怎么看待 3 月 9 日的美股期货「熔断」？ 第2页

2020年3月9号，周一，请记住这一天——我们一起见证了历史。

美股开盘仅仅四分钟，就触发了熔断保护机制，停市交易15分钟。

要知道，美国股市历史上，一共有过两次触发熔断机制。

第一次，是1997年的亚洲经济危机。

第二次，就是这次。

道琼斯工业指数一天之内狂泄2013点，创下了2008年经济危机以来的最大跌幅。

美国三大股票指数，手拉着手上天台，慷慨赴死。

而煽动这场风暴的凶手，是一只来自沙特阿拉伯的“黑蝴蝶”。

上个周末，石油输出国组织“欧佩克”和俄罗斯就石油减产进行协商，结果谈判破裂。

沙特随后宣布，开始价格战，将4月的油价指导价格下调8美元至10美元，日产量将提高到1000万桶以上。

国际石油一路暴跌，从上周末的46美元一桶跌到了不足30美元一桶。

一桶牛奶可以买八桶油，一桶茅台可以买两千四百桶油。

沙特大亨辛辛苦苦打一桶油上来，还没微商卖包口罩挣得多，我都心疼。

图片来自网络

沙特痛击友商，是因为再不卖就要活不下去了。

中国是世界第一大原油进口国和世界第二大石油消费国，一年要进口5亿吨石油。这次新冠疫情爆发，中国工厂纷纷停摆，油都没人用。

根据国家能源局数据，现在国内成品油库存高达2110万吨，已经接近三大油企的库容上限了。中国就算一滴原油不加工，也够用一个月;如果按疫情期间的萎靡消费，甚至两个月都不成问题。

