中国面临着一个巨大的经济危机吗？ 第1页

大致看下来，反对的声音大部分是对中国经济感到悲观的朋友，而对于我的“中国产品出口竞争力稳步提升”、“人民币贬值无需担忧”这样的言论自然嗤之以鼻。我希望你们看到，我给出观点的同时也给出了论据和逻辑，所以我觉得反驳观点之前应该先反驳论据，而不应该是评论区呈现的这样：

”如果数据是真实的那就不是危机了，我觉得你还是太相信统计局了。”
“贬值预期不强烈，这是穷人的感觉，看看富人在做什么”
“这些在你的统计数据里都是不存在的，因为你活在新闻联播里！”
“工业除了 食品加工和烟草苟延残喘，其他全完！”
“如果真放开了，能守住8.8就不错了。个人直觉，1：20正常。”


其实我给出的论据远远不够全面严谨，不过还是想尽力地完善一下，欢迎指正：
观点一：尽管经济和出口持续下行，但我国产品没有失去出口竞争力。
首先，这是一个宏观的整体看法，不因为你身处的行业或你自家公司的经营情况改变而改变，也就是说，你家公司倒闭不能代表国家经济不行，国家经济发展你家公司一样可以倒闭，宏观分析拒绝印象流，要统筹全局！
其次，出口疲软不等同于产品失去竞争力，决定出口的两大因素一是外需二是产品竞争力，当前出口减弱的主要原因是外需疲软，全球出口规模增速在伴随着经济低迷从2010年开始快速下行，直到现在依然停滞不前。（下图）

而我们都知道，美国和欧洲是我们最大的两个贸易伙伴，占我国出口份额接近35%，所以我们再看看这幅图：

可以发现欧盟和美国的进口走势和我国的出口走势高度正相关，而且近几年以来一直下行。
但是我们再看下面这张：

可以发现尽管两大伙伴进口在萎缩，但是来自于我国的比重在稳步提升，说明在别人家看来，咱们还是香饽饽，我们一直在取代别人而不是被取代。当然，由于老龄化的来临，我国产品低价优势渐渐会被印度、印尼等东南亚一些成本更便宜的地区或国家所取代，但是也要看到，我们取代日本的一条新干线成功出口可以对冲掉几百万双耐克被印尼取代。影响出口额的绝不仅仅是数量，还有价格。
我就不提顺差扩大的事了。只是要再次强调一下，汇率贬值不是为了改善出口，因为长期来看改不了，趋势性贬值会对出口造成负面影响，但是上次我写到人民币不存在持续贬值的基础，还有人笑话我，现在可以去看看人民币到什么位置了，上周还猛涨了一把，要知道大洋彼岸的美国的日子也不好过，九月美国经济数据远低于预期，十月份加息可能性基本上不存在了。当然，我们自己的数据更难看。
那央行进行汇改的原因根据蒙代尔三元悖论的运用来看是为了寻求货币政策的独立自主，因为我们的利率政策不能再紧跟美国了，参考两国无风险利率，历史性的开始出现背离。当前国内存在比较严重的通缩风险，利率下行是趋势行为，这是国内经济实际情况的必然反应，年底前再放水也是情理之中的。
以上为更新内容（图片和数据来源于互联网）

昨天下班回家在地铁上耳闻两“衬衫男”大谈中国经济已日薄西山，苟延残喘，人民币即将崩溃，正考虑将部分资产换成美元，声音之大足以聚焦大半个车厢人的注意力。说来事由大概是由于上月11日央行宣布汇改之后人民币汇率连续两天暴跌，幅度之大创近二十年之最，直接波及国内乃至全球资本市场，加上之前的股市暴跌、楼市低迷，一时间，网络上、朋友圈、咖啡厅、电梯间各种唱衰中国的言论不绝于耳。也就不难理解“衬衫男”们的高谈阔论的出现。

