如何评价 Verizon 以 48 亿美元收购 Yahoo! 的核心资产？
一、 Verizon 的战略考量：为何要收购 Yahoo!？
Verizon作为一家领先的电信运营商，其核心业务是提供移动通信服务。然而，随着移动互联网的普及，消费者对数据流量的需求越来越大，但单纯依靠流量收费的天花板效应也越来越明显。为了寻求新的增长点和拓展数字广告业务，Verizon早早地将目光投向了媒体和技术领域。
进军数字广告市场： 这是Verizon最直接的动机。Yahoo! 在内容生产、用户流量和广告技术方面拥有相当的积累。通过收购Yahoo!，Verizon可以迅速获得一个庞大的用户群体和成熟的广告平台，与Google和Facebook等巨头竞争数字广告市场。Verizon希望通过整合自身的用户数据和Yahoo! 的内容资源，打造一个更具竞争力的数字媒体和广告生态系统。
强化内容和媒体业务： Verizon此前已经通过收购AOL（2015年以44亿美元）进入了媒体领域。Yahoo! 的内容（新闻、体育、财经等）可以与AOL的内容互补，形成一个更强大的媒体集团。Verizon希望通过优质内容吸引用户，进而通过广告变现，或者将内容与自己的通信服务进行捆绑，提高用户粘性。
数据驱动的生态系统： 电信运营商拥有海量的用户行为数据，而Yahoo! 则拥有用户对内容的兴趣数据。Verizon希望将这两类数据进行整合，更精准地进行用户画像和广告定向，从而提升广告效果和价值。这种数据整合能力是Verizon在数字经济时代构建竞争优势的关键。
构建“内容+连接”的生态： Verizon的长期愿景是构建一个“内容+连接”的生态系统。他们认为，单纯提供网络连接是不够的，还需要提供丰富的内容和服务来留住用户。Yahoo! 的核心资产正好可以满足这一需求，让Verizon从一个纯粹的通信服务提供商转变为一个综合性的数字服务提供商。
二、交易的亮点与争议
亮点：
快速获取用户和流量： Yahoo! 在全球范围内拥有庞大的用户基础，尤其是在邮件、搜索等领域。Verizon通过收购能够一夜之间获得数亿的活跃用户，这对任何一家公司来说都是巨大的吸引力。
内容和广告平台的整合： Yahoo! 的内容生产能力和广告技术是其核心价值所在。Verizon可以利用这些资源来提升自己的数字媒体业务，并在广告市场中占据一席之地。
协同效应的潜力： Verizon相信，将Yahoo! 的内容和用户数据与自身的网络优势和数据能力相结合，能够产生显著的协同效应，例如更精准的广告投放、更吸引人的内容推荐等。
争议和潜在风险：
Yahoo! 的衰落与转型难题： 在被收购之前，Yahoo! 已经经历了多年的业务下滑和多次战略转型失败。其核心业务（尤其是搜索和广告）已经被Google和Facebook等公司远远甩在后面。Verizon能否成功地扭转Yahoo! 的颓势，并实现其战略目标，存在很大的不确定性。
高昂的收购价格与资产剥离： 48亿美元的收购价格并非小数目。而且，Yahoo! 在宣布出售核心资产的同时，也剥离了其在阿里巴巴和雅虎日本的股权，这两部分才是Yahoo! 真正有价值的资产。这意味着Verizon收购的是一个已经“瘦身”的Yahoo!，其整体价值可能被高估。
整合的挑战： 将一家技术和媒体公司整合到一家传统的电信运营商中，本身就面临巨大的文化和组织架构挑战。如何有效整合Yahoo! 的技术团队、内容团队和Verizon现有的业务团队，将是一个巨大的难题。
市场竞争的激烈程度： 数字广告市场是一个高度竞争的领域，Verizon要从Google和Facebook手中抢夺市场份额并非易事。Yahoo! 本身在技术创新和市场适应性方面已经显得疲软。
数据安全和隐私问题： Yahoo! 在收购前曾发生过大规模的用户数据泄露事件，这给Verizon带来了潜在的法律和声誉风险。如何确保用户数据的安全和隐私，是Verizon必须解决的关键问题。
三、后续影响与评价
