如何看待 2020 年股民人均赚 10.9 万，白酒板块全年大涨 120%？你今年的投资情况怎么样？
回顾2020：牛市的狂欢与白酒的“垄断”
2020年，对于A股而言，是充满戏剧性的一年。年初的疫情冲击，让市场一度跌入谷底，但随后，在国家政策的强力支持和经济复苏的带动下，A股强势反弹，开启了一轮结构性牛市。在这场牛市中，以白酒为代表的消费板块成为了最耀眼的明星。
为什么白酒板块能如此疯狂？
避险情绪与确定性资产： 疫情之下，许多行业受到重创，而白酒作为必需消费品，其需求相对刚性，并且头部企业品牌壁垒高、盈利能力稳定。在不确定性增强的环境下，白酒被视为“确定性资产”，资金纷纷涌入，推高了股价。
消费升级与品牌价值： 随着居民收入水平的提高，消费升级的趋势仍在延续。高端白酒的品牌价值和文化属性，使其能够抵御一定的经济下行压力，并保持稳定的增长。
集中度提升与头部效应： 市场资金倾向于集中在业绩优良、市值较大的龙头企业，白酒板块的集中度也因此进一步提升。茅台、五粮液等头部企业的强劲表现，带动了整个板块的上涨。
低利率环境下的估值重塑： 全球央行普遍采取宽松的货币政策，低利率环境降低了无风险收益率，使得股票类资产的吸引力增强。在“水往低处流”的逻辑下，市场给予了白酒板块更高的估值溢价。
“人均赚10.9万”的背后：冷静看待
“人均赚10.9万”这个数字，确实令人振奋，但我们也要理性看待。这个数字是将所有股民的盈利总和除以股民总数得出的平均数。它并不能完全代表个体投资者的真实体验。
结构性分化： 股市从来不是“齐涨齐跌”的。在白酒板块高歌猛进的同时，不少其他板块可能表现平平，甚至出现下跌。那些抓住了风口、重仓白酒的投资者，自然能获得超额收益；而错过了风口或持仓其他弱势板块的投资者，可能并没有感受到“人均盈利”的喜悦。
“新股民”的加入： 2020年，A股新增投资者数量大幅增加，其中不少是股市新手。他们的加入，可能拉低了“平均水平”，但同时也可能在整体上涨的氛围中尝到了甜头。
账面浮盈的迷惑： “人均盈利”很大程度上指的是账面浮盈，并非实际落袋为安的收益。股市波动是常态，浮盈随时可能因市场变化而消失。
我今年的投资情况：
坦白说，2020年我的投资表现也受益于整体市场的上涨，尤其是我对消费品，包括部分白酒股，有着一定的配置。
我的投资逻辑一直比较侧重于长期价值投资，寻找那些具有稳健盈利能力、良好公司治理和行业领先地位的企业。在2020年初，我确实也感受到了疫情带来的不确定性，当时适当降低了一些风险敞口，并增加了一些防御性资产的配置。
随着市场的逐步复苏，我观察到经济复苏的迹象，以及消费类企业在疫情中的韧性。我当时判断，虽然短期有波动，但长期来看，中国强大的内需以及消费升级的趋势不会改变，特别是头部消费品牌，其品牌价值和定价能力是其核心竞争力。
因此，我在2020年下半年，逐步加仓了一些我长期关注的消费品类个股，其中也包括了一些龙头白酒企业。我的选择并非盲目追逐热点，而是基于对公司基本面的深入研究，例如它们的盈利能力、现金流状况、市场份额以及管理层的战略眼光。
具体而言，我的投资组合在2020年的表现大概是：
白酒板块： 这部分贡献了我投资组合中最大的收益。我选择了一些一线品牌的白酒，它们的业绩增长和品牌溢价在2020年得到了很好的体现。尽管当时也有不少声音质疑白酒估值过高，但我认为其在消费升级和品牌稀缺性方面的优势，足以支撑其估值。
必需消费品： 除了白酒，我还配置了一些其他必需消费品，例如某些食品饮料、医药等。这些板块在疫情期间表现出了更强的防御性，并且在市场普涨的带动下也有不错的表现。
科技与新经济： 我也持有少量科技和新经济领域的公司，但在这部分我更加谨慎。2020年虽然科技股整体表现强劲，但我更侧重于那些有清晰盈利模式、核心技术优势且估值相对合理的公司。这部分在我的投资组合中占比较小，但也有正向贡献。
其他板块： 也有一些周期性行业和金融行业的配置，但占比较低，表现相对平稳。
总的来说，我在2020年的投资情况可以用“稳中有进”来形容。 我并没有实现“人均10.9万”那么高的平均收益，因为我的配置相对均衡，并且非常注重风险控制，避免了过度集中持仓。我的收益率应该是在市场平均水平之上，但具体数字我并没有精确计算过，因为我更关注的是长期的财富增值，而不是短期的数字游戏。