通常情况下，油价下跌，股市就会上涨，二者轮流唱戏，因为资本是逐利的，哪边涨价了我就去哪边捞好处。

但是这一次，油市却带着股市一起跳楼了。

资本玩家是最敏感的。这种反常只能说明，沙特的搏命让他们深深不安：

真正的风暴即将袭来，无论是油市还是股市，都不安全。

跑，越快越好，找个地方活下去。

从东京到伦敦，每一个基金经理都在夺路而逃。英法德荷惨跌七七八八，意大利、巴西、加拿大甚至上了两位数。

而平时最不景气、天天被吐槽的中国A股，这时竟然成了避风港，甚至隐隐有领跑的迹象。

图：全球股指，北京时间3月10日下午14点

在一片绿字中，唯有中国红逆市上扬。

这一切，究竟是怎么发生的？

而世界这么大，他们为什么选择中国？

1

这一切对于普通人来说，很突然，很可怕。

但是对于资本市场来说，所有人都清楚，美股崩溃是早晚的事情。

这是因为，2018年12月4日，美国经济历史上的一个玄学现象，又一次如催命符般出现了：

美债倒挂。

而历史表明，一旦美国国债的短期利率超过长期利率，不出两年，经济危机必将到来。

什么意思呢？

其实很简单。一般来说，无论你在哪里贷钱，应该都是短期的利率低，长期的利率高。

什么情况例外呢？借钱的人是个老赖。

因为他是老赖，所以你不信他十年后能还上钱，只敢按月收租，生怕他捐款跑路。

而美国国债也是这样，一旦美国经济有崩溃迹象，政府变老赖，狡猾的资本市场就会抛售长期国债、买进短期国债——

这就是美债倒挂现象。

听不懂？没关系，你只需要知道——

过去四十年，美债倒挂发生过四次：

第一次，后来引发了80年代初滞涨；

第二次，后来引发了90年代萧条；

第三次，2000年新经济泡沫；

第四次，2008年金融海啸。

从开始倒挂算起，顶多两年，美国经济就崩了。

而第五次，就是300多天前。

2018年12月4日，2年期美债利率超过5年期美债利率；

2019年3月，3月期美债利率超过10年期美债利率；

2019年8月，2年期美债利率超过10年期美债利率；

今年1月，3月期超过10年期，2年期超过5年期，又双叒叕地出现了……

所有人都知道，美股正在一步一步走向绞刑架。

就像所有人都知道，美国股市是全世界最大的泡沫。

但是所有人，依旧沉迷在狂欢里。

2018年8月22日，美国股市牛市持续时间到了3453天，刷新了史上最长牛市的纪录。

苹果成了人类历史上第一个市值破万亿的公司；亚马逊从生下来就在亏损，公司市值却越滚越大；美股最大的五家科技公司市值加起来，相当于德国一年的GDP。

美国股市为什么这么狂？

因为美国为了解决08年金融危机，大量印钱。

从2008年到2015年的7年时间里，美联储的利率一直是零。印钞机轰鸣，为美国人民送来了3.7万亿美元。

奥巴马上任时，美国国债刚刚过10万亿；但是现在，这个数字是22万亿，比全美的一年GDP还要高。

2018年，美国财政只有3.3万亿美元预算，但美债利息就有3356亿美元，占到十分之一。

注意，仅仅是利息。

利滚利，滚雪球。

根据预测，五年之后，美债利息要飙升到8000亿美元。

更可怕的是，这些印钞机印出来的钱，没有进入实业造福经济，而是一头扎进了股市。

钱在金融家手里击鼓传花，烈火烹油，鲜花着锦，好不兴旺。

举债，举债，再举债。

炒股，炒股，再炒股。

这场史上最长牛市的起点，是2009年3月9号。

11年后，2020年3月9号，“黑色星期一”爆发。

好一出黑色幽默。

2

其实，今天所有的果，都来自12年前种下的因：

人类从未真正走出2008年经济危机。

美国的做法，是疯狂举债，透支明天的钱来堵今天的窟窿，把2008年的危机挪到2020年再说。

这样做还有个好处：美元是世界货币，美元多印一点，其他国家手里的美元就贬值一分——

相当于让其他国家帮美国人还债。

这样一来，世界各国别无选择，只剩下一个办法：跟着美国开印钞机。

因为如果你不主动稀释自己的货币，就一定会被稀成水的美元白嫖。

根据财经博主@路财主N 的整理，美、欧、日、英、瑞全球五大央行十年间印钞12万亿美元。

美国甚至还不是印钞最多的。

中国人民银行不在五大央行之列，但是印钞量也不小。

2013年，人民币M2供应量突破100万亿。

从0到100万亿，从1949年算起，我们用了64年。

但是从100万亿到200万亿，我们只用了7年。

这七年里，中国大部分投资品都输给了人民币的通胀速度。要想要你兜里的人民币保值，要么买茅台股票，要么买比特币，要么……

买一套房。

中国房市和美国股市作用一样，是海量货币的蓄水池。

我们每个人都亲身体会到了房价疯涨的副作用：结婚育儿难、房租榨干实体店、工厂主关厂炒房、科技产业园变成房地产项目……

不仅仅是中国，全世界都在承担货币泛滥的恶果。

在美国，疯狂的美股一样在摧残实体经济。

一年辛辛苦苦，赚不到10%；买了苹果股票，一个月就能财富自由。谁还去开厂办实业？

在欧洲，债务问题让南欧四国成了“欧猪四国”，让欧盟和英国分道扬镳，让德国苦苦向全欧洲输血。

在地球上，没有一个国家能够独善其身。

我们都在一座血淋淋的斗兽场里，比赛的方式是给自己捅刀子（疯狂印钞）。

谁也都不敢停下。因为美国用美元制订了游戏规则，谁停下就会被美元吃干抹净。

谁也不敢倒下。因为一旦倒下了，政府破产，汇率雪崩，全国人民辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前。

这场游戏的胜利者只有一个，就是活到最后最强壮的那一个。

3

那么，谁是最强壮的那个？

问题来了，何为“强壮”？

没有人能预测未来，我们只能从历史中找答案。

我觉得，现在的世界格局，像极了1929年经济危机的前夜。

世界各国先后宣布货币贬值，疯狂印钞。

为了保护本国工业，他们还大打贸易战，对外国商品狠狠征税。

全球贸易额少了三分之一，从1929年的686亿美元降到1933年的242亿美元。

大家都在忍饥挨饿，直到德国、日本、意大利最先倒下出局。

他们的共同特点是家底薄，没有英法那样广阔的殖民地，没有美国的人口和工业实力，禁不起经济危机折腾。

愤怒又饥饿的德国人，用民主投票的方式，选出了一位独裁的小胡子总理……

日本的温和派首相犬养毅被刺杀，海军军官接任首相，发动九一八事变……

这场经济危机，最终被人类用惨痛的代价消化了。

欧洲满目疮痍，曾经世界的中心交出了霸主的地位；亚非拉大片的殖民地，被宗主国压榨资源和人力，战后又被强国重新瓜分；苏联赢得了战争，但是损失2680万人，男女比例今天都没恢复过来。

