如何看待贝佐斯卸任后首份亚马逊财报：营收再破1000亿美元，但不及分析师预期？
杰夫·贝佐斯在2021年7月5日正式卸任亚马逊CEO一职，将公司运营交给了安迪·贾西。而这份贝佐斯卸任后的首份季度财报，无疑是外界关注的焦点，它不仅是对新任CEO领导力的初步检验，更是对亚马逊未来发展方向的一次重要信号。财报显示，亚马逊营收再次突破1000亿美元大关，这是一个令人瞩目的成就，但同时也出现了一个关键的细节：营收不及分析师预期。
要理解这份财报的意义，我们需要从多个维度进行深入剖析：
一、 令人振奋的“破千亿”：增长引擎依旧强劲
首先，亚马逊再次交出了一份营收超过1000亿美元的成绩单，这充分说明了公司的整体增长势头依然强劲。
疫情下的持续繁荣： 2020年以来，疫情加速了线上购物的普及，亚马逊作为全球最大的电商平台，无疑是最大的受益者之一。消费者对在线服务、居家办公和娱乐的需求激增，直接转化为亚马逊的销售额增长。
多元化业务的支撑： 亚马逊的成功并非仅仅依靠电商。其云计算服务AWS、数字广告、流媒体服务Prime Video、智能家居设备Echo等多元化业务也都在蓬勃发展，共同构成了其强大的增长引擎。尤其是AWS，长期以来都是亚马逊最赚钱的业务，持续为公司提供稳定的现金流和利润。
强大的品牌效应和用户基础： 亚马逊拥有庞大的Prime会员群体，他们对平台有着高度的忠诚度，贡献了大量的消费。其品牌影响力也深入人心，使得新用户和现有用户都愿意继续在其平台上消费和使用其服务。
从这个角度看，贝佐斯卸任对亚马逊的业务基本盘并没有造成即时性的负面影响，公司依然在健康增长。
二、 “不及分析师预期”：信号的解读与深层原因
然而，与营收本身创纪录的数字相比，“不及分析师预期”这个细节则更值得我们关注。这表明，尽管公司整体表现亮眼，但在资本市场的眼中，其增长速度可能没有达到预期的“完美”水平。
1. 分析师预期的来源与重要性：
分析师的预期是基于对宏观经济环境、行业趋势、竞争格局以及公司自身运营情况的综合判断。他们会通过模型预测公司的收入、利润、用户增长等关键指标。
市场情绪的风向标： 分析师预期是市场情绪的重要风向标。当公司业绩超出预期时，通常会引发股价上涨；反之，则可能导致股价下跌或承压。
投资决策的参考： 许多机构投资者和个人投资者在做出投资决策时，会参考分析师的报告和预期。
2. 为何会出现“不及预期”？可能的原因分析：
高基数效应： 随着公司规模的不断扩大，以及疫情带来的超预期增长，未来每一个季度的营收增长都需要更高的绝对值才能维持相同的增长率。尤其是在2020年疫情带来的爆发式增长之后，2021年同期的高基数效应会使得增长率的同比表现显得不那么突出。
宏观经济的不确定性： 虽然疫情初期刺激了线上消费，但随着疫苗接种普及和经济逐步复苏，消费者行为可能会发生变化。部分行业可能面临需求放缓的压力，供应链问题、通胀压力等宏观经济因素也可能对公司运营造成影响。
竞争加剧： 零售和云计算等领域竞争日益激烈。沃尔玛、Target等传统零售商在数字化转型方面不断发力，谷歌、微软等科技巨头也在积极争夺云计算市场份额。这些竞争对手的崛起可能会分流亚马逊的市场份额或迫使其投入更多成本来维持领先地位。
投资和成本增加： 为了保持长期增长和应对竞争，亚马逊可能正在进行大量的投资，例如扩大仓储和物流网络、研发新技术、拓展新业务领域（如医疗健康、卫星互联网Project Kuiper）等。这些投资在短期内可能会增加运营成本，从而影响营收的利润率和整体表现，即使营收本身仍在增长。
特定业务的波动： 尽管整体营收强劲，但某些细分业务的表现可能不及预期。例如，如果某个季度的数字广告收入增长放缓，或者实体店销售（如果算入）受到客流减少的影响，都可能拉低整体营收增长率。
分析师模型预测的局限性： 有时，分析师的预测模型可能过于乐观，或者未能充分捕捉到市场和公司的细微变化。
3. 对新任CEO的潜在影响：
虽然这份财报是贝佐斯卸任后发布的首份，但其数据反映的是2021年第二季度（4月至6月）的经营情况。安迪·贾西在2021年7月初才正式接任，因此这份财报的主要功劳仍归于贝佐斯时代的管理层。
然而，市场会将这份财报视为对新领导层的一次“初步审视”。“不及分析师预期”可能会给新任CEO贾西带来一些压力，促使他更加关注提升增长效率和应对市场挑战。 但同时，也需要认识到，贝佐斯留下的公司基础依然非常稳固，贾西有足够的时间和资源来执行他的战略。
三、 展望未来：挑战与机遇并存
这份财报的信号是复杂的，既有令人振奋的增长，也隐藏着对未来增长速度和效率的担忧。对于亚马逊和安迪·贾西而言，未来充满了挑战与机遇：
保持增长动力： 如何在后疫情时代继续保持线上消费的增长势头，并不断挖掘新的增长点是关键。
提升运营效率： 在物流、人力成本不断上升的背景下，如何优化供应链，提升运营效率，从而提高盈利能力将至关重要。