从后来的情况来看，Verizon收购Yahoo! 核心资产的战略 并未取得预期中的巨大成功。
业务整合不顺： Verizon在整合Yahoo! 和AOL的媒体业务时遇到了不少困难。2018年，Verizon将两者的媒体业务合并成立了Oath（后改名为Verizon Media），但其在数字广告和媒体领域的发展一直未能达到Verizon的期望。
出售Verizon Media： 2021年，Verizon宣布以近50亿美元的价格将Verizon Media（包含原Yahoo! 和AOL的核心资产）出售给私募基金Apollo Global Management。这一交易标志着Verizon在媒体和数字广告领域的战略调整，也间接说明了其之前收购Yahoo! 的战略未能成功实现其核心目标。出售价格与收购价格相近，但考虑到通货膨胀和Verizon在此期间的投入，这并非一笔成功的投资。
未能颠覆市场格局： Verizon未能通过此次收购在数字广告市场对Google和Facebook形成实质性的挑战。其媒体业务也未能成为像Google Alphabet或Meta Platforms那样具有强大影响力的科技巨头。
总结评价：
Verizon以48亿美元收购Yahoo! 核心资产的举动，可以被视为一次 雄心勃勃但最终未能完全成功的战略转型尝试。
战略初衷是合理的： 在当时的市场环境下，Verizon寻求通过媒体和数字广告业务来多元化收入来源，并利用自身的数据优势，是符合逻辑的。收购Yahoo! 能够快速获取用户、内容和广告技术，是其战略执行的重要一步。
执行层面存在挑战和不足：
收购时机的选择： 收购了一个已经处于下滑趋势且面临转型困难的公司，风险很高。
整合能力受限： 传统电信运营商在整合一家科技和媒体公司方面经验不足，导致整合效率低下。
市场竞争的严峻： 对手过于强大，Verizon的资源和能力不足以形成有效的突破。
资产价值的判断失误： 可能过分高估了Yahoo! 核心资产的长期潜力，而低估了其转型的难度。
结果不尽如人意：最终，Verizon不得不出售这些资产，这表明其最初的战略目标并未实现。这次收购更像是一次 高风险高回报的赌博，但结果偏向了“风险”。
总而言之，Verizon收购Yahoo! 核心资产是一次典型的企业战略调整案例，它展示了科技巨头在寻求扩张和转型时可能面临的机遇和挑战。虽然未能取得预期的成功，但它也为Verizon未来的战略调整提供了宝贵的经验教训。这次交易也再次证明了在快速变化的数字经济时代，成功的关键不仅在于资源和资金，更在于战略的精准性、执行的效率以及对市场趋势的深刻理解和快速响应能力。
网友意见
卸腰
@Joe De在硅谷不断取代华尔街，成为全世界有志（财迷）青年趋之若鹜的新一代朝圣地的今天，硅谷有着一支不可忽视的娘子军。
领衔的当属“马家三姐妹”。她们不姓马也不是一家人，只是名字都以M开头：）
大姐 Meg Whitman，在ebay做了10年CEO，将一个年收入四百万的小公司变成了年收入80亿美金的互联网巨头之后，华丽转身从政，竞选加州州长，自掏腰包一亿四千多万，成为美国历史上自费竞选第一人。无奈闪亮的履历和决绝的精神仍然无法逆天改命，身为共和党人的 Whitman 仍然无法攻陷民主党的万年大本营—加州。心灰意冷之后，2011年走马上任惠普新CEO，又以一己之力拯救了这个濒临破产的一代硅谷Icon。
Mary Meeker，可能是蓝星上最强的IT行业分析师，前Morgan Stanley MD，现一硅谷风投合伙人，每年她发布的“Internet Trend”报告，都以上帝视角，预测互联网行业的未来变化。她的报告没看过，就别好意思说自己是TMT分析师了。
