如何看待 7 月 23 日，港股教育股集体下跌，新东方跌幅扩大至 50％ ？
一、 导火索：政策“黑天鹅”突袭，影响深远
要说这次教育股集体暴跌的罪魁祸首，那无疑是当天早些时候发布的，那份被市场戏称为“双减”政策的重磅文件——《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。这份文件的出台，对于整个校外培训行业而言，简直就是一场颠覆性的革命。
这份文件有多“狠”？我来给你掰开了揉碎了说：
“双减”并非空穴来风，而是长期酝酿的政策导向。 过去几年，我们听到太多关于“教育内卷”、“家长焦虑”、“家庭负担过重”的声音。尤其是在义务教育阶段，校外培训机构的野蛮生长，不仅加剧了教育的不公平，也让很多家庭不堪重负。所以，从政策层面来看，这次“双减”更像是对症下药，但药效之猛烈，着实超出了许多人的想象。
核心内容直击要害：
严禁资本化运作： 这是最致命的一击。文件明确指出，学科类培训机构不得上市融资，现有上市公司涉及学科类培训的，要严格进行清理整顿。想想新东方、好未来这些曾经通过上市融资来扩张的公司，这条规定直接掐断了它们的“输血”渠道，也让资本对整个行业失去了信心。
学科类培训的“一天一地”： 强调了学校教育的主体地位，校外培训机构不得占用周末、节假日以及休息时间组织学科类培训。这相当于把过去很多机构的“黄金时间”给剥夺了。
营利性限制： 对学科类培训机构的收费标准、广告宣传等都进行了严格的限制，甚至不排除将其转为非营利性。这意味着，过去那种依靠高学费、高毛利赚钱的模式将难以为继。
非学科类培训也要规范： 虽然重点是学科类，但文件也提到要规范非学科类培训，这让整个教育培训行业的未来都蒙上了一层阴影。
二、 新东方在线为何跌得最惨？
在整个教育板块都哀鸿遍野的情况下，新东方在线的表现尤其惨烈，跌幅一度高达50%。这背后有其特殊的“原因”：
业务高度集中于学科类培训： 新东方在线，顾名思义，其核心业务就是在线学科培训，尤其是在K12（小学到高中）阶段。这意味着，这份“双减”政策的杀伤力，对它来说几乎是“精确打击”。其他一些综合性教育集团，可能还有职业教育、素质教育等业务可以作为缓冲，但新东方在线受到的冲击无疑是最大的。
曾经的“香饽饽”，估值过高？ 在政策未出台之前，教育板块，尤其是在线教育，一度是资本市场的宠儿。新东方在线凭借其品牌影响力和在线教育的创新模式，吸引了大量投资。然而，当政策突然将行业的“天花板”压得如此之低时，之前过高的估值就显得格外刺眼，一旦泡沫破裂，下跌的幅度自然也更大。
“一刀切”的政策，难以区分对待： 尽管政策的初衷是为了规范市场，但许多投资者认为，这次的政策执行力度过于“一刀切”，没有给行业留有太多的回旋余地。对于像新东方在线这样已经具备一定规模和品牌影响力的公司，它们在一定程度上也承担了提升教育质量、减轻教育焦虑的功能。然而，政策并没有详细区分不同规模、不同模式的机构，导致所有人都受到同等的冲击。
三、 市场的恐慌与连锁反应
7月23日的下跌，不仅仅是单家公司的股票问题，更是一场由政策引发的市场恐慌。
情绪传导： 当一个行业的核心商业模式被质疑甚至否定时，市场的情绪会迅速蔓延。投资者对整个教育行业的未来前景产生了极大的悲观预期，导致抛售行为一触即发。
“蝴蝶效应”：
其他教育股受牵连： 即使是那些可能受影响较小的教育公司，也难以幸免。因为市场很难在短时间内区分哪些公司受影响更大，于是出现了“一荣俱荣，一损俱损”的局面。
投资者的信心崩塌： 这次事件，让很多过去投资教育板块的投资者损失惨重。这种信心的打击，可能需要很长一段时间才能恢复，甚至会影响到对其他新兴行业的投资意愿。
产业链影响： 不仅仅是培训机构本身，与教育培训相关的技术服务商、内容提供商、甚至是教师招聘平台，都可能受到不同程度的影响。
四、 未来走向：转型与求生
面对如此严峻的形势，教育机构们何去何从？