而这场危机的最后的赢家，我们都很清楚——

美国，靠着大发战争财，成了唯一站着的大赢家。

而美国之所以能赢，就是因为它的“强壮”。

我再重申一遍，美国能活到最后，绝不是靠运气，而是靠实力。

举个例子，罗斯福为了解决1700万失业青年的问题，用了一招——

搞基建。

罗斯福前前后后投资了180亿美元，带着一帮18-25岁的精壮小伙，修建了近1000座飞机场、12000多个运动场、800多座校舍与医院，开辟了740多万英亩国有林区和大量国有公园。

这里头有个大工程叫田纳西河水利，地位相当于今天中国的三峡大坝。

田纳西河自古以来就水患严重，急湍似箭，猛浪若奔，动不动就危害方圆百里。罗斯福开发之后，这条河能通航，能发电，能灌溉，能供水，能养鱼，能旅游……总之变成了贤妻良母。

直到今天，它都是美国最大的电力系统。

田纳西河流域管理局，一个地地道道的国有企业，至今还在发挥作用。

这一招，其他国家羡慕不来。

那时，美国有世界第一的工业实力，有一亿二千万人口，有九百多万平方公里的土地。

人口意味着消费需求，过剩的商品可以在国内消化；土地意味着投资机会，过剩的货币可以在国内投资。

所以哪怕世界经济形势不好，美国也可以关上小门在国内搞基建，总有钱可以挣。

而其他人就不一样了——

德国日本人口土地劣势太大，只能向外部扩张。国运拍上赌桌，生死看淡，一把梭哈。

一个世纪过去，经济危机的游戏规则还是一样。

加关税，增发货币，世界各国在牌桌上掰手腕，牌桌下使绊子。

但是，攻守之势异也。

2020年，谁是世界上最强壮的工业国？

是中国。

没错，从“强壮”这个角度来说，我们坐到1929年美国的位置上来了。

我曾经写过很多次，早在2010年，中国就陆续超过德国、日本、美国，成为了世界第一大制造业大国。

全世界500多种主要工业产品中，有220多种，中国的产量占据世界第一。

我们还是目前世界上唯一一个，拥有全部工业门类的国家。

甚至，按照国际货币基金组织的购买力平价算法来看，我们早在2014年就成了世界GDP第一大国了。

图：FT中文网

更可怕的是，我们还有其他国家没有的经济潜力。

林毅夫说过：“中国城镇化率才60%，发达国家是80%。中国经济每年增长6%，涨到2030年都问题不大。”

