2022 年 2 月 24 日，关于乌克兰局势，有哪些值得参与的卖方电话会，都有哪些有价值的信息？
2022 年 2 月 24 日，俄罗斯全面入侵乌克兰的这一天，对于全球金融市场而言，无疑是一个充满冲击和不确定性的日子。在这样的背景下，卖方机构（券商、投行等）的电话会议（或称分析师会议、专家研讨会）成为了投资者和市场参与者获取信息、理解局势并调整策略的重要渠道。
由于这是突发事件，且信息瞬息万变，当日的电话会议更多的是围绕“当前局势解读”和“短期影响评估”展开，而非长期的详细规划。以下是对当时可能出现的主题和有价值信息的梳理，尽量贴近当时的市场反应和思考：
会议可能的主题和参与方：
地缘政治风险分析师/团队： 这是最核心的参与者。他们会邀请专门研究国际关系、军事战略、政治经济的专家进行解读。
宏观经济学家： 关注冲突对全球及区域经济增长、通胀、供应链、能源价格等方面的影响。
行业分析师：
能源行业： 石油、天然气、煤炭价格的剧烈波动是直接反应。
大宗商品： 粮食（小麦、玉米）、金属（镍、铜）等受俄乌两国生产和出口影响的商品。
国防/军工： 战事直接催生了对军事装备和国防开支的需求。
科技行业： 关注供应链中断、网络安全风险以及特定科技公司在俄乌业务的暴露情况。
金融行业： 银行、支付系统、资产管理公司等面临的制裁影响、市场波动风险、以及对俄罗斯金融市场的隔离。
运输和物流： 航运、航空等行业因空域管制、港口关闭、制裁而面临的挑战。
投资策略师： 结合地缘政治和宏观经济分析，为投资者提供资产配置和投资组合调整的建议。
当时有价值的信息（可能在电话会中被讨论和解读）：
一、 对冲突本身的解读和局势发展预判：
俄方行动的性质和目标： 分析师会尝试解读俄罗斯总统普京的讲话，判断其军事行动的范围和意图，例如是“闪电战”还是长期消耗战。他们会引用军事专家对俄军兵力部署、战术选择的分析。
乌克兰的抵抗能力和国际支持： 评估乌克兰军队的士气和抵抗能力，以及西方国家提供的军事援助、经济援助的规模和有效性。
潜在的 escalation 风险： 讨论冲突是否会蔓延到周边国家，特别是北约成员国，以及是否会升级到使用非传统武器的风险。这是市场最担忧的点之一。
外交和制裁的可能性： 分析国际社会针对俄罗斯的制裁措施的力度、范围和潜在的有效性。例如，是否会采取排除俄罗斯银行系统（SWIFT）的措施，以及这些措施对俄罗斯经济和全球金融市场的影响。
二、 对金融市场和资产价格的短期影响：
避险情绪驱动下的资产变动：
黄金、美元、日元等避险资产： 会被重点关注其上涨动力是否可持续。
风险资产（股票）： 全球股市普遍承压，尤其是与俄乌两国经济联系紧密或受到供应链冲击影响的板块。分析师会讨论“恐慌性抛售”的程度和持续时间。
债券： 避险资金涌入可能导致部分国家国债收益率下降，但同时通胀担忧也可能推高其他债券收益率。
能源价格的剧烈波动：
原油和天然气： 俄羅斯是主要的能源出口国，市场高度关注制裁对俄罗斯能源供应的影响，以及欧洲对俄罗斯能源的依赖程度。油价和天然气价格可能出现暴涨，并进一步推高通胀预期。
分析师会讨论： 替代能源的供应能力、OPEC+的反应、以及各国战略石油储备的释放等因素。
大宗商品市场的连锁反应：
粮食安全： 俄乌两国是全球重要的粮食出口国（小麦、玉米），冲突可能导致全球粮食供应紧张，价格上涨，尤其影响发展中国家。
金属价格： 俄羅斯是镍、钯等金属的重要供应国，供应链中断将直接推升这些金属价格，影响汽车、电子等行业的成本。
汇率变动：
卢布大幅贬值： 对俄罗斯经济和金融市场带来巨大冲击。
欧元承压： 欧洲地缘政治风险升高，欧元汇率可能走弱。
美元走强： 作为避险货币，美元可能因避险情绪而走强。
金融市场流动性： 评估冲突和制裁可能对全球金融市场流动性造成的短期冲击，以及央行是否会采取措施维持市场稳定。
