问题

ppp项目中企业与政府成立spv,股权结构大多数为95%和5%,同样金融机构贷款给spv,二者责权?

回答
好的,咱们就来聊聊PPP项目中,政府和企业搭建SPV(特殊目的公司),以及金融机构向这个SPV提供贷款时,各方权利义务是怎么分的。

首先得明确,PPP项目(政府和社会资本合作)引入SPV,就像是给项目量身定做了一个“代理人”或者“执行者”。这个SPV是独立于政府和出资方的法人实体,专门为了这个特定项目而成立和运作。它的主要作用是隔离风险,简化融资,并为项目的长期运营提供一个清晰的法律和经济平台。

股权结构:95% vs 5% 的普遍情况及其背后逻辑

你提到的95%对5%的股权结构,在PPP项目中确实非常常见。这个比例通常反映了各方在项目中的实际投入、控制权和风险承担意愿。

占股95%的一方(通常是社会资本方/企业):
投入与回报: 这意味着社会资本方在SPV中拥有绝大部分的股权。他们往往是项目建设、运营和维护的主力军,投入了大部分的资本(无论是自有资金还是通过融资引入),承担了主要的经营风险和市场风险。相应的,他们也期望从中获得绝大部分的项目收益。
控制权: 尽管占比高,但这并不意味着社会资本方拥有对所有事务的绝对控制权。在很多PPP合同里,即使股权比例不高,也会通过股东协议、公司章程等方式,为政府方保留一定程度的“否决权”或“关键决策权”,尤其是在关系到公共利益、项目性质变更、重大合同调整等方面。然而,在日常运营和具体的项目执行层面,占股95%的一方通常拥有更实质性的管理和经营控制权。
风险承担: 市场风险、技术风险、运营风险以及部分政策风险,绝大部分由这95%的股东承担。如果项目失败或收益不达预期,他们将是损失最大的。

占股5%的一方(通常是政府或政府授权的平台公司):
象征性持股与政治意义: 政府持股5%,更多的是一种象征性的参与,表明政府对项目的重视和对公共利益的承诺。这5%的股权可以看作是政府“背书”和“信用背书”的一种体现,有助于增强项目的社会认可度和融资可信度。
监督与协调: 尽管持股比例小,但政府的职能决定了它在PPP项目中的特殊地位。这5%的股权通常会赋予政府(或其代表)在SPV董事会或管理层中一定的席位,确保其能够对项目进行有效监督,协调与政府相关部门的关系,确保项目符合国家法律法规和公共政策要求。同时,这也能为政府在项目出现重大问题时,提供介入和处置的合法性基础。
风险对冲(有限的): 从纯粹的经济角度看,5%的股权意味着政府承担的直接财务风险相对较小。但政府的责任远不止于此。在项目出现重大风险、涉及公共服务中断或重大纠纷时,政府往往会承担起最终的兜底或协调责任,即使这不完全体现在股权比例上。这种责任是基于其公共管理职能和对公民的责任。

金融机构贷款给SPV:责权分配

当金融机构(银行、信托、基金等)向SPV提供贷款时,责权关系会变得更加复杂和明确,并与上述股权结构紧密关联。

1. SPV的责权:

权利:
获得资金: 这是SPV最直接的权利,可以利用这笔贷款来支付项目的前期费用、工程建设费、设备采购费等。
按合同约定使用资金: SPV有权按照与贷款银行的约定,将资金投入到项目建设和运营的各个环节。
要求贷款银行履行合同义务: 如按时放款、提供必要的财务咨询等。
义务:
偿还贷款本息: 这是SPV最核心的义务。SPV需要按照贷款合同约定的还款计划,按时足额地向金融机构支付贷款本金和利息。
遵守贷款合同条款: 包括但不限于资金用途限制、财务报告要求、抵押物维护、信息披露义务、禁止重大资产处置等。
提供担保和抵押: SPV通常会将其持有的项目资产(如特许经营权、在建工程、未来收益权等)作为抵押物或质押物提供给贷款银行。
接受贷款银行的监督: SPV需要定期向贷款银行提供项目进展、财务状况、运营情况等报告,并允许银行进行必要的现场检查。
维护项目公司正常运营: SPV需要确保项目能够正常建设和运营,以产生持续的现金流来偿还贷款。

2. 金融机构(贷款银行)的责权:

权利:
收取利息: 根据贷款合同约定,收取贷款的利息收益。
要求SPV履行还款义务: 有权要求SPV按时还本付息。
追索和处置抵押物: 在SPV违约的情况下,有权依法追索,并对抵押物进行处置以收回贷款本息。
监督SPV项目运营: 有权监督SPV的项目运营和资金使用情况,确保项目能够产生足够现金流。
要求信息披露: 有权要求SPV及其股东及时、准确地披露相关信息。
要求追加担保: 在项目风险加大或SPV财务状况恶化时,有权要求追加担保或采取其他风险缓释措施。
义务:
按时提供贷款: 在符合合同约定的条件下,有义务按照进度向SPV发放贷款。
提供必要协助(有限的): 在一定范围内,可能需要为SPV提供与融资相关的专业建议或协助。
遵守保密义务: 对SPV提供的敏感信息负有保密义务。

责权链条的深入剖析:谁真正“兜底”?