向素质教育、成人教育、职业教育转型： 这是最明显的出路。政策重点打击的是义务教育阶段的学科类培训。因此，那些能够转向素质教育（如编程、艺术、体育）、成人教育（如职业技能培训、语言培训）以及高等教育领域（如研究生辅导）的公司，可能还有一线生机。新东方本身在这些领域也有布局，但其核心是学科培训。
回归教育本质，拥抱公益属性： 许多分析人士认为，教育最终还是要回归到公益属性上来。未来的教育机构，或许需要探索一种新的商业模式，既能提供有价值的教育服务，又能符合政策的要求，同时实现可持续发展。
加强与学校合作，提供配套服务： 部分机构可能会尝试与公立学校合作，提供课后延时服务、素质拓展课程等，成为学校教育的补充，而非竞争者。
海外市场寻求机会： 对于一些有条件的公司，可能会将目光投向海外市场，寻求新的增长点。
总结一下： 7月23日的港股教育股集体下跌，尤其是新东方在线的暴跌，是一次由突发政策引发的市场剧烈反应。政策的核心在于“严控资本化”和“减轻学生负担”，直接颠覆了过去几年教育培训行业的商业逻辑。新东方在线作为学科类培训的重镇，受到的冲击最为直接和残酷。这次事件，不仅对相关公司造成了巨大的损失，也引发了市场对教育行业的重新审视，未来的教育机构必须寻求转型和创新，才能在这场变革中生存下来。这绝对是2021年资本市场上最令人瞩目，也最令人唏嘘的事件之一。
网友意见
真的要笑死了，还在着儿"动真格了，三座大山少了一座"？
真正的教育大山是什么？k12算个屁的大山，我上过课外教育，也教过课外教育，中考那一年之前的课外教育真能学到东西就有鬼了。家长们别骗自己了，真正的教育大山是高考。
中考五五开真的不是大山，各位答主年纪大了距离自己的初中生涯太远了？所谓的五五开，就是我们普通初中，中考倒数第一名以320分的成绩考入了正规高中。真正那些被55开掉的人群，自己早就放弃了，初一辍学初二打工的遍地都是。
真正的大山，高考，对于穷人的孩子来说，你一个小时200块钱一对一辅导，绝对没有你一次性3w块钱把孩子送到私立"衡水中学"强。
而且我就奇了怪了，你让学生去学校住宿，一个月休息一天，每天6107学习，不比花钱找课外教育有用的多？
真的想解决教育问题，高考按人口分配名额。一线城市觉得不公平？那按照GDP分可以吧。北京上海的gdp也就是中游，那它凭什么各种高校名额5倍甚至10倍于种地省呢？
大家要分清楚，两个概念，学习和考试。中国的出教科书的和出考题的是两波人。
学好和考好也是两个概念。
现在的问题是，书本上教了个1，标准的课后习题能到3。考试的最高难度能到10。
书本上教1，按说你做到3，就是学好了。但是考试到10，老师如果不教到10，就是你到3，能考好吗？所以好的学校，就是教到10。农村的学校，连3都到不了。但是一节课的时间是有限的。你教的那么深，学生能吃透理解吗？所以需要去补习班，再充电。
老实说吧，很多学生，说是高中学三年，实际上各种补习加起来，其实，学习了近四年。
高考的指挥棒，考试的决定性影响有多可怕。影响了多少参考书，多少所谓名师。所以我觉得，要大幅度降低出题难度。不能超过课后习题的最大难度。各种教材应该统一管理。本质上是选拔出认真学习，努力学习的好学生。难度整那么大有什么用？最后祸害的是中等的学生。
我想起我高一期中数学考试，老师已经讲得很难，结果出题的更变态。最后全班只有十分之一的及格。你知道作为一个努力学习的是什么感觉吗？
有些出题人，就是太成聪明了。恨不得把这个游戏难度调成最大，只剩下1%的人过关，他觉得就满足了。简直心理变态。你就是在折腾这些弯弯绕，有什么用，什么时候你的考题能得诺贝尔奖？
在各种有争议的合法行业中，课外培训堪称是最邪恶的。其商业模式的核心逻辑，是一种正反馈式“预期的自我实现”——通过开外挂打破均衡，来创造出“恐慌性购买”的需求。
对比“三座大山”的另外两座，医疗本身是科技行业，涉及改善人类生存质量的前沿领域；房地产极大改善了中国的城市面貌，而且土地出让金是“基建狂魔”的核心保障之一，甚至有学者将“土地金融”的成功视为中国模式的核心成功因素。甚至烟草、酒精、游戏之类有点“堕落”的成瘾性行业，花钱消费也能让自己爽——但课外培训，往往是越消费越焦虑，相互攀比，最终把所有人卷进来，对时间精力、其他消费资源造成严重的虹吸和挤压，可以说是集房地产、医疗、烟酒游戏等争议性行业的坏处于一身。
