问题

社招拿到了四大TAS(FDD)和valuation的offer,这两个部门出路和发展如何呢?

回答
恭喜你拿到四大 TAS(FDD)和 Valuation 的 offer!这可是个好消息,这两个方向在咨询行业都属于比较核心且有发展前景的业务线。

咱们来好好捋一捋这两个部门的出路和发展,我尽量讲得详细点,也避免那些一看就是AI写出来的套话。

首先,咱们来聊聊四大 TAS (Transaction Advisory Services) 也就是交易咨询服务,特别是FDD (Financial Due Diligence)

TAS(FDD)是什么?

简单来说,FDD就是公司在进行并购(M&A)、投资、分拆等交易的时候,帮助买方(或者卖方,但买方是主流)进行财务尽职调查。你可以理解为,买方想买一个公司,但又不了解这个公司到底怎么样,FDD就是替买方去“体检”这个公司,看它的财务报表真实不真实,盈利能力怎么样,有没有隐藏的债务和风险,现金流是不是健康等等。

FDD的主要工作内容:

分析历史财务数据: 深入挖掘目标公司的过去几年甚至更长时间的财务报表,检查收入确认、成本结转、费用列报的合理性。
识别财务风险: 重点关注可能影响交易价格或者交易结构的关键风险点,比如未披露的诉讼、未兑现的合同义务、重大的会计政策变更等。
评估盈利质量(Quality of Earnings): 剔除掉一次性、非经常性或者与正常经营无关的损益,还原出公司真实的持续经营能力。
审查营运资金: 分析目标公司的营运资金(应收账款、应付账款、存货等)的构成和变动趋势,判断其营运效率和是否构成交易的潜在风险。
分析债务和现金流: 审查公司的债务结构,以及其创造自由现金流的能力。
起草FDD报告: 将调查发现和分析结果以清晰、专业的报告形式呈现给客户,为客户的交易决策提供支持。

FDD的出路和发展:

1. 四大内部晋升路径(通常是):
初级分析师/助理顾问 (Analyst/Assistant Consultant): 入职阶段,学习基础的FDD流程和方法,协助高级成员进行数据收集和初步分析。
顾问 (Consultant): 开始独立负责一些模块的分析,能够独立撰写报告的部分章节。
高级顾问/经理 (Senior Consultant/Manager): 开始带领小团队,负责项目的整体协调和质量控制,与客户进行更深入的沟通,并开始参与项目开发和销售。
高级经理/总监/合伙人 (Senior Manager/Director/Partner): 负责大型项目的管理和领导,与客户的高层决策者对接,并承担业务拓展和部门管理职责。

2. 职业发展方向:
内部晋升(继续在四大): 这是最直接的出路。在四大TAS部门做得好,晋升通道相对明确,经验积累快,平台高。
跳槽到其他咨询公司: 比如并购咨询公司、战略咨询公司、或者其他专注于交易服务的咨询机构。四大TAS的经验在这些公司非常受欢迎。
跳槽到企业内部:
企业M&A部门: 很多大型企业有自己的并购部门,需要专业的FDD人才来评估潜在的收购目标。这是非常自然的一个过渡。
投资部门/投行部: 投资银行或PE/VC机构也需要FDD人才来做投前尽职调查。你的FDD背景在这里非常有优势。
财务部/战略部: 尤其是一些业务扩张性强的公司,会需要懂交易的财务专家来支持战略决策和并购执行。
创业或成为独立顾问: 积累了足够的经验和客户资源后,也有人选择自己出来创业或成为独立的交易咨询顾问。

3. 技能和经验的积累:
财务分析能力: 这是核心中的核心,你会在海量数据中挖掘真相。
行业知识: 随着项目增多,你会接触到不同的行业,逐渐积累起宝贵的行业洞察。
项目管理能力: FDD项目通常时间紧、任务重,需要高效的时间管理和资源协调能力。
沟通和谈判能力: 需要与客户、被收购公司、律师、其他顾问等各方进行有效沟通。
商业判断能力: 不仅仅是数字,更重要的是理解数字背后的商业逻辑和风险。

FDD的挑战:

工作强度大: FDD项目往往有明确的时间节点,而且很多时候需要“赶ddl”,加班是常态。
学习曲线陡峭: 需要快速学习新的行业知识、财务工具和客户的业务模式。
压力: 你的调查结果直接影响客户的重大交易决策,责任重大。

接下来,咱们聊聊Valuation(估值)

Valuation是什么?

