德国为什么一直苦苦支撑着欧元？ 第1页

结论：

1．仅仅就经济角度而言，解散欧元区对德国来说成本已经足够高，更别提加上政治成本。相对而言，支撑欧元的成本至少在现在还是小很多。

2．欧元的存活不是因为德国单方面在支撑。

3．在欧元危机时，尽管德国最后选择支撑欧元了，但当时欧元区解散的概率其实很大。今后解散的概率也不小。

德国支撑欧元的成本收益分析

2012年，在欧元危机还在继续蔓延的时候，经济学人杂志发表了一片文章”The Merkel memorandum”，给德国算了笔账，估算“希腊退欧”和“PIGS加塞浦路斯退欧”，德国直接的金钱上的损失。结论是前者的成本是100billion多，后者的成本是500billion左右。

当时，有很多关于这一议题的分析报告，思路和经济学人的很相似：当这些国家退欧后，他们欠德国的债就会大大贬值。这是对德国来说最直接的损失。

当然这份报告有些问题，首先这里只统计了德国国家和德国私有银行持有的这些国家的金融资产，忽略了其他私有机构，比如保险公司，养老金等持有的资产。所以应该把这一数字当作是损失的下限。其次，这些损失的计算都建立在欧元区还存在的假设上。如果这些国家的退欧导致整个欧元区的解散，那成本不只是金融资产的损失了。

如果欧元区要解散，对德国来说增加的成本是：

1.对非PIGS欧元国家Target 2余额的贬值；

2. 私人部门对非PIGS欧元国家金融资产的贬值；

3. 不亚于2008年美国次贷金融危机带来的经济冲击；

4. 新德国马克增殖对出口造成的影响；

5. 欧盟单一市场受到的冲击，包括贸易壁垒增加，人员流动受阻，金融市场隔离，对德国经济的负面影响。

假设新马克短期15%增值，长期8%增值，以上1+2项大约增加成本200 billion，3造成短期-5%的GDP负增长，4造成-4%短期负增长，长期-1.5%负增长。5比较难估计，忽略。

综合一下，欧元区解散对德国的影响的保守估计是：直接资产贬值损失700 billion。短期-9%GDP，长期-1.5%GDP。

当然这只是当年我们内部做的估计，默克尔的经济顾问，ECB的经济学家肯定都做过类似的分析。我相信结论都是欧元区解散对德国造成的经济冲击巨大。

那不支撑欧元区可以为德国省多少钱呢？省的是ESM/ESFS 的资金，对希腊的救援的钱，当然这些钱不是赠送，是以贷款的形式给出的。就算全部亏掉，数额也就在220billion左右。当然还有一个重要的隐性救助成本，是ECB的SMP和OMT项目。如果类似于意大利这样的国家需要救助，ECB用他的OMT项目大量购买意大利的债券，当意大利破产时，ECB的损失要德国来分担。所以只要类似于意大利这样的大国破产不发生，德国支撑欧元的成本远小于让欧元区解散的成本。作为一个理性的经济体，德国肯定会支撑欧元。

再从政治的角度分析，让欧元区解散，德国的国际影响力自然会大打折扣，无论是在欧洲内部还是在全球范围内。

虽然我有提到，欧元的创立，不仅是出于经济考虑，更是处于政治考虑。精英政治阶层试图把欧元作为通向欧洲政治统一的工具。 但是如今的情况是，政治统一的动力越来越弱。默克尔没有表现出很强的推动欧洲一体化的倾向。反而救助希腊在德国民众中十分不受欢迎。

但是同时，德国对欧盟的态度总的来说还是正面的。所以德国政府面临的困境是，如果救希腊，德国民众会不满；如果不救，结果让欧元区解散，进而影响了整个欧盟，民众也会不满。权衡之后，德国政府最终还是决定顶着民众的不满，救助了希腊，避免欧元区解散带来的更大的政治冲击。

欧元的存活不是因为德国单方面在支撑

首先，德国只是欧盟内债权国北方联盟的带头大哥，其他国家，如比利时，卢森堡等也对救助欧元区做出贡献了。

其次，希腊，爱尔兰这些债务国也为保持欧元做出了很多牺牲，主要表现在财政紧缩，福利措施消减，以及因为缺乏自主货币政策造成的经济衰退的大大加重。

欧洲央行ECB也是帮助欧元渡过危机的主角之一。虽然说ECB的12年的全力支持欧元的决定是建立在德国支持的基础上的，但是以mario draghi为首的ECB决策层的功劳也不可忽视。具有讽刺意味的是，ECB内部德国的官员都是反对全力支持欧元的，原本要做ECB主席的德国官员因为抗议draghi前任的救欧元的措施而辞职，才有了draghi上台。如果换做德国央行的官员来做ECB的主席，欧元很有可能已经不存在了。

