如何看待9月22日美联储FOMC议息结果？ 第1页

昨天召开的美联储议息会议，主要有两方面的变动，一是明确了Taper（缩量宽松）的指引，二是加息概率提前。

在鲍威尔讲话之后，美国股市小幅回落，随后再次上行，反映股市对两个变动点已经有了比较充分的预期，另外金银价格均有所回落，​美元走强，反映市场对于美债走强的预期。

目前市场普遍预期美联储将于11月4日的会议上宣布Taper的具体路径，12月开始实施，美国国债收益率将渐进上行，但大概率不会超过今年初的​高点。

A股可能阶段性受影响，主要是影响风险偏好以及外资的流出，但是中长期角度来看，还是以国内的政策及经济表现为主​。

以下为具体内容。

一、各关键利率保持不变

维持联邦基金利率在0%~0.25%不变。

继续保持每月购买800亿美元的国债和400亿美元的MBS不变。

二、经济展望偏悲观

在对未来的经济展望中，21年的GDP增速从上次的7.0%大幅下调到本次的5.9%，失业率也有所增加，从4.5%增加到4.7%。通胀从3.4%大幅增加到4.2%，核心通胀也有比较大的增幅，从3.0%增加到3.7%。

经济回落及失业率增长，主要应该是受疫情再次爆发的影响，按理来说应该要继续保持宽松。但是

但是高企的通胀预期，让美联储无法继续保持这种超常规的宽松政策，除非经济再次发生超预期的衰退，否则缩量宽松势在必行。

三、Taper步伐渐进

本次会后声明中首次更新了Taper指引，之前的表述一直是“评估进展”，本次更新为“如果经济如预期一样广泛复苏，则FOMC判断有必要对购买资产的速度进行调整”。

结合鲍威尔之前关于今年底开始Taper的言论，预计11月4日的会议上会公布Taper的具体路径，大概率从12月份开始实施。

关于Taper目前仍然存在的不确定性是Taper的幅度，何时完成Taper。按照每次缩减150亿美元的幅度，相对激进的认为每月缩减，会在半年的时间内完成，部分温和的观点认为每次会议缩减，会在2022年9月份甚至2022年年底完成。

四、2022年加息的概率增加

最新一期的利率点阵图显示，相对6月份，9月份支持在2022年至少加息一次的票委增加了2位。

如上图，2022年至少一次的票委为9位，而6月份为7位，市场关于明年底之前加息的概率也大幅提升，至少加息一次的概率从52%增加到了67%，如下图所示。