如何看待央行宣布 2021 年 7 月 15 日全面降准 0.5 个百分点？将对国内经济带来哪些影响？第1页

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rewrgf 网友的相关建议:

shibor已经降了一个多月了，美债利率从1.7回到1.3了，美元又反弹了，道琼斯、纳斯达克又创新高了。

这次估计又要放水给美国接盘了。

vinnesota 网友的相关建议:

谢谢大家的邀请，我想从四个角度来回答这个问题

宏大叙事版本
微观叙事版本
央行的主管官员们到底关注什么指标
全球来看经济确实不怎么好....

之前一直分享过中国经济先行指标的那张图

这是四月份和五月份的读数分别是0.23和0.26。这个是分位数所以它的区间总是从0-1，理论上当这个指标在0.1-0.2区间的时候你就可以看多流动性的反转了。

考虑到中国当前处在普林格经济周期第五阶段，央行想要跨过第六阶段的想法也是可以理解的。

同时我们也可以说，当前全球的信用风险的水平都不低，HYG的PUT Option已经赚钱了，六月份一群人卖HYG,JNK这样的高收益债转投国债。

这是宏大叙事的解释，但其实你还是需要小心一点，因为有一些微观的问题会让你有点犹豫。

7月15号和8月17号有两笔MLF要到期，分别4000亿和7000亿。那么可能这个就是用来对冲到期的MLF的，这也是央行的解释。

比方说如果几天后，MLF缩量续作，或者给你来一个不续作，你今天所有的乐观情绪就落空了...

而实际上在上文的宏大叙事里面，我也一直把M1，当做是最重要的指标，中国和美国是不一样的，发达国家是降息了之后增加直接融资，我们国家不是这样的，我们国家是先有了银行的贷款供给，再有金融指标的放松。所以在中国，所有的先行指标，不是利率，而是贷款金额。

而这个月的M1数据依然不好，所以我自己会对这个消息更加审慎一点，至少，我觉得等到这个月MLF到期的时候，看看续作的情况，再决定央行是不是真的转向也来得及。一周时间还是等得起的。

有些时候去看一些分析说，国外通胀压力大所以央行要加息，国内通胀压力大所以央行要加息，经济不行了央行要降息。这些争吵其实我觉得真的毫无意义，我们至少要知道，央行现在的这些话事人，到底是怎么看待经济的。

你是可以假设说央行看到物价上涨应该加息，这一点也没错，但问题是如果央行的官员们不是这么认为的，那你觉得怎么样就没意义了。今天下午去录一个视频的时候正好我还顺手录了一个知乎问题的回答“经济学家和算命的有什么区别”，我觉得答案很简单，位居高位的经济学家不管说什么你都信，因为即便他是错的，他也会搞一个社会实验出来，撞了南墙再回头。位居低位的经济学家说什么都是他自己想的.....

在经济研究领域，这种人文科学，和政治有千丝万缕联系的东西，千万不要用什么理工科的思路去看问题，不存在什么理想情况下的最优解的。主政的官员是什么看法，你就用什么看法就好。这种问题是胳膊不可能拗得过大腿。一个很简单的例子，以前第一次供给侧改革的时候，财政也不宽松，但你要是在会议上主张说坚持财政纪律，不给倒闭的企业发钱，那你就去和那些职工代表聊天解决他们的问题。

那我们来看看目前央行的主政官员们想法是啥

除了大家听过最多的那句“保持M2和社融增速和反应潜在产出的名义GDP相匹配”之外，其实还有一个观点是需要注意的。这里先多说一句，上面这个看法，和1974年之后的西德央行非常类似，当时他们面对了一个石油危机，尝试控制通胀，然后放开汇率，控制M3

而另一位经常发表论文的央行官员，孙国峰先生，他的主要看法其实和前面这个是对得上的，他有一个看法是，贷款创造存款

这篇论文有几个结论

存款准备金基本无意义（这也是我觉得有些时候你看降准要稍微冷静一点）
货币是银行创造的（这个其实很好解释了联储不愿意负利率以及欧洲和日本为啥那么惨，其实这个观点和辜朝明的看法是有一点点关联的，企业资产负债表的萧条自然也是银行资产负债表的萧条）
约束银行创造货币的是监管规则（这就比较有趣了）

