个图，应该是美国人自己分析的重大军事活动与CPI的关系。