三、 对特定行业和公司的影响：
能源公司： 俄乌冲突直接提升了油气公司的利润预期，但同时也面临地缘政治风险和制裁带来的不确定性。
航运和物流公司： 波罗的海干散货指数、集装箱运价等可能出现剧烈波动，航线中断和成本增加是主要关注点。
国防和军工企业： 战事爆发后，这些公司的股价往往会受到提振，因为各国可能增加国防开支。
科技公司： 关注其在俄罗斯的业务收入、供应链中断对芯片等关键零部件供应的影响，以及网络安全风险。
银行和金融机构： 评估其在俄罗斯的业务敞口、对俄罗斯金融机构的暴露程度、以及制裁对其整体盈利能力的影响。
四、 投资策略的调整建议：
防御性资产的配置： 建议增加黄金、某些政府债券等避险资产的配置比例。
规避风险资产： 对可能受到直接冲击的股票和高风险债券保持谨慎。
关注受益行业： 寻找能源、军工、部分必需消费品等在冲突中可能受益的板块。
分散化投资： 强调在全球范围内分散投资的重要性，以对冲特定区域的风险。
密切关注事态发展： 提醒投资者保持对局势的关注，并准备好根据信息变化及时调整策略。
信息获取的特点和局限：
当日的电话会议信息，最大的特点是实时性和猜测性。分析师们在信息有限且高度不确定的情况下，会基于过往经验和现有信息进行解读和推演。因此，这些信息更多的是提供了一个观察和思考的框架，而不是精确的预测。
信息来源： 主要依赖新闻报道、官方声明、军事分析报告、以及与相关行业专家的沟通。
信息的局限：
信息不对称： 并非所有参与者都能获得最前沿的机密信息。
预测的不确定性： 地缘政治事件的演变难以准确预测，很多推测可能与最终结果不符。
情绪化影响： 市场可能因为恐慌而过度反应，导致价格波动超出基本面。
总而言之，2022年2月24日关于乌克兰局势的卖方电话会议，是信息传递、风险解读和策略讨论的密集窗口。其核心价值在于帮助市场参与者理解冲突的初步影响，识别关键的风险点，并为如何在高度不确定的环境下做出初步的资产配置调整提供参考思路。当时的信息重点是“发生了什么？最可能怎样发展？对我们最直接的影响是什么？”
由于这是突发事件，且信息瞬息万变，当日的电话会议更多的是围绕“当前局势解读”和“短期影响评估”展开，而非长期的详细规划。以下是对当时可能出现的主题和有价值信息的梳理，尽量贴近当时的市场反应和思考：
会议可能的主题和参与方：
地缘政治风险分析师/团队： 这是最核心的参与者。他们会邀请专门研究国际关系、军事战略、政治经济的专家进行解读。
宏观经济学家： 关注冲突对全球及区域经济增长、通胀、供应链、能源价格等方面的影响。
行业分析师：
能源行业： 石油、天然气、煤炭价格的剧烈波动是直接反应。
大宗商品： 粮食（小麦、玉米）、金属（镍、铜）等受俄乌两国生产和出口影响的商品。
国防/军工： 战事直接催生了对军事装备和国防开支的需求。
科技行业： 关注供应链中断、网络安全风险以及特定科技公司在俄乌业务的暴露情况。
金融行业： 银行、支付系统、资产管理公司等面临的制裁影响、市场波动风险、以及对俄罗斯金融市场的隔离。
运输和物流： 航运、航空等行业因空域管制、港口关闭、制裁而面临的挑战。
投资策略师： 结合地缘政治和宏观经济分析，为投资者提供资产配置和投资组合调整的建议。
当时有价值的信息（可能在电话会中被讨论和解读）：
一、 对冲突本身的解读和局势发展预判：
俄方行动的性质和目标： 分析师会尝试解读俄罗斯总统普京的讲话，判断其军事行动的范围和意图，例如是“闪电战”还是长期消耗战。他们会引用军事专家对俄军兵力部署、战术选择的分析。
乌克兰的抵抗能力和国际支持： 评估乌克兰军队的士气和抵抗能力，以及西方国家提供的军事援助、经济援助的规模和有效性。
潜在的 escalation 风险： 讨论冲突是否会蔓延到周边国家，特别是北约成员国，以及是否会升级到使用非传统武器的风险。这是市场最担忧的点之一。
