恒大总部现在什么情况？

2022年1月底，我对卓越后海中心的原中国恒大集团在深圳的总部，探查如下：

2020年9月，秋天的第一杯奶茶还没有喝完，刚刚因为七折卖房大出风头的头部房企恒大就带着一份恳请支持的信函，登上了热搜。借壳深深房失败，1300亿战略投资无奈转股，金融机构纷纷抽身离场，债务危机苗头不断显现，此后等待着恒大的是风雨飘摇的一年。

2021年9月，网上流出恒大财富员工群聊天记录，直指恒大理财暴雷。9月10日，许家印在恒大财富专题会上表态，到期的财富产品将尽早兑付，但恒大也确实正在遭遇“前所未有的困难”，坐实理财暴雷传言。

12月3日，恒大发布公告称：“本公司收到要求本公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在本集团未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。” 当晚，广东省政府约谈许家印，并派工作组进驻恒大。这家巨无霸级的龙头房地产企业正式拉开了债务违约的序幕。

12月6日，恒大方面表示，考虑到目前在经营上和财务上面临的挑战，董事会决议设立风险化解委员会。该委员会并不属于恒大集团董事会下属委员会，除了恒大自身高管，还引入了粤海控股、中国信达、越秀集团、国信证券以及中伦律师事务所机构人员。同天，央行宣布降准0.5%，释放1.2万亿流动性；政治局会议召开，重点提及促进房地产业健康发展和良性循环。至此，恒大真正意义上的自救开始启动。

仅仅时隔一天，12月7日，标普表示恒大集团已收到债权人要求履行2.6亿美元担保义务的通知，表明其流动性状况仍极度脆弱，并称：“恒大集团违约恐无法避免。”这被外界理解为恒大最终选择以躺平的姿态来面对巨额债务，引起舆论一片哗然。

12月13日，海口市自然资源和规划局在官网公布了一则不动产权证书作废公告，决定依法无偿收回8宗国有建设用地使用权，其中所涉及的海南世纪城投资有限公司为恒大全资持股。对陷入流动性危机的恒大而言，等同于雪上加霜。

今天，2021年12月15日，按照此前央行宣布的计划，将正式下调金融机构存款准备金率，意味着1.2万亿长期资金开始释放。货币政策适当宽松有助于防范和化解近期愈演愈烈的房地产风险，但也让更多舆论关注恒大是否能借此迎来一线转机。

恒大债务之大，一锅炖不下。从2021年的半年报披露的数据来看，恒大的有息借款达到5717亿，实际表内负债2万亿上下，表外负债部分虽然暂时无法得出准确数字，但不会低于3000亿的水平线。

资产2.3万亿，表内负债2万亿外加无法计算的表外债务，这样的债务规模用近期网上的段子就可以很完美的做出解释：

苹果公司目前仍然是全球最有钱的企业，拥有高达2500亿美元的现金储备，比美国政府还要有钱，超过了160多个国家的一年的GDP，可以打包买下京东+拼多多+小米，能白送美国人不止人手一台的新款iPhone，日薪208万的郑爽要工作2200年。如果把这2500亿美元换成1.61万亿人民币，也只够把恒大2万亿的欠款先还一部分而已。

从起高楼宴宾客到一地鸡毛

罗马不是一天建成的，恒大的资金链也不是一天断裂的。

1996年，从河南农村一个贫困家庭走出来的许家印带着一只八、九个人的小团队，在广东创立了恒大实业集团公司，投身房地产市场，开启了自己的创业。凭借多年打拼积累下的丰富经验和敏锐嗅觉，恒大首开的广州金碧花园一举成名，成为“中国著名城镇化社区50佳”名盘，还创下了旗下13个楼盘同期开发的惊人纪录，堪称房地产开发的奇迹。

依靠这第一桶金，许家印带领恒大开始在房地产市场上纵横驰骋，并实现迅速扩张，攻城略地，很快成为了中国房企中的一匹黑马，行业地位节节攀升，成就与荣誉接踵而至：1999年恒大集团成为广州房企10强；2004年成为了中国房地产市场前10强；2009年，恒大集团在香港上市成功；2018年，许家印成为中国首富；2021年许家印位列福布斯全球富豪榜第53名。从中小房地产企业一跃成为国内体量排名前三的房地产开发商，恒大二字一度就代表着中国头部房企的金字招牌。从初出茅庐到疯狂扩张再到登顶富豪榜，短短不过25年光阴，彼时彼刻的恒大曾有多少无限风光，此时此刻的一地鸡毛就有多么令人唏嘘。

