如何看待瑞幸咖啡将与美国证券集体诉讼达成和解，2020 年净收入 40 亿，退市后股价已涨 10 倍？ 第1页

先丢个图，我一个月前就说了瑞幸要雄起。

不管是19年首先指出他们造假，到20年1月高位逃顶，我对瑞幸这个公司的理解是领先一个版本的。

有一说一，瑞幸这个公司在当下这个极其浮躁的新消费市场中，确实称得上是一股清流。

大家不要误会啊，这不是说瑞幸变好了，而是这个市场变坏了。

衬托的瑞幸反而好了。

前段时间我去参加了一个投资人的聚会，要知道这些做投资的人，往往只能在对方是SB这件事情上达成共识。

但那天令人震惊的是，大家居然都觉得瑞幸很不错，已经有几家想入锅，这可真是时代的滑坡。

更令人震惊的是，这事儿乍一看非常离谱，但和当前的新消费们的离谱估值一比，瑞幸都能叫做老实老实弟弟。

我得提前说明，这不构成投资建议，瑞幸都掉到粉单市场了，大家别想不开去搏命。

我第二次强调，不是瑞幸变好了，而是这个市场变坏了。

无论是manner还是M stand还是茉莉点心局，单店估值都过亿了。

注意，是单店的估值。

这都不叫泡沫，这叫把曼妥思塞进可乐。

现在投资人纠结的就是，要不要扑上去，表演一个龙吸水，学习大明星张国伟。

之所以要投资咖啡，倒不是说他们多么看好，毕竟咖啡的故事已经被瑞幸讲成事故了。

之所以投资咖啡，是因为咖啡这个行业可以容纳更多的资金，大家手里的热钱太烫手了。

严格来说，咖啡就是豆浆，咖啡豆的豆浆，只要控制好原材料，出品就是可以标准化的，做咖啡标准化要比做煎饼果子标准化容易多了，就连牛顿老师就经常自称手冲大师。

一个烘焙工厂外加全自动咖啡机，门店就能快速扩张，就能容纳更多资金，星巴克已经证明了这一点。

哦对了，说到星巴克的烘焙工厂，最近王师傅和小毛毛在没有带王师傅的情况下去了星巴克吃自住，结果被教育说不了解星巴克的文化。

当时我就看笑了，星巴克在咖啡圈都算是鄙视链的最底端，而且一个1971年的品牌还没我爸年龄大，这还谈文化？真是缺什么就说什么。

当然我们收回来，不讨论星巴克的文化，还是讨论生意，毕竟你也没法讨论一个不存在的东西。

星巴克在我国有五千家店左右，每年还会有新增大几百家门店的拓店计划，这说明市场空间是有的。

每家大几百家门店，每家店上百万的投入，至少大几亿出去了。

别管赚不赚钱，别管靠不靠谱，先把钱花出去再说。

别觉得投资人傻，人家是算过利弊的。

很多机构募的钱是有期限的，并不是什么长期的钱，到期有被赎回的压力，这和公募基金是一样的道理。

要投出去，并且有超额回报。

这期干得好，才能募集到下一轮基金。

干的好的第一步，得先把钱投出去，把牛吹出去。

反正几年后自己也不一定在这家投资公司上班。

既然说到投资，这时候就要说到估值和共识了。

无论在一级市场还是二级市场，市值或者估值都是取决于共识。

风口来的时候，50倍PE，大家都觉得便宜。

共识破的时候，25倍的PE，大家觉得全是泡沫，卖出的人和买入的人交身而过，互骂SB。

所以共识≈故事≈风口≈估值。

这时候，看看其他品牌还在讲扩张的故事，再看看瑞幸已经做到的事故，莫名其妙瑞幸就香起来了你敢信？

如果说贾老师对中国市场进行了新能源汽车的启蒙，那么瑞幸就是中国市场进行了咖啡的启蒙。

