有哪些行业指数基金可以长期配置？ 第1页

2020年9月更新：

这篇文章发布快一年了，这一年里有很多朋友通过这篇文章看到我，关注我，并且有一部分已经开始参考我每月9日的方案开始定投。

运行的实盘组合到目前为止已经定投了14期，每期投入3000元，累计投入42000元，目前持仓为49467.17元，实现了17.78%的累计收益，年化收益率达到32.89%。

当然，统计时间比较短，过去的一年中，总的来说，还是运气不错的，历史收益不代表未来。

备注：紫色的沪深300其实算是一直满仓的走势，而蓝色的组合走势是定投的结果。比如第一期投入3000元，涨了10%，即300元，再次投入3000元，那么此时的收益率即降为5%，尤其是在定投的早期，在上涨趋势中，每一次投入都会降低收益，所以这里看起来是跑输沪深300的，但实际同沪深300的定投收益相比，组合仍然是跑赢的。虽然跑赢的也不是很多，尤其是最近几个月沪深300走势很强劲。

同时，在过去的一年中，因为白酒、消费估值一直不便宜，所以买得比较少，医药在今年涨上来之后，也一直没有买入，倒是最近在消费、医药、互联网都比较高了之后，买了些便宜的中证银行和恒生指数，并且配置了19.27%的债券，在最近几个月以来，偏向守势。

组合定投开始于2019年8月13日，组合的7支常规标的：中证消费、中证白酒、医药100、中概互联、深证红利、纳指100和标普500，只有标普500跑输了沪深300，深证红利小幅跑赢，其余5支应该说是大幅跑赢了的。

这是一个简单的回顾。

—————分割线，以下为原文—————

主要消费、白酒、医药、互联网。可以理解是吃的和用的，都是必不可少的行业。

以下分别展开，并挑选这些指数比较合适的投资标的。

消费行业指数基金

A股的消费类指数主要是5个，分别是中证消费、全指消费、上证消费80、消费服务、全指可选，自成立以来收益最好的是中证消费。

图2：主要消费指数收益对比

看过去：中证消费指数14年7个月，涨幅14.54倍，年化收益20.15%，是所有一级行业里面收益最高的行业指数。主要消费包括食品饮料与消费品零售、农牧渔产品、家庭个人用品等类别的公司。其中食品饮料占据主要权重，收益也最好，也有专门的食品饮料指数基金。在食品饮料中，白酒又是其中主要权重，也有专门的中证白酒指数基金。

看未来：随着人们生活水平的提高，主要消费占家庭总支出的比例其实是下降的。经济学里面用恩格尔系数来进行衡量这个指标。1978年，全国居民恩格尔系数是57.5%，国家统计局发布的2018年数值是28.4%。这意味着家庭支出中食物支出的比重在下降。

近几年的所谓消费升级，意味着人们的消费观念在转变。超市自由的人越来越多，走进超市随便买点吃吃喝喝的东西没有太大的心理负担。长期看，这将更有利于消费品行业龙头，消费品以后提价也有空间，所以未来继续看好。

下图中列出追踪主要消费指数的指数基金，成立时间多在2015年以前，时间太短的看不出跟踪效果。2015年之后的，列出两个，其中一个是汇添富中证主要消费ETF 联接（000248），它虽然是2015年的，但是他相对应的另一支场内基金汇添富中证主要消费ETF（159928）的时间就更长一些。联接基金就是将大部分基金资产投资于跟踪同一标的指数的ETF，换句话说，这两个基金是差不多的，一个是场内，一个是场外。另一个是广发中证全指主要消费ETF，成立时间同样是2015年，且规模很小。

图3：主要消费指数基金5年收益对比

从近5年的收益及规模来看的情况，只剩下易方达消费行业和汇添富中证主要消费ETF、汇添富中证主要消费ETF联接，汇添富中证主要消费ETF联接因为成立时间为2015年，所以5年收益只排在第5，但前面说了，他跟排名第2的汇添富中证主要消费ETF业绩是相近的，所以这两个其实是一回事。

