双汇「废太子」「炮轰」其父「偷漏税 2 亿美元」，「违规关联交易」致双汇损失逾 8 亿，真相究竟如何？ 第1页

好家伙，玄武门之变李世民也没昭告天下李渊的种种不是啊

好家伙，九子夺嫡时也没人敢直接炮轰康熙啊。

好家伙，动荡十年期间也不过偶有人剑指自己的亲爹啊。

莎翁早就看透了这一切：资本果然可以使人异变！

双汇的废太子何止异变，简直变异啊！

说到底不就是钱啊！

周杰伦曾经和周润发合作过一部华丽的电影：满城尽带黄金甲。

其中有一句很经典的台词：朕不给，你不能抢。

其实历史上类似情况非常多，无论是沙丘之变还是玄武门之变，都是少壮派向老皇帝夺权的宣言。

8月17日，双汇“废太子”万洪建发了一篇文章《万洪建：我眼中的父亲和万隆》，把公司的权力斗争推上了舆论的巅峰。

万洪建54岁，万隆81岁。

查尔斯表示，当老太子也太难了… …

这篇万先生举报万先生的文章几乎是一个万亩瓜田，吃瓜群众吃不到头，把父亲违规交易、利益输送、偷税漏税、婚内长期出轨女秘书扒了个遍……

这是不留一丁点余地的做法。

而万洪建被“废”的过程颇具戏剧性，据万洪建自己描述，6月3日当天，他去到万隆办公室谈事情，期间因为高管任职问题与万隆意见相左，继而被万隆训斥。万洪建情绪激动，一怒之下抡起拳头砸到房门上，并拿头撞向玻璃墙柜，头破血流。

“我完全崩溃。我大声狂呼‘滚！’，以拳头砸向靠墙的房门，用头撞击玻璃墙柜，以此宣泄心中愤懑。”万洪建的描述非常有画面感。

之后，万洲国际发布公告，称免去万洪建执行董事、副主席兼副总裁职务。

万洲国际在港股上市，旗下有双汇国际、罗特克斯等子公司，而罗特克斯是双汇发展的大股东。

受这些消息影响，不仅万洲国际股价不佳，双汇发展也阴跌不止。

8月12日，双汇发展发布了2021年半年报。

一、不一样的猪肉股

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

作为周期行业，2021年是大部分猪肉股的滑铁卢。受到非洲猪瘟和新冠疫情的双重影响，2020年猪肉价格飞上了天，吃猪肉成为奢侈品。各家猪企更疯狂扩产，最终在2021年集中出栏的时候，带来了猪肉价格断崖式下跌。

各大猪企损失惨重。

然而，双汇发展并没有出现太严重的下滑，营收、净利润和2020年同期基本持平，略有下滑。

报告期内，公司肉类产品（含禽产品）总外销量158万吨，同比上升5.5%；实现营业总收入349亿元，同比下降4.0%，收入下降主要是受本期猪价、 肉价下降较大的影响；实现归属于母公司股东的净利润25.4亿元，同比下降16.6%，利润下降主要原因是2020年冻品盈利基数较高、本期由于中外价差收窄进口肉盈利下降、员工及市场费用的投入增加等。

根据万洪建的文章，公司为了向海外转移利益，通过进口美国猪肉损失8亿元。如果把这8亿元算到利润里，公司的业绩就非常好看了。

不过，从公司的经营规模看，8个亿无伤大雅。虽然对于普通老百姓来说，8亿是天价，但对于一个年销售额700多亿的企业，只有8个亿的利益输送是说不太过去的，顶多算是决策失误，万洪建似乎有点小题大做。

二、双汇的特殊营收构成

和其他猪企相比，双汇靠什么保持业绩稳定呢？

其实，猪企和猪企不一样。

双汇不养猪。

有人认为，双汇现在比较难，因为随着消费者口味的变化，火腿肠不好卖。

然而实际情况是，双汇早就转型了，虽然还做火腿肠业务，但主要做冷鲜肉。

冷鲜肉这东西，赚钱就靠一个字：快。关键在库存周转，只要周转足够快，就不会赔钱。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