房地产是典型的资本密集型行业，没钱根本玩不转，因此这也不是谁都能搞起来的买卖。买地、造楼、装修等等每一样都需要耗费天文数字的资金，而地产项目的审批建造以及销售、收款又需要十分漫长的周期，如何提高资金使用效率、加快项目的开发成交周期就成为了房地产企业能否做大的关键，恒大自然也深谙其中的道理。循环往复的贷款搞钱、拍地、造房子、预售。土地越来越多，在建项目越来越多，预收房款也越来越多，规模很快就能做大。这是恒大的高杠杆+高周转打法，其实也是绝大多数房企的常规操作。

但这套做大做强的模型要能玩得转，必须依托两个决定性因素，一是房价必须一直涨、二是贷款不能间断。

从08年四万亿投放刺激经济，到15年“涨价去库存”，房价迎来的一路狂飙的黄金时期。在房价无比坚挺的日子里，高杠杆+高周转体系的运转是非常良好的。房价一直涨，则银行愿意接受开发商用房子和土地来抵押贷款，对银行而言这就是显而易见的优质资产。但好景不长，近年来的调控政策与对房企的信贷管控政策使得这两个条件都出现了很大的问题，贷款通道一旦不顺畅，所有的问题就会一起暴露出来，这也是恒大盛极而衰局面的根基所在。

另一头，在房地产业务逐渐做大，家底日渐厚实之后，恒大开始试图布局多样化的产业结构，旗下业务模块包括了新能源汽车、物业、互联网、中介服务、竞技体育、健康、饮用水等诸多产业。这些创新业务也曾为恒大带来十分可观的利润和曝光度，但终究成也萧何败也萧何，恒大的悲剧与之脱不了干系。

恒大真正的资金链断裂，始于大搞金元足球，大手笔投资170亿，最终以巨亏73亿元收场；始于进军饮用水行业，投资恒大冰泉60亿，高调入场却被农夫山泉、娃哈哈等一干行业老将挤压市场份额，苦熬多年仍以20亿抛售；还始于投资恒大粮油，2年以后转手甩卖，亏损额度至今不详；也始于投资恒大汽车，旗下产品恒驰汽车在上海车展被现场车评人拍照揭发称是“连底盘都是平的汽车模型”，成立多年销金无数，却一辆车都没有生产出来，三年巨亏180亿；更始于恒大无视房住不炒的政策指引，在四线及以下城市大量屯地，不顾监管高压，想尽办法层层加杠杆，在高周转的道路上一路狂奔，不断地通过各种渠道融资，借新还旧。

恒大的资金链问题不是短期的流动性紧张，而是自发展初期就一直携带着的隐患基因。作为资金密集型房企，当房地产市场出现增长失速，房子没那么好卖的时候，在三条红线影响越来越大的时候，各种融资渠道就会受阻。而在资本市场越来越理智，画大饼讲故事式的忽悠越来越不好使的时候，恒大资金链危机最终还是一朝爆发。

危机下“金融恐怖主义”成为一招险棋

在百度百科的词条里，对“金融恐怖主义”一词的释义是这样的：

金融恐怖主义有两个特征：

1、是有预谋的一种恶意行为。在实施之前已经能够预知其行为后果的严重程度，能给对方造成毁灭性打击的。

2、有计划、有协调的运作。不是某一个人或几个人的行为，而是有组织、多人配合共同完成的行为。

恐怖主义的概念必然离不开胁迫的意味，上了同一条船才是利益共同体，更何况是被迫上了“贼船”。金融恐怖主义本是货币战争中的一剂偏方，但平移到一连串的恒大事件当中，前有求救信把供应链上下331万就业外加204万业主作为谈判筹码绑在战车之上，后有押注自己大而不能倒，半积极半躺平的等待救市，这可能就是许老板的解决路径。

