银监会 2016 年 7 月 27 日发布的针对银行理财业务的管理办法征求稿会带来哪些影响？
首先得明白，这份征求意见稿出台的背景。那时候，银行理财已经发展得相当迅猛，但与此同时，一些问题也开始浮现：
风险隐匿和期限错配： 很多理财产品投资的是非标资产，也就是那些不直接上市交易的、结构复杂的资产，比如信托、券商专项计划、私募基金等等。这些资产本身就比标准化债券风险高，而且信息不透明。银行为了满足客户的流动性需求，常常把长期限的非标资产包装成短期理财产品卖出去，这中间就存在一个巨大的期限错配风险。一旦底层资产出现问题，短期产品到期无法兑付，风险就容易暴露。
刚性兑付问题： 很多客户买理财产品，总觉得银行会“兜底”，即使产品亏了，银行也会想办法把钱还给客户。这种“刚性兑付”让银行承担了巨大的潜在风险，也抑制了市场化定价和风险分担的机制。
监管套利和业务边界模糊： 银行理财业务一度发展得有点“野蛮生长”，很多业务的边界和监管规定不太清晰，甚至出现了银行通过理财产品为自营业务输送利益、或者进行监管套利的情况。
信息披露不充分： 客户对理财产品的真实投向、风险状况往往了解得不够清楚，容易产生误解。
所以，银监会这次出手，就是为了给银行理财业务“刮骨疗伤”，让它回归稳健、透明、规范的轨道。这份征求意见稿带来的影响，咱们可以从几个主要方面来看：
一、打破刚性兑付，引导风险自担：
这是最核心、影响最深远的一点。征求意见稿明确提出，要禁止银行承诺保本保收益，并且鼓励理财产品引入净值化管理。
对客户的影响： 以前客户买理财，觉得是“存钱”的进阶版，现在得转变观念，理解为“投资”。产品收益不再是固定的，可能会有盈亏。对于风险承受能力低的投资者来说，这无疑增加了他们的选择难度和不确定性。不过，从长远来看，这也有助于投资者更理性地认识风险，选择适合自己的产品。
对银行的影响： 银行不能再“拍胸脯”保证收益了，一旦产品亏损，银行不再承担兜底责任。这让银行在设计和销售理财产品时，必须更加审慎，要充分向客户揭示风险。同时，银行也得真正地做好资产配置和风险管理，而不是依靠“信用背书”。这也会倒逼银行在投资研究、风险控制等方面投入更多精力。
二、规范非标业务，严控期限错配：
征求意见稿对银行理财投资非标资产的比例、期限、底层资产等都做了更严格的限制。
对银行理财产品类型的影响： 过去很多银行理财产品通过投资非标资产来追求高收益，以满足客户需求。这次征求意见稿出来后，这类产品会大幅减少，或者说，投资非标资产的理财产品会受到更严格的约束，例如对非标资产的投资比例有上限，而且非标资产的期限不能长于理财产品的期限。
对银行资金运用和盈利模式的影响： 银行的传统盈利模式可能会受到挑战。那些依靠非标业务、期限错配来赚取“利差”和“价差”的模式将难以为继。银行需要寻找新的增长点，比如更加侧重标准化资产投资，发展资产管理业务的专业能力。
对非标资产市场的影响： 像信托、券商资管、基金子公司等非标资产的提供方，也会感受到压力。他们需要适应新的监管环境，可能需要更多地拥抱标准化，或者调整业务模式。
三、强调信息披露和投资者适当性：
征求意见稿对理财产品的销售过程、信息披露的要求也更加严格。
提升信息透明度： 银行必须向投资者充分揭示产品的重要信息，包括投资方向、风险等级、潜在损失等。销售人员也需要进行专业培训，不能夸大收益、隐瞒风险。
强化投资者适当性管理： 银行需要对客户的风险承受能力、投资知识、投资经验等进行评估，将产品与客户匹配。不适合的产品不能卖给不适合的客户。这对于保护中小投资者尤其重要。
四、推动产品净值化转型：
征求意见稿鼓励银行理财产品进行净值化管理，这意味着产品的价值不再是固定的，而是随着底层资产的市场价值波动而变动。
理财产品向基金化、市场化靠拢： 净值化管理是基金的普遍特点。这意味着银行理财产品将越来越像公募基金，更加强调市场化估值和透明度。
对银行资产管理能力的考验： 银行需要提升自身在资产研究、投资组合管理、风险定价等方面的能力，才能在净值化时代生存和发展。
具体举个例子说明一下：
比如，以前很多银行会发行一款3个月的理财产品，资金投向一个房地产开发项目的信托计划，这个信托计划的期限可能是2年，收益率承诺8%。银行把2年的信托收益权打包成3个月的产品卖出去，这本身就有很大的期限错配风险。一旦房地产市场出现波动，信托项目出了问题，但客户的3个月理财到期了，银行就得想办法把钱还上，这时候就容易出现“拆东墙补西墙”的情况，甚至动用银行自己的资金来填补窟窿，这就是刚性兑付的体现。
征求意见稿出来后，类似的这种产品就很难再发行了。首先，3个月的理财产品不能投向2年期的非标资产，即使投，比例也会受限。其次，如果产品是净值化的，那么即使项目出了问题，产品净值自然会跌，银行也就没有义务去“保”那个8%的收益了。客户自己得承担这个风险。