应对监管压力： 全球范围内对大型科技公司的反垄断审查和监管压力不断加大，亚马逊需要审慎应对，以避免对业务造成负面影响。
创新与多元化： 继续在AWS、广告、物流、人工智能等领域进行创新和投资，同时积极探索新的增长极，如医疗健康、流媒体内容等，是巩固和扩大市场地位的关键。
人才与文化传承： 贝佐斯以其独特的领导风格和企业文化著称，安迪·贾西如何在继承亚马逊优秀基因的同时，融入自己的领导风格，并保持团队的活力和创新力，也是一大挑战。
总结
总而言之，贝佐斯卸任后首份亚马逊财报是一份“喜忧参半”的报告。
喜： 营收再次突破千亿美元，表明亚马逊的核心业务依然强劲，展现了其巨大的市场潜力和韧性。
忧： 营收不及分析师预期，暗示着市场对公司增长速度、效率或未来前景存在一些担忧。这可能与高基数效应、竞争加剧、投资增加或宏观经济因素有关。
这份财报更像是对亚马逊发展的一个“阶段性”评估。投资者和市场需要更多时间来观察安迪·贾西的领导风格和具体战略的落地效果。 “不及预期”不代表亚马逊的衰落，而是提醒着这家巨头在光鲜的数字背后，依然面临着诸多挑战，需要在未来的运营中不断调整和优化，以满足市场和投资者的期望，并继续其辉煌的征程。这份财报的意义在于，它为我们提供了一个更细致的视角去理解亚马逊在后贝佐斯时代的初期表现，并预示着未来将是一个更加注重效率、竞争和适应性的新阶段。
网友意见
呦呵？美股的第一大股亚马逊的财报怎么才这点流量？你们投美股难道都投了个寂寞？这还没有亚麻封杀国内大卖家的问题的流量的零头。利益相关，持有亚马逊股票（AMZN）39股。亚麻是我重仓的第一大股，占总资金量的12.24%。这两天没第一时间更新主要是实在是不想写。亚麻这个股票，横盘了已经大半年了，3000多块钱附近上下波动，让我卖也不是，买也不是。
亚麻是是美股成长股中少数的依旧价格被低估的票。究其原因，是因为过高的价格使得基本都是机构在持有。动辄3000+美金一股的价格，散户很难炒的起来，因此价格比较理性。我当初买亚麻的一个原因是因为我以为它会在特斯拉和苹果之后进行拆股。然而并没有发生。总体来说，亚麻今年的收益远远不及标普500大盘的收益（2.27% VS 18.77%）：
下面进入正题：
总体来说亚马逊公布的第二季度业绩依旧处在其指导范围内，但略低于投资者对收入和营业利润的预期。与 FactSet 的共识相比，第三季度的指导也不会出现什么爆发式增长。有此可以得出，消费者的在线购物行为正在恢复到疫情前的水平。随着疫情限制的逐步放松消费者会将部分花费转移到其他娱乐（酒吧，餐厅等）以及线下购物上来，相应的，线上消费应该可以预期的减少。这个观点也得到了今早彭博社专访的专家的认同。与之对应的，是亚马逊以极快的速度增加送货密度，以满足大部分地区一日达。这项服务在过去的18 个月中其足迹大约翻了一番，并且预计未来几个季度依旧能够保持这样的增长水平。综上，长期来看亚麻的逻辑依旧存在，亚马依旧处于领先地位，可以在未来十年从向电子商务和公共云的长期转变中繁荣发展。收入疲软仅限于亚马逊自己的在线商店部门，但其他部门表现良好，尽管收入有所下降，但整体盈利能力令人印象深刻。DCF模型变化相当温和，依旧为 4,200 美元的公允价值估计，我认为亚麻的处于低估的状态。
第二季度收入同比增长 27%（按固定汇率计算 24%）至 1131 亿美元，FactSet 的共识为 1153 亿美元，指引为 1100 亿至 1160 亿美元。过去四个季度在线商店的迅猛增长放缓至较平缓的同比增长 16%，而实体店从收入下降的一年中恢复过来，同比增长 11%。第三方卖家服务增长强劲同比增长 38%，需要注意的是，这是在亚麻封杀中国卖家之前的数据。但是同时也需明白，这些卖家虽然量大，但是产品质量参差不齐，因此究竟是利好还是利空目前还很难说。订阅服务、AWS 以及其他收入保持强劲，同比分别增长 32%、37% 和 88%。广告收入（列入其他）和 AWS 视为公司的主要长期增长动力。尤其是 AWS 是公共云领域的明显领导者，并且大量的商品销售数据使得卖家关于广告的消费动力依旧高涨。
我觉得亚麻总体的价值依然健在。所以这次大跌，可能系假摔。目前52周价格范围上，3332美元的价格处在中间的位置上（2871~3773）。过去亚马逊的长时间横盘的行为也不是没有，比如从18年8月到20年2月。但仍然需要警惕一些可能存在的风险，亚马逊目前的风险主要还是政策风险，如欧洲国家的罚款（虽然不大可能绝对禁止），以及美国国内一些垄断调查。另外随着中美的关系转淡，第三方卖家会经历一次大洗牌。另外随着FBA（Fullfilled By Amazon）服务的价格不断提高，也在不断地加大进入亚马逊的门槛。线上杂货铺是不是要变成线上精品店还是有待观察的。
至于我自己依旧会继续持有，并接着持有有shofiy作为对冲。
以上。
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