排名第1的易方达消费行业严格来说，不是一个追踪主要消费的指数基金，而是一个主动基金，但我仍然将它列在这里，有两个原因，一是这支基金太有名了，它的收益表现一直很好，而且规模非常大，二是它的主要成份股跟主要消费差不多，只是它加入了格力、美的这些属于可选消费的个股作为成份股，并且权重很高。把它摆在这里主要是作为一个对比参考。

我们重点看一下汇添富中证主要消费ETF，最新的基金前10大持仓及权重基本与中证消费指数的前10大权重保持同步，见同4。

图4：2019年最新汇添富中证主要消费ETF与中证消费指数前10大权重股对比

基金从2013年成立以来，跟踪中证消费的误差可以接受，基本跟指数走势相同。

自2015年3月27日，当时中证消费的PE为29.27，到2019年8月2日，当前PE为33.42，估值部分提升了14.2%，指数整体上涨了97.16%，基金略跑输指数，涨幅为90.89%。

图5：汇添富中证主要消费ETF净值与中证消费指数跟踪效果

在主要消费行业，我们选中的投资标的是汇添富中证主要消费ETF，场内代码：159928；汇添富中证主要消费ETF 联接，场外代码：000248。

白酒主题指数基金

主要消费中收益最好的细分行业是食品饮料，食品饮料中收益最好的细分行业是白酒。

尽管中证消费本身已经是一个比较不错的指数，但是中证白酒相比中证消费的超额收益还是比较大，10年7个月来，年化收益跑赢中证消费4.28%。

图6：中证白酒、食品饮料、主要消费收益对比，雪球

对比中证消费和中证白酒的前10大权重股，中证消费中白酒占据4席，分别是贵州茅台15.33%，五粮液14.81%，洋河股价4.27%，泸州老窖3.78%，茅台和五粮液权重与中证白酒相当，两者合计占比30.14%，但是接下来的洋河、泸州老窖占比就直接下降了。也可以理解，毕竟中证消费的成份股有42支，而中证白酒成份股只有18支，且全是白酒。

图7：中证消费指数前10大权重股中白酒占比

但是，像洋河和泸州老窖这两支股票，过去的涨幅也是相当不错的。这4支白酒股，泸州老窖上市时间最久，是1994年，上市以来累计涨幅433倍；五粮液于1998年上市，累计涨幅37.68倍，以1998年为起点，泸州老窖落后于五粮液；茅台于2001年上市，累计涨幅231倍，以2001年为起点，跑赢其他白酒；洋河上市时间最晚，是2009年，累计涨幅6.97倍，以2009年为起点，跑赢五粮液，略跑输茅台，泸州老窖在这个阶段表现比较一般，

图8：四大高端白酒股自上市以来的累计涨幅倍数

除了以上4支，在中证白酒的前10大权重股中，还有顺鑫农业（牛栏山二锅头）、口子窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、水井坊，自上市以来的累计涨幅分别是：8.02倍、2.96倍、80.55倍、3.3倍、46.55倍、61.14倍，这个成绩，也不差。

图9：中证白酒权重5～10位个股上市以来涨幅

白酒是一个牛股辈出的细分行业，前面我们有说过，这个行业，原料不会稀缺，产能有限，有提价权，利润率足够高，研发成本很低，产品和品牌的护城河很高，从消费者角度看，白酒有成瘾性。所以，在中证消费以外，中证白酒仍然值得再进行配置。

至于白酒行业未来的走势，即便是喝白酒的绝对人口和消费总量有下降，至少高端白酒市场不会萎缩，国外市场还有空间。

追踪中证白酒的指数基金，只有一支，那就是招商中证白酒指数，它当前的规模是63亿元。

如图10，招商中证白酒指数前10大持仓与中证白酒指数前10大权重股的最新对比，基金基本复制了指数的仓位。

图10：招商中证白酒指数与中证白酒指数最新持仓对比

自基金2015年5月成立以来，走势基本与指数吻合，略输指数。2015年5月29日指数PE为22.63，当前值为28.98，估值提升28.1%，指数累计上涨了137.48%，基金涨幅为128.65%。