然后你会发现，如果真的我们央行是这样思考的，那么“保持M2和社融增速和反应潜在产出的名义GDP相匹配”是很有道理的，而且你会开始理解为什么央行要捣鼓那么多MPA规则，资本约束规则。

当然，我是真的觉得这是个很激进的思路，但我理解，在货币政策效力逐渐降低的时候，有些人选择MMT，有些人选择重回财政政策，有些人选择改良当前货币政策。都没错。

在上面的部分里面我们解释了

先行指标很低但还没见底，M1的反弹没有出现，这两个月MLF的续作情况还需要观察，太早断定宽松也没必要，等几天不着急的
人行很有可能有自己的一套自洽的理论体系，不要再用什么PMI，CPI这些指标去猜测央行的思路了，他说要你看潜在产出，要你看社融增速，M2增速，你就看呗。而M1是检验M2到底是否有效的方法之一

最后我们看看经济情况，一张图说明问题

美国的小企业在今年6月底甚至比去年4月份更惨....全球的K型复苏令人绝望....上面这张图里面拖后腿的是酒店旅游这些行业，然后你去看看CCL和TRIP的股价，你会发现6月份之后这些大公司都看起来要GG了...

综上所述，我觉得需要等几天看看MLF续作的情况，才知道央行到底想要干嘛。

（实际上，我觉得比较有趣的地方在于，孙司长非常喜欢写论文，但国内的研究者都视为不见，有一点点不给面子，其实孙司长有些论文写得真的不错的.....）

wang-ke-dan-13 网友的相关建议:

什么是准备金和基准利率：

本次降准的影响

与降息对比，降准与资产泡沫的关联度要差一些，表现的要平滑的多，趋势也比较明显，这里就不画图了，大致趋势是11年6月以后，逐年降准，以大型金融机构准备金率为例，从11年6月的21.5%逐渐下降到现在应该在11%，时不时就会用一下，总体下降了接近一半，还有多少空间呢？我们知道准备金是预防风险的一个工具，07年的系统性金融风险几乎可以忽略，那会居民杠杆率仅仅只有不到18%，而现在是62%，企业杠杆率也比现在低得多，宏观杠杆率越高，系统性金融风险压力越大，所以准备金率至少不能比07年还低吧。07年是什么水平呢？最低的时候是9.0%，也就是说，设置上限的降准对于货币供应的效果首先不如调节水龙头的降息来得直接，其次，下限大概也就还有2%左右可以用，而且年年降准，如果说是为了救市，那是不是意味着从11年以后每年都在救市？

毕竟法定准备金率是一个控制风险的工具，潜力也就那么多，真正想要短期刺激经济热度，降息的效果要好得多，就看短期经济增速和系统性金融风险之间的取舍。

结论供参考：首先降准不开会按照近十年的趋势也要降，影响有限，而降息往往更加直接有效，但国内的宏观杠杆率已经非常高了，也就是常常提到的系统性金融风险，大幅度降息是未来的风险置换现在的，且未来要付出的代价更大，这个选择就是看政策倾向于经济发展的长期还是短期。其次，贷款利率参考改革是去年，即lpr加点的形式，存款利率改革刚刚完成，也是lpr加点的方式，更加接近市场化水平，而不是基准利率的一刀切，降息起来也没之前那么大刀阔斧。所以这次降准打气作用大于实际作用，毕竟被媒体放大的信息也是一种效果，至于货币政策，只要没有大规模降息，水龙头就是紧的，即便大规模降息，传导到市场还需要时间，足够读者做相关准备。

andy-xie-76 网友的相关建议:

全面降准，这个是真的超预期了，之前很多分析认为要么是对中小银行的定向降准，要么认为对冲7月15日到期的4000亿MLF，这下全面降准，释放1万亿，妥妥的超预期，目前富时A50直接拉涨0.6%，下周大概率吃肉了。

至于下调的原因，之前也分析过，首先，降准主要的目的是为了帮助实体经济，特别是中小微企业降成本。

具体来看，PPI虽然在5月份见顶，但是展望后市，快速下降的可能性也不大。

叠加下半年碳中和政策可能会再次发力，上游的涨价压力可能会持续比较长的时间。

而由于总需求并没有大幅的扩张，所以中游向终端的价格传递路径并不通畅，中下游企业的盈利压力是比较大的，为中小微企业降成本，这就是本次降准的目的之所在。

第二，降准的力度和时间都超预期。

按照之前的经验，领导提出降准之后，一般央行会在一周内执行，也有慢一点二周内执行，但是2020年6月份也有过一次未降，这次两天之后就落地了，相对还是非常快的。

力度也是非常大，市场分析一直是可能是针对中小银行的定向降准，或者直接在7月中旬的时候，对冲4000亿到期的MLF，现在直接是全面降准，且直接净释放了6000亿流动性。

doctorwong 网友的相关建议:

降低存款准备金率0.5个百分点从而让可以释放的贷款比率提高0.5%，换成绝对值就是1万亿人民币，长期资金。也就是说，即将有1万亿元会流入市场，增加货币供应量，刺激经济发展。

目前由于美元超发，国外的原材料都开始涨价了，做生意的要买原材料，就得掏更多钱出来，要掏更多钱，就得去贷款，而贷款的时候，由于银行所有存款中有一部分钱是不能贷出来的（存款准备金），那么分摊下来，企业能贷到的钱就少了一些，而降低存款准备金率，就是让企业可以贷到的钱变多一些，这个政策实施后，会有一万亿流入市场。这样就可以对应原材料涨价贷款不够没法嗨下去了。

如果钱都是用在实业上面的话，倒是没问题的。如果钱用在房地产的话，呵呵。释放资金从来都不是关键点，关键点在于这些钱会不会又流进房地产。

jackwang9959 网友的相关建议:

今年以来，米国全球大放水的背景下，确实大宗商品涨很多，虽然可以给米国客户加价，但自己肯定要分担部分成本。别的不说，就说集装箱的费用，也是涨了又涨，现在还是一柜难求，还要找黄牛额外加价才行。

所以适当放点小水，保持流动性合理充裕，对企业，尤其是中小企业是有好处的。

至于说后面会不会就这样继续放下去，搞大水漫灌，可能不会，因为我们基本面还是不错的没必要这么做，所以A股大牛的基本面应该不存在，还是结构性的牛市，要选对行业才行，绿色环保，新能源可以考虑。

另外，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本，利好金融机构呢。

降准前两天已经放过风了，再经过周末的消化，周一也别期望太高，高开可以兑现点，等回落再接回来吧。

jiang-rui-jin-52 网友的相关建议:

感谢邀请

咋看，出乎意料呗。

一手降准，一手多了一点点货币供应。

怎么看，市场上的钱都是多的样子。

钱释放出来，只有两个去处。

中国也只有两个蓄水池

但是请注意，二手房停贷了。

一手房的额度，貌似不多的样子。

那么？

是投资吗？还是股市呢？

还是真的降低中小企业融资难度，亦或者降低大企业融资利息呢，降低融资成本呢？

我倾向于，实体与市场共舞。

xin-dai-diao-cha 网友的相关建议:

7月9号的下午，央行宣布全面降低存款准备金0.5%，释放流动性1万亿元，这是一个什么样的信号？

有同学理解为央妈要大放水，资本市场的机会来了，股市要大涨了，贷款更容易了，房贷审批更快了，放款时间更短了，欢呼雀跃。显然这是我们想多了，很可能是对政策的误读。

我们先来看看什么是存款准备金？

存款准备金制度是央行的一项货币政策工具，是中央银行用来调节市场流动性的。存款准备金，用大白话说，就是商业银行存在央行的保证金，这个钱虽然放在人民银行，但是仍然归商业银行的有，必要的时候拿回来。但是，存款准备金要存多少，是央行说了算，这就是存款准备金率。

例如，储户到商业银行存款100块钱，商业银行只能拿其中的一部分、比如最多拿91块钱发放贷款，剩下的9块钱存到人民银行，这时的存款准备金率就是9%。

所以，存款准备金率越高，商业银行用来发放贷款的资金就越少，市场上的流动性就偏紧，客户申请贷款就越难。央行降准利好银行、利好杠杆高或者有融资需求的企业。

我国人存款准备金率经过多次调整，高的时候百分之二十几，低的时候不到百分之十。每次调整，都会对市场产生巨大的影响。

再来分析本次降准会对市场产生什么影响？

本次央行公布降准消息并不突然，在7月7日的国常会上已经有预告了，相信各大机构已经研究消息会产生什么反应。对大机构来说，他们绝对不可能后知手觉，7月9日宣布降准他们已经早有准备，研究对策。都说降准利好银行，可是上周银行股的表现并不没有想象的那么突出，问题出在什么地方？