虽然他们俩都没开个好头，一个下周回国一个咖啡泼到华尔街脸上，但都莫名其妙的有了一个还行的结果，行业也开始发展。

虽然世界是螺旋式发展的，但这扭的也太骚了。

骚归骚， 但没开玩笑，最近真有大量资本在重新调研瑞幸，由于看的人太多，瑞幸已经开始对他们进行拿捏了。

当然这里我要提醒大家，鉴于这家公司管理层出现过重大的道德和法律风险，并且现在是退市的粉单状态，并且孙老师都入场了，作为散户，老老实实喝咖啡就算了， 别乱来。

鉴于这家公司管理层出现过重大的道德和法律风险，并且现在是退市的粉单状态，并且孙老师都入场了，作为散户，老老实实喝咖啡就算了， 别乱来。

鉴于这家公司管理层出现过重大的道德和法律风险，并且现在是退市的粉单状态，并且孙老师都入场了，作为散户，老老实实喝咖啡就算了，别乱来。

重要的事情说三遍，散户吃瓜就行，别想太多，别乱来。

哦对了，还经常有人问我加盟的事情。

如果说买瑞幸股票算是赌博，那么加盟瑞幸只能说是整活。

当年瑞幸上市那个财报，浑身上下都是假的，只有亏损这件事儿是真的，你自己感受一下。

连美利坚韭菜收割机都不赚钱，你觉得你比他们牛逼？

更牛逼的是，瑞幸现在居然号称盈利了，考虑到上一次他们对于盈利出色的诠释，我对此表示无力解释，他们说是那就是。

另外粉单市场也是突出一个愿者上钩，不懂的朋友可以百度，或者看看华尔街之狼。

还记得我前面说过么，瑞幸没有变好，这个市场变坏了。

更更更牛逼的是，今年中概股沦为中丐股，放眼望去，瑞幸居然成为最耀眼的那颗星。

从去年退市开始，瑞幸在粉单市场的股价已经翻了很多倍。

虽然这个世界风水轮流转，但没人告诉我这是滚筒洗衣机啊。

瑞幸的市值按粉单算在40亿美金左右波动，现存店铺数量是5000-6000家门店，如果按照5000家门店计算，平均单店估值是80万美金左右，也就是五百多万人民币。

当然，前提是瑞幸的数据是真的。

对比一下，咖啡新宠Manner的估值已经飙升至28亿美元，总共的门店数是133家店，单店估值过亿。

如果只看店的估值，一家manner=20家瑞幸。

居然有一天瑞幸成了更没有想象力的那一方，而且还不是输给小罐茶的千手观音秘方，这个世界真是魔幻的令人心慌。

更魔幻的是，产品层面，瑞幸那个冲在割资本韭菜第一线，轻伤不下火线重伤买一送二的市场部今年大发神威，生椰拿铁直接破圈，一度抢都抢不到。

价格层面，即使没有1.8折券，靠其他的折扣券，瑞幸的价格和其他家比起来没有什么优势，但也没有劣势。

咖啡这个生意，如果价格差不多，产品差不多，那拼的就是咖啡的获取便利性，也就是开店的密度。

密集的线下店铺本身就是一种广告。

无论你走到哪里，都可以看到这个品牌，那么自然而然你下一次想喝咖啡的时候，这个品牌就会在你的决策list里。

另外，线下店铺的密集就和要把货铺满货架一个道理，商圈是有限的，可以开店的位置是有限的。

你占住了，别人就进不来。

从这个角度来看，瑞幸仍然是这个赛道里的王，星巴克算是称霸者，简称王霸。

肯德基麦当劳全家罗森711这种，算是诸侯。

这帮子新消费咖啡顶多算是王子，还在争太子的阶段。

瑞幸开了超过5000家店，并且让这些店有效地运营了很久，无论在店铺运营还是供应链方面，这都是先跑者的一个优势，并且瑞幸那个魔幻的咖啡机，正在飞快的铺进各大写字楼里，效率就像窜稀。