顾名思义,估值就是给一家公司、一项资产、一项股权或者一项无形资产(比如品牌、专利)等确定一个市场价值。在交易场景下,它通常是FDD或者并购交易的配套服务,比如确定一个合理的交易价格区间;但也独立存在,比如为上市、重组、抵押贷款、税务规划、财务报告(比如资产减值测试)等提供估值服务。

Valuation的主要工作内容:

多种估值方法的应用: 熟练运用DCF(现金流折现法)、可比公司分析(CCA)、可比交易分析(CTA)、资产基础法、期权定价模型等多种估值方法。
数据收集和处理: 获取目标公司历史财务数据、行业数据、市场数据,并进行清洗和调整。
建立财务模型: 构建详细的财务预测模型,预测公司未来的收入、成本、现金流等。
市场研究: 分析宏观经济环境、行业发展趋势、竞争格局等对价值的影响。
敏感性分析和情景分析: 测试不同假设条件下的估值结果,评估风险。
撰写估值报告: 撰写专业的估值报告,说明估值方法、假设条件、计算过程和最终结果。

Valuation的出路和发展:

1. 四大内部晋升路径(通常是):
初级分析师/助理顾问 (Analyst/Assistant Consultant): 入职阶段,学习估值基础理论和建模技巧,协助收集数据和初步分析。
顾问 (Consultant): 开始独立进行模型构建和部分估值方法的应用,能够完成报告的估值部分。
高级顾问/经理 (Senior Consultant/Manager): 负责估值项目的管理,能够独立运用多种估值方法,并与客户就估值结论进行讨论和辩护。开始参与业务拓展。
高级经理/总监/合伙人 (Senior Manager/Director/Partner): 领导大型估值项目,为重大交易提供估值支持,并可能扩展到其他与价值相关的服务。

2. 职业发展方向:
内部晋升(继续在四大): 同样,四大 Valuation 部门也是一个很好的起点,积累专业技能和行业经验。
跳槽到投资银行(IBD): 这是非常热门的一个方向。投行部门(特别是M&A和ECM/DCM)需要估值专家来为交易定价。你的估值技能是核心竞争力。
跳槽到私募股权(PE)/风险投资(VC): PE/VC机构需要估值来判断投资标的价值、进行投后管理以及在退出时进行估值。
跳槽到企业内部:
企业战略部门/投资并购部门: 同FDD一样,需要人才为战略决策和并购交易提供支持。
财务部(特别是上市公司): 很多上市公司有专门的估值团队,负责上市相关的估值、资产减值、并购估值等。
资产评估公司: 专业从事资产评估的机构。
金融分析师/投资经理: 可以在各种投资管理公司、基金公司工作,从事投资分析和资产管理。
创业或成为独立顾问: 同样的,经验丰富后也可以选择独立发展。

3. 技能和经验的积累:
财务建模能力: 这是估值的基础,你需要精通Excel,并能构建逻辑严谨的财务模型。
扎实的财务和会计知识: 对财务报表有深刻理解,知道会计准则如何影响价值。
宏观经济和行业分析能力: 能够理解外部环境如何影响公司的价值。
沟通和呈现能力: 需要清晰地向客户解释复杂的估值逻辑和结论。
解决问题的能力: 在估值过程中会遇到各种不确定性和复杂性,需要有能力找到解决方案。

Valuation的挑战:

估值的艺术与科学: 估值不是一门精确科学,有很多主观判断,需要经验来平衡各种方法和假设。
对模型精度的要求: 模型必须准确、可信,任何小错误都可能导致巨大的价值偏差。
需要持续学习: 市场和行业不断变化,需要不断更新估值方法和知识体系。
可能与FDD有交叉: 很多交易项目会同时涉及FDD和估值,需要理解两者的联系和区别。

FDD vs Valuation:如何选择?