总的来说，这份征求意见稿的出台，标志着中国银行业理财业务进入了一个新的时代。
挑战与机遇并存： 对于银行来说，这是一个阵痛期，需要剥离一些不健康的业务模式，提升自身能力。但同时，这也为银行真正发展成为专业的资产管理机构提供了契机。
行业重塑： 很多小型银行或者业务能力较弱的银行，可能会在这场转型中面临更大的压力。而一些在资产管理领域有优势的银行，则可能脱颖而出。
市场环境变化： 整个金融市场的风险偏好可能会发生变化，投资者教育也将变得更加重要。
这份征求意见稿的影响是全方位的，它不仅是银监会的一次监管行动，更是中国金融改革深化的一个重要节点。它让银行理财从一个“类存款”的工具，逐渐回归到一个真正的“投资”工具，这是符合市场经济规律的，虽然过程中会有一些摩擦和调整，但长远来看，有利于整个金融体系的健康和稳定。
当时市场上的反应也很复杂，有赞同的，觉得监管加强是好事；也有担心的，怕风险暴露，影响金融稳定；还有一些业务部门，可能觉得日子不好过了。但总体来说，大家也都清楚，这是大势所趋，是为了金融市场的长远健康发展。
网友意见
这个报告应该会是未来一段时间内银行理财业务最全的监管办法，全方位对理财业务进行了规范。具体的业务架构、组织架构、产品架构就不谈了，我们就说几点对银行影响非常大的地方。
「第三十四条 (禁止投资) 商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。商业银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权，银监会另有规定的除外。」
加上下面的双35%限制，又一次堵住了堵住了非标的路，以后理财资金投资信贷类非标应该没有了，投资其他非标资产的比例也受到很大限制。面向私人客户发放的理财产品不能投资其他银行发售的不良资产证券化产品，这对不良资产支持证券的发展也存在一些负面影响。
「第三十五条 (限制性投资) 商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。」
更加严格的限制了理财资金投向。当前债券收益率很低的时候，理财资金为了提高收益率会投一些混合型产品，就是所谓债券加少部分权益。在这个办法出台以后这样的产品就不合规了，只有针对特定客户的特定产品的资金才能那样投。
「第三十六条 (杠杆控制) 商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的 140%。」
这条限制了单只理财产品的杠杆率，也就限制了理财资金整体的杠杆率，我并不知道当前理财资金一般的杠杆率是多少，执行新规以后是否需要降杠杆，但也一定程度上限制了理财资金调剂头寸的灵活性，对流动性管理的要求更高。
「第三十七条(标准化资产投资要求)商业银行理财产品直接或间接投资于银行间市场、证券交易所市场或者银监会认可的其他证券的，应当符合以下要求： (一)每只理财产品持有一家机构发行的所有证券市值不得超过该理财产品余额的 10%； (二)商业银行全部理财产品持有一家机构发行的证券市值，不得超过该证券市值的 10%。 」
这个双10%挺要命的，我们要知道，当前银行收益率看得上的资产、安全性又高的资产很有限，碰到好的债券发行都是挤破头去抢，而偏偏债券发行市场的集中度越来越高，被迫的分散投资是不是真有助于降低风险还是未知数。
「第五十一条(计提标准)商业银行应当按照如下计提比例，按 季从净利润中计提理财产品风险准备金： (一)除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的 50%计提； (二)净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的 10%计提。 风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取；风险准备金使用后低于理财产品余额 1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的 1%。」
这一条非常要命，直接影响理财业务当期收入，如果按照银行管理资产25万亿的规模来算，要提足2500亿才够，相当于影响银行业2500亿的当期可供分配利润，效果可想而知。而且这个风险准备还要随着新发产品而增加，理财业务的中收会受到很大影响。
其他的影响，比如会减少投入股市等权益类投资的比重，很多媒体都说了，我就不说了。总之，这个办法对理财资金投向、非标资产投向和比例的影响都很大，影响最大的就是风险准备金了。
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