顺丰控股 2300 亿的市值是否被高估了？
1. 顺丰控股的基本面分析
营收与利润增长:
顺丰控股是国内领先的综合物流服务提供商，尤其在时效快递领域具有强大的市场地位。其营收和利润的增长速度是衡量其价值的重要指标。我们需要查看近几年的财务报告，分析其营收的增长率、利润率（毛利率、净利率）的变化趋势。
关键问题: 顺丰的营收增长是否持续健康？其利润率是否稳定或有所改善？如果增长放缓或利润率下降，那么高市值可能存在压力。
市场份额与竞争格局:
顺丰在激烈的快递市场中占据重要份额，尤其是在高端市场。了解其相对于“三通一达”以及其他新兴物流公司的市场份额变化和竞争优势至关重要。
关键问题: 顺丰的核心竞争力是什么？其在高端市场的优势是否能够维持？面对价格战和新兴技术（如无人机、智能仓储）的挑战，顺丰能否保持领先地位？
业务多元化与新增长点:
顺丰近年来积极拓展多元化业务，包括冷链、医药、国际快递、供应链服务、同城急送等。这些新业务的增长潜力和盈利能力是支撑其高市值的重要因素。
关键问题: 这些新业务的成长性如何？它们是否能成为新的利润增长引擎？这些新业务的投入是否会侵蚀传统业务的利润？
成本控制与运营效率:
物流行业是重资产、重运营的行业，成本控制能力直接影响盈利水平。我们需要关注顺丰的运输成本、人工成本、仓储成本等各项运营成本的控制情况。
关键问题: 顺丰的运营效率如何？其单位件成本是否具有竞争力？技术升级和自动化投入能否有效降低运营成本？
资产负债情况:
作为一家需要大量投入基础设施的企业，顺丰的资产负债情况也需要关注。例如，其债务水平、资产质量等。
关键问题: 顺丰的财务结构是否稳健？高负债是否会带来财务风险？
2. 市值评估方法与估值水平
评估2300亿市值是否合理，需要运用不同的估值方法进行对比分析：
市盈率 (PE Ratio):
将顺丰控股的市值除以其过去或预期的年度净利润。
关键问题: 顺丰的PE水平与同行业其他公司相比如何？与历史平均水平相比如何？如果PE过高，可能意味着市场对未来增长的预期非常高，一旦增长不及预期，股价可能面临回调。
市净率 (PB Ratio):
将顺丰控股的市值除以其净资产。
关键问题: 对于以资产为基础的物流企业，PB是一个参考指标。如果PB过高，可能意味着公司的高估值并非完全基于其账面资产，而是基于其品牌、技术、市场地位等无形资产，这需要更深入的分析。
市销率 (PS Ratio):
将顺丰控股的市值除以其营业收入。
关键问题: PS比率在收入快速增长但盈利能力尚不稳定或周期性较强的行业中比较常用。顺丰的PS水平反映了市场愿意为每一块钱的收入支付多少溢价。
企业自由现金流 (FCF) 折现模型:
这是更专业的估值方法，通过预测公司未来能够产生的自由现金流，并将其折现到当前价值。
关键问题: 这种方法对预测的准确性要求很高。需要对顺丰未来的营收、利润、资本开支、营运资本变化等进行详细预测。
可比公司分析 (Peer Analysis):
将顺丰控股的各项财务指标和估值水平与同行业领先企业（如FedEx, UPS, DHL, 以及国内的京东物流、菜鸟供应链等）进行比较。
关键问题: 顺丰的估值是否高于其全球同行？其估值差异是否能被其在中国市场的独特优势或增长潜力所解释？
3. 市场情绪与宏观经济因素
行业发展趋势: 物流行业是经济的“晴雨表”，受到宏观经济环境的显著影响。经济增长的快慢、消费需求的强弱、电商发展水平等都会影响顺丰的业绩。
投资者预期: 资本市场是情绪化的，投资者对顺丰未来增长的乐观或悲观预期会直接影响其市值。例如，对中国经济复苏的信心、对电商行业长期发展的看好等。
政策环境: 物流行业也受到政府政策的影响，如交通运输政策、环保政策、反垄断政策等。
关键问题: 当前宏观经济环境对顺丰有利还是不利？投资者对顺丰未来的增长预期是否过于乐观或过于悲观？
4. 顺丰控股面临的风险
激烈的市场竞争: 除了传统快递公司，京东物流、菜鸟网络等平台型物流公司也带来强大竞争压力。