数据显示，公司冷鲜肉板块占全部营收的一半以上。

当然了，从毛利来看，火腿肠的毛利还是要远高于冷鲜肉。

三、审视利益输送项目

对于上市公司，常见的利益输送有三种形式。

1、预付款项

预付款项是最常见的利益输送项目之一，具体操作方式一般是向关系密切的供应商支付大额预付款。

双汇发展的2020年中报，预付款项3.65亿；2021年中报，预付款项7400万。

在去年的时候，向上游支付较高定金进行采购，比较符合商业逻辑。到了2021年，猪肉价格下跌，预付款项下降，也是正常。

数百亿营收规模的企业，只有几千万预付款，这个金额低到忽略不计。

2、其他应收款

和预付款项类似，其他应收款往往藏污纳垢，很多上市公司将不明不白的对外借款，计入其他应收款，实际上是利益输送。

双汇发展的中报显示，其他应收款只有3000多万元，几乎可以忽略。

3、分红

分红是一种合法的利益输送方式，但有些上市公司利用分红的bug—只要不超过净利润，不管账面资金情况、现金流情况，就可以大肆分红。

之前我们分析过不少上市公司采用“失血式分红”，在账面负债累累的情况下，将报表修饰为盈利，然后砸锅卖铁卖点血，借钱给大股东分红输送利益。

双汇确实是大比例分红，但是不是失血式分红呢？

公司账面现金充裕，2020年全年净利润63.7亿，，利息支出不足1亿，公司并不差钱，分红合情合理。

也就是说，万洪建的利益输送问题，似乎并不成立。

四、转型

虽然公司的领导人年龄不小，但公司的营销思路比较潮。

半年报显示，通过开展贺岁综艺、微电影及抖音全民吃肉游戏等营销方式，重点推广了辣吗辣、火炫风等新产品。通过尝试抖音国潮音乐节、开展电竞游戏、启动B站年轻圈层等方式进行跨界营销，提升产品触达率，推动产品和品牌的年轻化。

五、隐患

1、原罪

作为曾经的国资企业，双汇在股份制改造和转型过程中，有国有资产流失的嫌疑。

2、管理层风险

千里之堤毁于蚁穴，经营决策者对于一家公司来说至关重要。

双汇的父子大战，给公司带来了不确定因素。

从爆料上看说明他其实啥了不起的信息也没有掌握，都已经做了这么长时间的副董事长，自己选的时间节点，也只有这点东西，可以看出废太子本身确实也有点废，并不完全是他爸看不上他。说难听点，他花钱请都美竹的枪手写绝对比这个东西的杀伤力强得多。

现在的决定权其实在政府手上，是打算来一波分配呢，还是？

这不是刚好让“企业对社会做出更大回报”的机会吗？

双汇前身是漯河肉联厂，是一个国有企业。与一般国有企业改制的剧情一样，双汇改制的过程，也就是一个把国企化公为私的过程。前国企漯河肉联厂的总经理万隆，摇身一变成了私企双汇的老板。这才有了现在的剧情。

双汇的改制，走的也是MBO之路，就是所谓的管理层收购。管理层收购的意思，就是让原先的厂长、经理等被人民委托委托管理企业的管理人员，直接变成人民财产的主人。就相当于你家里雇了一个保姆，让保姆帮忙管理家产，结果保姆直接把家产揣进了自己的腰包。

当年MBO搞得如火如荼的时候，那些原先的国企管理层基本都一夜暴富。他们的操作手法其实也都很简单。先由管理层集体成立一个空壳皮包公司，然后再由这个皮包公司来”收购"国企的资产。

整个收购的过程是管理层操作的，定价也是管理层来定的。一个资产几十亿的企业，管理层经过一系列操作后，可以把这个企业搞成负资产，然后再以企业资产为抵押，随便从银行贷点钱就完成了操作。

这叫什么？这叫空手套白狼。

双汇的改制过程也比较类似。但是由于是上市的大公司，吃相稍微好看一点，隐蔽一点。

第一步，成立空壳公司。

2002 年，以万隆为代表的 12 人， 成立了漯河海汇投资有限公司。在 2002 ～ 2004 年，该公司先后参股或控股了双汇旗下的 18 家企 业，获取了巨大的收益。 2003 年，管理层设立漯河海宇投 资有限公司，为管理层完全收购双汇做准备。