恒大的一举一动如今甚嚣尘上，但无论外界如何评说，对身陷囫囵的恒大而言，除了应对，其他再无方法得以度过这至暗时刻。

常在河边走，哪能不湿鞋，其实本轮风波并不是恒大第一次面临重大资金考验：2010年之前，恒大就遭遇过一次现金危机，当年的许老板通过熟人介绍进入了香港地产圈，最终在这群大佬的支持下顺利在香港上市，才得以渡过难关。或许是上一次的通关经验带来了些许侥幸心理，当危机到来，房产政策和房企信贷调控刚刚掀起波澜之时，恒大似乎并没有给出非常积极的反应，去年8月“三道红线”颁布，恒大作为红档代表在列，但该加的杠杆一个没少；推动多年的“去库存”，在恒大手中也没有多少推进。

反应滞后的代价就是危机的准时降临。2020年8月20日，住建部、央行召开12家重点房企座谈会，按照“三条红线”“四档分类”“5%的有息负债年增速”的“三四五”地产融资新规，恒大毫无悬念的被划入红色部分。紧接着不到一周，那封不久后登上热搜的《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》发出，被市场普遍解读为“以大而不能倒要挟官方”。从2016年9月到2020年8月，深深房停牌的这四年间，“房住不炒”有如达摩克斯之剑高悬一众房企的头顶，而房企越滚越大的有息负债也变成了监管的心头大患，不只是恒大，万达、富力等等一众头部房企都使劲浑身解数想要回到A股市场，如果一举成功，不仅能解决资金危机，还能实现资产翻倍的梦想。而眼见大限将近，迟迟看不到重组批文的恒大已然是内外交困，按捺不住了。

借壳深深房失败或许是收紧房地产政策的必然结果，但恒大一招险棋剑走偏锋，没有如多数人想象的那样自己吞下1300亿战略投资打水漂的苦果，而是一纸“逼宫信”送到省府门前，其中白纸黑字提到：“如不能妥善解决，将波及331万人的稳定就业，全国204万业主面临烂尾，影响社会稳定。” 这无异于“绑架”投资人和买房人去逼迫政府出面相救，每一句话都在说：不救我，就要交叉违约，外债就还不上，影响投资信心，就会变成系统性风险。

一个2020年毛利率24%的公司，一个高杠杆，高负债，还踩着两条红线的企业，银行贷款困难、短期债务到期、商票兑付出现困难，甚至贴现率30%的企业，想要平稳落地是非常困难的。但就是到了这一步，危机爆发的前期，恒大依然没有下定决心断臂求生。

太阳底下没有新鲜事，例子就在眼前：四年前，突陷资金链危机的万达就曾经通过出售手头资产以图扳回局面。彼时王健林的决断是以剥离地产业务为代价断臂求生，打折出售包括酒店、度假村、商业体等多个优质产业，狠心卖给富力、融创，大举清空海外资产。甚至有传闻称最后一步签约的时候，富力、融创方面临时砍价，万达咬牙忍下，成了挥泪斩马谡的“名场面”。换来的，是最终万达总体“平稳收缩”。

严格意义上来说，恒大从去年开始就已经处于危机当中，但前半段动作并不是很大，直到今年面临全面爆发，12月正式宣告美元债违约，官方约谈进驻之后，才开始有比较积极的对策。根据可查阅的信息，目前恒大化债方案以盯紧房地产主业+放缓拿地+分拆优质资产上市+以房顶债（商票）+寻求金主卖身旗下项目为主，总体进展不算太乐观。如果能在早期正式并主动处理风险问题，或许这场风波不至于闹到如此地步。但从那封“求救信”和押注“大而不能倒”的选择来看，难免让人产生恒大还抱有借之前囤积的土地东山再起的想法。真当如此，那么恒大所作所为，则无异于把终极风险转移到买房人、金融机构、投资人、供应链以及整个经济体系的头上，与“金融恐怖主义”相距甚微。

近期房企负面消息满天飞，前有融创被爆资金陷入紧张，后有佳兆业理财产品暴雷，流动性出现严重问题，再到世茂内部员工理财兑付困难和资金链断裂的传闻，无一不在透露着房地产市场的阵阵凉意。但如果恒大首当其冲的以要挟姿态应对危机，那么一旦市场热度再降，则很容易如多米诺骨牌一般在行业内产生连锁负面反应。无论对资本市场，还是对监管而言，都非常值得关注和警惕。