我们分析，大概因为本次降准，既在预料之中（7月7日传递的消息），又在预料之外。

说预料之外，主要是从正式宣布到执行开始，只有几天时间，时间这么短，跟此前完全不一样。

我们知道，一条信息的价值，跟知道的人数多少成反比，同时跟预期的结果成反比。此前，我们都在预期流动性可能要收紧，因为全球有很多央行已经加息，美联储也在不断释放加息信号，大家都加息，当然会影响未来的流动性了。多数人的预期是，央行也会跟随加息，那必将引起流动性紧张，但是，我们等来的是相反的操作。

这个相反的操作，可能会释放：我们跟他们不一样，不会随着其他国家调整货币政策，我们有独立的策略。

意料之外的还有，本次全面降准，并不是大水漫灌，雨露均沾，而是面向实体经济，支持小微企业。同时，继续强调房住不炒，打击信贷资金流入股市等行为。这就把投机者的路子给堵死了，所以呢，期望本次降准带动股市大涨，一定是想多了。

今天的表现果然如此，A股高开低走的行情，也算给投资者一幅安慰剂，后续，该干嘛干嘛去。但是对于实体经济来说，这1万亿的流动性不是个小数目，因为还有货币乘数的放大效应。“中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

nrstzwy 网友的相关建议:

从打斑之前我还是站卡卡西的，其实在凯vs鬼鲛那时候我心里就已经明白了，凯老师已经强的过分了，但是我仍然觉得卡卡西有胜算。

但直到六道斑登场

所有人都很绝望，当年追剧的我也很绝望。但是，你永远想不到那个男人有多强，当红色蒸汽沸腾时，无论是风影火影还是卡卡西都只能有观战的份。

另外感谢岸本老师没有把凯写死

lancelu 网友的相关建议:

我来说句政治不正确的话，

YAMY本来就不好看，没必要因为这件事把她吹成美女，

这属于矫枉过正，是美是丑，自己判断，别被资本和大众洗脑。

这件事你问我一万遍，我的答案依然是YAMY不好看。

但问题是，徐明朝你不是观众，你是她的老板，YAMY是你公司旗下的艺人，

你要对YAMY的演艺生涯负责，长得不好看在演艺圈发展得很好的姑娘又不是没有，

韩红也长得不好看啊，但我很喜欢韩红的歌，也很喜欢韩红，

这说明啥，一方面韩红有实力，另一方面韩红老师背后的公司还是有本事的。

你如果嫌她不好看，那当初就不要签她，既然签了她，就得想怎么帮她发展。

举个简单通俗的例子，徐明朝是个厨子，YAMY是个苦瓜，

对于我这样看了苦瓜就想吐的挑剔食客来说，

你能把苦瓜做成一道名菜，我愿意尊称你为大厨，并且为你的苦瓜买单，

结果你这个厨子，对着苦瓜叽叽歪歪半天，怒批苦瓜不太好吃，太苦了，不太好做菜，

那你跟我这个食客有啥区别？就这手艺，你还是别开店了。

这对于我这样的食客，对YAMY这样的苦瓜，都是好事。

补充几个观点，顺便给大家科普一下影视圈的基本规则：

1、在其他行业，恶意评价女性的相貌，是一件非常恶劣而且没有素质的行为，如果你是一位女性医生/教师/公务员/工人/程序媛等等，被你的同事、上级骂丑女，我第一个站出来帮你说话喷他们，并且强烈支持你维护自己的尊严。

2、但在娱乐行业，评价女性艺人的相貌与身材，是一件非常客观而且常见的事情，明星的相貌、身材、气质本身就是资源，如何根据艺人的自身条件，打造适合的人设，为其选择适合该艺人的艺术作品，是每个娱乐公司都要考虑的问题，举个简单的例子：