种种迹象表明，提振生育率会成为国土红线、能源双控、“两山”级别的核心KPI。巨型利维坦虽然迟钝、反射弧长、惯性大，但动起来就是雷霆万钧、地动山摇。你把政治课本上白纸黑字的东西当笑话，那到头来很有可能你自己就成为那个笑话。
至于“政策风险”，我觉得不宜妖魔化。政策风险和市场风险没有本质的区别，两者很多时候也是相互交织的。只要政策风险不是统治者拍脑袋的那种，而是民心所向、大势所趋，那就是可预测、可预期、可规避的。预判、规避或承担风险，本就是投资和经营的题中之义。
课外培训，尤其是学科培训，说难听点就是体育比赛中的兴奋剂。看起来人人成绩都提高了、功德无量，但对整体福祉的贡献是负值。相关营销手段更是令人作呕，“别人的孩子都报了XX课，你们家不报就得去职校”……
“职校警告”的可笑之处在于，实际上你校内课程能把知识学会、把知识掌握，你就是人群中的前50%，根本不会去职校；如果你连校内课程都听不懂、学不会，那去课外上“拔高”的培训，你更听不懂、学不会。“后50%”还有一大群体，就是那些调皮捣蛋、上课根本不听、压根就不读书的小孩，你还指望他们去课外培训机构会变“乖”？
甚至还有“小学语文警告”：
至于学区房，这个更大的智商税：
评论区有人胡乱拿职场末位淘汰来类比中考的分流，实际上完全是两码事。
如果硬要拿职场类比，中考高考之类的分流，更类似，就业找工作。比如一个学校计算机专业100个人，水平参差不齐，有的学生ACM获奖，有的只会写hello word，那么大神进大厂，一般的学生进小公司，最水的家里蹲，这不很正常？有谁为此“哭天喊地”？
而常见的职场上末位淘汰，则往往发生在相对同质化的群体之间。能进大厂、而且经过考验没被淘汰留下来的，往往都比较优秀，那么再在这个群体里硬性淘汰10%-20%，当然残酷。如果（学生经过多轮选拔之后组成的）学校硬性规定每年开除20%的学生，你看要不要“哭天喊地”？
而且，职场上末位淘汰本身不是目的——存在这种制度的公司，本身就不养闲人（反过来讲，真正懒人闲人甚至不上班的人扎堆的地方，根本就没有什么“末位淘汰”），这种制度就是为了造成人人自危的感觉，从而玩命加班、疯狂内卷，进一步压榨员工的剩余价值。
反过来，中考的分流，政策设计意图完全就不是为了鼓励你内卷，国家巴不得大家都正常听课学习、正常休息玩乐，谁都不要开小灶、搞外挂，最终以每个人最真实最自然的心智结构、性格毅力、知识水平，来进行各得其所的分流。
还有很多人喜欢对“治标不治本”冷嘲热讽、阴阳怪气（当然，相当一部分人是屁股决定脑袋和嘴巴）。实际上“治标不治本”，比起“既不治标也不治本”，当然是一种善。
对于高房价而言，“本”显然是严厉的国土空间管制（而不是很多人理解的“放水”，房地产是印钞机而不是蓄水池），城镇开发边界像紧箍咒一样，大城市周边到处都是不能触碰不能开发的“永久基本农田”。但如果十八亿亩耕地红线的国策无法改变，而加以严厉的限购之类政策，就算“治标不治本”，那对于广大想上车的“无房户”而言，何尝不是一种救济？当然，地产利益链条上的人，肯定要开始阴阳怪气“治标不治本”。
教育的事情同理。“本”是中国社会的大环境，以及人与人之间天然不同的心智结构（当然，承认智商差距是一种政治不正确，不像身高体能那种直观的差距），在这个相对难以改变的事实基础上，先找容易落地的方面下手，降低大家的内卷程度，有何不好？
不说别的，二十年前，中国社会的丛林属性和社达属性远甚于今天，兜底保障一塌糊涂（现在虽然和发达国家没法比，但比起二十年前还是高得不知哪里去了），并且学历的边际回报远超现在，但有多少家庭花大价钱给小孩报各种校外培训班？
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