“大而不能倒”或许只是伪命题

18年开始的中美贸易战至今已经持续近4年的时间，两国之间的贸易谈判却没有实质性的进展，我国当前的国际贸易环境较差，使得国内以进出口业务为主的企业受到了极大的影响，作为拉动中国经济的的三驾马车之一的出口，面临着极大的考验，这也意味着在采用国际国内双循环策略下，国内经济将要承受更高的内循环压力。而疫情反复对经济的影响也正在持续，居民消费紧缩导致需求下降，也让企业的前景预期降低，从而减少风险投资和生产规模，这也是上周政治局会议中明确的“三个压力”之体现。

但是此次政治局会议也特别强调：“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。” 住房问题事关千家万户，房地产市场发展变化对金融稳定和宏观经济平稳运行有着至关重要的影响。结合当下恒大以及一众房企所深陷的流动性危机，如何平稳落地将成为一个重要课题。

恒大之所以或多或少的抱有“侥幸心理”，大概率还是与深信自己“大而不能倒”的有恃无恐相关。但究其根本，这大概只是对未来发展大方向和政策意图的一种片面揣摩。

市场上有观点认为，房贷政策收紧以及对房地产的“房住不炒”的预期对房产形成了打压态势，其实不然。土地财政就决定了房地产大部分资金都会回流到财政，因此不难看出政策面是无意也不能打压的。当前的经济形势依然严峻，当房地产供应过剩已成客观事实，实体经济和居民需求根本无法消耗这样的供应量，这种尴尬处境其实不需要监管刻意去打压，市场本身就没有能力支撑了，国家也只是顺势而为，以稳预期来保障行业的稳定发展。另一方面，我国经济转型升级已迫在眉睫，如果资金仍然向房地产行业快速涌入，势必会限制其他行业的发展，形成挤出效应，投资房地产拉动GDP增长无异于饮鸩止渴。因此从本质上来看，地产已经被时代抛弃。

恒大并非已经到了大而不能倒的地步，国家考虑的重中之重，是如何让恒大事件，以及其他地产企业的负面事件，对经济的影响程度降到最低，避免对经济产生负面连锁反应，波及到国内经济和大部分群体的利益。最近恒大方面也在监管部门指导下提出了一系列解决方案，其实就是尽可能的降低这场风波潜在的破坏力，但指望国家出手，让恒大债务一笔勾销，无异于天方夜谭。恒大未来有可能在这次危机中销声匿迹，也有可能通过资产重组等方式重获新生，但显然地产不再是中国未来保持经济高速增长的排头兵，该来的，总归会来。

恒大总部听说还在正常发工资，很多地区公司高层正常发工资，员工20号一分都没发，而且8-9月份社保公积金还是欠缴状态，坐标房车宝北京公司

没想到挺多人关注，那再更新一下吧。

目前办公室饮用水也是限量供应了，公司快递因为长期未付款，也已经需要自费寄件了，电费也是交不起了，不时会断电。每天都会有新的事情发生，每天也都有同事离开。

工作量很少，停止付款状态，基本上全是催款的，催了也没啥用，只能完成本职工作把单子交给财务而已，本部门几个y的账，也严重影响了n多合作单位的效益和员工，据说负责恒大的项目组直接被裁。

网上对恒大员工普遍充满恶意，走到这一步就是活该，自作自受什么的。其实大多数都是基层普通员工而已，都是打工人，辛苦赚钱努力完成各种考核，更大一部分也是出于对公司的信任，尤其是校招生。每个企业都有某些不那么好的地方，平凡人大多是学会适应，没有那么大能力去改变。纵然有千错万错，但说句实话好多在恒大干了十年的员工，借着前些年的快速发展，也是衣食无忧，有房有车的小康生活。最苦逼的莫过于今年的校招生了吧，七月底入职八月就爆了，基本处于放养状态，错过了应届生资格，确实是比较惨。

人的欲望总是不满足的，有了一套房就会想两套，这里赚钱了那里也想搞一把。理财目前已经打折卖出的差不多了，基本都接受了这个投资失败的事实，没什么要死要活的。就是退房款还没有消息，也是很多人不敢轻易辞职的原因。