你让金城武、吴彦祖、朱一龙这样的帅哥，去演个赵子龙，完全没问题。

你让郭德纲去演赵子龙，这叫闷声作大死，德云社被三国迷们冲了，我都要拍手称快。

那些说YAMY是美女的，你敢让YAMY去演小龙女、王语嫣、黄蓉这样的古装美女吗？

敢让她挑战一下“沉鱼落雁，闭月羞花”这样的四大美女吗？

或者难度低一点，演个四大名著里的大小乔或者李师师？

你YMAY能演吗？她没这个能力，你知道吗？

说她是高级脸的，甚至达到亚洲审美标准的，

行，我让她演个《回家的诱惑》里的小三可以吗？

我看哪个倒霉孩子演洪世贤，对着她的脸说：你好骚啊。

当年西门大妈还没把你们这群玩政治正确的人恶心吐吗？

我都心疼刘德凯，为了赚点钱，太不容易了。

这么多年过去了，荧幕上的美女没多多少，

各种妖魔鬼怪倒是来群魔乱舞了。

3、这个世界上有美女，自然就会有丑女，有帅哥，就会有丑男。不要搞什么政治正确，什么每个女孩都是美丽的，这叫睁着眼睛扯犊子，和指鹿为马一样离谱，你既然尬吹YAMY是美女，为什么不承认八两金是帅哥？

气冷抖，中国的男人什么时候能够站起来说，我们每个人，都是帅哥？

这话你听着恶心不？我一大老爷们都觉得恶心。

4、我之所以要骂徐朝阳，因为你作为老板，你既然签了YAMY，要做的就是根据他的自身条件，去量体裁衣，去打造作品。相貌不佳，但是凭实力走红的女性艺人又不是没有，你自己没这水平，就不要怨天尤人，搞得自己多委屈一样。

骂员工能力差的老板，是最蠢的，因为当他们说出句话的时候，只能证明自己既不懂管理也不懂培养。

你见过刘备骂诸葛亮，孙权骂周瑜，曹操怒斥郭嘉的吗？

千里马常有，而伯乐不常有，从管理学上来看，就是在嘲讽许多老板，压根就没有驾驭千里马的能力，更没能力当伯乐，只能当个喂马的。

要我说，没有金刚钻，别揽瓷器活。你徐朝阳实在打造不出来明星，那就承认自己水平不够，和YAMY好聚好散，在业内也不失一段佳话，闹成今天鸡飞狗跳的模样，纯属自找，但凡有点能力的老板，都整不出这么离谱的活。

就像我说的，把你那个破店关了，对你，对你手下的艺人，对于我们这些观众，都是有好处的。

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本来呢，审美是一件很个人的事，但现在有的人，上个网发个言，都要搞政治正确。你要凹人设是你的问题，不过我个人觉得，既然上网了，跟你现实中身份都已经切割了，可以痛快做自己了，那咱们能不能多一点真诚，少一点虚伪，多一点爽快，少一点套路？

我就问你们两个问题，希望你发自灵魂深处来回答：

1、觉得YAMY很美的，如果你是女人，你愿意长成YAMY这样吗？

2、觉得YAMY很美的，如果你是男人，你愿意你老婆长YAMY这样吗？

就像有的网友说的，说她的长相只是不符合主流审美，不算丑，这个观点我都认了，而且我觉得这位朋友真是人才，说话又好听，我超喜欢他的。

但求求你们别吹YAMY是美女，好吧？难道你从小到大，见到的班花、校花，都长YAMY这样，我的娘啊，你的学生生涯有这么不幸和恐怖吗？

再说了，你们这些伪善粉，嘴上这么吹，心里又不这么选，你这不是欺骗人YAMY感情吗？

说的不好听点，YAMY搞成今天这样，在座那些鼓吹YAMY是美女的粉丝们，要负很大责任的。

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鉴于这个帖子里，依然有人睁着眼睛说瞎话，学习白左玩政治正确，鼓吹YAMY是美女，甚至声称YAMY达到了亚洲美女的标准，我觉得我身为亚洲男人的身份和审美都被侮辱了。

我懒得说服她们，因为我这个人能动手的时候，绝对不逼逼。我就上两张图，你们自己去选，哪个美哪个丑自己判断，尤其是某些男士，人家姑娘要面子，嘴硬一点，我还觉得挺可爱的，你一个大老爷们跟着凑什么热闹？想当舔狗也不是这么当的。

同为男人，我就直接点，直接问你：下面两个妹子，你选一个当老婆，你选谁？

为了符合亚洲美女这个身份，我特意没选中国的美女，否则上个范冰冰、刘诗诗、刘亦菲或者巅峰巩俐这样的，这游戏就结束了，而且没有亚洲氛围。

因此，我特意挑了一个亚洲网红妹子，据说是印度的，来，请大家告诉我，哪个姑娘美？这是知乎，不是豆瓣，别玩什么政治正确。

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