外交和制裁的可能性： 分析国际社会针对俄罗斯的制裁措施的力度、范围和潜在的有效性。例如，是否会采取排除俄罗斯银行系统（SWIFT）的措施，以及这些措施对俄罗斯经济和全球金融市场的影响。
二、 对金融市场和资产价格的短期影响：
避险情绪驱动下的资产变动：
黄金、美元、日元等避险资产： 会被重点关注其上涨动力是否可持续。
风险资产（股票）： 全球股市普遍承压，尤其是与俄乌两国经济联系紧密或受到供应链冲击影响的板块。分析师会讨论“恐慌性抛售”的程度和持续时间。
债券： 避险资金涌入可能导致部分国家国债收益率下降，但同时通胀担忧也可能推高其他债券收益率。
能源价格的剧烈波动：
原油和天然气： 俄羅斯是主要的能源出口国，市场高度关注制裁对俄罗斯能源供应的影响，以及欧洲对俄罗斯能源的依赖程度。油价和天然气价格可能出现暴涨，并进一步推高通胀预期。
分析师会讨论： 替代能源的供应能力、OPEC+的反应、以及各国战略石油储备的释放等因素。
大宗商品市场的连锁反应：
粮食安全： 俄乌两国是全球重要的粮食出口国（小麦、玉米），冲突可能导致全球粮食供应紧张，价格上涨，尤其影响发展中国家。
金属价格： 俄羅斯是镍、钯等金属的重要供应国，供应链中断将直接推升这些金属价格，影响汽车、电子等行业的成本。
汇率变动：
卢布大幅贬值： 对俄罗斯经济和金融市场带来巨大冲击。
欧元承压： 欧洲地缘政治风险升高，欧元汇率可能走弱。
美元走强： 作为避险货币，美元可能因避险情绪而走强。
金融市场流动性： 评估冲突和制裁可能对全球金融市场流动性造成的短期冲击，以及央行是否会采取措施维持市场稳定。
三、 对特定行业和公司的影响：
能源公司： 俄乌冲突直接提升了油气公司的利润预期，但同时也面临地缘政治风险和制裁带来的不确定性。
航运和物流公司： 波罗的海干散货指数、集装箱运价等可能出现剧烈波动，航线中断和成本增加是主要关注点。
国防和军工企业： 战事爆发后，这些公司的股价往往会受到提振，因为各国可能增加国防开支。
科技公司： 关注其在俄罗斯的业务收入、供应链中断对芯片等关键零部件供应的影响，以及网络安全风险。
银行和金融机构： 评估其在俄罗斯的业务敞口、对俄罗斯金融机构的暴露程度、以及制裁对其整体盈利能力的影响。
四、 投资策略的调整建议：
防御性资产的配置： 建议增加黄金、某些政府债券等避险资产的配置比例。
规避风险资产： 对可能受到直接冲击的股票和高风险债券保持谨慎。
关注受益行业： 寻找能源、军工、部分必需消费品等在冲突中可能受益的板块。
分散化投资： 强调在全球范围内分散投资的重要性，以对冲特定区域的风险。
密切关注事态发展： 提醒投资者保持对局势的关注，并准备好根据信息变化及时调整策略。
信息获取的特点和局限：
当日的电话会议信息，最大的特点是实时性和猜测性。分析师们在信息有限且高度不确定的情况下，会基于过往经验和现有信息进行解读和推演。因此，这些信息更多的是提供了一个观察和思考的框架，而不是精确的预测。
信息来源： 主要依赖新闻报道、官方声明、军事分析报告、以及与相关行业专家的沟通。
信息的局限：
信息不对称： 并非所有参与者都能获得最前沿的机密信息。
预测的不确定性： 地缘政治事件的演变难以准确预测，很多推测可能与最终结果不符。
情绪化影响： 市场可能因为恐慌而过度反应，导致价格波动超出基本面。
总而言之，2022年2月24日关于乌克兰局势的卖方电话会议，是信息传递、风险解读和策略讨论的密集窗口。其核心价值在于帮助市场参与者理解冲突的初步影响，识别关键的风险点，并为如何在高度不确定的环境下做出初步的资产配置调整提供参考思路。当时的信息重点是“发生了什么？最可能怎样发展？对我们最直接的影响是什么？”
网友意见
Thanks for having me.