图11：招商中证白酒指数与中证白酒指数跟踪效果

跟踪中证白酒的指数基金，我们选择招商中证白酒指数，场外代码，场外代码：161725。

另外，我们之前多次提到食品饮料指数，这个指数介于主要消费和白酒之间，收益和风险也介于两者之间，它比白酒多了像伊利、海天、双汇这些除白酒以外的食品，也是不错的指数。跟踪这个指数的基金，推荐国泰国证食品饮料行业指数，场外代码：160222，基金规模19亿元。

医药行业指数基金

A股市场追踪医药行业的指数主要有这么几个：中证医药、全指医药、800医药、300医药、医药100，从过去的涨幅来看，医药100的涨幅最高，自2005年1月到2019年8月，累计涨幅10.62倍，年化约18.32%。

图12：2015.1～2019.8，主要医药指数涨幅对比

这5个指数，成份股的选择范围、数量、加权方式，都有不同。医药100指数过去涨幅较好，可能的原因有两个：一是因为他的成份股数量相对较多，医药行业是一个重研发和推广的行业，投入越大产出才有可能越大，所以在一定程度上是强者恒强的局面，但整个医药来说，细分领域很多，如制药、器械、零售、大健康等等，药物种类也非常多，仅中国就有上万种药物，这个市场可以容纳下一定数量的优秀公司；其次是因为他等权重的编制方法，每半年进行一次成份股和权重的调整，这有点动态平衡、高抛低吸的感觉。

图13：5个医药指数的差异

看最近几年医药行业的指数和基金，表现都不是太好，主要是因为2015年牛市时，医药整体涨幅过大，另一方面是近两年医药行业的一些政策利空比较多，行业利润有一定下滑。对比中证消费和医药100指数，发现从2012年～2019年初，医药100指数都高于中证消费，而2019年以来，消费逐渐进入到相对高估位置，而医药的估值相对合理，且还没有超过2015年的高点。

但是对医药行业未来长期的趋势，不用过于担心。前文也说过，现在的80后一代人口高峰期，正处于青壮年，他们将更多的钱用于消费，再过30年，同样的这批人，钱将主要用于防病养老……另一个，中国医药企业过去更多在模仿，以仿制药为主，但现在在研发投入、人才储备方面都有所加强，相信未来中国的医药行业，可能会出现一些世界级的药企。

追踪医药100指数的基金，主要有两支，一个是国联安中证医药100指数，场外代码：000059；另一个是天弘中证医药100A，场外代码：001550。

国联安中证医药100指数规模17亿，而天弘中证医药100A的规模是6亿，国联安稍大，成立时间也早两年。但是费率方面，天弘占优，天弘费率是管理费0.5%+托管费0.1%/年，国联安是管理费0.8%+托管费0.2%/年，每年差出0.4%，1万元每年多出40元。所以选择天弘中证医药100A。

额外补充说明一下，我们看到很多基金产品后面带有A、C这样的字母，如果是长期持有，购买A类，它有0.1%的申购费，大于30天的赎回费是0.05%，是一次性的，但比C类少一个每年0.2%销售服务费率；而C类没有申购费，持有大于7天不收赎回费，适合短线持有。

因为医药100指数是等权重的，就不作持仓权重股展示了，直接放一个近几年的跟踪误差图。

图14：2015.6～2019.8，天弘中证医药100A与中证医药100指数跟踪误差

跟踪医药类指数选择医药100，基金，我们选择天弘中证医药100A，场外代码：001550。

互联网主题指数

因为中国主要的互联网上市公司在国外，主要是美股和港股市场，所以基金产品方面可选择性不是很多。比较有名的有两支，一支是易方达中证海外中国互联网50ETF，简称中概互联，它跟踪的是中国互联网50指数；另一支是交银中证海外中国互联网指数，简称中国互联，它跟踪的是中证海外中国互联网指数。

图15：中国互联、中概互联基本资料

两支基金最大的区别就是中概互联中的BAT，即百度、阿里、腾讯持仓要更高，三者合计54.31%，中国互联是26.9%。

从过去历史来看，中国互联网50指数比中国互联网指数收益要略高，两支指数的基日都是2007年6月29日，基点为1000点，截至2019年8月，中国互联网50涨幅7.52倍，中国互联网涨幅5.18倍。

