如何评价顺丰控股2021年第一季度业绩亏损9至11亿元，两个月市值蒸发逾1600亿元？
业绩亏损9至11亿元，背后藏着哪些“坑”？
顺丰控股在2021年第一季度公布的业绩预告，显示亏损额度高达9至11亿元。这个数字对于一个曾经以稳健盈利著称的快递巨头来说，无疑是令人震惊的。我们不能简单地将其归咎于“疫情反复”或者“原材料成本上升”等表面原因，而是要深挖其更深层次的经营逻辑。
1. 激进的市场扩张策略与投入： 顺丰在过去几年，尤其是2020年，为了巩固和扩大其市场份额，采取了非常激进的扩张策略。这包括：
产能投资： 为了应对日益增长的电商件需求，顺丰在航空、陆运、仓储等基础设施上进行了巨额的资本投入。这些投入短期内并不能立即转化为收益，反而会产生巨大的折旧和运营成本。
网络下沉与客户结构变化： 顺丰一直以高价值、高时效的定位著称，但为了争夺电商件市场，它不得不向下沉市场渗透，并且服务对象从过去的传统客户扩展到大量的散客和中小商家。这带来了更低的客单价和更高的服务成本，也对传统的利润率带来了压力。
新业务孵化： 顺丰并没有满足于传统的快递业务，还在积极拓展冷链、医药、国际业务、同城急送、供应链等多元化服务。这些新业务的初期往往需要大量的资金投入来建立网络、吸引客户和培育市场，短期内可能会拖累整体业绩。
2. 激烈的市场竞争与价格战： 快递行业本就竞争激烈，随着电商的蓬勃发展，通达系（中通、圆通、申通、韵达）以及极兔等新玩家的崛起，市场价格战愈演愈烈。虽然顺丰坚持其高品质服务，但在某些细分市场，尤其是在电商件领域，为了争夺份额，也一定程度上承受了价格压力，或者需要通过提供更多的附加值来留住客户，这无疑增加了运营成本。
3. 疫情的“双刃剑”效应： 疫情虽然在一定程度上刺激了线上购物，增加了快递业务量，但同时也带来了更高的运营成本。例如：
人力成本： 疫情期间，为保障末端配送，快递员的补贴、防疫物资的投入都显著增加。
物流成本： 航班、运输车辆的调度可能因为疫情而受到影响，导致运输成本上升。
封闭式管理： 某些地区的封锁和管控，也可能影响了配送效率和成本。
4. 管理和运营效率的挑战： 规模的快速扩张往往伴随着管理和运营效率的挑战。如何在保持服务质量的同时，有效控制成本，提升运营效率，是顺丰需要不断克服的难题。例如，大量的加盟网点和直营网点的管理协同、新业务的整合、技术系统的升级等，都需要精细化的管理。
市值蒸发逾1600亿元，反映了市场情绪与预期修正
市值蒸发1600亿元，这不仅仅是对业绩亏损的直接反应，更是市场对顺丰未来增长预期和盈利能力的一次“重新定价”。
1. 预期的“泡沫”破裂： 在2020年，顺丰的股价曾一度飙升，市场对其的期望值非常高，认为其能够凭借高端定位和多元化战略，在高增长的快递市场中持续占据优势。然而，一季度的巨亏，让市场意识到，这种高增长并非没有代价，甚至可能伴随着巨大的投入和风险。
2. 对高投入回报的担忧： 市场投资者更关注的是，顺丰在这些产能扩张和新业务上的巨额投入，能否在未来转化为可持续的盈利能力。当短期业绩不及预期时，市场会开始质疑其投资回报周期和战略的可行性。
3. 竞争格局的重塑： 竞争对手在规模化、网络化以及成本控制上的进步，也可能让投资者对顺丰的“护城河”产生疑问。尤其是在电商件这个体量巨大的市场，顺丰是否能以相对可接受的成本，与其“价格屠夫”般的对手竞争，这是一个关键问题。
4. 宏观环境的不确定性： 宏观经济的波动、行业政策的变化、消费者需求的转变等，都可能影响快递行业的整体发展。在不确定性增加的市场环境中，投资者往往会变得更加谨慎。
如何评价？