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总部确实目前未拖欠工资，相对地区来说要好点。XJ公司，两个月没发20号工资了，人员陆续走了近一半。目前又开始部门合并，意味着又有一大批要离职。停工留职到明年3月15号(据说还得申请，有名额限制，不是想签就能签，一般直接让提辞职）。

倒闭肯定是不会的，这么多的项目要交楼，公司在出自救方案，基本都是需要政府支持，内部降本增效，减少一切不必要的开支，全力保交楼。

话说回想起短短三个月的时间，从最后的狂欢到死寂一片，经历的确实很多很多。从办公室的绿植被租赁公司拉走，每天农民工施工单位来讨薪，隔三差五被警察警车包围，再到取消一切补贴补助，领导降薪，旅游地产合并，部门合并，停止付款，商票全部逾期，员工房不退款，理财暴雷。一步步逼向每个跟恒大有牵连的人，时代的尘埃落在每个平凡人的身上，都是毁灭性的。

今年最惨的都不是教培人，是夫妻两人都在恒大工作，买了恒大期房（员工房），买了恒大理财，不仅面临家庭失业，多少年的奋斗都付之东流。

走了的是幸运的，早点跳出这个坑，重新开始新生活，比天天经历各种合并裁员，留下来，不发工资，还要各种填坑的人来说，算是彻底解脱了吧。

两三年后，这一切都只是回忆了。

许老板变卖个人资产为恒大续命，网上都评价许总是个爷们儿，但这个，有用吗？

先不管有没有用，许老板很不爽是必然的，许老板有两架豪华的私人飞机，从美国飞行投资者的购买记录当中查到，上个月出售时只卖了5000多万美元。其中有一架，几年前买入时花了两亿美金，现在却只卖了不到4000多万美元，更可气的是接手的买家转手就卖了4300多万美元，一捣腾就净赚几百万美元。许老板这种精明的老板，眼睁睁看着中间商这个差价赚得这么爽，连瓜子二手车都直呼内行，你说他能不蛋疼么？

另外许老板在香港太平山顶的两套豪宅，当时买的时候总市值是15亿左右一套。上个月在建设银行抵押套现了3亿，一套抵押给了承造公司按揭，就连夫妇俩广东自住的房子也摆上了货架。

卖出的时间正好是恒大支付美元债利息的时候，卖的钱去哪儿了？

第一部分肯定要还的是美元债的利息，美元债是要先还全球投资者的钱；第二部分保交楼；第三部分就是恒大财富这些刚兑，最后才是债权人。

恒大“起高楼”没几年，“宴宾客”也没搞几场，难道就要“楼塌了”？面对现在这个境况，许老板肯定是不甘心的，把自己的个人资产压押的押，卖着卖，最后为的是什么？光凭他的个人资产，面对恒大的天量债务无疑是杯水车薪。所以恒大一直想通过出售它的恒大物业、恒大汽车的这些资产来快速回笼资金，救恒大集团，对象当时都找好了，可惜最后都不了了之，一次次丢失了补血的机会。所以许总各种变卖个人资产为恒大续命，乃是要保交楼，只有把楼卖出去才有销售回款，有了销售回款有了现金流，整个恒大帝国才会有机会运转起来。

无独有偶，给自家房企输血老板还有融创的孙洪斌，他还对外宣言说，哎呀，我要自掏腰包无锡，要对自己的企业有信心，然而融创当日就暴跌的股价却是啪啪打脸，这情况并不少见，比如当代置业也是类似。

续命一时爽，可惜不远长。目前金融政策对房地产似乎又有了一丝好脸色，但整体市场日渐疲软，单个大股东拼身家为企业续命也无力扭转大局。

回顾今年的房地产市场，本质上和资本市场的股价基本上是一模一样。从第一批集中供地站在山岗上的难友，到现在第三批集中供地的无人问津，可谓万物皆有周期。行业内的人完整经历了这个过山车般的行情，而地产业务占比比较高的信托公司也被逼着和房企休戚相关。

再往前看早几年的信托产品，年化收益率动辄就超过10%，额度紧俏，且是有钱人的专属，起点动不动就三百万往上才能有机会抢到。当资本家与投机者都想在这个行业里赚尽最后一个铜板，雪崩来的时候，有哪片雪花敢说自己是无辜的呢？