但两支基金产品，以中概互联的成立时间，即2017年1月4日，至2019年8月2日，中国互联的收益还要略高一些，考虑到中概互联建仓期成本要略高，所以其实两者收益是差不多。

图16：2017.1～2019.8，中国互联、中概互联涨幅对比

考虑到百度、阿里、腾讯在行业里的龙头地位，三者在搜索、电商和社交领域的护城河之宽广，以及尤其是阿里和腾讯两家近几年对整个互联网赛道的投资布局，投资腾讯、阿里就是投资整个中国互联网行业，我个人更倾向于选择阿里、腾讯占比权重更高的中概互联这支基金。

追踪互联网主题的指数选择中国互联网50，基金，我们选择中概互联，场内代码：513050，场外代码：006327

除了中概互联，美国的纳斯达克100也是主要以互联网为主的指数。

在我们可以方便购买的基金里面，综合考虑之后，选择跟踪纳斯达克100的广发纳斯达克100指数。

广发纳斯达克100指数，成立于2012年8月15日，目前规模14亿，场外代码：270042。

图21：广发纳斯达克100指数与纳斯达克100指数最新持仓对比

图22：2012.8～2019.8，广发纳斯达克100指数与纳斯达克100指数跟踪误差

另外有一点需要说明一下，我们用人民币购买的，投资于国外市场的基金叫做QDII基金，它的净值会受到汇率的影响。如果人民币持续地升值，那么你实际上会因为汇率变化而亏损这部分钱，反之亦然。

追踪其他市场的指数方面，我们选择的是广发纳斯达克100指数，场外代码：270042。

2019.9.26更新：

没想到感兴趣的小伙伴这么多。

有人问我为什么是这几个行业，是不是你根据自己喜好来选的？其实并不是，而是有依据的。

我分别看过中美两个市场的数据，美国选标普500及它的细分一级行业，中国选沪深300及它的一级行业，我们可以看一下：

先通过下面这张标普500和它的行业指数，自2007年1月至今约12年半的走势来感受一下。

绿色点状线是标普500指数，其他的线是行业指数，已在右边分别标注。

跑赢基准标普500分别是信息科技、可选消费、医疗、主要消费。

下面这张图是更为详细的数据统计。

年化收益最高的是信息科技，跑赢基准4.84%。12年前分别买入1万元的信息科技行业指数基金和标普500指数基金，现在的净值分别约为48280和28626，差距还是拉开了不少。

再看A股，自2004年12月31日基日，至2019年8月初的数据，跑赢基准沪深300的分别是主要消费、医疗、金融、可选消费。

A股纯正的互联网标的不多，大多在境外上市，否则凭借阿里、腾讯、美团、拼多多等，互联网也是能跑赢沪深300基准。所幸有QDII基金，让我们可以买入中概互联来变相地方便地投资这些优秀的中国互联网企业。

年化收益最高的是主要消费，达到了惊人的22.76%。12年前分别买入1万元300消费和沪深300，现在的净值分别约为117133和30538，差距更大了。

以上结果只是价格指数收益，没有计入指数基金的分红收益，也就是全收益指数，如果是真实的投资指数基金，除去基金申赎费用和管理费用，大约还能再增加不到2%的年化收益。

所以，纵观中美两个市场，消费（白酒包含在消费里）、医药、互联网，可以说是最好的行业，消费、医药不用说了，长期我坚信仍然是TOP2，互联网中短期看不到天花板。

Ps：以上是根据题目选出的行业指数基金，我自己的组合里面其实还有两个宽基指数，因为不符合题目，就不列出了，感兴趣的小伙伴，可以移步：

PPs:收藏数是赞同数的6倍多，喜欢的小伙伴点个赞同吧，这样你以后找起来也方便，多谢了。

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投资有风险，本文仅代表个人观点，不作为投资依据，盈亏自负。

不同的基金估值水平不一致，比如消费、白酒当前估值太高，切莫追高。

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