两“衬衫男”的逻辑大致如下：

看上去非常专业又完美，没有一点破绽，稍外行的人听着听着就被忽悠了，接着以讹传讹，各种民间大神便不断出没。

笔者有此几问？

1、我国出口真的失去竞争力？

“衬衫男”们给出的逻辑是出口持续下降的原因是我国产品失去竞争力。诚然，今年以来，中国出口同比增速持续负增长，PMI指标连创新低。究其原因主要有两点，第一，占出口总值很大比例的大宗商品尤其是原油的价格低走；第二，外需低迷。全球主要经济体美国和欧盟，也作为我国最大的两个贸易伙伴自去年以来进口增速持续下滑。要知道，影响出口最主要的两大因素是产品竞争力和外需。数据显示，尽管美国和欧盟的进口持续疲软，但是来自于中国的进口份额却一直在稳步上升，表明我国的产品并没有没取代，相反，出口增速一直高于进口增速，顺差一直在不断扩大，产品竞争力在不断增强。所以，尽管由于我国迎来人口拐点，进入老龄化时代，劳务成本快速上升，以往的价格优势消失殆尽，但是构成产品竞争力的其他高端因素包括质量、服务、品牌、技术等在稳步提升，华为就是最好的例子。用产品竞争力下降来解释出口疲软怕是有点想当然了吧。

2、人民币贬值是为了找回出口价格优势？

汇率下降利于出口，高中政治题还真是害人不浅啊。尽管这句话没有理论错误，但是把人民币贬值的目的定位于改善出口实在是本末倒置啊。汇率是一国经济综合实力的外在表现，可以反作用于经济却决定不了经济发展，贬值获取价格优势只能在短期内发生作用，长期来看，汇率和出口其实保持高度正相关性，参考美元、欧元和人民币等主要货币。事实上历史上从来没有一个国家可以通过货币贬值真正意义上塑造出口竞争力，日元在上个世纪90年代中期开始大幅度贬值，但是日本出口份额却一直下滑，从最高时接近10%的世界份额跌至现在的3.8%不到（中国目前出口占比12.3%，世界第一）；这也表明，货币贬值并不能带来出口的增长，相反，出口数据是领先于汇率的更早反应经济基本面的指标。

单方面认为央行降低汇率是为了增加出口来改善经济其实就是在意淫。

话说回来，央行实行汇改的内在根据要提及著名的蒙代尔三元悖论，指的是央行在完全独立的货币政策、资本流动自由和汇率管制之间只能任选其二而不能三者兼得。过去，我国实行汇率管制，保持资本流动自由，基本上放弃了对利率的把控，采取跟随美联储的策略。而8.11汇改之后，扩大了人民币的浮动空间，加强了对资本的管制，明显是要开始追求独立的货币政策了，我们也明显能感受到以前我国国债利率和美国国债利率同涨同落的局面已经不再，所以出现当前美元加息预期而我们依然在降息的局面也有了理论依据。

3、人民币贬值导致居民资产缩水、外资大量流出？

影响国内居民资产实际价值的是货币的购买力，也就是物价而不是汇率，而事实上人民币对美元的贬值对国内商品价格的影响十分有限，因为汇率变化影响的是进口商品的价格，那些严重依赖进口的国家可能会因为本币对外贬值导致国内高通胀，但是我国作为一个贸易顺差大国，人民币贬值那么点引发高通胀的可能性很低。而且很多大宗商品进口都会操作锁汇，以避免短期汇率波动带来的影响。但是长期的贬值预期还是会对进口商品产生涨价压力，而此次人民币贬值，央行从副行长到发言人到研究员甚至包括李总理都在不同场合多次去强调，人民币不存在持续贬值的基础，就是要让大家相信，本次贬值是一步到位的，从根源上打消了本次汇率波动对国内的影响，这也解释了为什么跌幅如此之大。所以这里其实我想问大家，你们有感觉到本次人民币贬值对自己的资产造成很大的冲击么？除非你经常海淘。实际上由于经济下行，国内现在面临的真正风险是通货紧缩而非通胀（参考CPI）。

同样的道理，只有在贬值之前换掉人民币才能避免损失，贬值之后再换已经没有任何意义。兵贵神速，此次央行是在你还没反应过来就一下子贬到位，然后跟你说老子不贬了，透支了人民币的贬值预期。所以数据显示资金流出的速度正在放缓，加上央行连续的公开市场操作和降息降准，其实现在国内是出现了债券牛市，FDI（外商直接投资）项资本持续流入，国际收支稳定，国内流动性根本无需担心。

值得一提的是，在刚刚结束的美联储9月FOMC会议中，9-1的票数通过维持美元利率不变，而且下调了年底的联邦基金利率预期至0.375%。表明美联储也在担心过早加息扭转经济增长势头，所以这次可能是美国史上最弱的一次加息周期了，以后就别拿人美联储说事了。