对于2020年的白酒狂潮，我的看法是：
机遇与风险并存： 确实是投资白酒的绝佳时机，但同时也伴随着极高的估值，这本身就意味着风险。任何投资，尤其是高估值的资产，都需要警惕回调的可能。
长期价值的验证： 白酒的上涨，在一定程度上验证了中国消费品牌在全球市场上的价值和韧性。但过度神化某个板块，或者认为其永远不会下跌，都是不理智的。
对投资策略的反思： 2020年的市场也给我带来了很多思考，尤其是在如何平衡价值投资和顺势而为之间。虽然我坚持基本面研究，但市场情绪和资金流向也是无法忽视的因素。
关于2021年的投资：
进入2021年，市场风格开始出现切换。我个人认为，在经历了一轮大涨之后，需要更加审慎。 仍然会坚持价值投资的理念，关注那些具有长期增长潜力、估值相对合理的优质企业。但同时，我也会密切关注宏观经济的变化，以及不同行业之间的轮动机会。对于白酒等前期涨幅过大的板块，我持谨慎态度，并会适时调整仓位，以规避潜在的风险。
总而言之，2020年的股市，尤其是白酒板块的行情，是一次精彩的市场演绎。作为投资者，我们应该从中学习，理性分析，保持独立思考，不被表面的繁荣所迷惑，更不被数字化的平均数所裹挟。投资的路还很长，稳健和理性才是通往成功的基石。
网友意见
2020年是有生之年中，股市最吊诡的一年。
吊诡的地方有哪些：
业绩好的（资源类化工类）不涨，业绩差的（各类仙股）不跌，业绩没啥变化的翻倍了（汽车，白酒）……
价值投资的不涨，垃圾股不跌，沾概念的翻倍了（不过比特币这种翻得更狠）……
贵金属疯涨各种有色股岿然不动反向下行（比如中金黄金）；农产品价格疯涨猪肉股濒临退市（雏鹰农牧）。
另外，银行股和券商股那么大的背离也是今生罕见。
简单来说，今年，任何一个股评家都不灵了，而有些啥都不懂的小白，却可以凭借感觉狂赚。
归根结底，还是量化策略越来越普及和同质化（好的量化策略公开接受测试并贩卖，几十万到上千万都有）。以前炒股更注重基本面或是消息面，而现在炒股就是看有没有买入信号，出现后所有机构投资者的电脑自动买入，水涨船高。比如今天你会看到同属煤炭行业且业绩都正常的山西黑猫和冀中能源一个涨百分之十一个跌三个多点，这在18年以前是很难想象的。
对于擅长分析宏观经济，分析基本面，做公司调研的股票二级市场投资者和普通投资者来说，2020是一个分水岭。以后，散户要想在市场上长久获利，已经不可能。
对于新入股市的幸运儿来说，那些看不懂的钱，你赚到也会加倍地换回去。
（最后讲下个人，今年非常差，基本和大盘走平。重仓了黄金股，金价涨了百分之50，我的两支黄金股还跌T.T）
韭菜不够用了，得持续寻找新的韭菜！
本轮牛市从19年1月4日的2440点开始，今年是牛市的第二年。
按照波浪理论，牛市有5浪，其中1，3，5为上升浪，而2，4为回调浪。1浪主要为估值修复，主要表现为板块快速轮动，进二退一，5浪基本上是情绪助推，散户跑步入场，估值产生泡沫。
3浪为主升浪，特点是盈利与估值均上行，产生戴维斯双击，使股价快速上行，在此过程中不同的产业股价走势不尽相同，本文通过回顾历史的情况来探讨一下影响不同行业走势的原因，进而指导后续的投资，从而实现超额收益。
1. 历史上各轮牛市收益较高的产业。
从05年以来，A股共经历了三轮牛市，05年6月~07年10月，08年10月~10年11月，12年12月~15年6月，以下分别以第一轮牛市，第二轮牛市，第三轮牛市代称。
第一轮牛市期间，3浪时间为06年1月到07年3月，涨幅居前的行业除了券商（涨幅622%），其他集中在地产链，有色涨幅307%，机械242%，银行206%，房地产204%，上证综指174%。
第二轮牛市期间，3浪时间为09年1月到09年11月，汽车涨幅207%，有色187%，房地产138%，家电134%，建材116%，上证综指75%。
第三轮牛市期间，3浪时间为13年4月到14年12月，创业板指涨幅75%、计算机154%、传媒129%、移动支付指数165%，云计算指数113%。如下图所示。
2. 牛市高收益产业背后的逻辑。
盈利的分化是牛市中影响不同行业走势的决定性因素。而不同行业的盈利往往受当时所处的时代和宏观环境影响。