2003年6 月 13 日海宇投资与双汇集团签订 《股权转让协议》， 以每股 4.14 元的价格受让双汇发展 25% 的股权，这个价格远远低于每股净资 产。这个价格太过于离谱，政府监管层看不下去了，在他们的干预下，最后以每股 4.7 元受让。这个价格实际上还是很偏低的。

第二部，借助海外资本。

2004年前后爆发的“郎顾之争”，使得国企改制和MBO收购受到了广泛质疑。2005 年 4 月，国资委正式出台了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》，叫停了MBO收购。该文件明确指出：大型国有及国有控股企业及所属从事该大型企业主营业务的重要全资或控股 企业的国有产权和上市公司的国有股 权不向管理层转让。

这种状况下，双汇管理层在国内实现MBO 的希望破灭，便把眼光投向境外，曲线救国。

2006 年2月28 日，在双汇管理层的幕后操作下，高盛和鼎辉在香港合资组建罗特克斯公司，2007 年 6 月，漯河市国资委将大双汇中的“国有独资公司及其对外投资部分”，也即双汇集团转让给该公司。2007 年10月，高盛和鼎晖将双方共同控制的罗特克斯（直接控股双汇集团和双汇发展）重组为双汇国际。

经过这么一番操作后，双汇彻底脱离国资范畴。彼时，“贱卖国有资产”的言论甚嚣尘上，但万隆”力排众议“，主导了这次国有资产的退出。值得注意的是，这个与高盛合资组建罗特克斯的鼎辉，就是这次万洪建揭发出来私下授予了万隆5%的双汇股份的那个公司，万隆转手卖了2亿美元，并且没有报税。这个中间有什么样的利益交换，外人不得而知。

第三步，化公为私，得偿夙愿。

在双汇集团被贱卖给罗特克斯（即双汇国际）的同时，双汇管理层组建了离岸公司 Rise Grand。Rise Grand 进入了重组后的双汇国际，成为其第二大股东，持股 31.82%。

至此，双汇国际间接持有双汇集团100%的股权和双汇发展 21.18% 的股权，双汇集团还持有双汇发展 30.27% 的股权。

这样，双汇管理层控股的Rise Grand ，拥有了上市公司双汇发展 16.37% 的股份，以曲线救国的方式实现了 MBO。在管理层持股的名单中，双汇集团董事长万隆、双汇发展董事长张俊杰 等高管统统在列。其中万隆为 Rise Grand 第一大股东，持有14.4% 股权（见下图）。

2010 年 11 月 28 日，双汇国际发布公告：Rise Grand 直接持有双汇国际 30.23% 的股份，为最大股东。 同时一家新设立的“运昌公司”，持有双汇国际 6% 的股份，该股份是特意用于对管理层股权激励的。

也就是说，Rise Grand 实际将拥有双汇国际 36.23% 的股份。而且，通过一系列巧妙的设计，Rise Grand 拥有双汇国际 53.2% 的表决权，实际掌控双汇国际。并最终成为上市公司双汇发展的实际控制人。

这场隐蔽的MBO，是万洪建变成双汇“太子”、”废太子“的前提。他自己本身就是这场改制的最大受益者之一。

在完成了把双汇收入囊中的操作之后，万隆还成立了另外一个空壳公司，叫做万洲。据万洪建揭发，这个万洲实际上没有任何的生产经营，而是”万隆先生在香港与杨挚君精心设计，大律师李署峰出谋划策所造出来的套钱工具而已“。它的作用，就是”通过各种眼花缭乱的财务手段，复杂的架构，将国内双汇的钱不露痕迹转出境外，从来没有逆向回流过。“

除了万洪建所揭发出来的问题之外，我们还要质问的是：

第一，双汇管理层的一系列资本操作，有没有违反国资委关于禁止MBO的规定？

第二，在双汇改制的过程中，存不存在国有资产流失的问题？

第三，在双汇管理层借助海外资本曲线MBO的过程中，存不存在向境外资本非法输送利益的问题？

希望借着这次的风波，把双汇的问题一查到底。

关键点在沈瑞芳，万隆完全信任沈，沈在双汇深耕20年，亲信早已遍布公司要害部门，在这种情况下，万洪建及其弟弟虽然在职位上看似接班人，但是在董事会上没有发言权，即使说了也没人听，因为他们想见万隆要通过沈，并且还要说明理由，太子身后还站着一个伪太后，太子能答应吗？你沈瑞芳是想让自己儿子接班吧？所以，谁也别好，索性全捅出去，像双汇这样的超级企业没点猫腻鬼才信，有一半是真的就足够进监狱的，整吧，看谁能把谁干趴下。

