日本房地产泡沫破裂是什么原因？ 第1页

我有点儿看法和大家不太一样。我认为日本房地产泡沫破裂的“根本”原因既不是日本的收缩政策，也不是房价涨太高，而是日本所能抢占的全球市场饱和。

早在70年代早期，日元就开始升值了，日本房价也是很早就开始上涨了。实际上日本经济从60年代到80年代做到全球最大债权国、全球钢铁产量最高（好像是70年代就和美国持平了），GDP增长两位数等等，实际上中国所谓的20年高速发展并不是独有的，日本当年也NB过。

日本在70~80年代是搞过宽松政策的，以为70年代日元升值后，日本担心外贸竞争力下降，再考虑当时的石油危机，全球经济似乎都不太好，这时候日本也是搞过刺激政策的，我估计就和中国09年的时候想法是一样的，而且当时房价也是涨涨涨，然后日本政府又担心出事，于是又搞紧缩。就这么折腾也没折腾出问题来。

我认为其中最大的原因是，80年代以前，日本的工业产品一直还没有达到占领全球市场的地步，而且即使经历了日元升值和通胀，日本当时的制造业成本依然低于欧美，所以只要出口还有优势，还有利润并维持增长，那就能保证国内经济健康。

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这里得解释一下，我认为外贸的价值，除了获得本国稀缺的资源外，还有一个重要作用是在国内维持一个比较健康的利益分配体系。一般认为一个轻微通胀的经济才是健康有活力的，通胀下才能刺激消费和投资，产生更多的产品，也让人均享有更多的产品，然而太多的产品是无意义的， 就像你家里没必要挂10台电视机一样，哪怕一个富豪住大别墅，他也不会在家里堆满电视机。

但反过来，有通胀就意味着市面上流通的钱更多，那就得有更多的商品流通，否者单纯物价上涨，国民能消费的东西还是那么多，赚了钱跟没赚一样，那这样的通胀下经济没有任何活力可言。

外贸获得的外汇意味着赚到的钱可以随时从国外进口物资，让国民享有更多的人均物资，尽管实际上这些钱并不会真换成物资，而是对应的在国内产生流通货币，这些新增的货币会自然导向消费升级，或者说奢侈消费。

所谓维持更健康地利益分配体系，原因在于这些收益是通过大量的人劳动产生的，对应了大量的劳动岗位，哪怕在利益分配的时候人与人之间差距巨大。一个制造业老板赚几个亿，意味着下面几百号甚至上万号人在工作，而一个放高利贷，或者所谓资本运作的老板，赚几个亿可能手下就几十号人，哪怕这几十号人个个都年薪百万，对于经济的带动也远远比不上几百上万人的就业。

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日本经济90年左右出现重大问题，是发生在日本的制造业所能占据的全球市场已经趋向饱和的情况下，此时不仅市场无法扩大，日本国内由于高房价和经济常年增长，制造业成本已经比较高了。

我前面提到的外汇累积名义上可以换取更多国外物资，实际上并不会真的换些普通物资，而是变成本国货币产生奢侈消费（只是用的人多了，过去认为是奢侈的东西，现在可能认为是普通消费），也就是所谓的消费升级，但对应的就是人工成本的上升。

当国民在外国买买买，不仅限于富豪，一些中产也参与进去的时候，实际上意味着本国的人工成本已经非常高了。原因很简单，之所以在国外买买买，无非是认为国外的性价比更高嘛，反过来说岂不是这群人在国内的消费水平已经赶超国外普通人了？也就说明人力成本的优势不再了。

日本在八十年代不仅国民到处买买买，国内也有大量的企业开始把生产外迁，中国也是从80年代开始，大量引进日本的制造技术，并给一些日本企业提供贴牌生产。后来中国开始仿照欧美，搞的厂房都是平层，层高比较高的大棚子。很多企业老一点的厂房是多层的大楼，机器摆在大楼里的，那种就是日本人的风格，因为早期很多生产线都是日本人指导下建立的。

到这一步，经济放缓已经无可避免，政府其实应该接受这种现实。所谓的往高技术方向发展，并不能解决经济放缓的问题，因为你技术越高，市场就越狭窄，真正的富豪都是搞大宗贸易的，你见过谁搞什么高精尖产品么？要是搞个粒子对撞机，先进倒是先进了，一年能卖出几台？费神费力却连房地产公司 的零头都不够。