第一轮牛市期间，中国加入WTO，经济保持高速增长，同时中央推出了房地产新政，城镇化和工业化加速。因此地产链的盈利水平明显提升，有色行业归母净利润累计同比增速从06Q1的54%（ROE-TTM14.2%）上升至07Q1的66%（24.7%），机械从-0.8%（10.1%）升到77%（16.3%），银行从29%（16.5%）变化为57%（15.8%），房地产从33%（6.0%）升到72%（9.9%）。这里需要注意，银行可以认为是周期性行业，且利润很大程度上与房地产相关，所以我们在对A股进行大类行业划分的时候，会把金融地产放在一个大行业内讨论。
第二轮牛市是发生在金融危机后，国务院推出4万亿刺激计划，大力推进房地产及基建投资，而在需求端，为了刺激需求，在08年12月推出家电下乡，09年1月下调汽车购置税、09年3月推出汽车下乡。因此，上游的有色金属，中游的建材，下游的地产、汽车和家电业绩均出现了明显的回升。汽车行业归母净利润累计同比增速从08Q4的-54%（ROE-TTM5.5%）升至09Q4的197%（15.2%），房地产从1%（9.7%）升至44%（13.2%），家电从-30%（6.9%）升至149%（15.8%），建材从-10%（7.8%）升至53%（10.6%），有色从-88%（4.7%）收窄至-12%（4.0%）。
第三轮牛市期间，全球从PC互联网进入到了移动互联网时代，中国更是连续走过3G和4G，移动互联网的快速发展推动了科技股业绩的迅速回升，计算机从-8%（8.9%）升至24%（10.0%），传媒16%（10.9%）升至19%（11.4%），移动支付指数从-33%（7.7%）升至18%（10.0%），云计算指数-73%（1.8%）升至40%（11%）。
3.本轮牛市的相关行业表现
2019年，半导体产业收益率遥遥领先，主要是因为中美贸易摩擦，国家开始重视安全可控，大力扶持相关产业，半导体板块估值快速提升，企业盈利也开始快速回升，收益遥遥领先，2020年估值略降。
2020年初，全球受到疫情的影响，医疗器械、口罩等供不应求，板块的估值、盈利均快速走高。医疗器械板块从19年底到20年8月份，整体上涨了200%。
疫情控制住之后，国家开始全力推进经济复苏，在三架马车中，中国供给填补海外缺口，使出口超预期，投资中的房地产投资快速走高，基建投资在积极的财政政策下也快速企稳，但是消费一直低迷，所以拉动消费成为政策着力的重点，如何拉动消费，当然是拉动占社销最高的汽车，在当下，重点是新能源汽车。
随后，一系列的政策开始推进，如2020年4月22日，国家税务总局出台了新能源汽车免征车辆购置税的政策；国务院在5月3日发布关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知；7月14日，工信部下发三部门关于开展新能源汽车下乡活动的通知等等。
在一系列政策的推动下，汽车产业快速回升，产销两旺。工业增加值及工业企业利润累计增速均创近年来新高。
从2020年5月份开始到12月份，申万新能源汽车板块在半年内上涨了138%。
由于篇幅所限，其它板块就不一一详细分析了。
4.明年展望
展望明年，又有哪些板块大概率获得超额收益？
4.1 银行。银行股目前估值低，且不再有让利实体经济的要求，今年三季度报营收及盈利已经基本企稳，且拨备比充足，四季度业绩大概率就会反转，赔率及胜率都比较高。
4.2 石油相关板块。今年由于全球经济下滑，总需求下降，原油相关企业效益十分惨淡。但是随着疫苗的发放，全球总需求上升，石油产业有望量价齐升。
4.3 航空、旅游、餐饮、酒店、电影等受疫情影响的高社交属性板块。其逻辑与石油类似。
4.4 券商。经济回升持续到明年二季度到三季度是没有问题的，所以牛市仍在。在中央经济会议明确政策不急转弯之后，关于政策不确定性的压制也解除，牛市中券商是最先受益的，这几天春季行情中已经有所表现。中长期的券商重组、注册制改革，同样对券商是利好。
4.5 关注TMT行业的轮动回归。科技板块已经沉寂了一短时间了，中长期看科技代表我国的转型方向，只是前期已经经历过一轮炒作，目前估值比较高了，如果估值回归到合适的位置，可以买入，个人比较相对更看好计算机板块。
4.6 消费和医药。这个的逻辑和科技板块类似，都是代表中长期的方向，但是估值都已经比较高了，能不能买需要看缘分。
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