万太子现在还应该联合弟弟规劝亲妈提出与万隆离婚，索性一撕到底，看看沈大秘到底有多少脓水。

税务部门和相关强力部门一定很高兴，很期待。

六月份双汇股份前太子万洪建被自己老爸万隆赶出公司，现在直接来哥大反转“灭爸”。

双汇事件后续在这，戳我进圈子

双汇创始人万隆长子万洪建最新发文称，2007年，双汇改制前后，万隆获得一笔价值2亿美元的奖励，至今未申报，也没有纳税。

2007年，双汇的国企改制进入尾声，参与国企改制的鼎晖公司不知何故，私下无偿授予万隆先生5%的双汇股份，由于双方无法或不愿公开此项交易，于是这5%的股份就直接转卖给了香港一家公司，而万隆先生私下获得了2亿美元的对价款项，之后其兴奋地将这笔巨款存放在香港DBS银行。
万洪建质疑：2007年已经过了15年，这笔巨额收入至今没有申报，至今没有纳税，难道不怕相关部门追缴税款吗？

除了私下接受巨额奖励，万洪建说万隆一方面利用自己雄厚的势力，在员工处于一盘散沙的弱势背景下，巧取豪夺，从员工持股的兴泰公司，强行用一半的低价交易。同时以收购（史密斯菲尔德）成功为借口，联同自己秘书自我奖励50多亿港币后，再将原来承诺授予管理团队的3.5亿股万洲奖励股票在2017年收入自己囊中。

今年2月26日，万隆携万洲国际CFO郭丽军一起签发“关于调整美国六分体价格建议”，不理会国内双汇管理人员的强烈反对，继续大量进口美国六分体，2月底进口六分体的市场平均价格只有21500元，他们却强行将美国产品进口结算价格从21000元/吨大幅提高到25800元/吨，进口量接近10万吨。这批从美国史密斯出口到中国的（猪肉）六分体，给中国双汇造成的损失多达8亿人民币以上。

这样的关联交易明显违规，且事涉大股东利益输送，“如今，这些昂贵的冻肉正躺在双汇的仓库里，成为双汇的巨大潜亏。

说点大瓜，其实就是爸爸跟秘书在一起了，儿子想跟他爸说话都得经过秘书，其中便产生一些商业上的龌龊，损中肥美之类的。

六月，万洪建和自己81岁的老爸吵架，吵到垂门框、撞玻璃、满头是血。搞笑的是这位老爸爸的反应，第一时间要保安按住万洪建，让女秘书沈瑞芳拍照取证，作为日后辞退万洪建的证据。而且我查了一下，这爆发的导火索更离谱，居然是因为万洪建和自己老爸多年来的沟通，一直都需要秘书沈瑞芳来传话。而且沈瑞芳也曾放话，万洪建要想跟自己老爸说什么，必须先告诉她，由她来判断要不要跟万隆讲。也就是万洪建如果要想跟老爷子搞好关系，必须先通过他这个秘书，这听起来不像女秘书，倒像是女主人。

结果这次和自己老爸争论公司事务的时候，沈瑞芳在旁边是连推带吼的要把万洪建给赶出去，万洪建是忍了太久，直接崩溃，一头撞碎了办公室的玻璃。

除了这一大家子的恩怨，万洪建这次曝光自己老爸的事情中也有项非常关键的信息。原来一直打着民族企业招牌的双汇集团，居然在掏空国内企业补贴美国公司。13年，双汇打着中美肉类资源互补的旗号，天价71亿美元收购了当时美国最大的生猪养殖企业史密斯菲尔德。

七八年过去了，所谓的资源互补仅仅也是美方获利，而且当时美国肉类的加工行业回报率远低于中国，这根本就是比风险与收益不对等的投资。

据万洪建爆料，万隆很可能有个人借势、资产转移和大股东境外套现的嫌疑。

最后我想说，国内的这一批初代企业家，作为公司的创始人和继承人之间的交接矛盾已经不是什么新鲜事了，当权力站起来说话的时候，连亲情都要让位。