如何看待2021年4月 M1 M2同比增长6.2％和8.1％？
先来说说M1和M2是什么？
简单来说，它们是衡量市场上钱有多“多”的指标。
M0： 就是我们手里拿的现金，流通中的纸币和硬币。
M1： 在M0的基础上，加上了单位的活期存款。这部分钱流动性很强，随时可以取出来消费或者投资。大家如果把钱存在银行活期账户，这部分就计入M1。
M2： 在M1的基础上，再加上了单位的定期存款、城乡居民的储蓄存款、其他存款（如财政性存款、外币存款等）。M2的范围更广，包含了一些流动性相对弱一些的钱。
为什么关注M1和M2的增速？
M1的增速： 通常被视为经济活力的一个风向标。M1增长快，说明企业和个人手里的活期资金充裕，有更多的意愿和能力去消费、投资，这往往预示着经济景气度可能在提升。
M2的增速： 则更多地反映了社会总体的“钱袋子”有多鼓。M2的增长速度，很大程度上与央行的货币政策有关。如果M2增长快，说明市场上的货币供应量比较充裕，可能有助于支持经济增长，但也可能带来通胀的风险。
回到2021年4月的数据：M1同比增长6.2%，M2同比增长8.1%。
从数字上看，M2的增速（8.1%）明显高于M1的增速（6.2%）。这说明了什么呢？
1. 货币供应依然充裕，但“活钱”的增长相对慢一点。
8.1%的M2增速，相对于更早期的年份（比如疫情初期的2020年，M2一度超过10%），可以说是稳健增长，不算特别激进。这反映了央行在保持宏观经济大盘稳定的同时，也并非一味地“放水”。
M1增速（6.2%）相对M2要低一些。这传递了一个信息：虽然大家手里的存款（包括活期和定期）总量还在增加，但是“愿意马上花出去”的活期资金增长速度，相比之下没有那么快。
2. 可能的原因和解读：
企业和居民的“观望情绪”： 2021年4月，正值全球经济在疫情后逐步复苏的阶段，但复苏的路径并非一帆风顺，国内外仍存在不少不确定性。
企业层面： 尽管经济在恢复，但一些企业可能在扩大生产、投资新项目时，依然保持谨慎。他们可能更倾向于将资金存为定期，或者持有相对稳定的现金流，而不是立刻投入到生产经营中，去扩大产能、增加库存。这会使得活期存款（M1的主要组成部分）增速放缓。
居民层面： 居民储蓄意愿可能仍然较高。在疫情冲击后，大家对于未来的收入预期、就业稳定性可能还在调整，所以一部分资金可能从高风险的投资（比如股市）流出，重新回归到更稳健的银行存款，特别是定期存款，这会推高M2，但活期存款的增长可能就不那么亮眼。
货币政策的“精准滴灌”： 央行在2020年采取了一系列宽松的货币政策来支持经济，到了2021年，随着经济的企稳，货币政策的重点可能转向了“稳健”和“精准”。意思就是，不是无差别地投放大量资金，而是更侧重于将资金导向实体经济的薄弱环节，比如中小微企业、科技创新等。这种“精准滴灌”可能使得M2的增长保持平稳，但对于M1的刺激作用没有那么直接和全面。
M1和M2剪刀差的意义： 当M2增速快于M1增速时，通常被称为“M1、M2剪刀差”扩大。这在一定程度上可能意味着：
经济活力有待进一步释放： 资金在金融体系内的沉淀和转化为实体经济的有效投资的速度，可能还不是非常快。
投资渠道的限制： 如果居民和企业觉得投资回报率不高，或者风险较大，那么新增的资金就更容易留在银行体系内，尤其是在定期存款等相对安全的账户上。
总的来说，2021年4月6.2%的M1增速和8.1%的M2增速，传递了一个信息：
中国经济在疫情后正在稳步复苏，货币供应总量保持合理增长，为经济的恢复提供了坚实的资金基础。
但同时，经济内生动力和市场主体（企业和居民）的活跃度，在投资和消费决策上，可能还存在一定的观望情绪，这使得活期资金的增长速度略显平缓。
这样的数据，对于政策制定者来说，既看到了经济企稳的积极信号，也提醒他们需要继续关注如何激发市场活力，引导资金更顺畅地流向实体经济，促进经济的内生增长。
理解这些数据，需要结合当时的宏观经济背景，包括全球疫情发展、国内经济政策、房地产市场状况、资本市场表现等等，才能更全面地把握其深层含义。
网友意见
感谢大家的邀请...其实我自己倒没觉得这个数据有太糟糕....同比数据是和去年同期的对比，去年4月份是中国疫情后货币市场流动性最好的时候，加上去年人行很机智地限制了救助用的流动性期限在一年左右。理论上今年4月这些债务到期后。一些去年4月份用最低成本借贷的人，在今年不愿意借贷(或者不愿意借贷那么多）并不奇怪...