价格战: 在某些细分市场，价格战可能压低利润率。
运营成本上升: 油价波动、人工成本上涨、环保成本增加等都可能影响盈利能力。
新业务的投入与回报: 拓展多元化业务需要大量资金投入，新业务能否如期贡献利润存在不确定性。
技术更新换代: 物流技术日新月异，需要持续投入以保持竞争力，否则可能面临被颠覆的风险。
综合来看，要判断顺丰控股2300亿市值是否被高估，需要关注以下几个核心点：
增长的可持续性: 顺丰是否能保持其核心业务的增长动能，同时新业务能否顺利接力并带来超预期的回报？
盈利能力的韧性: 在复杂的市场环境下，顺丰能否有效控制成本，维持或提升盈利能力？
估值是否具有吸引力: 与同行业优秀企业相比，顺丰的估值是否合理？市场是否已充分消化了其未来的增长潜力？
风险是否被充分定价: 顺丰面临的各种风险是否已经被市场价格所反映？
举例说明:
假设顺丰控股2023年的净利润为100亿元人民币。
如果顺丰的PE为23倍（2300亿 / 100亿），而同行业平均PE为20倍，那么可以说顺丰的市值可能存在一定的“估值溢价”。这个溢价是否合理，需要看顺丰的增长速度、盈利能力、市场地位是否优于同行。
如果顺丰在快速拓展新业务，虽然短期内可能影响利润率，但如果这些新业务拥有巨大的长期增长潜力（例如，成为中国领先的冷链物流提供商），那么投资者可能会给予更高的PE估值，认为这是对未来价值的投资。
结论:
2300亿的市值本身是一个相对值，它的合理性取决于顺丰控股未来的业绩表现以及与同行业的比较。在没有深入分析其最新的财务数据、业务发展情况和行业竞争格局的情况下，很难一概而论其是否被高估。
投资者需要持续关注顺丰的季度财报、行业研究报告以及市场动态，进行动态的评估。如果顺丰能够持续展现出强劲的增长、优化的成本控制和成功的新业务拓展，那么2300亿的市值可能仍然是合理的，甚至有进一步提升的空间。反之，如果其增长放缓、利润下滑、竞争加剧或新业务发展不及预期，那么高市值就可能被认为是被高估了。
建议您查阅最新的顺丰控股财报和相关的券商研究报告，以便获得更详细和最新的信息来做出判断。
网友意见
截止2017-06-05，顺丰市值2295亿。
（一）就单个企业而言，2295亿是绝对的高估。
楼上Denny的答案写的很好很清楚。首先是574亿营收带来41.8亿净利润，扣除非经常性损益后是26.4亿，扣除后的净利润率只有4.6%，不算高，不足以支撑起来现在60倍的市盈率。
然后就是顺丰的流通市值只占到总市值的3.2%，如果用当前的股价反映的顺丰整体的估值，其实是放大了30多倍。放大了这么多倍，细小的股价波动会放大30倍传递到总市值上去的。因此当前这个股价不能反映顺丰整体的估值水平，这是毫无疑问的。
事实上，按照30倍市盈率来看，顺丰现在应该只值800到1250亿。
（二）横向对比已经上市的三通一达，顺丰现在的估值水平也更高。
由于自营和加盟制的营收计入方式不同，因此单纯的比较财报和利润率没有意义。（这也是我之前犯的一个错误，以营收为估值的参考指标的方法是不对的） 实际上，每家快递公司都是一个重资产的独立物流体系，我们可以从两个方面去衡量各家快递公司之间的估值：
1.快递单数量。计入快递单派送量之后，可以绕过自营和加盟的困扰，来研判公司在每件快递上的经营成果。
可以看到，单位快递量下顺丰的估值是三通一达的6倍以上。一个原因是顺丰客单价更高，利润率更高，而作为加盟制的通达系在利润水平方面要差很多。但是，真的顺丰送一个包裹就能比通达们多赚6倍吗？未来通达系也通过提高效率、加盟改直营（必然是一个惨烈的过程，但肯定会进行），有没有可能逐渐提高利润水平呢？这个问题不好回答。但是从另一个角度来看，顺丰每一个快递对应86.4元的市值，这个是不是有点高的夸张了？顺丰的客单价大概是24元左右，5%的净利润约是1.2元。顺丰每一个快递只赚1.2元，对应到市值上就要86.4元，妥妥的高估。可能是看好未来前景吧，但实际上未来又有多少增量呢？要靠就只能靠未来垄断后的提价了。