欧元区今后还有很长的路要走

欧元危机的原因在哪，不同人有不同答案，大致分三派。德国认为是希腊这些国家不遵守财政勤俭的规定。一些经济学家和欧元区债务国认为这是典型的国际收支危机。欧盟的官员认为是欧元区一体化的程度还不够。我倾向于认为最后一个原因是根本原因。

所以，如今尽管欧元区各个债务国在财政赤字和外贸赤字上都有长足改进，但是缺乏财政同盟，泛欧元区的银行保险机制，以及ECB对救市的长期承诺，当下一个经济危机来临的时候，欧元区不免要面临缺乏有效的货币政策和财政政策来应对危机这一老问题。欧元能走多远，现在还很难定论。

因为欧洲一体化进程“恰到好处”地停在弱邦联状态。社会福利和基建方面各国自己负责，而货币和市场的统一水平已经类似于统一国家，是欧盟走得最远的两个领域。

这意味着，工业最强的德国只需对其他穷国承担非常弱的邦联义务，就能像一个超级大国内部的发达地区一样，享受自由贸易制度下强势地区的一切好处。

上图是2010-2014年各国在欧盟框架下的净支出，德法英三国是深红色，其中德国最多，承担了……不到600亿欧元，平均每年120亿欧。

德国联邦统计局日前公布的初步统计数据显示，德国2012年国内生产总值为26450亿欧元。

换句话说，如果把欧盟真看作一个国家，人口占欧盟16%，经济占欧盟21%的德国，只需要在GDP中付出0.46%，就能把整个欧盟变成自己的大市场，以及资本输出地。中国就算完美达成一带一路的目标，恐怕也没有“性价比”如此之高的市场条件。

更妙的是，其他欧洲国家即便认识到德国的经济压力，也无法通过货币贬值来增加本国的产品竞争力——你的货币也是欧元。所以政府就算濒临破产也不能印钱，还不能借贬值增加出口，只能找德国借高利贷，借到破产再承诺更多的让步。德国当然要“苦苦”支撑这种架构了。

英国人所说的一体化的威胁欧洲民主制度，到底是怎么回事？从欧盟和希腊的谈判条件可见一斑。德国主导的欧盟对希腊法律拥有否决权力，希腊交付500亿欧元交给欧盟控制的基金，用来偿付外债。欧盟则有权利修改希腊的税制和改革养老金等等。但你很难说不是当年由欧盟大力推广的欧元区货币改革，塑造了今天的希腊格局。

19世纪后期，奥匈帝国内部也是分成十几个地区，分别对帝国承担义务，只有市场和铁路勉强统一。十几个地区中，捷克拥有70%的工业，把奥匈帝国其他地区当成自己的倾销地。所以尽管捷克人不是统治民族，却高喊：“如果奥匈帝国不存在，我们也必须造一个出来！”。类似地，虽然德国是欧盟里唯一没有安理会固定席位的大国，却有最发达的工业，比法国和英国更热爱松散的联盟。

和中国做一番对比，或许更有助于大家理解德国的优势。

2016年欧盟总开支1550亿欧元，全部都算成德国对外的转移支付（夸大了好几倍），也不过占德国GDP的 5.8%。

再看我们：

2016年中央对地方转移支付规模达到5.29万亿元，其中一般性转移支付3.2万亿元，专项转移支付2.09万亿元。

长三角，珠三角gdp总量差不多是中国大陆的四分之一，2016年合计18万亿。就算5.3万亿转移支付有三分之一是这两个地区向落后地区的付出（低估了），也是5.3/3/18≈9.8%。现在你知道德国为什么要竭力维持欧盟了？

相关回答：

好处太多了。

德国不是“苦苦”支撑欧元，而是自己大口吃肉却要求旁边汤都没得喝的小国苦苦支撑。

德国工业很强势，竞争优势很大，但是欧洲一些弱国例如西班牙、葡萄牙、希腊等等在国际竞争中面对诸如中国这样的对手完全没有还手之力。德国正是看中这一点，拉着整个欧盟和中国搞贸易谈判，自己大赚特赚，然后把小弟们卖给中国。

对中国来说，和欧盟做生意真赚钱！对德国来说，和中国做生意真赚钱！双赢啊双赢！