实际上人行，包括全世界大部分央行，都是非常透明而狡猾的部门。他们透明在经常告诉你他们的政策目标和工作目标，然后给你无数经得起推敲的论证。狡猾在他们经常不告诉你为什么要制定这样的目标....以及这个目标到底是否合理和可行。
所以我自己是觉得，观察这些货币当局，你只要看
- 他要干嘛？
- 他能做到么？
至于他为什么要这样做，可能是一个偶然性非常大的决策过程，你根本没法去思考。至于他要怎么做，所有的工具和政策都可以用得上。去思考这一点也没意义。你只要思考他能否做到就好了。
例如联储这两年偷偷摸摸改了自己的货币政策框架，人行让大家背那句“保持社融和M2增速与名义GDP基本匹配”。这样修改的逻辑何在呢？联储根本没有给出一个令人信服的解释，而人行在货币政策执行报告里面给了一个等于没有解释的解释
币值稳定的最终目标，没记错的话，以前货币政策执行报告里面的人行目标大部分时候可没有层级之分
而且要注意的是，这个保持币值的稳定，是易行长20年前就有的追求....所以这个目标其实可能有一些个人追求在里面
货币的价值有三个，汇率，利率和通胀水平。所以币值稳定自然也有三个不同概念的稳定。在全球化的世界里面，同时要做到汇率，利率和通胀水平稳定需要其他同行也给力。大部分时候做不到。所以这三个价格应该有个先后次序，利率首先可以排除，人行自己在报告里面就说“继续释放改革促进降低贷款利率的潜力”，汇率的表述是增强弹性在一个水平附近基本稳定。我自己是觉得，这个币值稳定应该更多是指通胀水平。
考虑到实际GDP和社融的匹配，考虑到货币政策以我为主的决心，物价稳定确实更有可能是央行目前想要达成的目标。
但如果说汇率的稳定可以通过利差来观察，利率的稳定央行自己直接就可以达成。物价的稳定实际上是一个更难的目标。因为如果央行同时观察物价和潜在产出，那么有理由相信，人行可能也相信那个通胀和产出缺口得关系，不然他把这些东西放在一起就没有逻辑
实际上人行关于潜在产出得计算这两年已经发了两篇工作论文了，最近的一篇是今年4月份。
简单点说，人行自己测算的潜在增速如下所示
这个数据考虑了冠状病毒对于经济的永久性损伤（0.2-0.8%)
那理论上，如果你的潜在产出回不到疫情前，那么继续维持之前的货币增速毫无意义，就像人行自己在工作论文里面说的
一是正确认识我国潜在产出保持中速增长的特征，保持货币政策合理适度支持。我国经济增速下降的主要原因，是潜在产出增长的周期性下降，而非短期趋势的影响。通过传统大规模的财政和货币刺激政策将实际 GDP 增速长期维持在 潜在产出增速之上是无法实现的，不仅如此，还容易造成通货膨胀和宏观杠杆率 的过快上升，进而增加经济系统性风险。
读最近的人行很多文章都给人一种看日本1999年经济白皮书的感觉，当时日本的白皮书指出了必须保证债务/GDP不再继续上升（我们的维持杠杆率），必须开始创新，必须打破原有金融体系的寻租。我们也借鉴了日本当年的经验教训（千万不要宽货币紧财政太久）。但就像这个回答开头说的，很多时候知道他要干嘛是第一步，能不能做到才是最关键的。
综上所述，至少在我眼里，人行目前的最终目标和工作目标是一个逻辑自洽的循环。
- 通过保持社融和信贷增速与自己计算出的潜在产出基本匹配，进而维持物价的稳定。注意这是一个货币数量的货币政策而不是价格
- 在第一点的基础上，鼓励企业的中长期贷款并努力降低利率，但也要珍惜宝贵的货币政策空间
- 同时注意防范金融风险，实际上能做到上面两点，控制量+珍惜价格的空间自然就留下了防风险的可能性
那它能做到么？在央行自己的看法里面，有三个风险
- 海外经济复苏前景不确定，不均衡，这意味着之前测算出来的那个潜在产出不一定准
- 发达国家市场转向货币政策收紧的可能性，以加拿大央行作为例子。加拿大央行在历史上经常领先或者同步联储操作。
事实上最近很多新兴市场国家开始加息应对资本的外流，这其实是个双刃剑，因为固然加息可以应对短期的资本外流，但一旦因为资金成本的上升，造成了本国一些大企业出现偿债危机，那要么到时候资金加倍外流，要么政府帮忙平了那个债导致汇率下跌还是资本外流。这个信用风险几乎是必然发生的，历史上大部分流动性危机被注入现金解决后都伴随着偿付性风险（当然这也是去年央行很看重救助款的时限的原因），因为你不知道这些人拿了现金之后买的是什么，你可能以为你给他一个3年的救济款，他拿去在高价买了个十年寿命的机器，然后两年后技术更新设备不值钱了然后资不抵债。
- 通胀超预期的可能性，人行可以把币值稳定当作是工作目标，BOJ可是把2%的通胀当作自己历史使命，联储的目标是失业率。大家可没有什么币值稳定的共识，这种情况下，中国作为一个原材料进口国要保证物价稳定其实并不容易。
我自己是觉得，把货币增速维持在潜在产出附近，同时顺手降低一下贷款利率，同时还防范金融风险，是一个艰难的目标。如果这些风险事件不发生，做到的可能性更大，一旦有海外的信用风险，或者超预期的通胀。有可能这个目标就很难完成。
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