怎么理解呢？

中国还有很多人，没有过上现代化生活。十亿人没坐过飞机，五亿人没用上马桶，农村互联网普及率才38%。

中国还有九百六十万平方公里的土地，数以万计的道路、桥梁、学校、医院和旅游景区还没建成。

几亿人的吃穿住用，能养活几十个世界五百强，数不清的就业岗位。

我们就算不和国际打交道，只做好农村城镇化，都够吃到2030年。

工业实力，经济潜力，这些都是曾经的美国令人惊羡的。

而今天的美国，也只能站在旁边羡慕我们。

尾声

2020年，每一天，我们都在见证历史。

看看今日的世界各国，都乱成了一团：

意大利刚刚宣布封城，民众仓皇出逃；日本确诊1200例，韩国超过7500例，美国连确诊人数都没做到完全公开透明；全球确诊人数超十万，一百多个国家地区告急……

中国也不算好过，但是从今天来看，却似乎在好转之中。

今天中国的新冠疫情新增人数只有19例，17例都在武汉，另外2例还是境外输入的。

根据钟南山的估计，到4月底，中国的生产生活秩序就能完全回归正常。

2020年的第一季度，我们错过了很多。

但等到我们恢复时，我想，一切还来得及。

到那时，比矿泉水还便宜的石油，等着中国人来收购；海外工厂停工，等着中国工厂补货；还有中国日产1亿的口罩产能，即将突破的疫苗，独家的防控经验……

这大概就是为什么，今天的A股走出全线飘红的独立行情，

这就是世界市场用钱投票的结果。

如果美国经济崩溃，世界之大，谁能独善其身？

没有人知道正确答案。

但是，红色的数字表明，他们选择相信中国。

我想，2020年的开年大戏，也许只是一个开始。

新冠疫情，石油冲突，股市雪崩……

我们要做好最坏的打算：

接下来的几年，世界动荡加剧，瘟疫、饥饿、失业、游行……有的国家亮出獠牙，有的地方燃起战火。

而我们，也将继续见证历史：

旧的世界体系土崩瓦解，新的世界体系在阵痛中浴火重生。

每次有人嘲笑巴菲特胆小，市场就得倒霉。

（今年美股高位时，巴菲特持有大量现金仓位）

除了巴老，张文宏医生也是牛人。

张文宏：欧美疫情达到高峰后会去买点股票。

凯恩斯说：“长期来看我们都死了”。

这个“长期”到底是多长，怕是要有个答案了。

总的来说资本主义存在无法解决的根本性矛盾，这一点，稍微有点脑子的都清楚。以前玩贴吧的，我曾经和一个信仰市场万能的人讨论过很长一篇。对于我提出的问题最后他总会绕到“外部性”上去。但是这个外部性无非一个地球70亿人，是极其有限的。

：

备战、备荒、和人民站在一起，时刻不能松劲

当以前中美经济变相绑定的时候，美股大跌A股通常也会大跌，而港股则会暴跌（毕竟小三养的）。因为说得透彻点，那时候中国和美国在经济利益上面是绑定的，中美国并不仅仅是一个概念。

但是如今中美逐渐对立，各个方面都在脱钩，两国逐渐成为对手甚至敌手，那么美股大跌，美国经济放缓，对中国则是好事情。

资本永不眠，永远在追求利润，它们会自发的流向收益率高的市场。美国位于世界之巅，它尚且需要十年来一次加息收割全世界流动性。但有的情况下，你不想要加息也可以吸收全世界的流动性。举一个例子，当年欧元发行的时候，美国就在南斯拉夫发动战争，利用资本“厌恶风险”的特点逼迫欧洲资本到美国避险，结果欧元刚刚发行就一路跌，欧元也丧失了一个绝佳的取代美元的机会。类似的，在全世界面临疫情风险而中国已经控制住疫情的情况下，为了躲避风险，世界金融资本会往哪里流动，答案不是很明显的吗？

没错，逻辑就这么简单，这么粗暴。

中国要做的，是利用好流动性，建立一个强大的、健康的资本市场，利用这个资本市场助推中国的产业发展，充分发挥资本市场的三大作用：资源配置、价格发现和鼓励创新。中国要想发展半导体产业，想要发展新兴产业，光靠国家投入几千亿那是不够的，必须要各路资本一起投入。

后面只需要盯紧美国欧洲的疫情情况，再盯紧A股市场的外来流入资金，就可以知道我说的对不对了。

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评论区有些网友反驳，说金融资本并不相信中国，而且中国目前资本进出并不方便。

这两个理由都是真的，然而朋友们，在这种火烧眉毛的时候，哪怕你再怎么不情愿，给你选择的路子也实在不多啊。实际上，从18年到现在，外国资本一直是持续在流入中国的。下图可以看出从14年开通到18年初，累计净流入才五千亿。但是仅仅从18年初到现在两年就净流入一万亿。2020年的这一两个月，由于中国的疫情先爆发，所以资本最近这段时间流入减缓甚至开始净流出，但是随着中国疫情被逐步控制和肃清，外国的避险资金会很快的汹涌流入。我坚信中国对输入型疫情的控制能力，我坚信后续中国和其他国家将会是冰火两重天。