2.利润水平。站在投资者的角度，我们在乎的是公司能赚多少钱，和记账方式无关，和自营加盟制无关。（其实就是PE水平）
顺丰2016年扣除非经常性损益后只有26.4亿的净利润（相当于4.6%的净利润率），这和其两千多亿的市值相比差出太远。这就是当前快递公司的现状，巨大的估值泡沫。即使是顺丰这么优秀的公司，依然盈利空间有限（2017年一季报显示，5%的净利润率）。从市盈率的角度来看，顺丰可以说是已经贵的没谱了。
（三）商业模式是大问题，快递这个生意不好做。随着电商的崛起，快递商的议价能力越来越低。快递客单价不断下滑：
一方面是规模效益带来的成本降低，更重要的是激烈的竞争和价格战不断压低客单价。京东这么多年一直赚不到钱，就是因为物流成本吃掉了一般的毛利。08年刘强东决定要做自建物流的时候，怎么也不会想到十年后这个行业的利润被压得如此之低。如果现在客单价还是08年那个水平，我相信京东的市值超过百度肯定是没什么问题。我们看到2016年，我国快递业务量完成313.5亿件，同比增长51.7%，非常快速的增长，但是 这个增长并没有产生过多的利润空间，看看淘宝的那些包邮，你就明白快递这个行业赚钱有多难了。
（四）顺丰能维持这么高估值吗？
在一个不赚钱的行业，这些快递公司能有这么高的估值，也就只有A股市场有人来买单了。因为顺丰在大家心里是有着很高品牌溢价的，是牛逼的代名词，是渗透到每个人生活中的，所以大家愿意给顺丰买单。现在只有3.2%的股权在流通，未来两三年随着大股东剩余的96.8%的股权解禁，还能买得起单吗？
可以预见的未来几年，各家上市的快递公司会开始通过杀价和提高服务质量来抢夺市场，这将是快递行业最最惨烈的几年，快递公司毛利都还有进一步下滑，顺丰也不会例外。直到分出个你死我活，最后活着的企业联手抬高单价，快递行业才能进入平稳盈利阶段。所以如果非要买快递公司股票，可以在未来几年顺丰估值下降、市值重估到合理水平后，在行业洗牌快要结束的时候，买入顺丰。
至于近两年顺丰的股票，我选择三十六计，走为上计。
恰恰相反，我认为顺丰被低估了，顺丰市值未来可以达到 6000+亿人民币。
这是我整整两年前的写的答案，我那时就看好顺丰
阿里巴巴上市之后还有哪些值得毫不犹豫加入的互联网公司？ - 姚冬的回答 - 知乎
一个公司能做多大，上限取决于于所从事的行业规模有多大，行业规模小那么再努力也会被上限卡住，只能谋求多元化进入其它行业了。
快递这个行业有多大，要先看下全球快递业的几个巨头的情况：
Fedex 联邦快递市值 500+亿美元
UPS 联合包裹 市值 900+亿美元
DHL 敦豪 市值 100+亿美元
目前顺丰经过几天疯狂涨停市值 3000亿RMB，相当于430+亿美元，接近了Fedex。
估算未来快递业的市场规模其实是比较难的，我采用一种粗略的估算方法：
(原来算法有问题，换个计算方法，但是结论还是一样的)
按照中国人口是美国的3倍计算，快递潜在总需求是美国的3倍。
就是说，如果中国经济和美国一样发达，GDP相当的时候，中国的快递业规模是美国的3倍，但是中国GDP只有美国的 1/2 左右，所以快递业规模是 1.5 倍，然后考虑到中国经济的增长率，未来几年达到两倍是没什么问题的。
当然这只是估算，而且这个估算模型业很粗糙，但是可以肯定的是，中国的快递业总规模一定是大于美国的，有可能大一倍。
那也就是说，中国快递行业总市值有可能能达到 2500+亿美元，一般来说一个行业的老大，占行业总市值30-50%是可能的，那么顺丰如果能获得并保持行业老大的位置，市值将达到800-1200亿美元，也就是6000亿人民币左右
当然这都是乐观的估算，前提是中国经济一如既往地高速增长逐渐逼近美国，顺丰也能在竞争中获胜，占据行业老大的位置。从过往的经验和目前的状态来看，这是大概率事件，至少有 50%的可能性，我个人是看好顺丰和王卫的。
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