如何看待知乎上市首日开盘破发暴跌24%？
事件回顾：
知乎，这家以“认真你就赢了”作为口号，集聚了大量知识分享者和深度内容创作者的平台，在经历了多年的探索和发展后，终于登陆了纽约证券交易所。然而，资本市场似乎并未立刻用高涨的热情来回应它。首个交易日，知乎便遭遇了“破发”，即发行价低于开盘价，且跌幅相当可观，这无疑给公司和关注它的公众泼了一盆冷水。
为什么会出现这种情况？我们可以从几个维度来分析：
1. 市场情绪与整体环境：
全球科技股回调： 当时正值全球科技股普遍承压的时期。随着各国央行收紧货币政策，市场风险偏好下降，对高估值的科技公司，尤其是那些尚未实现盈利的公司，投资者的容忍度自然降低。知乎上市的时点，可能并不在一个对新兴科技企业最为友好的宏观环境下。
中概股的压力： 近年来，受到中美关系、监管政策等因素的影响，在美上市的中概股普遍面临估值压力和市场不确定性。这可能也为知乎的上市首日表现蒙上了一层阴影。
2. 知乎自身的商业模式与盈利能力：
“社区+商业化”的挑战： 知乎的核心是其高质量的社区和用户生成内容。然而，如何将这种内容社区的优势有效地转化为持续、稳定的盈利，一直是知乎面临的重大课题。上市前，知乎的营收主要依靠广告、内容营销（商业推广）、以及知识付费等。
广告和内容营销： 虽然这是目前最主要的收入来源，但这种模式的上限在哪里？用户对广告的接受度如何？尤其是在一个强调“深度”和“专业”的社区里，过度商业化可能会稀释用户体验，导致用户流失。
知识付费： 这是知乎尝试多元化盈利的重要方向，包括付费专栏、Live（直播）、课程等。虽然有用户愿意为优质内容付费，但这种付费习惯的培养和规模化，仍然需要时间。并且，付费内容的吸引力是否能长期维持，也受到市场竞争和用户需求的动态变化影响。
盈利能力仍在探索： 即使是上市主体，知乎的财报显示其仍然处于亏损状态。虽然亏损额在一定程度上可以理解为对内容、技术和用户增长的投入，但对于一个成熟的上市公司而言，市场会更关注其何时能够实现盈利，以及盈利的质量和可持续性。开盘破发，很大程度上反映了市场对知乎盈利前景的疑虑，认为其当前的商业模式还不足以支撑其上市时的估值。
3. 用户增长与用户粘性：
用户增长放缓？ 虽然知乎的用户基数庞大，但用户增长的速度和质量是资本市场关注的重点。随着内容平台竞争日益激烈，如何持续吸引新用户，并将他们转化为忠实用户，是知乎需要不断解决的问题。
内容生态的维护： 知乎的“护城河”在于其高质量、多元化的内容生态。然而，如何持续激励高质量的贡献者，维护社区的纯净和专业性，抵制低质内容和“营销号”的侵蚀，是知乎运营的长期挑战。一旦内容质量下滑，用户粘性会受到影响，进而影响商业化效率。
4. 估值与市场预期：
估值是否过高？ 在上市前，资本市场对知乎的期望值可能很高，导致其估值被推高。然而，当实际发行价格以及开盘表现未能达到预期时，股价的回调就显得尤为剧烈。市场往往会用“用脚投票”的方式来表达其对公司价值的判断。
竞争对手的影响： 如今的内容平台竞争非常激烈，不仅有其他综合性问答平台，还有短视频、长视频、直播等多种形式的内容消费场景。知乎需要证明自己在这些多元化的内容消费场景中，依然能够保持其独特的竞争优势。
更深层的一些思考：
“知识付费”的边界： 知乎的商业化尝试，特别是知识付费，触及了“知识”与“商业”的边界。如何让付费内容真正体现出“价值”，避免“割韭菜”的嫌疑，是知乎在探索过程中需要谨慎处理的。
“社区”的属性与商业化： 社区的生命力在于其用户的活跃参与和互动。过度的商业化，尤其是与用户体验直接冲突的广告植入、营销内容泛滥，很容易破坏这种社区氛围，导致核心用户流失。
长期主义与短期表现： 资本市场往往是逐利的，但优秀的科技公司也需要有长远的战略眼光。知乎的破发，固然有其不利的外部因素，但更多的是对其商业模式和盈利能力的质疑。这迫使知乎需要在短期内证明其价值，同时也要保持对用户和内容生态的投入，进行长期的价值建设。
总结来说， 知乎上市首日破发暴跌，是多种因素叠加作用的结果。宏观环境、中概股的普遍压力、知乎自身在商业模式探索中的挑战，以及市场对其盈利能力和估值的判断，共同构成了这一事件的复杂图景。这对于知乎而言，既是挑战，也是一次警示。它需要更加清晰地展示其价值所在，并拿出更具说服力的盈利解决方案，才能赢得资本市场的长期信任，并在激烈的市场竞争中找到自己持续发展的道路。这不仅仅是对知乎的考验，也是对整个内容平台商业化道路的一次深刻的案例研究。