评价顺丰控股2021年第一季度的表现，需要从多个维度来看：
短期阵痛，长期挑战： 业绩亏损和市值蒸发，无疑是公司发展过程中的一次“阵痛”。它暴露了公司在激进扩张过程中可能存在的隐忧，也提醒了公司需要更加注重精细化管理和成本控制。
战略的“两面性”： 顺丰的多元化战略和产能扩张，是其寻求长期增长和摆脱传统快递业务低利润率困境的必然选择。然而，这种战略的执行需要极高的水平，稍有不慎就会陷入“投入大、回报慢、风险高”的困境。
市场的“健忘”与“严厉”： 资本市场是逐利的，但也是“健忘”的。如果顺丰能够从这次亏损中吸取教训，优化策略，有效控制成本，并且新业务能够逐步兑现其价值，那么市场很快就会再次给予其机会。反之，如果问题持续存在，那么市值的大幅缩水可能会成为常态。
行业标杆的“试错”： 作为行业的标杆企业，顺丰的任何风吹草动都会被放大。其目前的“试错”过程，也给整个快递行业提供了宝贵的经验和教训。如何平衡规模与利润，如何在高投入和回报之间找到最佳路径，是所有快递公司都需要思考的问题。
总而言之，顺丰控股2021年第一季度的业绩表现，是其在高速发展过程中遭遇的一次重大挑战。这既是对其过去激进扩张策略的一次“压力测试”，也是对其未来战略执行能力的一次严峻考验。市场用市值蒸发的方式，表达了对公司未来盈利能力的担忧和对高投入回报的审慎。未来的顺丰，需要在“快”和“稳”之间找到新的平衡点，尤其是在成本控制和运营效率方面，需要交出更令人信服的答卷。
网友意见
简单点说吧，能懂就懂。
小米上市时，即是巅峰。后面直到菊厂被制裁，才上位。
顺丰同样差不多。同行中有三通一达在抢时效件，而顺丰很难下沉去抢三通一达固有的快件。因为成本放在这里。
不是每个行业都可以从高端切入中低端的，顺丰达成顺丰的派件要求，就做不到三通一达的5元内。而相反，三通一达可以优化线路，优先中转，优先派送，推出跟顺丰一样服务件。在这中，顺丰一直是被动的防守。
当然，顺丰不是不能反击，顺丰推出的特惠送在价格上时效件与三通一达持平。但速度跟却是一样。反击力度太弱。
根据中国邮政2019数据，三通一达在个人寄件业务大增30%以上。三通一达中，有起有落，那顺丰是必输的。
所以，顺丰困局在于，成也速度，败也速度。急需破局却压在新鲜与商城上了。实话说，那都是烧钱还不引流的拍屁股的决定。
归根到底，就是护城河太浅，而且上限太低。三通一达根本不付出多少代价就可以挖走顺丰的客户。而因为结构限制上，顺丰反击不了，也威胁不了竞对。
而且悲剧的是，三通一达某一家甚至两家凉凉，也不影响这局面。连天选之子都没机会。你不会幻想着四家自己倒闭吧！
其次是，在派系林立的社会上，派系不单单是一个派系，更是一个生态圈。阿里上，京东上，拼多多上，顺丰一个都没结盟。这年头，不谈生态，都不好意思混了（贾老板除外）
而我认为，顺丰唯一的出路时机也没了。
其代表为极兔速递。三通一迖视为顺丰，那么极兔则是三通一达。
顺丰如果要去拼一下，靠资本，就应该去创个子公司，依靠母公司，抢占低端b2派件。照抄极兔。将三通一达墙脚挖了，让他们忙于应付。砸钱在这，比去烧钱卖水果搞商城不好多了？
快递未来认可的模式之一是，第三方仓储模式。pdd就是靠这产生了2元包邮。细说了，这三年，已经有三五家做到很大规模，再切入快递行业，就是另一个京东快递了。
另一个方向还在想象探索中，未来可期