在一天的会议间隙里不断刷知乎热榜降低焦虑感，全球主要指数按照时区分布开始暴跌，该来的还是来了。斗争结束的速度很快，但预期的蔓延才刚刚开始。
作为每季度得和市场沟通“预期”的养生朋克，深知预期的蔓延，比战斗实际造成的损失给金融市场造成的冲击更大。比我对今晚美股开盘更慌的恐怕是卖方。我最熟悉的TMT equity analysts从去年下半年开始，就从互联网专员逐渐进化为政府关系专员，毕竟二级市场的本质是高频信息trade，更快地拥有更high level的风向信息就等同于提前捕获收益机会。今天的俄乌大战，让卖方内卷程度更上了一个档次，地缘政治专员的竞赛开始。
首先，让我们来看看中资卖方的表现。最早映入眼帘的是一个抢答的卖方专家call，于两天前进行，主题为《一场打不起来的战争》。Speaker为代表作《美国国家网络安全战略》的知名教授。而host该场专家call的宏观策略首席据说此前为申万的港股策略分析师。从知识结构和经验判断上来看，这就比较耐人寻味了。迎来forecast最短周期纠偏，留下加班的小刘仍在整理会议纪要。
接着，我的目光投向了靠谱和通常观点更鲜明的外资大行。强如高盛果然展现出了非凡实力，直接上“前军情六处顾问”这样的配置。是的，这个电话会是真的，8点半我准时拨入了zoom。三个嘉宾分别从地缘政治、宏观配置策略和大宗机会上给出了views。
比较遗憾的是，高配的MI6顾问并没有给出任何增量信息，也没有给新的预期，只是带我们回顾了一下俄乌冲突的酝酿历史，重点时点97年，2014年。大概是想hint我们借鉴历史预测未来。
接着宏观配置策略首席开始分析供需关系变化，毕竟在此前危机发酵过程当中被过度透支了强能源制裁和原油供给短缺的预期，而当危机结束，制裁力度明显小于预期的时候，就是油价见顶，长调整期开始之时。所以最佳配置点，当然要在左侧。可惜前面的大哥并没给出这个“最恐慌时刻”。
高盛的大宗分析师是最实在的一个。俄乌冲突的一个潜在影响预期一定是，一旦有战争发生，大宗商品价格普遍暴涨，实体经济承压。且不要忘记就在两天之前，美国2月PMI刚刚公布，超预期。过去的两个月，我们已经充分认识到美国对待高通胀的态度就是加息。加息次数越预期越多，不盈利而价格利率敏感的互联网equity一片哀鸿。而高盛的大宗分析师提醒广大群众注意不要忘记，伊朗是原油供给的另一动态变量，这次俄乌冲突，一定会让美国将伊朗放在新的谈判地位上。如果sanction被放松，供给就会产生增加。回到最开始的论点，一旦这个预期具有一定确定性，它就会对市场产生作用。那好了，油价可能不一定涨。为此，我还和我的伊朗朋友交流了半小时，他也持一致观点。
哦，别忘了服务于诸多个人普通投资者的卖方。此时打开某小平台app，满屏弹窗提示：俄乌开战！如何对冲大市暴跌！
自家股票朝着6个点的下跌去了。洗洗睡了，毕竟明天还有明天的卖方电话会要听。
待更。
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