网友意见
投资者最近对中概股信心不足，这是中美关系导致的。知乎最近热榜上这么多反美内容，哪天再被制裁了。
这其实不奇怪，也不能单纯地将首日开盘就破发当做公司不行的证据。
开局就破发的企业海了去了，阿里巴巴、百度、小米、爱奇艺、Bilibili哪一个没破发？现在不也都活得好好的？
到这可能有朋友有疑问哈，为啥在我国A股，打新几乎是稳赚不赔，怎么一到海外上市，反而就不行了呢？
这其实和一个现象有关，叫——IPO抑价发行。
简单来说，抑价发行就是某一只股票的发行价格比其市场预期价格要低，导致公开发行的股票首日会上涨很多，甚至远超市场平均收益率。
IPO 抑价现象虽然在全球范围内都有，但在中国市场尤为明显。
由于特殊的制度和历史背景，中国的股票市场在监管、发行机制和市场风险等方面与发达国家差异较大。虽然，中国新股发行制度已经经历了审批制、核准制再到未来注册制的演变，相应的定价方式从固定市盈率、设置上限的市盈率转变为了累计询价法。
但是，根据已有数据显示，目前我国股市的首日平均抑价仍然在120％以上。
而相反，在海外市场当中，由于更成熟的市场以及发行机制，抑价发行的现象相对要少一些，想美股的平均抑价发行率在15~20%之间。
再加之在美国资本市场上中概股普遍地不被看好，这就使得在美股市场打新，遭受损失的可能性要大一些。
回到知乎破发的这件事上来说，其实不止知乎，昨天在美股上市的中概股其实跌的都挺惨。
昨天美股美股开盘后，多只中概股暴跌。盘中爱奇艺一度跌近30%，唯品会跌超20%，腾讯音乐跌近20%，百度跌近15%；盘中三大课外培训机构跟谁学（GSX）跌超50%，新东方（EDU）跌超20%，好未来（TAL）跌近20%。
但在尾盘以后，出现了拉升的状况。截至收盘，跟谁学收跌逾41%，新东方跌超11%，好未来跌超7%，爱奇艺收跌逾13%，唯品会收跌逾2%，腾讯音乐收跌逾1%。
这其实也与知乎股票走势类似，昨日尾盘以后，知乎收跌至11%。
至于下跌的原因嘛，我觉得很重要的一个原因是，周三时，美国证交会（SEC）通过《外国公司问责法案》最终修正案。
其中的多个条款明显针对中国赴美上市公司和已在美上市的中概股。根据该法案要求，若外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求，其证券禁止在美交易。
有这样的法案在前，股票不跌是不可能的。
但是，真要是股票本身不好的话，那下跌的肯定不止这些，作为中文问答的第一社区，我觉得知乎未来依然光明，我还是很看好知乎的。（不构成投资建议，毕竟我也没买）
Ps：想玩股票的话，看懂财报很重要，推荐一本入门书，值得一看。
参考资料：
1.多元偏t-Copula模型下新股发行制度与 IPO 抑价研究———基于主板、中小板和创业板的实证分析 胡志强 赵美娟
2.不同发行机制下IPO抑价比较研究 张小成 黄少安 周永生
没啥好看待的
大家也不必如此，嘲讽实无必要。
个人认为，知乎这个点能上市，也是殊为不易了。
股价如何，我们不要去看。
想一想，我们为什么在知乎。
或者是，没了知乎，还能去哪。
中文互联网产出是有限的，是逐步萎缩的，是越发同质化的。
知乎在这种大环境下还能保持了一点自己调性，对于我个人而言已经是桃源般的存在了。
我能去微博么？不能
我能去b站么？视频我也不会啊。
小红书豆瓣之类的垂直app我更是无法踏入
同理，快手抖音也是我未曾涉足的领域。
而剩下的虎扑，天涯抑或是百度知道贴吧百家号等，要么太多不可言说，要么互动性极差。
看整个中文互联网，我又能去哪呢？
微博可以商业化，b站可以商业化，那么我个人可以接受知乎的商业化。
我来知乎2404天了，365天算一年，现在也六年半了。
六年半，用学习算，高中大学抑或是本科研究生都快读完了。
我的一生没有几个六年半，但是知乎这个app承载了。
我在知乎上认识了不少人，学习了不少东西，也投入了六年半的时间。
很多人对知乎发了100股表示羡慕，又在那说某些跨站大v没啥贡献也拿了50股，忿忿不平。
我个人表示，我也没有股票，我也不在乎有股票，我甚至要自己掏钱买股票。
咱别把这事看的这么重，不必如此。
知乎是中文互联网绚烂的一抹，它没了，不会有第二个它出现。
此刻我祝福它，祝它走的远一些，再远一些。
以上。
让小管家出面，管一管？
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