这就是我不喜欢买科技股和一些服务行业的股票的原因。它们缺乏可预见性，今年可能因为某些原因突然爆赚，明年就可能因为某些原因又突然爆亏，赚钱赚的莫名其妙，亏损更亏的莫名其妙，顺丰不是因为没生意而亏损，竟然是因为生意太好了导致的亏损，对于这样的股票，我是明知道它正在暴涨前夕，也不会介入的，因为太不踏实了，你只能蒙着眼睛赌，把炒股票当投机赌博的人，也不用分析，只喜欢蒙头买，那无所谓，反正是赌，但若要通过分析出一条主线来说服自己投资，则此类股票基本上当观摩材料可矣，无需多深入探究它的盈利模型和可持续经营的逻辑，因为它就没有逻辑。
亏损不是股价下跌的主因，顺丰下跌有日子了。他可能有短线超跌反弹，但之前颓势主因是经营模式遇到困境，要找到解决办法。
顺丰主营快递，依赖电商平台，但平台不在它自己手里把控，京东和阿里的配送逐步倾向于建立物流中心，配货，快递服务在各地仓库调货，顺丰目前还没成规模的电商平台与自己合作，怎么拼速度和成本也拼不过，这是配送模式之争，也是市场份额能不能扩大的大问题，发展模式竞争不过电商逐渐完善的自有配送渠道。顺丰自己搞的电商也尝试过不少次了，目前还没看到希望。
所以顺丰的口碑和品牌价值没得说，但运营模式遇到了挑战。之前股价已经下跌有日子了，报表亏损这一段走势只是一个趋势顺延不是股价下跌的主因。
Y21Q1业绩亏损11亿，2020同期还是盈利9亿的，你觉得是啥原因？—— 不能责怪疫情哦，“通达”们可没一起跌；也不能怪经营哦，老板还在世，老板七姑八姨也没有闹腾；也不能怪竞争哦，竞争都是蚕食性的打击业绩，可不会一个季度打掉了11亿。那么，就只能怪需求了，同样是散装快递行业，在需求侧，顺丰和通达有什么区别？
影响顺丰业绩的一个关键因素，不是同行，而是电子合同、电子发票等线上交易和商贸凭据的发展，且当下这些模式都是基于<电子签名法>的技术认证和法理支撑的，其效率和可靠性远高过传统的物理信函。
高端商务客户基本都曾是顺丰的客户，然而在合同和发票电子化之后，比如去年保险公司的所有保单发票电子化，造成顺丰此项收入的损失约在¥10亿以上；感兴趣可以爬虫一下票据/合同/保单/收据的电子化保有量，对应快递单价估算就知道细节了。在未开发票、合同、会计凭据的全面电子化之后，类似万科集团这类做财务共享中心的、需要大量邮寄合同和会计凭证的场景，全面电子化意味着为企业节省一项繁琐低效的快递开支；也意味着摆脱了与一家快递公司的绑定合作关系。
这些都是原来为顺丰贡献利润的高端客户，是顺丰口碑的基本盘，顺丰作为散装快递本身是挺优质的，但问题在于，流量比不过通达，商务信函的路径又大幅紧缩 —— 时代抛弃你时往往是无情的。
1、顺丰一季度常年9亿左右的净利润，2020年一季度是8.3亿，所以2021年的业绩极其不正常。
2、对于一季报的惨烈表现，顺丰提出了两个理由
一是引入临时资源。
所谓临时资源，应该是为了应对爆发式的需求，招募的临时工。尤其是春节期间，电商快递量并没有明显下降，但快递员的成本大幅提高了，确实会严重影响利润。但是，顺丰每年春节都会出现这种情况，公司上市以来，却只有今年一季度亏损，就有些蹊跷。
二是加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级，提升资源效益。
资本性支出主要包括购买的飞机货车、修建的中转仓、场地等，虽然花钱很多，但不会进入当期成本，对利润的影响不大。
换言之，顺丰这两个理由，不是特别充分。
3、真正的原因是什么？
也有两个：
一是竞争对手的压力。
2021年提倡就地过年，同行也开始春节不打烊，分化了部分散单业务，时效件中散单业务增长低于预期；
二是特惠件占比过高。
特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，公司电商件毛利下滑。
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