美联储会议纪要「鹰派」市场预计 3 月加息概率 80%，释放了哪些信号？ 第1页

【海外资产暴跌如何影响A股】

一、海外资产暴跌

美联储今天凌晨3点公布的12月份会议纪要明显比市场预期的更加鹰派，已经开始讨论要在加息之后不久开始缩减资产负债表。

这里和大家科普一下之前的Taper和缩表。目前美联储仍然处于Taper阶段。Taper是缩量宽松，仍然在购买债券向实体经济注资，但是购买的力度越来越小。所以目前仍然是在放水，但是放水的力度越来越小，而缩表大家可以简单理解为收水。

这个阶段本来是要在22年6月份结束，但是上一次会议已经确定加快进程，使该阶段在3月份大概率结束，之后开始进入加息的阶段，但是之前一直没有讨论缩表。

根据会议显示，目前不但已经开始讨论加息，而且开始讨论缩表，这是明显超市场预期的。另外，根据美国掉期市场价格显示，在今年3月份开始加息的概率高达80%，这也是明显超预期的。

会议纪要公布后，美股大幅下跌，标普下跌接近2%，纳指下跌超3.3%，这是因为科技股的久期更长，对折现率更敏感，所以跌幅更大。美债十年期国债收益率达到1.698%，盘中最高突破1.7%，接近21前高点。

二、对国内的影响

美国收水，并且是超市场预期的快速收水，会对全球资产有影响，结合历史情况，在美国收紧货币政策前期，A股和港股都会出现下跌。

A股下跌的传导逻辑是，美联储收紧货币政策，一方面会提高美元资产的吸引力，美债收益率增加，吸引全球资金，A股的外资流出。另外一方面，制约国内的货币政策空间，之前国内的货币政策往往和美联储同步，美国收紧，国内往往也会跟进。第三是会明显压制风险偏好。对于不同板块而言，成长及高估值板块承压，价值及低估值板块压力较小，相对占优。

具体到当前时间节点，我继续看好跨年的中期行情，根本原因是国内的政策保持相对的独立性，以我为主。原因是中美的经济周期错位，国内的经济周期领先美国。同时目前仍然是在进行预期交易，美股现在就开始崩的可能性不大。

当然了，短期内，阶段性的时间上，外部会产生一定的影响，但是中期看，海外因素不会有太大的、根本上的影响。

风险因素：汇率发生大幅波动，可能会制约国内宽松。