终于说到Marissa Mayer了，2012年开始担任雅虎CEO。1999年斯坦福毕业的时候，她手握14个offer，包括麦肯锡分析员，卡耐基梅隆的教学工作，但是她毅然加入了当时还是一小公司的谷歌，成为谷歌第二十号员工，也是谷歌的首位女员工。之后，由于其对细节的极致追求，和扎实的搜索技术功底，她成长为了谷歌的明星产品经理，参与了谷歌几乎全部拳头产品的设计，谷歌工作期间，她还兼职在斯坦福教授入门编程课程，并获得了斯坦福的百年教育奖（Centennial Teaching Award）。
你知道Marissa Mayer有多努力吗？
每周工作一百五十小时，高烧四十六度还坚持工作，为了工作，圣诞前夜都不回家，坚持奋战在工作岗位第一线！
上一段是我对成功学鸡汤文的致敬。
真实的马姨，每天确实只睡四到六个小时，被任命为雅虎CEO的时候，已经怀孕28周了，生下宝宝后，只休息了两周（通常美国是六周产假），就又撑着煞白的一张脸开始工作。你以为马姨会被授予“感动美国十大人物”，参与拍摄“大国CEO”吗？
马姨这一举动，引起了广泛争议，很多人批评马姨的做法为职场女性树立了非常不好的例子，马姨被迫出来澄清，内容大体是我也想休，但是没办法，刚开始新的工作，责任太重，时间太紧，我休息了，就是在其位不谋其政，对公司，员工，董事会和股东都不公平。马姨就差说，我休两周错了，请大家原谅我吧。
特别声明：本回答从现在开始，进入上帝视角（马后炮）模式，后面提到的几乎都是“失败者”和“失败案例”。可是，要知道，在本回答里提到的所有人，都是世上一等一的人精，也许在商业上，他们最终失败了，可是，他们能走到那个位置，都付出了异常的努力，拥有常人不具备的天赋能力和机遇，他们都曾经站在世界的浪潮之巅。老祖宗说过的一句话挺好，“一命二运三风水四积德五读书”。光靠努力和天赋，你可以过的不错，但是没有一点“命”和“运”，是没法超神的。
回来，那马姨上任之后都干了什么呢？
马姨一直在买买买。几年之间，花了20亿美金，买了53个创业公司，其中最大的 Tumblr，花了11亿。
结果怎么样呢？
现实世界没有那么多“从此公主和王子过上了幸福的生活“。雅虎门户网站部门营收一直负增长，今年二季度门户网站营收同比下降19%；当年收购的大部分创业公司都经历了资产减记；雅虎一共三大资产：雅虎日本，阿里巴巴和雅虎门户网站。股价最低的时候，雅虎总市值，减去雅虎日本市值，再减阿里巴巴市值，得到的数是负的，也就是说，马姨经营的门户网站曾经一度一文不值。
从来就没见过有耐心的股东，这也是为什么好多美国大公司根本不上市。2016年初，雅虎的激进投资者（activist investor）Starboard 跟马姨说，别干了，越干越差，趁着手里的东西还值点钱，咱赶紧卖了吧。笑里藏刀的是，Starboard提名了另外九个人，如果马姨不听话，Starboard要挟将向董事会提出申请，用提名的人，换掉现在的所有高管（directors），包括马姨。
今年二月，马姨出来宣布，雅虎将变卖旗下雅虎门户网站和亚洲的资产。
马姨一头金发，虽然算不上肤白貌美，脸色甚至有些惨白，但说话从来都是四平八稳，一身职业套装，经常冲镜头浅浅一笑，给人一种安静冷峻温柔不可亵渎的感觉。我们无法知道，那天宣布变卖资产之前，她的内心经历了多少煎熬，一个小女人承担了多少压力！让一个成功的女人迫于外界压力，低头否定自己，绝对没那么容易。（这估计是女CEO都自带的惹人同情光环吧，换成男的，who care？换句话说，社会对男的真残酷，男的真累！）
说了这么半天，应该简单说明白了雅虎为什么卖。那Verizon 为什么买呢？
这是一个等死还是找死的问题。
雅虎宣布甩卖资产之后，一时洛阳纸贵，毕竟瘦死的骆驼比马大，雅虎新闻体育财经，仍然每月能吸引10亿人次访问量。Verizon， AT&T， TPG， 和Quicken Loan创始人Dan Gilbert共同竞标。其中Verizon经过两轮竞标，坊间传闻，Verizon在第二轮直接多报了10亿美金，击败了第二轮的唯一对手AT&T，以48亿三，拿到了今天的报纸头条。
Verizon为什么买的这么起劲？
TMT中的Telecom，最近几年的趋势，就是都在往Media方向发展，信奉“内容为王”，要靠广告赚钱。