开店多不仅仅是会有供应链成本的优势，更有用户随时被召回的优势。

你走在大街上，突然想要喝咖啡了，即使你再钟爱某家品牌，也不会打车去10公里之外的门店。

而已经密集铺设的瑞幸就成为你唯一的选择，你不情愿地走进这家充斥着负面新闻的咖啡店，然后点了一杯江湖上已经流传很久的生椰拿铁，嘬一口，这个味道真尼玛怪，再嘬一口，这什么东西，再嘬一口，好像还有点好喝？再嘬一口，瑞幸，YYDS。

瑞幸在资本端臭名昭著，在用户端其实没啥坏名声，毕竟没坑过消费者。

其实瑞幸在国内投资人眼里名声也还行，因为坑的都是美国股民让他们难以共情。

这时候你再看瑞幸这摊子，居然堆出了一条未曾设想的道路。

之前瑞幸坑了那么多钱，堆了5000家门店，形成了一个怪物一样的优势。

瑞幸的财务丑闻，出在了过于激进的业务策略。

靠着高频的补贴来获客，然后再把资本市场上获得的融资又去开更多的线下店，而且快速开店的成本又会比以正常节奏开会高不少。

快，决定了钱需要更多。

而一个很差的业绩又没有办法融到足够多的钱。

最终走了一条歪路：造假。

这是孽因。

但极其离谱的是，正是当初的孽因，阴差阳错结出了今天的果子。

造假的瑞幸前管理层和几个做局者，用着美股股民的血汗钱喂出来了这么一个怪胎，但却并不影响这个怪胎成了一个有优势的咖啡品牌。

这事儿像什么呢？

像是新鲜的农家肥喂出了好味道的有机蔬菜。

我都不知道说好还是说坏。

更魔幻的是，由于瑞幸造假实在太骚，瑞幸之后没有一家资本敢支持后来者无脑堆门店，因为大家都怕是在COS瑞幸。

这时候瑞幸的五千家门店反而成了护城河，后来者短时间追不上。

今天提起瑞幸，恐怕无人不知无人不晓。

除了店铺的数量以外，更有造假丑闻造成的一个黑红效应。

讲道理，对消费者而言，瑞幸并没有丧失信用，毕竟作为一个消费品牌，尤其是食品饮料，真正影响口碑的只有产品品质和卫生情况。

至于你烧谁的钱，大家不在意，反正烧的不是用户的钱，这也是瑞幸为什么虽然因为丑闻出圈，但仍然在公众舆论中还保持着不算好也不算坏的口碑。

这就离谱了，瑞幸割了资本的韭菜，还获得了用户的喜爱，最后倒逼着资本捏着鼻子继续对瑞幸说爱。

甚至于很多投资人的逻辑中，给这些新消费投资，你还需要担心管理层会不会造假。

但你投了瑞幸，你不会担心的，它已经用事实证明了，它是真的会造假的。

而且有了上一次的失败经验，这次造假的成本要比之前高多了，瑞幸可以说是暴露在所有人的目光之下，反而更安全。

资本不怕你坏，资本怕你未知。

瑞幸虽然退市了，但它比大多数上市公司都受到更多关注度，退市退了个寂寞，无数双眼睛都盯着。

甚至很多投资人觉得瑞幸这次即使又造假，有了上次的失败经验，可能会做出究极造假，没有人能拆穿的那种，那就等同于是真的，资本市场本来就是一个只要你不被拆穿，你就是真的，就有共识，就有价值的状况。

李笑来老师说过，SB的共识也是共识，也有价值，考虑到投资人们互相觉得对方是SB，这句话莫名的喜感。

我甚至怀疑孙宇晨老师买瑞幸股票背后，是师徒的重归于好，李笑来老师给他支招。

君不见某个只有PPT和模型的汽车公司市值都破了千亿，和他们一比，瑞幸的价格都能算是福利。

从上面这几个角度来看，瑞幸，在这些新消费泡沫里，居然是最实在的那个。

这里我要第四次强调，大家喝咖啡就好，瑞幸的水太深，并且里面还有孙宇晨老师这根神针，大家看热闹就好。

不是瑞幸变好了，而是世界变坏了，淦。