所谓高精尖技术是保持国家竞争力必须的，利润也足够高，能养活一大批高技术 人才，但并不能改变一个国家经济放缓的趋势，除非这个国家小得跟冰岛似的。经济放缓后，国家应该关注的是分配的公平性，以及国民的幸福程度，就更《文明5》里面得维持笑脸一样。反过来说应该加大文化、娱乐业、服务业等方面的投入，或者说放宽这些行业。实际上美国电影、游戏这些搞得那么发达才是发达国家正常的发展方向，游戏电影都是廉价的奢侈品。

按理说一个国家的制造业规模达到上限，应该是很容易看出来的，无论是日本的制造业外移，还是日本大妈出国买买买，都是很明显的信号，意味着顶到天花板了，日本政府这种情况下不应该继续搞经济刺激，因为制造业没有增量后，继续刺激就必然让资金流向投机领域，而投机行为看似市场经济自动配置资源，实际上不产生任何财富，只是单纯通过通胀重新分配存量财富，而且必然导致财富向少数人集中。

这也是我强调外贸对于经济分配的调节作用。对于80年代的日本来说，当时爆表的产能保证全国国民美好生活是完全没问题的，关键凭什么让你吃让你喝？说白了是分配问题。而外贸可以在产能相对国内市场过剩的情况下，确保利益分配不会偏离劳动力太多，因为你只要是出售一个实际的东西，就必须真正地把这个东西生产出来，哪怕是企业老板，也得劳心劳力经营一个企业才行。而到后来变成投机后，谁挣多挣少就和实际做多少事无关了，背景关系排第一，坑蒙拐骗排第二。

实际上并非临近经济危机的时候，资金才开始空转，而是从日本制造业规模发展到天花板，而政府还在刺激经济时，资金就已经开始空转了，只不过最开始是在社会上空转，当所有能抵押的优良资产都抵押了之后，资金也就开始在金融系统内空转了，只不过这时候可以美其名曰“资产证券化”，提高资金利用效率。说起来挺搞笑的，明明就已经是通胀了，流通货币太多了，还提高效率，是怕死得不够快么？无印钞之名，有印钞之实啊。

所以本来这个问题日本政府应该在85年之前，甚至80年就认识到，却生生作死作到89年。从这个角度来说，无论有没有广场协议，结果都是一样的。日本80年代的经济放缓，跟70年代的经济放缓，情况完全不一样，从日本政府决定采取经济刺激政策开始，结局就注定了。

到后来，所谓的日本政府刺破泡沫，其实只是因为泡沫维持不动了。当时日本的一些制造业大型企业都投入了炒房中，其他人也是要么炒房，要么炒股，没人打算实际生产点儿物资，因为生产具体的东西来钱太慢；另一方面，房价高到首付都付不起，企业也没法给员工开更高的工资了，这时候连放水都放不动了，因为社会上的水位比金融系统还高，你见过水往高处流的么？对于金融系统来说，就是根本没有优良资产可以承接信贷额度，除了金融套利，其他什么都不安全。而金融机构内部空转套利仅仅是从理论上避免了单笔业务风险，对于系统性风险依然没有抵抗力。就像知乎上有些人动不动就说这也是个例、那也是个例，TMD等到成千上万的个例出现的时候，统计结果难道还能得出跟这些个例不一样的结论来？

日本政府当时放水放不动的时候，只有两个选择，一个是紧缩，一个是躺死狗，结果都差不多。这时候不存在什么操作技巧的，一侧是悬崖还能玩出花来，如果两侧都是悬崖，你秀一个给我看看？

当然，其实经济危机也没啥，毕竟年代不一样了，甚至很多时候只能说是金融危机，不能说是经济危机，普通人只要不负债不失业，对生活也不会有很大影响。即使日本80年代没搞经济刺激，日本的发展速度依然会放缓，只是过程会更平淡一些，国民更富裕一些。但日本后来在互联网时代的发展就严重落后了，我觉得和日本这一次经济危机的关系还是挺大的，大概是在这种社会气氛下成长起来的一代人没啥激情的原因。