我把上面一段再翻译一下，手机信号服务，家庭上网，以及有线电视服务已经在美国趋近饱和，这些服务更像是公用事业（utility），和水电煤气的区别越来越小，而且，美国的“80后“（Millennials）接受信息的方式与上一代人完全不同，手机成为了接受信息的第一媒介，如果不是狂热体育粉的，干脆就不订有线电视了（cut the cord）。
Verizon， AT&T， DirectTV， Comcast， TWC这种上市公司都是背后被股东赶着走，与其看着有线电视订阅量越来越少，手机信号服务费越来越红海，自己坐地等死，不如主动出击，去和媒体（media）公司抢生意，抢用户量，抢广告费。近几年爆出来的通信（Telecom）界大型收购兼并都是这个思路：要么抱团取暖，要么就是通过收购“内容”和“流量”来赚取广告费。毕竟，买一个别人建好的要比自己重新建一个看起来容易的多。
世界最大的数字媒体（digital media）公司是哪家？
其实是谷歌和脸书，他们绝大部分的收入都来自于线上广告（digital advertising），两家公司合起来，占了线上广告界总收入的一半以上。
Verizon也想来分一杯羹，去年花了44亿刀买了AOL，今年又准备花38亿收购雅虎门户，计划就是整合所有在线内容服务，在2020年之前，实线20亿用户量，年营业收入达到200亿美金的目标。
Verizon能成吗？
悬！马姨今天说被收购后，愿意继续留在雅虎工作，如果这样的话，她需要和AOL的CEO一起合作，说不定还要向他汇报。AOL的CEO叫Tim Armstrong，世界真小，十五年前此人和马姨都在谷歌工作，但是两人的特点格格不入。胳膊粗同学（Armstrong）是个更老派的广告人，靠人脉和议价能力活着，在谷歌工作时，推行人工服务，建立了一支团队，专门负责和大的广告客户合作。马姨，做为斯坦福毕业生，谷歌曾经最高调的高管，信奉“自动化可以解决一切”，坚决不允许在谷歌首页上出现和广告有关的任何字眼。
这两人就是两个世界的人。
最后，非常简单的简述下雅虎的简史吧。这简直就是一部美国互联网历史，也是IT行业的投资并购史，也是雅虎自己的血泪史。全写下来，够商学院案例教学用两年的了。
雅虎见证了互联网从门户网站，到搜索，到社交媒体，到手机应用的兴衰史。期间换了七八任CEO，结果，除了老本行“门户网站”以外，一个机会都没抓住。
雅虎累计收购过一百多个公司，曾经先后有机会收购谷歌和脸书，最后都是因为价格没谈拢，黄了。雅虎当年出价10亿美金收购谷歌，不愿意再加一分钱，刚一查，谷歌今天收盘市值是5079亿美金。
雅虎曾在1999年斥资57亿美金收购了一个叫做
http:// broadcast.com的网上电台直播公司，翌年，互联网泡沫破裂，这公司资产几乎减记成了零。但是这桩交易成全了一个人。达拉斯小牛队的老板，Mark Cuban是
http:// broadcast.com之前的主人，这是牛老板牛生中，赚的第一笔“大钱”。
也偶尔有投资成功的时候，幸亏投了雅虎日本和阿里巴巴，否则，雅虎门户网站已经倒闭好几个来回了。
除了收购别人，也有被收购的时候，2008年年初，微软报价446亿美元收购雅虎，被杨致远黯然拒绝。隔了几个月，2008全球金融危机爆发。雅虎帮助微软省了一大笔钱！如果当初微软接盘了，相信 Steve Ballmer 也会帅位不保，不可能在微软干到2014年，自然也没钱买洛杉矶快船队了。
其实公认雅虎的最大的问题，就是定位不明，这到底是一间什么公司？杨致远曾经说，希望把雅虎做成一个大家每天都会用的网站。可是，什么都有就是什么都没有。
再次声明，以上讲的都是牛人中的牛人的故事，只不过在上帝视角下，有些人显得不是很牛。
最后，大家也不用替马姨可惜，她2015年的总收入是3600万美金，就这还比2014年收入减少了14.5％。马姨净资产，据维基百科估计，是五亿美金。
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