在PPP项目里,我们看到的是一个多层次的责权分配体系:

SPV是第一还款来源: SPV的经营收益是偿还银行贷款的第一层保障。银行贷款协议会非常详细地规定SPV的现金流管理规则,例如要求设立专门的“收款账户”,并约定在项目收入达到一定水平后,优先将部分现金流用于偿还银行贷款。
股权结构的影响:
社会资本方(95%股东): 作为主要股东,他们对SPV的运营负有主要责任。当SPV的经营收益不足以覆盖贷款本息时,银行的下一步追索方向就是SPV的资产(包括项目特许经营权、设备等),以及在极端情况下,可能会对股东进行追索(尽管这在PPP项目中通常受到一定限制,尤其是对有限责任公司而言,股东以其出资额为限承担责任)。
政府方(5%股东): 虽然股权比例低,政府的责任不是没有,而是以另一种形式存在。
间接担保与信用支持: 政府的参与本身就是一种信用增级。在项目初期,政府可能通过提供政府补贴、土地使用权、减税政策、或出具项目可行性报告等方式,降低项目的融资风险。
最终兜底的潜在责任: 如果项目因政策变动、政府违约(如取消特许经营权但未按合同赔偿)、或项目不可抗力(且合同约定由政府承担部分风险)等原因导致SPV无法运营或无力偿还债务,政府往往需要出面协调或承担最终的公共服务保障责任。这可能意味着政府需要引入新的投资者、提供财政支持以保障公共服务不中断,甚至在极端情况下,政府可能不得不接管项目。这种责任并非直接的“还款承诺”,而是基于其公共服务提供者的角色和维护社会稳定的责任。
合同约定下的责任: PPP合同和贷款协议中可能会有“差额补贴”条款或“最低收益保证”等约定,这些条款会明确政府在特定情况下的财政责任,从而直接影响到SPV的还款能力,也间接影响到银行的风险。

风险管理与控制:

为了应对上述责权关系中的风险,金融机构在审批和发放贷款时,会采取一系列严格的风险控制措施:

审慎的项目可行性评估: 对项目的市场需求、技术可行性、财务模型、建设期和运营期的风险进行详尽的分析。
严格的合同约定: 贷款合同会非常细致地规定各方的权利义务、还款计划、违约处理机制、抵押物处置流程等。
项目监管账户: 通常会设立一个由银行控制的监管账户,项目产生的收入会先进入该账户,由银行根据合同约定进行分配,确保贷款的优先偿还。
项目公司治理结构: 会要求SPV的公司章程或股东协议中包含有利于银行权益的条款,例如关键决策的否决权、董事会席位等。
多重担保措施: 除了SPV的资产抵押,银行有时也会要求主要股东提供连带责任担保或回购承诺(尽管在许多PPP项目中,这类承诺会受到一定限制,以保护社会资本方承担有限责任的初衷)。
保险与风险转移: 要求SPV购买各种必要的保险,将部分风险转移给保险公司。

总结一下:

在PPP项目中,95%对5%的股权结构,通常意味着社会资本方承担了绝大部分的市场和运营风险,并拥有主导权;政府方则通过少量持股和其公共管理职能,在项目监督、协调和对公共利益的保障方面发挥作用。金融机构向SPV提供贷款时,SPV是直接的借款人,负责偿还,其资产和未来收益是主要的还款来源。但当SPV无力偿还时,银行的追索对象会延伸至SPV的抵押资产,并进一步关注到主要股东(社会资本方)的履约能力和责任。而政府虽然在财务上不直接为贷款“兜底”,但其政策支持、对公共服务持续性的责任以及合同中可能存在的财政补贴约定,共同构成了项目风险的重要缓冲层,并在极端情况下,需要承担维护公共利益的最终责任。整个体系的稳定运行,依赖于清晰的合同约定、有效的风险识别与分配,以及各方在各自职责内的良好履约。

网友意见

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当然政府会给spv出具人大决议,回购款纳入地方财政预算,那么假设政府拒绝履行偿债义务,那么金融机构和spv中的企业各自责权?

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