从你的角度来看,这两个offer都非常有价值,而且在某些方面是互补的。

如果你更喜欢“侦探工作”,享受挖细节、找出真相、识别风险的过程,并且对交易的各个细节都充满好奇心,那么FDD可能更适合你。 FDD更侧重于“保卫战”,帮助买方规避风险。你的工作会更偏向于审计的延伸,但深度和商业导向更强。
如果你对“定价格”、“算收益”更感兴趣,喜欢构建模型、预测未来,并且对资本市场和投资决策有浓厚兴趣,那么Valuation可能更适合你。 Valuation更侧重于“进攻端”,帮助客户实现价值或进行价值评估。你的工作会更偏向于金融分析和量化。

很多时候,这两个领域是相互关联的。 在一个并购项目里,FDD会发现一些问题影响盈利质量,这就会反过来影响Valuation的输入和最终估值。你在一个部门积累的经验,对另一个部门的学习和发展都有帮助。

总体来说,从“出路”和“发展”的角度看:

四大TAS(FDD) 让你成为一个优秀的交易财务专家,非常适合进入企业M&A部门、投行、PE/VC。它的优势在于对交易流程和风险的深入理解。
Valuation 让你成为一个专业的价值评估师,是进入投行、PE/VC、资管机构以及上市公司财务/投资部门的绝佳跳板。它的优势在于对财务建模和资本市场的深刻洞察。

长远来看,两者都提供了非常好的职业发展平台。 关键在于你对哪个领域的工作内容更有热情,因为只有热情才能支撑你在高强度的工作中持续学习和进步。

最后给点建议:

1. 了解具体团队: 四大的部门可能也会细分,同一个TAS部门,有的团队可能更侧重FDD,有的可能更偏向估值或整合。如果有可能,尝试了解一下这两个offer具体是哪个团队的。
2. 和学长学姐聊聊: 问问在这些部门工作过的或者正在工作的人,听听他们最真实的感受,包括项目类型、工作强度、学习机会、晋升情况等。
3. 关注自己的兴趣点: 工作不仅仅是为了发展,也是为了实现自我价值和获得满足感。选择一个你真正感兴趣的方向,会让你走得更远。

不管你选择哪个,都将为你打开通往专业领域的大门。好好享受这个过程吧!

网友意见

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那当然是FDD要比Valuation出路广多了。

我看已经有四大的答主,把两个团队分别做的什么事情讲的很详细了,作为投资方也就是这两个团队的客户,我简单说一下。

每一个交易不管大小,其实fdd都是必要的。只不过有些交易比较小,投资方自己的财务和审计人员就可以操作,但是相对比较大的项目基本都会对外聘请fdd,且不说还有IPO的时候,也需要用到。因此总的来说,FDD在投融资领域使用的范围是非常广的,也就是你能干的活很多,你所接触的交易也很多。这一方面是由。四大工作的专业性决定的,另外一方面是由他第三方的独立性决定的。而且越是大项目越有可能用四大。

但variation不一样。因为从交易流程上这个步骤并不是一个必须步骤。交易的最终价格很大程度上基于买卖双方谈判的结果,所谓的估值只不过是给谈判提供一个起点和依据。而很重要的一点是,投资团队往往会自己做估值。请独立第三方做估值,并不是投资项目的必须流程。这点和FDD不一样。而且在ipo或者投融资交易过程当中,聘请第三方进行资产评估的时候会比较多,而不是聘请来做valuation。这两者有相似却又不一样,但真正在资产评估领域,国内被国资委证监会等机构所认定的专门评估机构会更受欢迎。

当你决定往外跳的时候,做fdd的其实很正常的一个去向就是买方投资机构。一方面你可以去投资机构直接当投资经理,如果你对投资有兴趣,你也可以到大型的投资机构当中后台进行专门的Fdd,从第三方尽职调查变为内部尽职调查团队。或者你可以到一些FA中介机构。应该说去向还是比较广的,而且有一定的稳定需求,很多投资机构招人的时候都很喜欢有四大财务尽调背景的人员。但估值不一样,一般投资机构不会找人专门做估值。这部分是由投资团队代劳的。因为最后的估值价格谈判是由投资团队进行,所以从工作上让估值工作分离出来也没有效率。

当然我也见过做valuation团队,后来去一些投行专门做equity research的。应该说这也是一条不错的出路,但毕竟概率不是那么高。

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